Aspro Parks
Holding · Treasury
Bonos Holding Industriales
07/05/2026 · Live
Sesgo estructural · — · Táctico —
Valor cartera
€ 0
P&L del día
€ 0
YTC medio
0%
Cupón anual
€ 0
Calls 12 m
€ 0
ECB · próxima

Sesgo mercado · estructural vs táctico

hysteresis 5 sesiones · sólo cambia estructural si ≥3/5 sesiones en nueva dirección
Estructural (comité)
—
—
Táctico (día)
—
Racional
—

Sociedades · P&L

Lectura del día · LLM

P&L por emisor

Pesos de cartera · Treemap

Contexto macro · Spreads vs rango 5a

P0 ← barato · caro → P100
Visión macro

Benchmarks · Multi-referencia

Compara cartera vs 6 referencias · elige una base
Selecciona un benchmark

Event feed

10:41
Fitch rebaja rating Francia por crisis política · OAT 2055 impacto −10,82%
10:18
Moody's downgrade Raiffeisen Bank · call en 59 días · vigilar extensión
09:55
S&P upgrade soberano España → impacto positivo BBVA, Santander, CaixaBank
09:12
iTraxx Xover 5Y −4 bps · spreads en mínimos históricos
08:47
MOVE Index en 72,4 · bajo · mercado vendiendo opcionalidad implícita
08:30
SocGen AT1 alcanza +20,60% · candidato #1 toma beneficios parcial
08:15
La Banque Postale · call en 33 días · preparar pipeline 4,6M €
07:50
BoE datos inflación UK en línea · UKT 2054 estable

Posiciones · 45 activas

Todos LRI ConLe DSL ALP AO Alerta Vigilar Ganadores
Emisor ISIN Soc. Bco Nominal Cupón F. Adq. YTC Cpra P. Entry P. Actual P&L € P&L % Cup. Cob. YTC Ask Trend 30d Call Meses Rec. Comentario

Spreads crédito global · vs rango 5 años

Curva ECB · probabilidades implícitas

Tasa actual —
Reunión2,00%2,25%2,50%2,75%3,00%
Implicación cartera—

Benchmarks · comparativa multidimensional

Correlación sociedades vs benchmarks 90d

Referencias utilizadas en esta sección Spreads de crédito global — IG USD (ICE BofA US Corporate OAS), HY USD (ICE BofA US High Yield OAS), HY EUR (Pan European HY), EM IG (EM Hard Currency Sovereign), EM HY (EM Corporate HY), AT1 CoCos (iBoxx EUR Contingent Convertible AT1), Tier 2 (Bloomberg Euro-Agg Banking Subordinated) y CCC US. Cada indicador se muestra junto a su percentil 5 años para situarlo dentro del rango histórico (compresión vs estrés).

Curva ECB — probabilidades implícitas por reunión derivadas del strip €STR-OIS y futuros de depo EUR.

Benchmarks de cartera (comparativa de retorno y métricas — clic en la pill para detalle):
  • Composite ponderado — mix interno: 70% Bloomberg Euro-Agg Corporate + 10% Sterling Corporate + 6% SBI AAA-BBB + 14% Euro Treasury 10+. Replica el peso real de las sociedades del holding.
  • iBoxx EUR AT1 — AT1/CoCos europeos: referencia directa para Santander, BBVA, SocGen, BNP, Deutsche, Bankinter.
  • EuroAgg Sub Fin T2 — subordinada bancaria EUR: Sabadell, Unicaja, Ibercaja, CaixaBank, BCP, Rabobank.
  • France Treasury 15+ — OAT francés tramo largo (≥15a), driver del P&L soberano (OAT 2055).
  • €STR + 100 bps — hurdle dinámico contra el que se mide el carry neto de la cartera.
  • EuroAgg Corp — Bloomberg Euro-Aggregate Corporate (LECPTREU): núcleo EUR Investment Grade, punto de comparación neutral.

Perfil de calls por año · apilado por sociedad

Total: 85,3M €

Próximos 12 meses · cronograma

Calendario de calls · próximos 12 meses

Nominal total — · — bonos
Emisor ISIN Fecha Call Días Nominal € YTC Compra

Alertas activas ·

Oportunidades · accionables

    Amenazas · riesgos activos

    Recomendaciones por ISIN · revisión crítica

    Concentración emisor · alarmas

    Deutsche Bank9,7% · 8,4M €
    Límite prudente 5% · EXCESO +4,7pp
    Unicaja Banco11,5% · 9,7M € (6 lotes)
    Multi-lote mismo emisor · riesgo idiosincrático elevado
    EU + France (soberano ultra-largo)24,3% · 20,5M €
    Dur. mod. ~20a · sensible a tipos/spreads
    AT1/T2 bancario42% · 35,4M €
    Tolerable — spreads en percentil 11–16%

    Exposición divisa · FX decomp

    Aportación FX al P&LEUR 86,4% · GBP 9,6% (DSL) · CHF 6,3% (ALP). Las sociedades no-EUR muestran retorno descompuesto precio/carry/FX.

    Distribución por sociedad

    Métricas por sociedad

    Soc. Pos. Divisa Nominal Coste Valor P&L € P&L % % cartera

    P&L por sociedad · histórico últimos días

    Top contribuidores ganadores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Top contribuidores perdedores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Valor de cartera · histórico

    Rango días · →

    P&L diario · € absolutos

    YTC medio cartera · compresión / ampliación

    Sesgo mercado · histórico (táctico vs estructural)

    BAJISTA NEUTRAL ALCISTA

    Exposición por divisa · hoy

    Hurdle rate · desglose

    coste mínimo de línea disponible
    Carry neto de cartera

    Líneas de crédito

    Carry positivo neto · YTC ASK > hurdle + costes

    bonos elegibles
    Emisor ISIN Nominal YTC Ask Costes Carry neto Años vida

    YTC Ask vs Hurdle · orden decreciente

    universo EUR · bonos · hurdle %

    Valor relativo · Banca

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Valor relativo · Soberano/Supra

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Posicionamiento recomendado · análisis LLM

    Lectura sintética

    Alternativas por bono · swap analysis

    misma divisa, call ±60d · ranking neto swap a horizonte común

    🔍 ALTERNATIVAS

    Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).

    CAIXABANK 5.25% EUR — ES0840609012 (call/vto 23/03/2026, YTC ask —)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0013461795LA BANQUE POSTALELRI20/05/20263.875%1,77%-222 bps-15.072 €13d

    🤖 La alternativa de La Banque Postale ofrece un retorno positivo (YTC 1.77% vs 0.00%) pero el swap neto de -15,072 € es insuficiente para compensar la pérdida de carry de 222 bps dado el horizonte temporal muy corto (13 días al call); además, el riesgo de extensión es significativo si el bono no es reembolsado y la exposición a divisa EUR no es diferenciadora. En conclusión, ninguna alternativa supera al bono actual en términos de valor ajustado por riesgo.

    LA BANQUE POSTALE 3.875% EUR — FR0013461795 (call/vto 20/05/2026, YTC ask 1,77%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2207857421RAIFF BANKLRI15/06/20266.0%2,74%-170 bps30.543 €39d

    🤖 La alternativa Raiffeisen Bank ofrece un atractivo diferencial de +170 bps en YTC (2.74% vs 1.77%) con un neto swap positivo de €30,543, siendo la opción claramente superior; sin embargo, el principal caveat es el riesgo de extensión significativo dado que el call está a 39 días versus los 13 días del bono actual, lo que podría dejar al inversor expuesto a caída de spreads si el emisor no rescata en el momento esperado.

    RAIFF BANK 6.0% EUR — XS2207857421 (call/vto 15/06/2026, YTC ask 2,74%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0013461795LA BANQUE POSTALELRI20/05/20263.875%1,77%-243 bps-18.415 €39d

    🤖 La Banque Postale ofrece un diferencial de -243 bps respecto a Raiffisen, pero su YTC de 1.77% es significativamente inferior (97 bps menos) y el call en 13 días presenta riesgo de extensión muy elevado si los tipos bajan, haciendo que el swap resulte económicamente desfavorable a pesar del atractivo inicial de los -243 bps; la mejor decisión es mantener el bono actual de Raiffisen, que ofrece mayor estabilidad de flujos y una prima de rendimiento más robusta en el corto plazo.

    SWISS LIFE 1.7500000000000002% CHF — CH0598928759 (call/vto 02/07/2026, YTC ask 1,09%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    HSBC 5.875% GBP — XS1884698256 (call/vto 28/09/2026, YTC ask 5,32%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    IBERDROLA 1,45% 1.4500000000000002% EUR — XS2295335413 (call/vto 09/11/2026, YTC ask 2,32%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,24%+33 bps37.443 €207d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,09%-182 bps18.731 €236d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%0,60%-331 bps510 €195d

    🤖 Deutsche Bank DE000DL19V55 es la mejor alternativa con un diferencial de +33 bps y ganancia neta de 37.443 €, aunque presenta riesgo de concentración en banca europea y un call muy cercano (207d) que limita el potencial de upside si los tipos bajan. Rabobank ofrece estabilidad con menor riesgo, pero su YTC de 2.09% apenas mejora el bono actual (2.32%), mientras que Unicaja Banco es descartable por su exiguo neto de swap (+510 €) a pesar del atractivo cupón del 4.875%.

    UNICAJA BANCO 4.875% EUR — ES0880907003 (call/vto 18/11/2026, YTC ask 0,60%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,24%-351 bps21.461 €207d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,09%-566 bps-81.491 €236d
    XS2295335413IBERDROLA 1,45%ConLe09/11/20261.4500000000000002%2,32%-543 bps-92.935 €195d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55, que ofrece un carry positivo de +21,461 € con un YTC competitivo del 4.24% y solo 21 bps más de duración que tu posición actual, aunque el principal caveat es la concentración en banca de inversión alemana y el riesgo de call relativamente próximo (207 días). Las alternativas de Rabobank e Iberdrola presentan pérdidas netas de swap significativas (-81,491 € y -92,935 € respectivamente) que no compensan sus yields inferiores, por lo que Deutsche Bank es claramente superior en términos de retorno ajustado al riesgo.

    DEUTSCHE BANK 4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 4,24%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,09%-353 bps-152.731 €236d
    XS2295335413IBERDROLA 1,45%ConLe09/11/20261.4500000000000002%2,32%-330 bps-156.996 €207d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%0,60%-502 bps-233.468 €207d

    🤖 Ninguna alternativa supera el bono actual: DEUTSCHE BANK ofrece un YTC de 4.24% significativamente superior al de RABOBANK (2.09%), IBERDROLA (2.32%) e UNICAJA (0.60%), lo que compensa ampliamente los costos de swap negativos. El caveat principal es que UNICAJA, aunque tiene el spread más atractivo (-502 bps), presenta un riesgo de extensión crítico con vencimiento del call en solo 195 días y un YTC de apenas 0.60%, lo que lo hace inadecuado para esta comparativa.

    RABOBANK 3.25% EUR — XS2050933972 (call/vto 29/12/2026, YTC ask 2,09%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,24%+3 bps136.889 €236d
    XS2295335413IBERDROLA 1,45%ConLe09/11/20261.4500000000000002%2,32%-189 bps88.151 €236d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%0,60%-361 bps48.026 €236d

    🤖 La mejor alternativa es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un diferencial de +3 bps sobre el bono actual y un neto swap atractivo de €136,889, aunque presenta riesgo de concentración en el sector financiero alemán y un cupón más alto que exige mayor vigilancia al riesgo de extensión si los tipos caen. Las otras dos opciones (Iberdrola y Unicaja) quedan descartadas por sus YTC significativamente inferiores (232 bps y 149 bps respectivamente) que no compensan los spreads más amplios, siendo especialmente problemática Unicaja con un 0.60% de YTC que refleja pricing muy agresivo.

    UBS 3.375% CHF — CH1160680174 (call/vto 16/02/2027, YTC ask 1,36%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SABADELL 5.0% EUR — XS2389116307 (call/vto 19/05/2027, YTC ask 3,71%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2056371334TELEFÓNICA 2 7/8ConLe24/06/20272.875%3,14%-120 bps140.040 €413d

    🤖 El swap a Telefónica supone una caída de 57 bps en rentabilidad (YTC: 3.71% vs 3.14%), lo que no compensa el neto de +140k € considerando el horizonte similar de call (377d vs 413d) y el perfil de riesgo inferior del banco; el principal caveat es la concentración sectorial (financiero → telecom) con un rating más débil (Baa1 vs Ba1) que incrementa el riesgo de extensión más allá del call, por lo que no recomendaría este swap a menos que haya necesidades de gestión de concentración muy específicas.

    TELEFÓNICA 2 7/8 2.875% EUR — XS2056371334 (call/vto 24/06/2027, YTC ask 3,14%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2389116307BANCO SABADELLLRI19/05/20275.0%3,71%-35 bps36.821 €413d

    🤖 El Banco Sabadell ofrece un atractivo diferencial de +36 bps neto en YTC (3.71% vs 3.14%), pero presenta riesgo de concentración sectorial (banca vs telecom) y un perfil crediticio inferior (LRI vs investment grade senior) que exige prima adicional; el principal caveat es el riesgo de extensión dado que el call está solo 36 días más alejado con cupón significativamente superior, lo que reduce el potencial de recompra anticipada. La alternativa no supera convincentemente al bono actual considerando el perfil de riesgo ajustado.

    BANCO SANTANDER 4.125% EUR — XS2342620924 (call/vto 12/11/2027, YTC ask 4,01%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    IBERCAJA BANCO SA 9.125% EUR — ES0844251019 (call/vto 25/01/2028, YTC ask 3,47%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    LLOYDS 8.5% GBP — XS2529511722 (call/vto 27/03/2028, YTC ask 6,25%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SOCIETE GENERALE 7.875% EUR — FR001400F877 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,66%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    PTBCPKOM0004BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SALRI18/01/20298.125%4,12%-107 bps305.224 €987d

    🤖 El swap a BCP ofrece un diferencial atractivo (+305k€ neto) con cupón superior (8.125% vs 7.875%) y YTC comparable (4.12% vs 4.66%), pero presenta un caveat crítico de concentración de riesgo en el sector bancario portugués con rating inferior (BBB vs A-) que no justifica plenamente el carry limitado; la alternativa no supera el bono actual considerando el perfil de riesgo ajustado.

    BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SA 8.125% EUR — PTBCPKOM0004 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,12%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400F877SOCIETE GENERALELRI18/01/20297.875%4,66%-226 bps170.197 €987d

    🤖 SOCIETE GENERALE FR001400F877 ofrece un atractivo diferencial de swap de +170 bps neto (YTC 4.66% vs 4.12%), pero presenta un caveat crítico: concentración de riesgo en banca francesa de gran tamaño, mientras que el BCP proporciona diversificación geográfica hacia Portugal con mejor rendimiento relativo ajustado por liquidez. La alternativa no justifica el swap dado que sacrifica 226 bps brutos de diferencial de crédito por apenas 54 bps de ganancia neta, exponiendo a mayor riesgo de spreads en un entorno de volatilidad bancaria europea.

    BAWAG GROUP 7.249999999999999% EUR — XS2819840120 (call/vto 18/09/2029, YTC ask 4,98%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 7.000000000000001% EUR — XS2817323749 (call/vto 20/11/2029, YTC ask 4,77%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANK OF IRELAND 6.375% EUR — XS2898168443 (call/vto 10/03/2030, YTC ask 4,79%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BBVA 6.875000000000001% EUR — XS2840032762 (call/vto 13/12/2030, YTC ask 4,91%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BBVA 3.104% GBP — XS2206805769 (call/vto 15/07/2031, YTC ask 3,14%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.5% GBP — XS3016221981 (call/vto 28/02/2032, YTC ask 6,93%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.625% GBP — XS3178106103 (call/vto 30/09/2035, YTC ask 7,07%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    UKT 4 3/8 07/31/54 4.375% GBP — GB00BPSNBB36 (call/vto 31/07/2054, YTC ask 5,61%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    EUROPEAN UNION 3.375% EUR — EU000A3K4EY2 (call/vto 05/10/2054, YTC ask 4,07%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    FRANCE 05 4% 4.0% EUR — FR0010171975 (call/vto 25/04/2055, YTC ask 4,40%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400OHF4FRANCE 24 3,25%ConLe25/05/20553.25%4,42%+15 bps8.040.618 €10610d

    🤖 Ninguna de las alternativas presentadas supera significativamente al bono actual: FRANCE 24 3.25% ofrece solo 2 bps adicionales de YTC (4.42% vs 4.40%) con un perfil de riesgo inferior debido a su menor cupón y duración acortada por el call próximo, mientras que el principal caveat es la menor liquidez y el riesgo de extensión si France no ejerce el call a los 10,610 días. El swap económico de 8 millones de euros es positivo pero marginal, recomendando mantener la posición actual dado el superior rendimieno en cupón (4% vs 3.25%) y el menor riesgo de refinanciación.

    FRANCE 24 3,25% 3.25% EUR — FR001400OHF4 (call/vto 25/05/2055, YTC ask 4,42%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0010171975FRANCE 05 4%ConLe25/04/20554.0%4,40%+8 bps5.704.407 €10610d

    🤖 El FRANCE 05 4% ofrece un rendimiento superior (YTC 4.40% vs 4.42%, con ganancia neta de 5,7M€ en el swap) y mayor cupón (4.0% vs 3.25%), lo que lo convierte en la mejor alternativa, aunque requiere asumir riesgo de concentración en bonos soberanos franceses y vigilar el riesgo de extensión dado que ambos tienen vencimientos muy próximos (10580d vs 10610d). El caveat principal es la exposición concentrada al mismo emisor (Francia), lo que limita diversificación sin mejorar significativamente el rendimiento respecto al bono actual.

    BNP PARIBAS 7.375% EUR — FR001400F2H9 (call/vto 11/06/2030, YTC ask 4,97%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANKINTER SA 7.375% EUR — XS2585553097 (call/vto 15/08/2028, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BARCLAYS 8.875% GBP — XS2492482828 (call/vto Perpetual, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

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