Aspro Parks
Holding · Treasury
Bonos Holding Industriales
12/05/2026 · Live
Sesgo estructural · — · Táctico —
Valor cartera
€ 0
P&L del día
€ 0
YTC medio
0%
Cupón anual
€ 0
Calls 12 m
€ 0
ECB · próxima

Sesgo mercado · estructural vs táctico

hysteresis 5 sesiones · sólo cambia estructural si ≥3/5 sesiones en nueva dirección
Estructural (comité)
—
—
Táctico (día)
—
Racional
—

Sociedades · P&L

Lectura del día · LLM

P&L por emisor

Pesos de cartera · Treemap

Contexto macro · Spreads vs rango 5a

P0 ← barato · caro → P100
Visión macro

Benchmarks · Multi-referencia

Compara cartera vs 6 referencias · elige una base
Selecciona un benchmark

Event feed

10:41
Fitch rebaja rating Francia por crisis política · OAT 2055 impacto −10,82%
10:18
Moody's downgrade Raiffeisen Bank · call en 59 días · vigilar extensión
09:55
S&P upgrade soberano España → impacto positivo BBVA, Santander, CaixaBank
09:12
iTraxx Xover 5Y −4 bps · spreads en mínimos históricos
08:47
MOVE Index en 72,4 · bajo · mercado vendiendo opcionalidad implícita
08:30
SocGen AT1 alcanza +20,60% · candidato #1 toma beneficios parcial
08:15
La Banque Postale · call en 33 días · preparar pipeline 4,6M €
07:50
BoE datos inflación UK en línea · UKT 2054 estable

Posiciones · 45 activas

Todos LRI ConLe DSL ALP AO Alerta Vigilar Ganadores
Emisor ISIN Soc. Bco Nominal Cupón F. Adq. YTC Cpra P. Entry P. Actual P&L € P&L % Cup. Cob. YTC Ask Trend 30d Call Meses Rec. Comentario

Spreads crédito global · vs rango 5 años

Curva ECB · probabilidades implícitas

Tasa actual —
Reunión2,00%2,25%2,50%2,75%3,00%
Implicación cartera—

Benchmarks · comparativa multidimensional

Correlación sociedades vs benchmarks 90d

Referencias utilizadas en esta sección Spreads de crédito global — IG USD (ICE BofA US Corporate OAS), HY USD (ICE BofA US High Yield OAS), HY EUR (Pan European HY), EM IG (EM Hard Currency Sovereign), EM HY (EM Corporate HY), AT1 CoCos (iBoxx EUR Contingent Convertible AT1), Tier 2 (Bloomberg Euro-Agg Banking Subordinated) y CCC US. Cada indicador se muestra junto a su percentil 5 años para situarlo dentro del rango histórico (compresión vs estrés).

Curva ECB — probabilidades implícitas por reunión derivadas del strip €STR-OIS y futuros de depo EUR.

Benchmarks de cartera (comparativa de retorno y métricas — clic en la pill para detalle):
  • Composite ponderado — mix interno: 70% Bloomberg Euro-Agg Corporate + 10% Sterling Corporate + 6% SBI AAA-BBB + 14% Euro Treasury 10+. Replica el peso real de las sociedades del holding.
  • iBoxx EUR AT1 — AT1/CoCos europeos: referencia directa para Santander, BBVA, SocGen, BNP, Deutsche, Bankinter.
  • EuroAgg Sub Fin T2 — subordinada bancaria EUR: Sabadell, Unicaja, Ibercaja, CaixaBank, BCP, Rabobank.
  • France Treasury 15+ — OAT francés tramo largo (≥15a), driver del P&L soberano (OAT 2055).
  • €STR + 100 bps — hurdle dinámico contra el que se mide el carry neto de la cartera.
  • EuroAgg Corp — Bloomberg Euro-Aggregate Corporate (LECPTREU): núcleo EUR Investment Grade, punto de comparación neutral.

Perfil de calls por año · apilado por sociedad

Total: 85,3M €

Próximos 12 meses · cronograma

Calendario de calls · próximos 12 meses

Nominal total — · — bonos
Emisor ISIN Fecha Call Días Nominal € YTC Compra

Alertas activas ·

Oportunidades · accionables

    Amenazas · riesgos activos

    Recomendaciones por ISIN · revisión crítica

    Concentración emisor · alarmas

    Deutsche Bank9,7% · 8,4M €
    Límite prudente 5% · EXCESO +4,7pp
    Unicaja Banco11,5% · 9,7M € (6 lotes)
    Multi-lote mismo emisor · riesgo idiosincrático elevado
    EU + France (soberano ultra-largo)24,3% · 20,5M €
    Dur. mod. ~20a · sensible a tipos/spreads
    AT1/T2 bancario42% · 35,4M €
    Tolerable — spreads en percentil 11–16%

    Exposición divisa · FX decomp

    Aportación FX al P&LEUR 86,4% · GBP 9,6% (DSL) · CHF 6,3% (ALP). Las sociedades no-EUR muestran retorno descompuesto precio/carry/FX.

    Distribución por sociedad

    Métricas por sociedad

    Soc. Pos. Divisa Nominal Coste Valor P&L € P&L % % cartera

    P&L por sociedad · histórico últimos días

    Top contribuidores ganadores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Top contribuidores perdedores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Valor de cartera · histórico

    Rango días · →

    P&L diario · € absolutos

    YTC medio cartera · compresión / ampliación

    Sesgo mercado · histórico (táctico vs estructural)

    BAJISTA NEUTRAL ALCISTA

    Exposición por divisa · hoy

    Hurdle rate · desglose

    coste mínimo de línea disponible
    Carry neto de cartera

    Líneas de crédito

    Carry positivo neto · YTC ASK > hurdle + costes

    bonos elegibles
    Emisor ISIN Nominal YTC Ask Costes Carry neto Años vida

    YTC Ask vs Hurdle · orden decreciente

    universo EUR · bonos · hurdle %

    Valor relativo · Banca

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Valor relativo · Soberano/Supra

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Posicionamiento recomendado · análisis LLM

    Lectura sintética

    Alternativas por bono · swap analysis

    misma divisa, call ±60d · ranking neto swap a horizonte común

    🔍 ALTERNATIVAS

    Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).

    CAIXABANK 5.25% EUR — ES0840609012 (call/vto 23/03/2026, YTC ask —)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0013461795LA BANQUE POSTALELRI20/05/20263.875%0,08%-391 bps-15.805 €8d

    🤖 La alternativa de La Banque Postale ofrece una mejora de spread de 391 bps pero con un neto swap negativo de -15,805 € y un call inmediato (8 días) que replica el riesgo de extensión del Caixabank; ninguna opción supera significativamente al bono actual dado que ambas tienen call próximo y la Postale penaliza en carry, además de añadir concentración de riesgo soberano francés (aunque con rating superior).

    LA BANQUE POSTALE 3.875% EUR — FR0013461795 (call/vto 20/05/2026, YTC ask 0,08%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2207857421RAIFF BANKLRI15/06/20266.0%2,58%-186 bps25.929 €34d

    🤖 La alternativa de Raiffeisen Bank ofrece un diferencial de swap atractivo de +25,929 euros neto con un YTC significativamente superior (2.58% vs 0.08%), pero presenta un caveat crítico de riesgo de crédito (rating más bajo que La Banque Postale, entidad soberana francesa) y mayor riesgo de extensión por el call más lejano (34d vs 8d). Ninguna de estas opciones supera materialmente al bono actual en términos de seguridad ajustada por riesgo, aunque el swap de Raiffeisen tiene mérito si toleras mayor riesgo de contraparte.

    RAIFF BANK 6.0% EUR — XS2207857421 (call/vto 15/06/2026, YTC ask 2,58%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0013461795LA BANQUE POSTALELRI20/05/20263.875%0,08%-412 bps-19.695 €34d

    🤖 La Banque Postale ofrece un diferencial de -412 bps que no compensa el riesgo de call inmediato en 8 días ni la caída dramática del YTC a 0.08%, haciendo que el swap sea económicamente inaceptable; mantener el Raiffaisen actual es claramente superior dado su YTC de 2.58% y mayor horizonte de call, aunque el caveat principal es la concentración de riesgo en emisores de banca austriaca/centroeuropea.

    SWISS LIFE 1.7500000000000002% CHF — CH0598928759 (call/vto 02/07/2026, YTC ask 1,02%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    HSBC 5.875% GBP — XS1884698256 (call/vto 28/09/2026, YTC ask 4,72%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    IBERDROLA 1,45% 1.4500000000000002% EUR — XS2295335413 (call/vto 09/11/2026, YTC ask 3,58%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,37%+46 bps26.265 €202d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%3,05%-86 bps11.589 €190d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,06%-185 bps6.629 €231d

    🤖 Deutsche Bank es la mejor opción con un spread de +46 bps y ganancia neta de €26,265, aunque presenta concentración en el sector financiero alemán y riesgo de extensión marginal con call a 202d; el principal caveat es la exposición geográfica a Alemania versus la diversificación que ofrece Iberdrola en utilities. Unicaja y Rabobank quedan descartadas por yields materialmente inferiores al YTC actual de Iberdrola (3.05% y 2.06% respectivamente), ofreciendo retornos insuficientes incluso en captura de spread.

    UNICAJA BANCO 4.875% EUR — ES0880907003 (call/vto 18/11/2026, YTC ask 3,05%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,37%-338 bps133.870 €202d
    XS2295335413IBERDROLA 1,45%ConLe09/11/20261.4500000000000002%3,58%-417 bps75.308 €190d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,06%-569 bps23.945 €231d

    🤖 La mejor alternativa es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un neto swap de +133,870 € y YTC de 4.37% (99 bps sobre el actual), aunque presenta riesgo de concentración en el sector financiero y mayor duración hasta call (202d vs 190d). Las otras dos alternativas no justifican el swap: Iberdrola ofrece apenas +75k € pero con cupón muy deprimido (1.45%) y Rabobank apenas suma +24k € con YTC muy baja (2.06%), por lo que la decisión debe evaluar si el diferencial y la duración adicional de Deutsche Bank compensan el riesgo emisor.

    DEUTSCHE BANK 4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 4,37%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2295335413IBERDROLA 1,45%ConLe09/11/20261.4500000000000002%3,58%-204 bps-121.567 €202d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%3,05%-257 bps-141.627 €202d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,06%-356 bps-170.816 €231d

    🤖 Ninguna alternativa supera al bono actual en términos de retorno ajustado por riesgo: Deutsche Bank ofrece un YTC de 4.37% con vencimiento cercano (202d), mientras que las alternativas presentan rendimientos significativamente inferiores (Iberdrola 3.58%, Unicaja 3.05%, Rabobank 2.06%) que no compensan los costos de transacción (pérdidas netas entre 121k y 170k EUR). El principal caveat es el riesgo de extensión en caso de que el call no se ejerza, especialmente en Rabobank (231d call), donde el diferencial de -356 bps se convertiría en una pérdida material si el bono se extiende y los spreads se amplían.

    RABOBANK 3.25% EUR — XS2050933972 (call/vto 29/12/2026, YTC ask 2,06%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,37%+16 bps137.095 €231d
    XS2295335413IBERDROLA 1,45%ConLe09/11/20261.4500000000000002%3,58%-63 bps113.880 €231d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%3,05%-116 bps103.340 €231d

    🤖 La mejor alternativa es Deutsche Bank (spread +16 bps, ganancia neta de 137k€) con un YTC de 4.37% muy superior al actual 2.06%, pero presenta riesgo de concentración en banca alemana y menor plazo al call (202d vs 231d del Rabobank). La opción de Iberdrola ofrece mayor seguridad crediticia pero deteriora significativamente el spread (-63 bps) y el YTC (3.58%), haciendo el swap menos atractivo pese a la ganancia neta.

    UBS 3.375% CHF — CH1160680174 (call/vto 16/02/2027, YTC ask 1,39%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SABADELL 5.0% EUR — XS2389116307 (call/vto 19/05/2027, YTC ask 3,81%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2056371334TELEFÓNICA 2 7/8ConLe24/06/20272.875%3,09%-125 bps69.694 €408d

    🤖 Ninguna alternativa supera el bono actual: el swap hacia Telefónica implica sacrificar 72 bps en rendimiento (YTC 3.81% vs 3.09%) por apenas 69,694 € de ganancia neta, lo que representa una compensación insuficiente considerando que además se aumenta el riesgo de extensión al alargar el call 36 días y se reduce la calidad crediticia (soc. ConLe vs banco sistémico).

    TELEFÓNICA 2 7/8 2.875% EUR — XS2056371334 (call/vto 24/06/2027, YTC ask 3,09%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2389116307BANCO SABADELLLRI19/05/20275.0%3,81%-25 bps37.480 €408d

    🤖 El Banco Sabadell ofrece un atractivo diferencial de 72 bps en cupón con un neto swap positivo de +37,480 €, pero presenta un caveat crítico de concentración sectorial (ambos son financieros españoles) y un riesgo de extensión superior dado su call más próximo; ninguna de estas alternativas supera materialmente al bono actual en términos de rendimiento ajustado por riesgo considerando el perfil EUR de calidad crediticia que ya posee en Telefónica.

    BANCO SANTANDER 4.125% EUR — XS2342620924 (call/vto 12/11/2027, YTC ask 4,07%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    IBERCAJA BANCO SA 9.125% EUR — ES0844251019 (call/vto 25/01/2028, YTC ask 3,53%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    LLOYDS 8.5% GBP — XS2529511722 (call/vto 27/03/2028, YTC ask 6,32%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SOCIETE GENERALE 7.875% EUR — FR001400F877 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,85%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    PTBCPKOM0004BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SALRI18/01/20298.125%4,19%-118 bps300.569 €982d

    🤖 El bono portugués BANCO COMERCIAL PORTUGUES ofrece un cupón 25 bps superior (8.125% vs 7.875%) con un YTC ask de 4.19% que mejora significativamente el rendimiento en 66 bps, generando un neto swap positivo de €300,569, lo que lo convierte en la mejor alternativa; sin embargo, el principal caveat es la concentración en riesgo soberano portugués y la degradación de rating (LRI vs senior de Societe Générale), lo que aumenta el riesgo de crédito y de extensión en contextos de volatilidad de la zona euro.

    BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SA 8.125% EUR — PTBCPKOM0004 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,19%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400F877SOCIETE GENERALELRI18/01/20297.875%4,85%-207 bps170.697 €982d

    🤖 La alternativa de Société Générale ofrece un diferencial de swap atractivo de +170,697 € neto gracias a su mayor YTC (4.85% vs 4.19%), pero el principal caveat es la concentración sectorial bancaria y exposición al riesgo soberano francés versus portugués, lo que no compensa significativamente dado el entorno actual de tasas. Explícitamente, ninguna de estas alternativas supera al bono actual en términos de relación riesgo-retorno ajustada, ya que el trade de +207 bps en diferenciales se ve mermado por la dilución de calidad crediticia y la extensión de convexidad similar (ambos con call a 982 días).

    BAWAG GROUP 7.249999999999999% EUR — XS2819840120 (call/vto 18/09/2029, YTC ask 5,04%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 7.000000000000001% EUR — XS2817323749 (call/vto 20/11/2029, YTC ask 4,86%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANK OF IRELAND 6.375% EUR — XS2898168443 (call/vto 10/03/2030, YTC ask 5,00%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BBVA 6.875000000000001% EUR — XS2840032762 (call/vto 13/12/2030, YTC ask 4,98%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BBVA 3.104% GBP — XS2206805769 (call/vto 15/07/2031, YTC ask 3,14%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.5% GBP — XS3016221981 (call/vto 28/02/2032, YTC ask 7,00%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.625% GBP — XS3178106103 (call/vto 30/09/2035, YTC ask 7,16%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    UKT 4 3/8 07/31/54 4.375% GBP — GB00BPSNBB36 (call/vto 31/07/2054, YTC ask 5,66%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    EUROPEAN UNION 3.375% EUR — EU000A3K4EY2 (call/vto 05/10/2054, YTC ask 4,16%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    FRANCE 05 4% 4.0% EUR — FR0010171975 (call/vto 25/04/2055, YTC ask 4,50%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400OHF4FRANCE 24 3,25%ConLe25/05/20553.25%4,53%+26 bps7.968.129 €10605d

    🤖 El swap hacia FRANCE 24 3,25% ofrece un atractivo de 7,968,129 € con un YTC ask de 4.53% (+3 bps vs actual), mejorando levemente el retorno, aunque el principal caveat es la concentración sectorial en deuda francesa soberana (riesgo de país) y la cercanía del call que limita el potencial alcista si los tipos bajan. Esta opción es marginalmente superior al bono actual solo si toleras mayor exposición a Francia y aceptas el riesgo de rescate anticipado en el corto plazo.

    FRANCE 24 3,25% 3.25% EUR — FR001400OHF4 (call/vto 25/05/2055, YTC ask 4,53%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0010171975FRANCE 05 4%ConLe25/04/20554.0%4,50%+18 bps5.655.794 €10605d

    🤖 El FRANCE 05 4% ofrece un pickup de 5 bps en YTC con mejor cupón (4% vs 3,25%), lo que lo convierte en la alternativa más atractiva del swap, aunque el caveat principal es que ambos son deuda francesa del mismo emisor, concentrando significativamente el riesgo soberano y de crédito en Francia. Sin embargo, dado el pequeño diferencial de rendimiento y la similaridad en perfiles de vencimiento, el swap no presenta una mejora económica suficientemente relevante para justificar el movimiento operacional.

    BNP PARIBAS 7.375% EUR — FR001400F2H9 (call/vto 11/06/2030, YTC ask 5,06%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANKINTER SA 7.375% EUR — XS2585553097 (call/vto 15/08/2028, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BARCLAYS 8.875% GBP — XS2492482828 (call/vto Perpetual, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

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