Aspro Parks
Holding · Treasury
Bonos Holding Industriales
22/05/2026 · Live
Sesgo estructural · — · Táctico —
Valor cartera
€ 0
P&L del día
€ 0
YTC medio
0%
Cupón anual
€ 0
Calls 12 m
€ 0
ECB · próxima

Sesgo mercado · estructural vs táctico

hysteresis 5 sesiones · sólo cambia estructural si ≥3/5 sesiones en nueva dirección
Estructural (comité)
—
—
Táctico (día)
—
Racional
—

Sociedades · P&L

Lectura del día · LLM

P&L por emisor

Pesos de cartera · Treemap

Contexto macro · Spreads vs rango 5a

P0 ← barato · caro → P100
Visión macro

Benchmarks · Multi-referencia

Compara cartera vs 6 referencias · elige una base
Selecciona un benchmark

Event feed

10:41
Fitch rebaja rating Francia por crisis política · OAT 2055 impacto −10,82%
10:18
Moody's downgrade Raiffeisen Bank · call en 59 días · vigilar extensión
09:55
S&P upgrade soberano España → impacto positivo BBVA, Santander, CaixaBank
09:12
iTraxx Xover 5Y −4 bps · spreads en mínimos históricos
08:47
MOVE Index en 72,4 · bajo · mercado vendiendo opcionalidad implícita
08:30
SocGen AT1 alcanza +20,60% · candidato #1 toma beneficios parcial
08:15
La Banque Postale · call en 33 días · preparar pipeline 4,6M €
07:50
BoE datos inflación UK en línea · UKT 2054 estable

Posiciones · 45 activas

Todos LRI ConLe DSL ALP AO Alerta Vigilar Ganadores
Emisor ISIN Soc. Bco Nominal Cupón F. Adq. YTC Cpra P. Entry P. Actual P&L € P&L % Cup. Cob. YTC Ask Trend 30d Call Meses Rec. Comentario

Spreads crédito global · vs rango 5 años

Curva ECB · probabilidades implícitas

Tasa actual —
Reunión2,00%2,25%2,50%2,75%3,00%
Implicación cartera—

Benchmarks · comparativa multidimensional

Correlación sociedades vs benchmarks 90d

Referencias utilizadas en esta sección Spreads de crédito global — IG USD (ICE BofA US Corporate OAS), HY USD (ICE BofA US High Yield OAS), HY EUR (Pan European HY), EM IG (EM Hard Currency Sovereign), EM HY (EM Corporate HY), AT1 CoCos (iBoxx EUR Contingent Convertible AT1), Tier 2 (Bloomberg Euro-Agg Banking Subordinated) y CCC US. Cada indicador se muestra junto a su percentil 5 años para situarlo dentro del rango histórico (compresión vs estrés).

Curva ECB — probabilidades implícitas por reunión derivadas del strip €STR-OIS y futuros de depo EUR.

Benchmarks de cartera (comparativa de retorno y métricas — clic en la pill para detalle):
  • Composite ponderado — mix interno: 70% Bloomberg Euro-Agg Corporate + 10% Sterling Corporate + 6% SBI AAA-BBB + 14% Euro Treasury 10+. Replica el peso real de las sociedades del holding.
  • iBoxx EUR AT1 — AT1/CoCos europeos: referencia directa para Santander, BBVA, SocGen, BNP, Deutsche, Bankinter.
  • EuroAgg Sub Fin T2 — subordinada bancaria EUR: Sabadell, Unicaja, Ibercaja, CaixaBank, BCP, Rabobank.
  • France Treasury 15+ — OAT francés tramo largo (≥15a), driver del P&L soberano (OAT 2055).
  • €STR + 100 bps — hurdle dinámico contra el que se mide el carry neto de la cartera.
  • EuroAgg Corp — Bloomberg Euro-Aggregate Corporate (LECPTREU): núcleo EUR Investment Grade, punto de comparación neutral.

Perfil de calls por año · apilado por sociedad

Total: 85,3M €

Próximos 12 meses · cronograma

Calendario de calls · próximos 12 meses

Nominal total — · — bonos
Sociedad
Emisor
Emisor Sociedad ISIN Fecha Call Días Nominal € YTC Compra

Alertas activas ·

Oportunidades · accionables

    Amenazas · riesgos activos

    Recomendaciones por ISIN · revisión crítica

    Concentración emisor · alarmas

    Deutsche Bank9,7% · 8,4M €
    Límite prudente 5% · EXCESO +4,7pp
    Unicaja Banco11,5% · 9,7M € (6 lotes)
    Multi-lote mismo emisor · riesgo idiosincrático elevado
    EU + France (soberano ultra-largo)24,3% · 20,5M €
    Dur. mod. ~20a · sensible a tipos/spreads
    AT1/T2 bancario42% · 35,4M €
    Tolerable — spreads en percentil 11–16%

    Exposición divisa · FX decomp

    Aportación FX al P&LEUR 86,4% · GBP 9,6% (DSL) · CHF 6,3% (ALP). Las sociedades no-EUR muestran retorno descompuesto precio/carry/FX.

    Distribución por sociedad

    Métricas por sociedad

    Soc. Pos. Divisa Nominal Coste Valor P&L € P&L % % cartera

    P&L por sociedad · histórico últimos días

    Top contribuidores ganadores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Top contribuidores perdedores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Valor de cartera · histórico

    Rango días · →

    P&L diario · € absolutos

    YTC medio cartera · compresión / ampliación

    Sesgo mercado · histórico (táctico vs estructural)

    BAJISTA NEUTRAL ALCISTA

    Exposición por divisa · hoy

    Hurdle rate · desglose

    coste mínimo de línea disponible
    Carry neto de cartera

    Líneas de crédito

    Carry positivo neto · YTC ASK > hurdle + costes

    bonos elegibles
    Emisor ISIN Nominal YTC Ask Costes Carry neto Años vida

    YTC Ask vs Hurdle · orden decreciente

    universo EUR · bonos · hurdle %

    Valor relativo · Banca

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Valor relativo · Soberano/Supra

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Posicionamiento recomendado · análisis LLM

    Lectura sintética

    Alternativas por bono · swap analysis

    misma divisa, call ±60d · ranking neto swap a horizonte común

    🔍 ALTERNATIVAS

    Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).

    IBERDROLA 1.4500000000000002% EUR — XS2295335413 (call/vto 09/11/2026, YTC ask 2,31%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,27%+36 bps84.547 €192d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,79%-12 bps73.792 €192d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,88%-103 bps49.623 €180d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank (36 bps de spread adicional y ganancia neta de 84,547 €), que ofrece rendimiento superior con call en 192 días muy similar al actual; sin embargo, el principal caveat es la concentración sectorial en financieros y el riesgo de extensión si los tipos caen, dado que el call está solo 21 días más lejos que Iberdrola. Santander presenta un trade-off equilibrado con ganancia de 73,792 € pero menor compensación por el spread tighter (-12 bps), mientras que Unicaja queda descartada por su YTC muy ajustado (2.88%) que apenas mejora el actual Iberdrola.

    TELEFÓNICA 2.875% EUR — XS2056371334 (call/vto 24/06/2027, YTC ask 3,63%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2389116307BANCO SABADELLLRI19/05/20275.0%2,95%-111 bps24.408 €398d

    🤖 El Sabadell ofrece un atractivo diferencial de rendimiento de +111 bps con un neto de swap positivo de 24,408 €, siendo la mejor alternativa para mejorar la rentabilidad de tu posición Telefónica. El principal caveat es el riesgo de extensión significativamente mayor dado que el call está solo 36 días más cercano, lo que reduce la previsibilidad del perfil de retorno si no se ejecuta en fecha.

    BANCO SABADELL 5.0% EUR — XS2389116307 (call/vto 19/05/2027, YTC ask 2,95%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2056371334TELEFÓNICAConLe24/06/20272.875%3,63%-71 bps174.469 €398d

    🤖 Ninguna alternativa supera al bono actual en términos de rentabilidad ajustada por riesgo. El Sabadell ofrece un YTC de 2.95% con un perfil de call muy cercano (362 días), mientras que el swap a Telefónica implicaría bajar 71 puntos básicos en el diferencial de crédito (con mayor riesgo de extensión dado su call más lejano a 398 días) para ganar solo 174k€ en bruto, lo que representa un pickup insuficiente considerando que Telefónica tiene menor liquidez y el beneficio neto es marginal respecto al riesgo de concentración sectorial (ambos son financieros españoles).

    BANCO SANTANDER 4.125% EUR — XS2342620924 (call/vto 12/11/2027, YTC ask 4,26%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19VZ9DEUTSCHE BANKLRI30/10/20274.625%4,81%+91 bps288.231 €539d

    🤖 La alternativa de Deutsche Bank ofrece un atractivo incremento de 91 bps en YTC (4.81% vs 4.26%) con un neto positivo de casi 288k€, pero presenta un caveat significativo de concentración de riesgo en el sector financiero (ambos son bancos) y un diferencial crediticio más amplio que refleja mayor riesgo de extensión en caso de volatilidad de mercado. Si tu cartera ya tiene exposición elevada a financials europeos, esta mejora de rendimiento podría no compensar la concentración adicional, por lo que recomendaría evaluar primero la composición actual del portfolio antes de ejecutar el swap.

    BARCLAYS 8.875% GBP — XS2492482828 (call/vto Perpetual, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    LLOYDS 8.5% GBP — XS2529511722 (call/vto 27/03/2028, YTC ask 6,42%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    DEUTSCHE BANK 4.625% EUR — DE000DL19VZ9 (call/vto 30/10/2027, YTC ask 4,81%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2342620924BANCO SANTANDERConLe12/11/20274.125%4,26%-90 bps200.599 €539d

    🤖 Ninguna de las alternativas supera el bono actual: el Santander ofrece un YTC de 4.26% claramente inferior al 4.81% del Deutsche Bank, y aunque el neto de swap es positivo (+200.6k€), la caída de 90 bps en rendimiento no se justifica, además de que la estructura de ConLe introduce riesgo de extensión adicional versus un senior unsecured.

    DEUTSCHE BANK 4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 4,27%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,79%-97 bps129.390 €192d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,88%-188 bps87.170 €192d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,98%-278 bps62.996 €221d

    🤖 La mejor opción es el Santander XS2102912966 que ofrece el mayor beneficio neto de swap (+129,390 €) con una caída de rendimiento moderada de 97 bps y perfil de riesgo comparable (seniority AO, call a 192d), aunque requiere aceptar concentración en el sector bancario español. El principal caveat es que el bono actual de Deutsche Bank ya ofrece un YTC competitivo del 4.27%, y todas las alternativas presentan trade-offs significativos: el Unicaja implica riesgo de extensión al call más corto (180d) con caída de 188 bps, mientras que Rabobank sacrifica demasiado rendimiento (-278 bps) pese a la seniority LRI.

    RABOBANK 3.25% EUR — XS2050933972 (call/vto 29/12/2026, YTC ask 1,98%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,27%+53 bps128.084 €221d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,79%+5 bps116.916 €221d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,88%-86 bps94.750 €221d

    🤖 La alternativa DEUTSCHE BANK DE000DL19V55 ofrece el mayor atractivo con un spread de +53 bps y un neto de swap de €128,084, pero presenta un riesgo de concentración significativo en el sector bancario alemán (LRI) y un riesgo de extensión considerable dado que el call vence en solo 192 días frente a los 221 del Rabobank. BANCO SANTANDER XS2102912966 es una opción más conservadora con menor captura de spread (+5 bps) pero mejor preservación de capital, aunque sigue expuesta al riesgo bancario español; en cambio, UNICAJA BANCO queda descartada por su YTC negativo en términos relativos (-86 bps) a pesar del cupón atractivo.

    UNICAJA BANCO 4.875% EUR — ES0880907003 (call/vto 18/11/2026, YTC ask 2,88%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,27%+37 bps145.482 €192d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,79%-11 bps120.537 €192d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,98%-192 bps42.693 €221d

    🤖 La mejor alternativa es Deutsche Bank (soc. LRI) con un spread de +37 bps y ganancia neta de 145,482 €, aunque presenta riesgo de concentración en el sector financiero alemán y una mayor duración hasta el call (192d). El Rabobank es claramente inferior con -192 bps de descuento y apenas 42,693 € de ganancia, mientras que Santander ofrece menos upside que Deutsche Bank pese a su calidad crediticia superior.

    HSBC 5.875% GBP — XS1884698256 (call/vto 28/09/2026, YTC ask 5,64%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    RAIFF BANK 6.0% EUR — XS2207857421 (call/vto 15/06/2026, YTC ask 0,45%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 4.375% EUR — XS2102912966 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 3,79%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,27%+129 bps16.293 €192d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,88%-10 bps8.749 €192d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,98%-100 bps5.876 €221d

    🤖 La alternativa de Deutsche Bank es la más atractiva con un diferencial de +129 bps y ganancia neta de 16,293 € al swap, mejorando sustancialmente el YTC actual de 3.79% hasta 4.27%, aunque presenta el caveat principal de concentración sectorial (banca alemana) y dependencia de divisa EUR idéntica al bono actual. Las otras dos opciones (Unicaja y Rabobank) ofrecen ganancias menores y ceden yield de forma más pronunciada, particularmente Rabobank con -100 bps de diferencial.

    CAIXABANK 5.875% EUR — ES0840609020 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 0,00%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,27%-51 bps50.817 €192d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,79%-99 bps45.642 €192d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,88%-190 bps35.373 €192d

    🤖 Ninguna alternativa supera al bono actual de CaixaBank, cuya estructura call/vto a 192 días con cupón de 5.875% y YTC del 0% ofrece protección superior contra caídas de tipos, especialmente considerando que todas las alternativas presentan cupones significativamente más bajos (51-190 bps menos) y mayores riesgos de extensión si los tipos suben. El principal caveat es la concentración sectorial en el banking español, donde cualquier deterioro en los fundamentales del sector afectaría simultáneamente a todas las posiciones, por lo que antes de hacer swap habría que evaluar la exposición total a este riesgo sistemático.

    BBVA 3.104% GBP — XS2206805769 (call/vto 15/07/2031, YTC ask 3,15%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.625% GBP — XS3178106103 (call/vto 30/09/2035, YTC ask 7,14%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.5% GBP — XS3016221981 (call/vto 28/02/2032, YTC ask 7,02%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    UKT 4 3/8 07/31/54 4.375% GBP — GB00BPSNBB36 (call/vto 31/07/2054, YTC ask 5,60%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    FRANCE 05 4% 4.0% EUR — FR0010171975 (call/vto 25/04/2055, YTC ask 4,47%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400OHF4FRANCE 24 3,25%ConLe25/05/20553.25%4,49%+22 bps7.973.163 €10595d

    🤖 El bono FRANCE 24 3,25% ofrece un atractivo diferencial de +22 bps en el YTC (4,49% vs 4,47%), proporcionando un neto positivo de ~8M€ en la operación de swap, pero el principal caveat es la concentración en deuda francesa soberana que se acentúa sin diversificación de emisor. Aunque el diferencial es modesto, la mejora es real y recomendable si tu cartera tolera mayor exposición a Francia.

    FRANCE 24 3,25% 3.25% EUR — FR001400OHF4 (call/vto 25/05/2055, YTC ask 4,49%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0010171975FRANCE 05 4%ConLe25/04/20554.0%4,47%+15 bps5.682.728 €10595d

    🤖 La alternativa FRANCE 05 4% ofrece un atractivo diferencial de +15 bps de spread y un neto de swap positivo de 5,7 M€, superando marginalmente al bono actual en rendimiento (YTC 4.47% vs 4.49%), aunque el caveat principal es la concentración de riesgo en deuda francesa y el riesgo de extensión dado que el call es prácticamente idéntico (10565d vs 10595d). En conclusión, el swap presenta una mejora modesta pero real si se tolera mantener la exposición francesa, aunque la ganancia es marginal considerando los costos implícitos de transacción.

    UBS 3.375% CHF — CH1160680174 (call/vto 16/02/2027, YTC ask 1,39%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SWISS LIFE 1.7500000000000002% CHF — CH0598928759 (call/vto 02/07/2026, YTC ask 0,85%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    EUROPEAN UNION 3.375% EUR — EU000A3K4EY2 (call/vto 05/10/2054, YTC ask 4,14%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SA 8.125% EUR — PTBCPKOM0004 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,15%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400F877SOCIETE GENERALELRI18/01/20297.875%4,95%-197 bps174.358 €972d

    🤖 La alternativa de Societe Generale presenta un diferencial de rendimiento insuficiente (-197 bps) que no compensa el riesgo de extensión hacia el vencimiento ni la pérdida de calidad crediticia respecto al Banco Comercial Portugués, además de concentrar aún más el riesgo en banca europea. No recomendaría este swap; el bono actual ofrece mejor relación riesgo-rendimiento con un YTC de 4.15% versus 4.95% de la alternativa, siendo innecesario asumir mayor riesgo de crédito por un retorno inferior.

    BAWAG GROUP 7.249999999999999% EUR — XS2819840120 (call/vto 18/09/2029, YTC ask 5,10%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 7.000000000000001% EUR — XS2817323749 (call/vto 20/11/2029, YTC ask 4,69%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANK OF IRELAND 6.375% EUR — XS2898168443 (call/vto 10/03/2030, YTC ask 4,91%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BBVA 6.875000000000001% EUR — XS2840032762 (call/vto 13/12/2030, YTC ask 5,06%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    IBERCAJA BANCO SA 9.125% EUR — ES0844251019 (call/vto 25/01/2028, YTC ask 3,52%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SOCIETE GENERALE 7.875% EUR — FR001400F877 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,95%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    PTBCPKOM0004BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SALRI18/01/20298.125%4,15%-113 bps294.367 €972d

    🤖 La alternativa de BCP ofrece un pickup de 80 bps en cupón con un neto swap positivo de 294k€, pero implica un downgrade significativo de rating (de A- a BB+) y concentración en riesgo soberano portugués que no compensa adecuadamente el diferencial; el bono actual de Société Générale mantiene mejor calidad crediticia y perfil de riesgo sin justificación suficiente para migrar.

    BNP PARIBAS 7.375% EUR — FR001400F2H9 (call/vto 11/06/2030, YTC ask 5,12%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANKINTER SA 7.375% EUR — XS2585553097 (call/vto 15/08/2028, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

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