Aspro Parks
Holding · Treasury
Bonos Holding Industriales
09/06/2026 · Live
Sesgo estructural · — · Táctico —
Valor cartera
€ 0
P&L del día
€ 0
YTC medio
0%
Cupón anual
€ 0
Calls 12 m
€ 0
ECB · próxima

Sesgo mercado · estructural vs táctico

hysteresis 5 sesiones · sólo cambia estructural si ≥3/5 sesiones en nueva dirección
Estructural (comité)
—
—
Táctico (día)
—
Racional
—

Sociedades · P&L

Lectura del día · LLM

P&L por emisor

Pesos de cartera · Treemap

Contexto macro · Spreads vs rango 5a

P0 ← barato · caro → P100
Visión macro

Benchmarks · Multi-referencia

Compara cartera vs 6 referencias · elige una base
Selecciona un benchmark

Event feed

10:41
Fitch rebaja rating Francia por crisis política · OAT 2055 impacto −10,82%
10:18
Moody's downgrade Raiffeisen Bank · call en 59 días · vigilar extensión
09:55
S&P upgrade soberano España → impacto positivo BBVA, Santander, CaixaBank
09:12
iTraxx Xover 5Y −4 bps · spreads en mínimos históricos
08:47
MOVE Index en 72,4 · bajo · mercado vendiendo opcionalidad implícita
08:30
SocGen AT1 alcanza +20,60% · candidato #1 toma beneficios parcial
08:15
La Banque Postale · call en 33 días · preparar pipeline 4,6M €
07:50
BoE datos inflación UK en línea · UKT 2054 estable

Posiciones · 45 activas

Todos LRI ConLe DSL ALP AO Alerta Vigilar Ganadores
Emisor ISIN Soc. Bco Nominal Cupón F. Adq. YTC Cpra P. Entry P. Actual P&L € P&L % Cup. Cob. YTC Ask Trend 30d Call Meses Rec. Comentario

Spreads crédito global · vs rango 5 años

Curva ECB · probabilidades implícitas

Tasa actual —
Reunión2,00%2,25%2,50%2,75%3,00%
Implicación cartera—

Benchmarks · comparativa multidimensional

Correlación sociedades vs benchmarks 90d

Referencias utilizadas en esta sección Spreads de crédito global — IG USD (ICE BofA US Corporate OAS), HY USD (ICE BofA US High Yield OAS), HY EUR (Pan European HY), EM IG (EM Hard Currency Sovereign), EM HY (EM Corporate HY), AT1 CoCos (iBoxx EUR Contingent Convertible AT1), Tier 2 (Bloomberg Euro-Agg Banking Subordinated) y CCC US. Cada indicador se muestra junto a su percentil 5 años para situarlo dentro del rango histórico (compresión vs estrés).

Curva ECB — probabilidades implícitas por reunión derivadas del strip €STR-OIS y futuros de depo EUR.

Benchmarks de cartera (comparativa de retorno y métricas — clic en la pill para detalle):
  • Composite ponderado — mix interno: 70% Bloomberg Euro-Agg Corporate + 10% Sterling Corporate + 6% SBI AAA-BBB + 14% Euro Treasury 10+. Replica el peso real de las sociedades del holding.
  • iBoxx EUR AT1 — AT1/CoCos europeos: referencia directa para Santander, BBVA, SocGen, BNP, Deutsche, Bankinter.
  • EuroAgg Sub Fin T2 — subordinada bancaria EUR: Sabadell, Unicaja, Ibercaja, CaixaBank, BCP, Rabobank.
  • France Treasury 15+ — OAT francés tramo largo (≥15a), driver del P&L soberano (OAT 2055).
  • €STR + 100 bps — hurdle dinámico contra el que se mide el carry neto de la cartera.
  • EuroAgg Corp — Bloomberg Euro-Aggregate Corporate (LECPTREU): núcleo EUR Investment Grade, punto de comparación neutral.

Perfil de calls por año · apilado por sociedad

Total: 85,3M €

Próximos 12 meses · cronograma

Calendario de calls · próximos 12 meses

Nominal total — · — bonos
Sociedad
Emisor
Emisor Sociedad ISIN Fecha Call Días Nominal € YTC Compra

Alertas activas ·

Oportunidades · accionables

    Amenazas · riesgos activos

    Recomendaciones por ISIN · revisión crítica

    Concentración emisor · alarmas

    Deutsche Bank9,7% · 8,4M €
    Límite prudente 5% · EXCESO +4,7pp
    Unicaja Banco11,5% · 9,7M € (6 lotes)
    Multi-lote mismo emisor · riesgo idiosincrático elevado
    EU + France (soberano ultra-largo)24,3% · 20,5M €
    Dur. mod. ~20a · sensible a tipos/spreads
    AT1/T2 bancario42% · 35,4M €
    Tolerable — spreads en percentil 11–16%

    Exposición divisa · FX decomp

    Aportación FX al P&LEUR 86,4% · GBP 9,6% (DSL) · CHF 6,3% (ALP). Las sociedades no-EUR muestran retorno descompuesto precio/carry/FX.

    Distribución por sociedad

    Métricas por sociedad

    Soc. Pos. Divisa Nominal Coste Valor P&L € P&L % % cartera

    P&L por sociedad · histórico últimos días

    Top contribuidores ganadores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Top contribuidores perdedores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Valor de cartera · histórico

    Rango días · →

    P&L diario · € absolutos

    YTC medio cartera · compresión / ampliación

    Sesgo mercado · histórico (táctico vs estructural)

    BAJISTA NEUTRAL ALCISTA

    Exposición por divisa · hoy

    Hurdle rate · desglose

    coste mínimo de línea disponible
    Carry neto de cartera

    Líneas de crédito

    Carry positivo neto · YTC ASK > hurdle + costes

    bonos elegibles
    Emisor ISIN Nominal YTC Ask Costes Carry neto Años vida

    YTC Ask vs Hurdle · orden decreciente

    universo EUR · bonos · hurdle %

    Valor relativo · Banca

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Valor relativo · Soberano/Supra

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Posicionamiento recomendado · análisis LLM

    Lectura sintética

    Alternativas por bono · swap analysis

    misma divisa, call ±60d · ranking neto swap a horizonte común

    🔍 ALTERNATIVAS

    Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).

    IBERDROLA 1.4500000000000002% EUR — XS2295335413 (call/vto 09/11/2026, YTC ask 3,52%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,99%+8 bps76.283 €174d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,75%-16 bps71.311 €174d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,06%-185 bps44.167 €203d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55 que ofrece un diferencial de +8 bps sobre Iberdrola con un neto swap de 76,283 € y un YTC del 3.99%, compensando adecuadamente el riesgo de extensión de 21 días adicionales; el principal caveat es la concentración sectorial en financieros (LRI), que junto con Santander ya representa dos posiciones en banca. Santander XS2102912966 es una alternativa más conservadora con +71,311 € de ganancia pero acepta una caída de 16 bps en spread, mientras que Rabobank queda descartada por su YTC significativamente inferior (2.06%) que no justifica el riesgo de extensión a 203 días.

    TELEFÓNICA 2.875% EUR — XS2056371334 (call/vto 24/06/2027, YTC ask 3,46%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2389116307BANCO SABADELLLRI19/05/20275.0%2,85%-121 bps24.094 €380d

    🤖 El Sabadell ofrece un atractivo diferencial de carry de +121 bps respecto a Telefónica con un neto de swap positivo de 24,094€, constituyendo la mejor alternativa disponible. El caveat principal es la concentración sectorial en financiero español y el riesgo de extensión más elevado dado el status de soc. limitada de responsabilidad, sin mencionar la mayor volatilidad de rating crediticio en comparación con Telefónica.

    BANCO SABADELL 5.0% EUR — XS2389116307 (call/vto 19/05/2027, YTC ask 2,85%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2056371334TELEFÓNICAConLe24/06/20272.875%3,46%-88 bps154.817 €380d

    🤖 La alternativa de Telefónica ofrece un atractivo diferencial de +154,817 € en neto swap con un yield 61 bps superior, siendo la mejor opción disponible; sin embargo, presenta un caveat crítico de riesgo de extensión significativamente mayor (36 días adicionales hasta call) que podría materializar retornos inferiores si la emisora no rescata en el horizonte esperado, sumado a una concentración sectorial en telecomunicaciones que reduce diversificación respecto al actual expositor bancario.

    BANCO SANTANDER 4.125% EUR — XS2342620924 (call/vto 12/11/2027, YTC ask 4,16%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19VZ9DEUTSCHE BANKLRI30/10/20274.625%4,84%+94 bps295.469 €521d

    🤖 DEUTSCHE BANK DE000DL19VZ9 ofrece un atractivo spread de +94 bps y ganancia neta de swap de €295k, mejorando significativamente el rendimiento (4.84% vs 4.16% YTC), pero presenta riesgo de concentración sectorial en financieras europeas y mayor riesgo de extensión dado su plazo de call más corto (508d vs 521d). Esta alternativa es la única viable y justifica el swap si tu cartera tolera mayor exposición a bancos.

    BARCLAYS 8.875% GBP — XS2492482828 (call/vto Perpetual, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    LLOYDS 8.5% GBP — XS2529511722 (call/vto 27/03/2028, YTC ask 6,38%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    DEUTSCHE BANK 4.625% EUR — DE000DL19VZ9 (call/vto 30/10/2027, YTC ask 4,84%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2342620924BANCO SANTANDERConLe12/11/20274.125%4,16%-100 bps192.541 €521d

    🤖 Ninguna de las alternativas supera al bono actual. El Santander ofrece 68 bps menos de rendimiento (YTC 4.16% vs 4.84%) con un neto de swap positivo insuficiente para compensar la caída de cupón, además de presentar riesgo de concentración en el sector financiero español y complejidad de estructura subordinada que incrementa el riesgo de extensión frente a la nota senior de Deutsche Bank.

    DEUTSCHE BANK 4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 3,99%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,75%-101 bps112.021 €174d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,52%-124 bps95.921 €174d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,06%-270 bps58.402 €203d

    🤖 La mejor opción es el BANCO SANTANDER XS2102912966 con un neto swap de +112,021 € y solo 101 bps de pérdida de cupón, ofreciendo un equilibrio atractivo entre ganancia de precio y rendimiento comparable al actual. El principal caveat es la concentración sectorial en financials (ya tiene Deutsche Bank), agravada por el timing similar de calls a 174 días que limita el upside de extensión.

    RABOBANK 3.25% EUR — XS2050933972 (call/vto 29/12/2026, YTC ask 2,06%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,99%+25 bps110.261 €203d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,75%+1 bps105.109 €203d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,52%-22 bps96.655 €203d

    🤖 Deutsche Bank DE000DL19V55 es la mejor alternativa con un neto de swap superior (+110,261 €) y un atractivo diferencial de +25 bps respecto al Rabo, aunque presenta mayor concentración en el sector financiero (ya tienes exposure a Rabobank) y riesgo de extensión más elevado dado el call en 174 días versus los 203 del bono actual. El swap al Santander ofrece captura casi segura de valor (+105,109 €) con riesgo de extensión minimizado por su call idéntico al Deutsche, siendo la opción más conservadora si prefieres reducir exposición bancaria.

    UNICAJA BANCO 4.875% EUR — ES0880907003 (call/vto 18/11/2026, YTC ask 1,53%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,99%+9 bps74.556 €174d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,75%-15 bps63.084 €174d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,52%-38 bps37.742 €162d

    🤖 La alternativa Deutsche Bank (DE000DL19V55) es la más atractiva con un diferencial de +9 bps y un neto de swap de 74,556 €, aunque presenta mayor riesgo de extensión dado su call a 174 días y la naturaleza más volátil del emisor respecto a Unicaja. Santander (XS2102912966) ofrece una opción más conservadora con 63,084 € de ganancia neta, pero sacrifica 15 bps en diferencial, mientras que Iberdrola queda descartada por su cupón muy reducido (1.45%) que penaliza significativamente la rentabilidad pese a su call más próximo.

    HSBC 5.875% GBP — XS1884698256 (call/vto 28/09/2026, YTC ask 4,18%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    RAIFF BANK 6.0% EUR — XS2207857421 (call/vto 15/06/2026, YTC ask -3,66%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 4.375% EUR — XS2102912966 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 3,75%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,99%+101 bps12.868 €174d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,52%+54 bps9.788 €174d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,06%-92 bps5.331 €203d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un neto de swap de +12,868 € y YTC de 3.99%, ganancia superior a las demás alternativas, aunque presenta mayor riesgo de concentración sectorial (financiero) y un cupón más alto que expone a volatilidad si no se ejercita el call en 174 días. Rabobank queda descartada por su YTC muy inferior (2.06%) a pesar del call más largo, mientras que Iberdrola, aunque diversifica sectorialmente, ofrece cupón muy bajo (1.45%) con call más corto, resultando en un neto de swap significativamente inferior al de Deutsche Bank.

    CAIXABANK 5.875% EUR — ES0840609020 (call/vto 30/11/2026, YTC ask -0,52%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,99%-79 bps44.825 €174d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,75%-103 bps42.435 €174d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,52%-126 bps38.517 €174d

    🤖 La mejor alternativa es el Deutsche Bank (Δ-79 bps, +44,825 € neto), que ofrece el mayor potencial de revalorización y rendimiento YTC competitivo del 3.99%, aunque presenta riesgo de concentración sectorial en financieras y exposición a rating de solvencia bancaria. El Santander es comparable pero con spread más ajustado (Δ-103 bps), mientras que Iberdrola queda descartada por su cupón muy bajo (1.45%) que no compensa la ganancia de swap, además de riesgo de extensión con call a solo 153 días.

    BBVA 3.104% GBP — XS2206805769 (call/vto 15/07/2031, YTC ask 3,14%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.625% GBP — XS3178106103 (call/vto 30/09/2035, YTC ask 7,16%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.5% GBP — XS3016221981 (call/vto 28/02/2032, YTC ask 6,91%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    UKT 4 3/8 07/31/54 4.375% GBP — GB00BPSNBB36 (call/vto 31/07/2054, YTC ask 5,60%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    FRANCE 05 4% 4.0% EUR — FR0010171975 (call/vto 25/04/2055, YTC ask 4,48%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400OHF4FRANCE 24 3,25%ConLe25/05/20553.25%4,50%+22 bps7.950.865 €10577d

    🤖 La alternativa FRANCE 24 3,25% ofrece un rendimiento marginalmente superior (YTC 4.50% vs 4.48%) con un pickup neto de casi 8 millones de euros, pero el caveat principal es el riesgo de extensión significativo dado que ambos bonos tienen vencimientos/call prácticamente idénticos (diferencia de solo 30 días), lo que reduce sustancialmente el beneficio del swap. Explícitamente, esta alternativa no supera meaningfully al bono actual considerando el perfil riesgo-retorno y la mínima mejora de rendimiento.

    FRANCE 24 3,25% 3.25% EUR — FR001400OHF4 (call/vto 25/05/2055, YTC ask 4,50%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0010171975FRANCE 05 4%ConLe25/04/20554.0%4,48%+16 bps5.673.715 €10577d

    🤖 La alternativa FRANCE 05 4% ofrece un atractivo diferencial de +16 bps en YTC (4,48% vs 4,50%) con un neto swap positivo de 5,67M€, representando la mejor opción para mejorar rendimiento de forma modesta, aunque requiere evaluar cuidadosamente el riesgo de concentración en deuda soberana francesa y la proximidad de los vencimientos de calls que limitan el upside. El principal caveat es que ambas posiciones mantienen una exposición muy similar en divisa EUR y rating soberano, lo que podría no diversificar adecuadamente la cartera si ya existe una sobreponderación en Francia.

    UBS 3.375% CHF — CH1160680174 (call/vto 16/02/2027, YTC ask 1,35%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SWISS LIFE 1.7500000000000002% CHF — CH0598928759 (call/vto 02/07/2026, YTC ask -0,40%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    EUROPEAN UNION 3.375% EUR — EU000A3K4EY2 (call/vto 05/10/2054, YTC ask 4,12%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SA 8.125% EUR — PTBCPKOM0004 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,07%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400F877SOCIETE GENERALELRI18/01/20297.875%4,82%-210 bps170.555 €954d

    🤖 La alternativa de Société Générale ofrece una mejora neta de +170.555€ con un diferencial de -210 bps respecto al BCP, pero presenta un caveat crítico: concentración significativa en riesgo soberano francés y exposición a subordinación (Tier 2) que amplifica el riesgo de extensión si los spreads se comprimen. Dado que el BCP ya proporciona liquidez y un cupón atractivo del 8.125%, esta alternativa no justifica el trade a menos que tenga tolerancia explícita al riesgo de subordinación y al carry negativo del -210 bps.

    BAWAG GROUP 7.249999999999999% EUR — XS2819840120 (call/vto 18/09/2029, YTC ask 4,98%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 7.000000000000001% EUR — XS2817323749 (call/vto 20/11/2029, YTC ask 4,61%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANK OF IRELAND 6.375% EUR — XS2898168443 (call/vto 10/03/2030, YTC ask 4,85%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BBVA 6.875000000000001% EUR — XS2840032762 (call/vto 13/12/2030, YTC ask 5,06%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    IBERCAJA BANCO SA 9.125% EUR — ES0844251019 (call/vto 25/01/2028, YTC ask 3,46%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SOCIETE GENERALE 7.875% EUR — FR001400F877 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,82%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    PTBCPKOM0004BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SALRI18/01/20298.125%4,07%-110 bps293.401 €954d

    🤖 Ninguna alternativa supera al bono actual. El BCP ofrece un cupón 25 bps superior pero su YTC de 4.07% es 75 bps menor que el de Société Générale (4.82%), resultando en una rentabilidad inferior ajustada por plazo; además, presenta riesgo de concentración en emisor portugués de menor rating (LRI vs. emisor francés tier-1) y riesgo de extensión similar en el call a 954 días, lo que penaliza significativamente el atractivo del swap a pesar del neto positivo en euros.

    BNP PARIBAS 7.375% EUR — FR001400F2H9 (call/vto 11/06/2030, YTC ask 5,06%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANKINTER SA 7.375% EUR — XS2585553097 (call/vto 15/08/2028, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

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