Aspro Parks
Holding · Treasury
Bonos Holding Industriales
06/05/2026 · Live
Sesgo estructural · — · Táctico —
Valor cartera
€ 0
P&L del día
€ 0
YTC medio
0%
Cupón anual
€ 0
Calls 12 m
€ 0
ECB · próxima

Sesgo mercado · estructural vs táctico

hysteresis 5 sesiones · sólo cambia estructural si ≥3/5 sesiones en nueva dirección
Estructural (comité)
—
—
Táctico (día)
—
Racional
—

Sociedades · P&L

Lectura del día · LLM

P&L por emisor

Pesos de cartera · Treemap

Contexto macro · Spreads vs rango 5a

P0 ← barato · caro → P100
Visión macro

Benchmarks · Multi-referencia

Compara cartera vs 6 referencias · elige una base
Selecciona un benchmark

Event feed

10:41
Fitch rebaja rating Francia por crisis política · OAT 2055 impacto −10,82%
10:18
Moody's downgrade Raiffeisen Bank · call en 59 días · vigilar extensión
09:55
S&P upgrade soberano España → impacto positivo BBVA, Santander, CaixaBank
09:12
iTraxx Xover 5Y −4 bps · spreads en mínimos históricos
08:47
MOVE Index en 72,4 · bajo · mercado vendiendo opcionalidad implícita
08:30
SocGen AT1 alcanza +20,60% · candidato #1 toma beneficios parcial
08:15
La Banque Postale · call en 33 días · preparar pipeline 4,6M €
07:50
BoE datos inflación UK en línea · UKT 2054 estable

Posiciones · 45 activas

Todos LRI ConLe DSL ALP AO Alerta Vigilar Ganadores
Emisor ISIN Soc. Bco Nominal Cupón F. Adq. YTC Cpra P. Entry P. Actual P&L € P&L % Cup. Cob. YTC Ask Trend 30d Call Meses Rec. Comentario

Spreads crédito global · vs rango 5 años

Curva ECB · probabilidades implícitas

Tasa actual —
Reunión2,00%2,25%2,50%2,75%3,00%
Implicación cartera—

Benchmarks · comparativa multidimensional

Correlación sociedades vs benchmarks 90d

Referencias utilizadas en esta sección Spreads de crédito global — IG USD (ICE BofA US Corporate OAS), HY USD (ICE BofA US High Yield OAS), HY EUR (Pan European HY), EM IG (EM Hard Currency Sovereign), EM HY (EM Corporate HY), AT1 CoCos (iBoxx EUR Contingent Convertible AT1), Tier 2 (Bloomberg Euro-Agg Banking Subordinated) y CCC US. Cada indicador se muestra junto a su percentil 5 años para situarlo dentro del rango histórico (compresión vs estrés).

Curva ECB — probabilidades implícitas por reunión derivadas del strip €STR-OIS y futuros de depo EUR.

Benchmarks de cartera (comparativa de retorno y métricas — clic en la pill para detalle):
  • Composite ponderado — mix interno: 70% Bloomberg Euro-Agg Corporate + 10% Sterling Corporate + 6% SBI AAA-BBB + 14% Euro Treasury 10+. Replica el peso real de las sociedades del holding.
  • iBoxx EUR AT1 — AT1/CoCos europeos: referencia directa para Santander, BBVA, SocGen, BNP, Deutsche, Bankinter.
  • EuroAgg Sub Fin T2 — subordinada bancaria EUR: Sabadell, Unicaja, Ibercaja, CaixaBank, BCP, Rabobank.
  • France Treasury 15+ — OAT francés tramo largo (≥15a), driver del P&L soberano (OAT 2055).
  • €STR + 100 bps — hurdle dinámico contra el que se mide el carry neto de la cartera.
  • EuroAgg Corp — Bloomberg Euro-Aggregate Corporate (LECPTREU): núcleo EUR Investment Grade, punto de comparación neutral.

Perfil de calls por año · apilado por sociedad

Total: 85,3M €

Próximos 12 meses · cronograma

Calendario de calls · próximos 12 meses

Nominal total — · — bonos
Emisor ISIN Fecha Call Días Nominal € YTC Compra

Alertas activas ·

Oportunidades · accionables

    Amenazas · riesgos activos

    Recomendaciones por ISIN · revisión crítica

    Concentración emisor · alarmas

    Deutsche Bank9,7% · 8,4M €
    Límite prudente 5% · EXCESO +4,7pp
    Unicaja Banco11,5% · 9,7M € (6 lotes)
    Multi-lote mismo emisor · riesgo idiosincrático elevado
    EU + France (soberano ultra-largo)24,3% · 20,5M €
    Dur. mod. ~20a · sensible a tipos/spreads
    AT1/T2 bancario42% · 35,4M €
    Tolerable — spreads en percentil 11–16%

    Exposición divisa · FX decomp

    Aportación FX al P&LEUR 86,4% · GBP 9,6% (DSL) · CHF 6,3% (ALP). Las sociedades no-EUR muestran retorno descompuesto precio/carry/FX.

    Distribución por sociedad

    Métricas por sociedad

    Soc. Pos. Divisa Nominal Coste Valor P&L € P&L % % cartera

    P&L por sociedad · histórico últimos días

    Top contribuidores ganadores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Top contribuidores perdedores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Valor de cartera · histórico

    Rango días · →

    P&L diario · € absolutos

    YTC medio cartera · compresión / ampliación

    Sesgo mercado · histórico (táctico vs estructural)

    BAJISTA NEUTRAL ALCISTA

    Exposición por divisa · hoy

    Hurdle rate · desglose

    coste mínimo de línea disponible
    Carry neto de cartera

    Líneas de crédito

    Carry positivo neto · YTC ASK > hurdle + costes

    bonos elegibles
    Emisor ISIN Nominal YTC Ask Costes Carry neto Años vida

    YTC Ask vs Hurdle · orden decreciente

    universo EUR · bonos · hurdle %

    Valor relativo · Banca

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Valor relativo · Soberano/Supra

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Posicionamiento recomendado · análisis LLM

    Lectura sintética

    Alternativas por bono · swap analysis

    misma divisa, call ±60d · ranking neto swap a horizonte común

    🔍 ALTERNATIVAS

    Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).

    CAIXABANK 5.25% EUR — ES0840609012 (call/vto 23/03/2026, YTC ask —)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0013461795LA BANQUE POSTALELRI20/05/20263.875%1,92%-207 bps-14.947 €14d

    🤖 La alternativa de La Banque Postale ofrece un spread atractivo de -207 bps y un neto swap positivo de -14,947 euros, pero presenta un riesgo de extensión significativamente mayor dado que el call vence en 14 días versus los 44 días de CaixaBank, lo que reduce sustancialmente el atractivo del swap si el emisor decide no amortizar. En conclusión, ninguna alternativa supera materialmente al bono actual considerando el perfil de riesgo y la corta ventana temporal de ambas posiciones.

    LA BANQUE POSTALE 3.875% EUR — FR0013461795 (call/vto 20/05/2026, YTC ask 1,92%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2207857421RAIFF BANKLRI15/06/20266.0%1,79%-265 bps26.909 €40d

    🤖 RAIFFISEN BANK XS2207857421 ofrece un atractivo diferencial de rendimiento (+265 bps sobre La Banque Postale con un neto de swap de +26,909 €), pero el caveat principal es la concentración de riesgo de crédito en el sector bancario austriaco y la exposición a riesgo de extensión dado que el call está 26 días más lejos, lo que reduce la protección contra caídas de tipos. Si buscas rentabilidad pura y tolerancia al riesgo crediticio es viable, pero representa un trade-off claro entre calidad (implícitamente Raiffeisen tiene peor rating) y yield que debe sopesarse contra la estabilidad de La Banque Postale.

    RAIFF BANK 6.0% EUR — XS2207857421 (call/vto 15/06/2026, YTC ask 1,79%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0013461795LA BANQUE POSTALELRI20/05/20263.875%1,92%-228 bps-20.543 €40d

    🤖 La alternativa de La Banque Postale ofrece un rendimiento superior (YTC 1.92% vs 1.79%) y menor riesgo de extensión gracias a su call más próximo, pero el swap neto negativo de -20,543€ y la brecha de cupón de 228 bps hacen que no compense económicamente el cambio; el Raiffeisen actual presenta mejor valor en términos de carry y seguridad de flujos con vencimiento definido en 40 días.

    SWISS LIFE 1.7500000000000002% CHF — CH0598928759 (call/vto 02/07/2026, YTC ask 1,10%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    HSBC 5.875% GBP — XS1884698256 (call/vto 28/09/2026, YTC ask 5,43%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    IBERDROLA 1,45% 1.4500000000000002% EUR — XS2295335413 (call/vto 09/11/2026, YTC ask 3,46%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,20%+29 bps35.460 €208d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,13%-178 bps17.601 €237d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%0,77%-314 bps438 €196d

    🤖 La alternativa Deutsche Bank ofrece el mayor atractivo con +29 bps de spread y +35,460 € de ganancia neta, aunque implica concentración en riesgo de crédito financiero y una divisa homogénea; sin embargo, Rabobank presenta un perfil más equilibrado con +17,601 € y menor riesgo de extensión (237d), aunque con rendimiento inferior. Unicaja Banco es claramente inferior con apenas +438 € de ganancia neta y un YTC de apenas 0.77%, lo que refleja un riesgo de call significativamente mayor que sus pares.

    UNICAJA BANCO 4.875% EUR — ES0880907003 (call/vto 18/11/2026, YTC ask 0,77%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,20%-355 bps10.146 €208d
    XS2295335413IBERDROLA 1,45%ConLe09/11/20261.4500000000000002%3,46%-429 bps-45.397 €196d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,13%-562 bps-88.105 €237d

    🤖 La mejor alternativa es Deutsche Bank con un neto swap positivo de +10,146 € y un rendimiento YTC de 4.20% frente al 0.77% actual, aunque presenta concentración en el sector financiero y riesgo de call en 208 días que podría limitar el upside si los tipos bajan. Ninguna de las otras dos alternativas compensa el swap negativo y la caída de rendimiento respecto a Unicaja, por lo que esta última sigue siendo la opción más atractiva si el objetivo es mantener ingresos elevados con call próximo.

    DEUTSCHE BANK 4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 4,20%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2295335413IBERDROLA 1,45%ConLe09/11/20261.4500000000000002%3,46%-216 bps-119.788 €208d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,13%-349 bps-162.134 €237d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%0,77%-485 bps-237.829 €208d

    🤖 Ninguna alternativa supera al bono Deutsche Bank actual: la mejor opción relativa es Unicaja Banco con el mayor diferencial de yields (-485 bps) y compensación económica (-237,829 €), pero presenta un caveat crítico de riesgo de extensión dado su muy bajo YTC del 0.77% que genera incertidumbre sobre el perfil de retorno final. Iberdrola y Rabobank son claramente inferiores tanto en términos de yield como de compensación neta del swap.

    RABOBANK 3.25% EUR — XS2050933972 (call/vto 29/12/2026, YTC ask 2,13%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,20%-1 bps136.309 €237d
    XS2295335413IBERDROLA 1,45%ConLe09/11/20261.4500000000000002%3,46%-75 bps114.140 €237d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%0,77%-344 bps52.112 €237d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un neto de swap de +136,309 € y spread crediticio prácticamente idéntico (-1 bps), ofreciendo 207 bps de mejora en cupón (4.50% vs 3.25%) con un call solo 29 días más próximo; el principal caveat es la concentración sectorial (financiero) y el riesgo de extensión si los tipos caen, dado que el call a 208 días está muy cercano y el bono podría no ser recomprado. Iberdrola y Unicaja quedan descartadas por la significativa caída de YTC (346 bps y 236 bps respectivamente) que anulan sus gains de swap en escenarios de tasas estables o alcistas.

    UBS 3.375% CHF — CH1160680174 (call/vto 16/02/2027, YTC ask 1,37%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SABADELL 5.0% EUR — XS2389116307 (call/vto 19/05/2027, YTC ask 3,95%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2056371334TELEFÓNICA 2 7/8ConLe24/06/20272.875%3,15%-119 bps128.468 €414d

    🤖 Ninguna de las alternativas supera significativamente al Sabadell: la Telefónica ofrece solo 80 bps adicionales de rendimiento (3.95% vs 3.15%) pero con vencimiento más largo (414d vs 378d) y mayor riesgo de extensión si no es llamada, además de perder 119 bps en precio que solo se recuperan parcialmente con el neto swap de 128k€. El caveat principal es que estarías asumiendo más riesgo temporal por una mejora marginal de carry, sin beneficio claro de diversificación sectorial.

    TELEFÓNICA 2 7/8 2.875% EUR — XS2056371334 (call/vto 24/06/2027, YTC ask 3,15%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2389116307BANCO SABADELLLRI19/05/20275.0%3,95%-11 bps40.065 €414d

    🤖 El swap hacia Banco Sabadell ofrece una mejora de rendimiento neto de +40k euros con un cupón sensiblemente más atractivo (5.0% vs 2.875%), pero presenta un caveat significativo de concentración en el sector financiero español y riesgo de extensión si el banco decide no llamar el bono antes del vencimiento final. Ninguna de las alternativas presentadas supera materialmente al bono actual de Telefónica cuando se considera el perfil riesgo-retorno ajustado, especialmente dado que el diferencial de rendimiento adicional (+121 bps en cupón) no compensa adecuadamente la exposición crediticia incremental y la menor calidad del emisor.

    BANCO SANTANDER 4.125% EUR — XS2342620924 (call/vto 12/11/2027, YTC ask 4,09%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    IBERCAJA BANCO SA 9.125% EUR — ES0844251019 (call/vto 25/01/2028, YTC ask 3,55%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    LLOYDS 8.5% GBP — XS2529511722 (call/vto 27/03/2028, YTC ask 6,30%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SOCIETE GENERALE 7.875% EUR — FR001400F877 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,77%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    PTBCPKOM0004BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SALRI18/01/20298.125%4,26%-106 bps305.073 €988d

    🤖 La alternativa del Banco Comercial Portugués ofrece un cupón 25 bps superior pero con un YTC ask 51 bps más bajo que Société Générale, resultando en un swap negativo de -106 bps que no compensa el mayor riesgo de crédito y la concentración en Portugal; la mejor opción es mantener el bono actual de Société Générale dado que ninguna alternativa supera sus características de renta y perfil riesgo-retorno.

    BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SA 8.125% EUR — PTBCPKOM0004 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,26%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400F877SOCIETE GENERALELRI18/01/20297.875%4,77%-215 bps169.363 €988d

    🤖 La alternativa de Société Générale ofrece una mejora neta de +169k € pero a costa de un yield inferior (477 bps de spread sobre el actual) y una exposición cambiaria/de rating diferente que no compensa el diferencial en el perfil de riesgo del banco portugués con cupón más atractivo. El principal caveat es la concentración sectorial en banca europea sin ganancia de rendimiento que justifique el cambio, por lo que mantener el Banco Comercial Portugués resulta más eficiente desde la perspectiva riesgo-retorno.

    BAWAG GROUP 7.249999999999999% EUR — XS2819840120 (call/vto 18/09/2029, YTC ask 5,06%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 7.000000000000001% EUR — XS2817323749 (call/vto 20/11/2029, YTC ask 4,86%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANK OF IRELAND 6.375% EUR — XS2898168443 (call/vto 10/03/2030, YTC ask 4,92%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BBVA 6.875000000000001% EUR — XS2840032762 (call/vto 13/12/2030, YTC ask 5,01%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BBVA 3.104% GBP — XS2206805769 (call/vto 15/07/2031, YTC ask 3,14%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.5% GBP — XS3016221981 (call/vto 28/02/2032, YTC ask 6,94%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.625% GBP — XS3178106103 (call/vto 30/09/2035, YTC ask 7,12%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    UKT 4 3/8 07/31/54 4.375% GBP — GB00BPSNBB36 (call/vto 31/07/2054, YTC ask 5,68%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    EUROPEAN UNION 3.375% EUR — EU000A3K4EY2 (call/vto 05/10/2054, YTC ask 4,12%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    FRANCE 05 4% 4.0% EUR — FR0010171975 (call/vto 25/04/2055, YTC ask 4,43%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400OHF4FRANCE 24 3,25%ConLe25/05/20553.25%4,45%+18 bps8.008.524 €10611d

    🤖 Ninguna alternativa supera significativamente al bono actual: aunque FRANCE 24 3,25% ofrece un pick-up marginal de +8 bps en términos netos de swap, este diferencial es insuficiente para justificar el cambio dado que implica asumir riesgo de extensión (vencimiento 10 años vs 10.5 años en el actual) y concentración adicional en un mismo emisor soberano francés. El principal caveat es que el beneficio de swap es mínimo y no compensa la extensión de duración ni la falta de diversificación.

    FRANCE 24 3,25% 3.25% EUR — FR001400OHF4 (call/vto 25/05/2055, YTC ask 4,45%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0010171975FRANCE 05 4%ConLe25/04/20554.0%4,43%+11 bps5.702.156 €10611d

    🤖 La alternativa FRANCE 05 4% ofrece un diferencial de +11 bps sobre el bono actual con un neto swap positivo de 5,7M€, constituyendo la mejor opción, aunque el principal caveat es la concentración en riesgo soberano francés que se mantendría sin diversificación de emisor. Sin embargo, dado que el YTC es prácticamente equivalente (4.43% vs 4.45%) y los vencimientos son similares (10581d vs 10611d), el beneficio incremental es marginal y no compensa significativamente el riesgo de extensión en un entorno donde ambos bonos podrían enfrentar presión si los tipos suben.

    BNP PARIBAS 7.375% EUR — FR001400F2H9 (call/vto 11/06/2030, YTC ask 5,03%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANKINTER SA 7.375% EUR — XS2585553097 (call/vto 15/08/2028, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BARCLAYS 8.875% GBP — XS2492482828 (call/vto Perpetual, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

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