Aspro Parks
Holding · Treasury
Bonos Holding Industriales
26/05/2026 · Live
Sesgo estructural · — · Táctico —
Valor cartera
€ 0
P&L del día
€ 0
YTC medio
0%
Cupón anual
€ 0
Calls 12 m
€ 0
ECB · próxima

Sesgo mercado · estructural vs táctico

hysteresis 5 sesiones · sólo cambia estructural si ≥3/5 sesiones en nueva dirección
Estructural (comité)
—
—
Táctico (día)
—
Racional
—

Sociedades · P&L

Lectura del día · LLM

P&L por emisor

Pesos de cartera · Treemap

Contexto macro · Spreads vs rango 5a

P0 ← barato · caro → P100
Visión macro

Benchmarks · Multi-referencia

Compara cartera vs 6 referencias · elige una base
Selecciona un benchmark

Event feed

10:41
Fitch rebaja rating Francia por crisis política · OAT 2055 impacto −10,82%
10:18
Moody's downgrade Raiffeisen Bank · call en 59 días · vigilar extensión
09:55
S&P upgrade soberano España → impacto positivo BBVA, Santander, CaixaBank
09:12
iTraxx Xover 5Y −4 bps · spreads en mínimos históricos
08:47
MOVE Index en 72,4 · bajo · mercado vendiendo opcionalidad implícita
08:30
SocGen AT1 alcanza +20,60% · candidato #1 toma beneficios parcial
08:15
La Banque Postale · call en 33 días · preparar pipeline 4,6M €
07:50
BoE datos inflación UK en línea · UKT 2054 estable

Posiciones · 45 activas

Todos LRI ConLe DSL ALP AO Alerta Vigilar Ganadores
Emisor ISIN Soc. Bco Nominal Cupón F. Adq. YTC Cpra P. Entry P. Actual P&L € P&L % Cup. Cob. YTC Ask Trend 30d Call Meses Rec. Comentario

Spreads crédito global · vs rango 5 años

Curva ECB · probabilidades implícitas

Tasa actual —
Reunión2,00%2,25%2,50%2,75%3,00%
Implicación cartera—

Benchmarks · comparativa multidimensional

Correlación sociedades vs benchmarks 90d

Referencias utilizadas en esta sección Spreads de crédito global — IG USD (ICE BofA US Corporate OAS), HY USD (ICE BofA US High Yield OAS), HY EUR (Pan European HY), EM IG (EM Hard Currency Sovereign), EM HY (EM Corporate HY), AT1 CoCos (iBoxx EUR Contingent Convertible AT1), Tier 2 (Bloomberg Euro-Agg Banking Subordinated) y CCC US. Cada indicador se muestra junto a su percentil 5 años para situarlo dentro del rango histórico (compresión vs estrés).

Curva ECB — probabilidades implícitas por reunión derivadas del strip €STR-OIS y futuros de depo EUR.

Benchmarks de cartera (comparativa de retorno y métricas — clic en la pill para detalle):
  • Composite ponderado — mix interno: 70% Bloomberg Euro-Agg Corporate + 10% Sterling Corporate + 6% SBI AAA-BBB + 14% Euro Treasury 10+. Replica el peso real de las sociedades del holding.
  • iBoxx EUR AT1 — AT1/CoCos europeos: referencia directa para Santander, BBVA, SocGen, BNP, Deutsche, Bankinter.
  • EuroAgg Sub Fin T2 — subordinada bancaria EUR: Sabadell, Unicaja, Ibercaja, CaixaBank, BCP, Rabobank.
  • France Treasury 15+ — OAT francés tramo largo (≥15a), driver del P&L soberano (OAT 2055).
  • €STR + 100 bps — hurdle dinámico contra el que se mide el carry neto de la cartera.
  • EuroAgg Corp — Bloomberg Euro-Aggregate Corporate (LECPTREU): núcleo EUR Investment Grade, punto de comparación neutral.

Perfil de calls por año · apilado por sociedad

Total: 85,3M €

Próximos 12 meses · cronograma

Calendario de calls · próximos 12 meses

Nominal total — · — bonos
Sociedad
Emisor
Emisor Sociedad ISIN Fecha Call Días Nominal € YTC Compra

Alertas activas ·

Oportunidades · accionables

    Amenazas · riesgos activos

    Recomendaciones por ISIN · revisión crítica

    Concentración emisor · alarmas

    Deutsche Bank9,7% · 8,4M €
    Límite prudente 5% · EXCESO +4,7pp
    Unicaja Banco11,5% · 9,7M € (6 lotes)
    Multi-lote mismo emisor · riesgo idiosincrático elevado
    EU + France (soberano ultra-largo)24,3% · 20,5M €
    Dur. mod. ~20a · sensible a tipos/spreads
    AT1/T2 bancario42% · 35,4M €
    Tolerable — spreads en percentil 11–16%

    Exposición divisa · FX decomp

    Aportación FX al P&LEUR 86,4% · GBP 9,6% (DSL) · CHF 6,3% (ALP). Las sociedades no-EUR muestran retorno descompuesto precio/carry/FX.

    Distribución por sociedad

    Métricas por sociedad

    Soc. Pos. Divisa Nominal Coste Valor P&L € P&L % % cartera

    P&L por sociedad · histórico últimos días

    Top contribuidores ganadores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Top contribuidores perdedores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Valor de cartera · histórico

    Rango días · →

    P&L diario · € absolutos

    YTC medio cartera · compresión / ampliación

    Sesgo mercado · histórico (táctico vs estructural)

    BAJISTA NEUTRAL ALCISTA

    Exposición por divisa · hoy

    Hurdle rate · desglose

    coste mínimo de línea disponible
    Carry neto de cartera

    Líneas de crédito

    Carry positivo neto · YTC ASK > hurdle + costes

    bonos elegibles
    Emisor ISIN Nominal YTC Ask Costes Carry neto Años vida

    YTC Ask vs Hurdle · orden decreciente

    universo EUR · bonos · hurdle %

    Valor relativo · Banca

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Valor relativo · Soberano/Supra

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Posicionamiento recomendado · análisis LLM

    Lectura sintética

    Alternativas por bono · swap analysis

    misma divisa, call ±60d · ranking neto swap a horizonte común

    🔍 ALTERNATIVAS

    Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).

    IBERDROLA 1.4500000000000002% EUR — XS2295335413 (call/vto 09/11/2026, YTC ask 3,60%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,11%+20 bps55.721 €188d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,78%-13 bps48.505 €188d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,99%-192 bps16.322 €217d

    🤖 La mejor alternativa es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un diferencial de +20 bps sobre el bono actual y ganancia neta de 55,721 €, aunque presenta una concentración sectorial en entidades financieras (ya posees Santander) y un riesgo de extensión moderado dado el call a 188 días. Rabobank queda descartada por su rendimiento muy inferior (1.99% YTC) mientras que Santander ofrece una opción intermedia pero con menor ventaja económica (Δ-13 bps).

    TELEFÓNICA 2.875% EUR — XS2056371334 (call/vto 24/06/2027, YTC ask 2,98%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2389116307BANCO SABADELLLRI19/05/20275.0%2,02%-204 bps20.227 €394d

    🤖 El swap a Sabadell ofrece un atractivo diferencial de +204 bps con ganancia neta significativa (+20k€), pero presenta un caveat crítico: concentración sectorial (financiero) y riesgo de extensión elevado dado el call más próximo en solo 358 días versus los 394 del actual. La opción de Sabadell no compensa suficientemente estos riesgos para justificar el abandono del perfil más defensivo de Telefónica en el contexto de volatilidad de spreads del sector financiero.

    BANCO SABADELL 5.0% EUR — XS2389116307 (call/vto 19/05/2027, YTC ask 2,02%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2056371334TELEFÓNICAConLe24/06/20272.875%2,98%-136 bps137.225 €394d

    🤖 Ninguna de las alternativas propuestas supera al bono actual de Sabadell. La alternativa de Telefónica ofrece un diferencial de rendimiento inferior (YTC 2.98% vs 2.02%, pero con plazo más largo hasta call) y, aunque el neto swap es positivo en euros (+137k€), la caída de 136 bps en cupón no compensa adecuadamente el perfil de riesgo, especialmente considerando la extensión de 36 días en call y la concentración sectorial en telecom (calidad inferior a banca).

    BANCO SANTANDER 4.125% EUR — XS2342620924 (call/vto 12/11/2027, YTC ask 4,25%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19VZ9DEUTSCHE BANKLRI30/10/20274.625%4,76%+86 bps283.120 €535d

    🤖 La alternativa de Deutsche Bank ofrece un atractivo diferencial de +86 bps en YTC (4.76% vs 4.25%), generando un neto de swap positivo de €283k que compensa el costo de transacción, siendo la mejor opción disponible; sin embargo, el principal caveat es la concentración en riesgo de sector financiero (ambos son bancos) y el riesgo de extensión similar dado que ambos tienen call en ~520 días, lo que limita el upside en caso de caída de tasas.

    BARCLAYS 8.875% GBP — XS2492482828 (call/vto Perpetual, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    LLOYDS 8.5% GBP — XS2529511722 (call/vto 27/03/2028, YTC ask 6,36%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    DEUTSCHE BANK 4.625% EUR — DE000DL19VZ9 (call/vto 30/10/2027, YTC ask 4,76%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2342620924BANCO SANTANDERConLe12/11/20274.125%4,25%-91 bps181.342 €535d

    🤖 Ninguna de las alternativas propuestas supera al bono actual: el Santander ofrece un cupón 50 bps inferior (4.125% vs 4.625%) con un YTC significativamente más bajo (4.25% vs 4.76%), lo que resulta en una compresión de rentabilidad que no se compensa con el neto de swap positivo de 181k€, además de introducir riesgo de concentración sectorial en banca y menor seniority por su estructura subordinada.

    DEUTSCHE BANK 4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 4,11%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,78%-98 bps131.810 €188d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,60%-116 bps116.805 €188d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,99%-277 bps67.751 €217d

    🤖 La mejor alternativa es el Santander XS2102912966, que ofrece el mayor beneficio neto de swap (+131.810 €) con solo 98 bps de pérdida de cupón y un call a corto plazo alineado, aunque el principal caveat es la concentración en banca ibérica y la subordinación (Additional Tier 1) que implica mayor volatilidad y riesgo de conversión en estrés sistémico. El Rabobank, pese a su atractivo spread de 277 bps, presenta un riesgo de extensión significativo (call a 217d vs 188d del actual) y un YTC muy deprimido (1.99%) que cuestiona la viabilidad económica del swap en caso de no rescate.

    RABOBANK 3.25% EUR — XS2050933972 (call/vto 29/12/2026, YTC ask 1,99%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,11%+37 bps122.575 €217d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,78%+4 bps115.041 €217d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,60%-14 bps107.163 €217d

    🤖 La alternativa Deutsche Bank ofrece el mejor rendimiento con un diferencial de +37 bps y ganancia neta de 122,575 €, pero presenta un caveat crítico de concentración sectorial (banca) y riesgo de extensión dado su call más cercano (188d vs 217d del actual). Si buscas seguridad, ninguna alternativa compensa suficientemente el perfil de Rabobank considerando el menor plazo a call y la exposición adicional al riesgo de tipo.

    UNICAJA BANCO 4.875% EUR — ES0880907003 (call/vto 18/11/2026, YTC ask 1,93%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,11%+21 bps111.470 €188d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,78%-12 bps94.679 €188d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,60%-30 bps70.579 €176d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un spread atractivo de +21 bps y un neto swap superior de 111,470 €, aunque presenta mayor riesgo de extensión al tener el call más lejano (188 días) y una menor liquidez típica de bonos subordinados LRI. Santander XS2102912966 ofrece una alternativa más conservadora con spread negativo pero menor potencial de retorno, mientras que Iberdrola queda descartada por su cupón significativamente inferior y neto swap limitado a pesar de su call más próximo.

    HSBC 5.875% GBP — XS1884698256 (call/vto 28/09/2026, YTC ask 4,52%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    RAIFF BANK 6.0% EUR — XS2207857421 (call/vto 15/06/2026, YTC ask -1,13%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 4.375% EUR — XS2102912966 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 3,78%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,11%+113 bps14.995 €188d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,60%+62 bps11.508 €188d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,99%-99 bps5.685 €217d

    🤖 La mejor alternativa es Deutsche Bank (Δ+113 bps, neto +14,995 €) que ofrece un spread más atractivo y cupón superior al actual, aunque presenta concentración sectorial en financieras alemanas y riesgo de extensión por call más cercano. Rabobank queda descartada por YTC muy inferior (1.99%), mientras que Iberdrola, aunque neutral en spread, sufre de cupón anormalmente bajo (1.45%) que limita su atractivo pese al neto positivo moderado.

    CAIXABANK 5.875% EUR — ES0840609020 (call/vto 30/11/2026, YTC ask -0,36%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,11%-67 bps50.712 €188d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,78%-100 bps47.217 €188d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,60%-118 bps43.565 €188d

    🤖 La mejor alternativa es el bono de Deutsche Bank con un carry positivo de +50,712 € y solo 67 bps de pérdida en rendimiento, aunque presenta riesgo de concentración en el sector financiero y exposición a rating más bajo que CaixaBank. El swap hacia Santander ofrece un neto similar (+47,217 €) pero con caída de rendimiento más pronunciada (-100 bps), mientras que Iberdrola, pese a su solidez crediticia, sufre un call más próximo (167d vs 188d) y rendimiento insuficiente (-118 bps) que lo hace poco atractivo comparativamente.

    BBVA 3.104% GBP — XS2206805769 (call/vto 15/07/2031, YTC ask 3,14%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.625% GBP — XS3178106103 (call/vto 30/09/2035, YTC ask 7,10%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.5% GBP — XS3016221981 (call/vto 28/02/2032, YTC ask 6,95%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    UKT 4 3/8 07/31/54 4.375% GBP — GB00BPSNBB36 (call/vto 31/07/2054, YTC ask 5,54%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    FRANCE 05 4% 4.0% EUR — FR0010171975 (call/vto 25/04/2055, YTC ask 4,40%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400OHF4FRANCE 24 3,25%ConLe25/05/20553.25%4,41%+14 bps8.013.299 €10591d

    🤖 El swap a FRANCE 24 3,25% ofrece un retorno marginalmente superior (YTC 4.41% vs 4.40%) con una ganancia neta de €8M, pero el caveat principal es la menor calidad crediticia de la contraparte (sociedades de crédito vs. soberano francés), lo que compensa apenas el diferencial de 14 bps en cupón. Ninguna alternativa presenta una mejora suficientemente atractiva sobre el bono actual considerando el trade-off de riesgo.

    FRANCE 24 3,25% 3.25% EUR — FR001400OHF4 (call/vto 25/05/2055, YTC ask 4,41%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0010171975FRANCE 05 4%ConLe25/04/20554.0%4,40%+8 bps5.719.412 €10591d

    🤖 El bono FRANCE 05 4% ofrece 8 bps adicionales de rendimiento con un swap neto positivo de 5.7M EUR, representando la mejor alternativa, aunque el caveat principal es la menor liquidez y mayor riesgo de extensión dado su perfil más antiguo versus la emisión más reciente. Sin embargo, la mejora marginal de 8 bps no compensa significativamente el trade-off de calidad y liquidez respecto al bono actual.

    UBS 3.375% CHF — CH1160680174 (call/vto 16/02/2027, YTC ask 1,36%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SWISS LIFE 1.7500000000000002% CHF — CH0598928759 (call/vto 02/07/2026, YTC ask 0,75%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    EUROPEAN UNION 3.375% EUR — EU000A3K4EY2 (call/vto 05/10/2054, YTC ask 4,07%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SA 8.125% EUR — PTBCPKOM0004 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 3,89%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400F877SOCIETE GENERALELRI18/01/20297.875%4,28%-264 bps144.063 €968d

    🤖 La alternativa de Société Générale ofrece un rendimiento superior (YTC 4.28% vs 3.89%, +39 bps) con un neto de swap positivo de 144,063 €, pero presenta un caveat importante: concentración en riesgo de crédito francés y exposición a una entidad de mayor tamaño sistémico que podría amplificar volatilidad en contextos de estrés. El spread sobre el bono portugués es sustancial (+264 bps) y justifica el mayor retorno, pero la mejora marginal de 39 bps podría no compensar adecuadamente el perfil de riesgo si buscas preservar calidad crediticia y diversificación geográfica en tu cartera.

    BAWAG GROUP 7.249999999999999% EUR — XS2819840120 (call/vto 18/09/2029, YTC ask 4,64%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 7.000000000000001% EUR — XS2817323749 (call/vto 20/11/2029, YTC ask 4,60%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANK OF IRELAND 6.375% EUR — XS2898168443 (call/vto 10/03/2030, YTC ask 4,81%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BBVA 6.875000000000001% EUR — XS2840032762 (call/vto 13/12/2030, YTC ask 4,97%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    IBERCAJA BANCO SA 9.125% EUR — ES0844251019 (call/vto 25/01/2028, YTC ask 3,32%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SOCIETE GENERALE 7.875% EUR — FR001400F877 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,28%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    PTBCPKOM0004BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SALRI18/01/20298.125%3,89%-134 bps288.112 €968d

    🤖 La alternativa del Banco Comercial Portugués ofrece un rendimiento superior (YTC 3.89% vs 4.28%) con un neto de swap positivo de 288k€, pero presenta un caveat significativo de concentración geográfica y menor rating crediticio respecto a Société Générale. Ninguna de estas consideraciones es lo suficientemente atractiva como para justificar el swap, ya que la mejora de rendimiento es marginal frente al riesgo adicional asumido y el costo de transacción implícito.

    BNP PARIBAS 7.375% EUR — FR001400F2H9 (call/vto 11/06/2030, YTC ask 5,01%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANKINTER SA 7.375% EUR — XS2585553097 (call/vto 15/08/2028, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

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