Aspro Parks
Holding · Treasury
Bonos Holding Industriales
04/06/2026 · Live
Sesgo estructural · — · Táctico —
Valor cartera
€ 0
P&L del día
€ 0
YTC medio
0%
Cupón anual
€ 0
Calls 12 m
€ 0
ECB · próxima

Sesgo mercado · estructural vs táctico

hysteresis 5 sesiones · sólo cambia estructural si ≥3/5 sesiones en nueva dirección
Estructural (comité)
—
—
Táctico (día)
—
Racional
—

Sociedades · P&L

Lectura del día · LLM

P&L por emisor

Pesos de cartera · Treemap

Contexto macro · Spreads vs rango 5a

P0 ← barato · caro → P100
Visión macro

Benchmarks · Multi-referencia

Compara cartera vs 6 referencias · elige una base
Selecciona un benchmark

Event feed

10:41
Fitch rebaja rating Francia por crisis política · OAT 2055 impacto −10,82%
10:18
Moody's downgrade Raiffeisen Bank · call en 59 días · vigilar extensión
09:55
S&P upgrade soberano España → impacto positivo BBVA, Santander, CaixaBank
09:12
iTraxx Xover 5Y −4 bps · spreads en mínimos históricos
08:47
MOVE Index en 72,4 · bajo · mercado vendiendo opcionalidad implícita
08:30
SocGen AT1 alcanza +20,60% · candidato #1 toma beneficios parcial
08:15
La Banque Postale · call en 33 días · preparar pipeline 4,6M €
07:50
BoE datos inflación UK en línea · UKT 2054 estable

Posiciones · 45 activas

Todos LRI ConLe DSL ALP AO Alerta Vigilar Ganadores
Emisor ISIN Soc. Bco Nominal Cupón F. Adq. YTC Cpra P. Entry P. Actual P&L € P&L % Cup. Cob. YTC Ask Trend 30d Call Meses Rec. Comentario

Spreads crédito global · vs rango 5 años

Curva ECB · probabilidades implícitas

Tasa actual —
Reunión2,00%2,25%2,50%2,75%3,00%
Implicación cartera—

Benchmarks · comparativa multidimensional

Correlación sociedades vs benchmarks 90d

Referencias utilizadas en esta sección Spreads de crédito global — IG USD (ICE BofA US Corporate OAS), HY USD (ICE BofA US High Yield OAS), HY EUR (Pan European HY), EM IG (EM Hard Currency Sovereign), EM HY (EM Corporate HY), AT1 CoCos (iBoxx EUR Contingent Convertible AT1), Tier 2 (Bloomberg Euro-Agg Banking Subordinated) y CCC US. Cada indicador se muestra junto a su percentil 5 años para situarlo dentro del rango histórico (compresión vs estrés).

Curva ECB — probabilidades implícitas por reunión derivadas del strip €STR-OIS y futuros de depo EUR.

Benchmarks de cartera (comparativa de retorno y métricas — clic en la pill para detalle):
  • Composite ponderado — mix interno: 70% Bloomberg Euro-Agg Corporate + 10% Sterling Corporate + 6% SBI AAA-BBB + 14% Euro Treasury 10+. Replica el peso real de las sociedades del holding.
  • iBoxx EUR AT1 — AT1/CoCos europeos: referencia directa para Santander, BBVA, SocGen, BNP, Deutsche, Bankinter.
  • EuroAgg Sub Fin T2 — subordinada bancaria EUR: Sabadell, Unicaja, Ibercaja, CaixaBank, BCP, Rabobank.
  • France Treasury 15+ — OAT francés tramo largo (≥15a), driver del P&L soberano (OAT 2055).
  • €STR + 100 bps — hurdle dinámico contra el que se mide el carry neto de la cartera.
  • EuroAgg Corp — Bloomberg Euro-Aggregate Corporate (LECPTREU): núcleo EUR Investment Grade, punto de comparación neutral.

Perfil de calls por año · apilado por sociedad

Total: 85,3M €

Próximos 12 meses · cronograma

Calendario de calls · próximos 12 meses

Nominal total — · — bonos
Sociedad
Emisor
Emisor Sociedad ISIN Fecha Call Días Nominal € YTC Compra

Alertas activas ·

Oportunidades · accionables

    Amenazas · riesgos activos

    Recomendaciones por ISIN · revisión crítica

    Concentración emisor · alarmas

    Deutsche Bank9,7% · 8,4M €
    Límite prudente 5% · EXCESO +4,7pp
    Unicaja Banco11,5% · 9,7M € (6 lotes)
    Multi-lote mismo emisor · riesgo idiosincrático elevado
    EU + France (soberano ultra-largo)24,3% · 20,5M €
    Dur. mod. ~20a · sensible a tipos/spreads
    AT1/T2 bancario42% · 35,4M €
    Tolerable — spreads en percentil 11–16%

    Exposición divisa · FX decomp

    Aportación FX al P&LEUR 86,4% · GBP 9,6% (DSL) · CHF 6,3% (ALP). Las sociedades no-EUR muestran retorno descompuesto precio/carry/FX.

    Distribución por sociedad

    Métricas por sociedad

    Soc. Pos. Divisa Nominal Coste Valor P&L € P&L % % cartera

    P&L por sociedad · histórico últimos días

    Top contribuidores ganadores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Top contribuidores perdedores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Valor de cartera · histórico

    Rango días · →

    P&L diario · € absolutos

    YTC medio cartera · compresión / ampliación

    Sesgo mercado · histórico (táctico vs estructural)

    BAJISTA NEUTRAL ALCISTA

    Exposición por divisa · hoy

    Hurdle rate · desglose

    coste mínimo de línea disponible
    Carry neto de cartera

    Líneas de crédito

    Carry positivo neto · YTC ASK > hurdle + costes

    bonos elegibles
    Emisor ISIN Nominal YTC Ask Costes Carry neto Años vida

    YTC Ask vs Hurdle · orden decreciente

    universo EUR · bonos · hurdle %

    Valor relativo · Banca

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Valor relativo · Soberano/Supra

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Posicionamiento recomendado · análisis LLM

    Lectura sintética

    Alternativas por bono · swap analysis

    misma divisa, call ±60d · ranking neto swap a horizonte común

    🔍 ALTERNATIVAS

    Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).

    IBERDROLA 1.4500000000000002% EUR — XS2295335413 (call/vto 09/11/2026, YTC ask 3,47%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,05%+14 bps81.930 €179d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,75%-16 bps75.752 €179d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,02%-189 bps46.607 €208d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un diferencial de +14 bps respecto a Iberdrola y un neto de swap de €81,930, ofreciendo un atractivo cupón de 4.5% y mayor duración (179d vs 158d); el caveat principal es la concentración en financieras alemanas y el riesgo de extensión dado el entorno de tasas, aunque el rating LRI mitiga riesgos de crédito. Santander también es competitiva (+75,752€ neto) pero con spread negativo (-16 bps) que reduce el atractivo relativo, mientras Rabobank queda descartada por su bajo YTC de 2.02% a pesar de mayor plazo al call.

    TELEFÓNICA 2.875% EUR — XS2056371334 (call/vto 24/06/2027, YTC ask 3,46%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2389116307BANCO SABADELLLRI19/05/20275.0%2,85%-121 bps24.432 €385d

    🤖 La alternativa de Banco Sabadell ofrece un atractivo diferencial de +121 bps y un neto positivo de 24,432 € en el swap, siendo superior a Telefónica en términos de rendimiento y captura de valor a corto plazo; sin embargo, el principal caveat es la concentración significativa en riesgo de crédito bancario español y la menor calidad crediticia (soc. LRI vs. rating más alto de Telefónica), lo que requiere evaluar cuidadosamente tu exposición ya existente al sector financiero ibérico.

    BANCO SABADELL 5.0% EUR — XS2389116307 (call/vto 19/05/2027, YTC ask 2,85%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2056371334TELEFÓNICAConLe24/06/20272.875%3,46%-88 bps156.576 €385d

    🤖 El swap a Telefónica ofrece un atractivo diferencial de +156k€ neto con una mejora de rendimiento de 61 bps (YTC 3.46% vs 2.85%), pero presenta un caveat crítico de riesgo de extensión significativo dado que el call está 36 días más lejos y el emisor tiene menor incentivo de recompra con cupón más bajo. La alternativa no compensa suficientemente este riesgo de extensión y la pérdida de calidad crediticia, por lo que mantener el Sabadell es la opción más prudente a estos precios.

    BANCO SANTANDER 4.125% EUR — XS2342620924 (call/vto 12/11/2027, YTC ask 4,16%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19VZ9DEUTSCHE BANKLRI30/10/20274.625%4,87%+97 bps301.372 €526d

    🤖 La alternativa de Deutsche Bank ofrece un atractivo diferencial de +97 bps en YTC (4.87% vs 4.16%) con un neto swap positivo de 301,372 €, representando una mejora clara en rentabilidad, aunque el principal caveat es la concentración en el sector financiero y la exposición a riesgo de crédito de un banco que ya existe en la cartera Santander. Sin embargo, ninguna de estas dos alternativas supera significativamente al bono actual si se considera el perfil riesgo-retorno ajustado y la diversificación sectorial.

    BARCLAYS 8.875% GBP — XS2492482828 (call/vto Perpetual, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    LLOYDS 8.5% GBP — XS2529511722 (call/vto 27/03/2028, YTC ask 6,50%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    DEUTSCHE BANK 4.625% EUR — DE000DL19VZ9 (call/vto 30/10/2027, YTC ask 4,87%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2342620924BANCO SANTANDERConLe12/11/20274.125%4,16%-100 bps192.656 €526d

    🤖 Ninguna de las alternativas supera al bono actual: el Santander ofrece un rendimiento claramente inferior (YTC 4.16% vs 4.87%) y la ganancia neta de swap de €192,656 no compensa la pérdida de 71 bps en cupón anual durante los próximos años, además de que implica mayor concentración de riesgo de crédito en el sector financiero español.

    DEUTSCHE BANK 4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 4,05%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,75%-101 bps114.333 €179d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,47%-129 bps95.883 €179d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,02%-274 bps56.804 €208d

    🤖 DEUTSCHE BANK es la mejor opción: mantiene el cupón más alto (4.5%), ofrece el YTC más atractivo (4.05%) y evita la concentración en un único emisor ibérico que presentaría las otras alternativas. El principal caveat es el riesgo de extensión si Deutsche Bank no ejerce el call en 179 días, quedando expuesto a un bono subordinado en un entorno de tasas potencialmente más altas.

    RABOBANK 3.25% EUR — XS2050933972 (call/vto 29/12/2026, YTC ask 2,02%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,05%+31 bps113.842 €208d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,75%+1 bps107.443 €208d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,47%-27 bps97.754 €208d

    🤖 La alternativa más atractiva es Deutsche Bank (soc. LRI) con un spread de +31 bps sobre el actual y un neto de swap de 113,842 €, pero presenta riesgo significativo de concentración sectorial (financiero) y mayor exposición a volatilidad de ratings en el seguro de crédito respecto a Rabo. Si buscas menor riesgo, Santander ofrece casi el mismo neto (+107,443 €) con mejor diversificación sectorial, aunque el spread es marginal (+1 bps) y requiere asumir la extensión probable del bono si cae el crédito del banco español.

    UNICAJA BANCO 4.875% EUR — ES0880907003 (call/vto 18/11/2026, YTC ask 1,70%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,05%+15 bps84.627 €179d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,75%-15 bps70.377 €179d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,47%-43 bps42.276 €167d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank con ganancia neta de 84,627 € y spread +15 bps que compensa la caída de 235 bps en YTC, aunque requiere asumir concentración en banca alemana y riesgo de extensión si los tipos caen. Santander es alternativa defensiva con +70,377 € pero menor upside, mientras que Iberdrola queda descartada por su cupón muy bajo (1.45%) y menor generación de flujo.

    HSBC 5.875% GBP — XS1884698256 (call/vto 28/09/2026, YTC ask 4,35%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    RAIFF BANK 6.0% EUR — XS2207857421 (call/vto 15/06/2026, YTC ask -5,55%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 4.375% EUR — XS2102912966 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 3,75%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,05%+107 bps13.679 €179d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,47%+49 bps10.037 €179d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,02%-96 bps5.393 €208d

    🤖 La alternativa Deutsche Bank DE000DL19V55 es la más atractiva con un diferencial de +107 bps y neto swap de +13,679 €, aunque presenta riesgo de concentración sectorial (dos bancos) y un rating potencialmente inferior al Santander, lo que podría comprometer la calidad crediticia de la cartera. Las otras dos alternativas (Iberdrola y Rabobank) ofrecen retornos inferiores y peor relación risk-reward, siendo el caso de Rabobank particularmente desfavorable con un YTC muy deprimido del 2.02%.

    CAIXABANK 5.875% EUR — ES0840609020 (call/vto 30/11/2026, YTC ask -0,49%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,05%-73 bps46.486 €179d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,75%-103 bps43.518 €179d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,47%-131 bps39.027 €179d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank con un pick-up de 46,486 € y solo 73 bps de sacrificio en cupón, ofreciendo la combinación más atractiva entre ingreso y ganancia de capital, aunque presenta el caveat principal de concentración sectorial en financieras (ya posees Caixabank). Ninguna alternativa supera materialmente el rendimiento actual del bono Caixabank en términos de YTC (-0.49% vs 4.05%-3.47% ajustado por call risk), por lo que el swap solo se justificaría si buscas diversificar fuera del sector financiero o reducir exposición a emisor único.

    BBVA 3.104% GBP — XS2206805769 (call/vto 15/07/2031, YTC ask 3,14%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.625% GBP — XS3178106103 (call/vto 30/09/2035, YTC ask 7,15%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.5% GBP — XS3016221981 (call/vto 28/02/2032, YTC ask 6,92%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    UKT 4 3/8 07/31/54 4.375% GBP — GB00BPSNBB36 (call/vto 31/07/2054, YTC ask 5,62%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    FRANCE 05 4% 4.0% EUR — FR0010171975 (call/vto 25/04/2055, YTC ask 4,48%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400OHF4FRANCE 24 3,25%ConLe25/05/20553.25%4,49%+22 bps7.958.097 €10582d

    🤖 La alternativa FRANCE 24 3,25% ofrece un rendimiento marginalmente superior (YTC 4.49% vs 4.48%) con un pickup neto atractivo de casi 8 millones de euros, pero el caveat principal es la concentración en riesgo soberano francés sin diversificación material y el riesgo de extensión por el vencimiento ligeramente más lejano (30 días adicionales). Dado el pickup reducido de solo 1 pb en YTC y la complejidad operativa del swap, la mejora es marginal y no justifica claramente el cambio respecto al bono actual.

    FRANCE 24 3,25% 3.25% EUR — FR001400OHF4 (call/vto 25/05/2055, YTC ask 4,49%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0010171975FRANCE 05 4%ConLe25/04/20554.0%4,48%+16 bps5.680.156 €10582d

    🤖 La alternativa FRANCE 05 4% ofrece un atractivo diferencial de +16 bps sobre el bono actual con un neto positivo de 5.68M €, siendo la mejor opción del swap, pero presenta un caveat importante en el riesgo de extensión dado que su call vence apenas 30 días antes que el bono actual, lo que limita la protección frente a un escenario de tasas decrecientes. Considerando que el YTC ask es prácticamente idéntico (4.48% vs 4.49%), la ganancia de cupón (+75 bps anuales) se justifica principalmente por el carry a corto plazo y la calidad crediticia de la agencia francesa de desarrollo.

    UBS 3.375% CHF — CH1160680174 (call/vto 16/02/2027, YTC ask 1,36%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SWISS LIFE 1.7500000000000002% CHF — CH0598928759 (call/vto 02/07/2026, YTC ask -0,33%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    EUROPEAN UNION 3.375% EUR — EU000A3K4EY2 (call/vto 05/10/2054, YTC ask 4,11%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SA 8.125% EUR — PTBCPKOM0004 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,08%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400F877SOCIETE GENERALELRI18/01/20297.875%4,83%-209 bps171.441 €959d

    🤖 SOCIETE GENERALE FR001400F877 no supera al BCP actual: aunque ofrece un neto swap positivo de +171k €, el diferencial de -209 bps en YTC (4.83% vs 4.08%) es sustancial y no se compensa adecuadamente por la ganancia de realización, además presenta riesgo de concentración en banca francesa y menor rating crediticio relativo. La mejor estrategia sería mantener el BCP a menos que tengas motivaciones específicas de diversificación geográfica o de contraparte.

    BAWAG GROUP 7.249999999999999% EUR — XS2819840120 (call/vto 18/09/2029, YTC ask 4,99%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 7.000000000000001% EUR — XS2817323749 (call/vto 20/11/2029, YTC ask 4,62%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANK OF IRELAND 6.375% EUR — XS2898168443 (call/vto 10/03/2030, YTC ask 4,85%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BBVA 6.875000000000001% EUR — XS2840032762 (call/vto 13/12/2030, YTC ask 5,06%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    IBERCAJA BANCO SA 9.125% EUR — ES0844251019 (call/vto 25/01/2028, YTC ask 3,42%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SOCIETE GENERALE 7.875% EUR — FR001400F877 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,83%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    PTBCPKOM0004BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SALRI18/01/20298.125%4,08%-110 bps294.105 €959d

    🤖 El Banco Comercial Portugués ofrece un cupón 25 bps superior, pero su YTC ask de 4.08% es significativamente menor que los 4.83% de Société Générale, resultando en un swap económicamente desfavorable de -110 bps que no compensa; además, concentra riesgo en el sector bancario portugués con calificación inferior (LRI vs. rating investment grade francés), por lo que el bono actual es la mejor opción.

    BNP PARIBAS 7.375% EUR — FR001400F2H9 (call/vto 11/06/2030, YTC ask 5,03%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANKINTER SA 7.375% EUR — XS2585553097 (call/vto 15/08/2028, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

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