Aspro Parks
Holding · Treasury
Bonos Holding Industriales
10/06/2026 · Live
Sesgo estructural · — · Táctico —
Valor cartera
€ 0
P&L del día
€ 0
YTC medio
0%
Cupón anual
€ 0
Calls 12 m
€ 0
ECB · próxima

Sesgo mercado · estructural vs táctico

hysteresis 5 sesiones · sólo cambia estructural si ≥3/5 sesiones en nueva dirección
Estructural (comité)
—
—
Táctico (día)
—
Racional
—

Sociedades · P&L

Lectura del día · LLM

P&L por emisor

Pesos de cartera · Treemap

Contexto macro · Spreads vs rango 5a

P0 ← barato · caro → P100
Visión macro

Benchmarks · Multi-referencia

Compara cartera vs 6 referencias · elige una base
Selecciona un benchmark

Event feed

10:41
Fitch rebaja rating Francia por crisis política · OAT 2055 impacto −10,82%
10:18
Moody's downgrade Raiffeisen Bank · call en 59 días · vigilar extensión
09:55
S&P upgrade soberano España → impacto positivo BBVA, Santander, CaixaBank
09:12
iTraxx Xover 5Y −4 bps · spreads en mínimos históricos
08:47
MOVE Index en 72,4 · bajo · mercado vendiendo opcionalidad implícita
08:30
SocGen AT1 alcanza +20,60% · candidato #1 toma beneficios parcial
08:15
La Banque Postale · call en 33 días · preparar pipeline 4,6M €
07:50
BoE datos inflación UK en línea · UKT 2054 estable

Posiciones · 45 activas

Todos LRI ConLe DSL ALP AO Alerta Vigilar Ganadores
Emisor ISIN Soc. Bco Nominal Cupón F. Adq. YTC Cpra P. Entry P. Actual P&L € P&L % Cup. Cob. YTC Ask Trend 30d Call Meses Rec. Comentario

Spreads crédito global · vs rango 5 años

Curva ECB · probabilidades implícitas

Tasa actual —
Reunión2,00%2,25%2,50%2,75%3,00%
Implicación cartera—

Benchmarks · comparativa multidimensional

Correlación sociedades vs benchmarks 90d

Referencias utilizadas en esta sección Spreads de crédito global — IG USD (ICE BofA US Corporate OAS), HY USD (ICE BofA US High Yield OAS), HY EUR (Pan European HY), EM IG (EM Hard Currency Sovereign), EM HY (EM Corporate HY), AT1 CoCos (iBoxx EUR Contingent Convertible AT1), Tier 2 (Bloomberg Euro-Agg Banking Subordinated) y CCC US. Cada indicador se muestra junto a su percentil 5 años para situarlo dentro del rango histórico (compresión vs estrés).

Curva ECB — probabilidades implícitas por reunión derivadas del strip €STR-OIS y futuros de depo EUR.

Benchmarks de cartera (comparativa de retorno y métricas — clic en la pill para detalle):
  • Composite ponderado — mix interno: 70% Bloomberg Euro-Agg Corporate + 10% Sterling Corporate + 6% SBI AAA-BBB + 14% Euro Treasury 10+. Replica el peso real de las sociedades del holding.
  • iBoxx EUR AT1 — AT1/CoCos europeos: referencia directa para Santander, BBVA, SocGen, BNP, Deutsche, Bankinter.
  • EuroAgg Sub Fin T2 — subordinada bancaria EUR: Sabadell, Unicaja, Ibercaja, CaixaBank, BCP, Rabobank.
  • France Treasury 15+ — OAT francés tramo largo (≥15a), driver del P&L soberano (OAT 2055).
  • €STR + 100 bps — hurdle dinámico contra el que se mide el carry neto de la cartera.
  • EuroAgg Corp — Bloomberg Euro-Aggregate Corporate (LECPTREU): núcleo EUR Investment Grade, punto de comparación neutral.

Perfil de calls por año · apilado por sociedad

Total: 85,3M €

Próximos 12 meses · cronograma

Calendario de calls · próximos 12 meses

Nominal total — · — bonos
Sociedad
Emisor
Emisor Sociedad ISIN Fecha Call Días Nominal € YTC Compra

Alertas activas ·

Oportunidades · accionables

    Amenazas · riesgos activos

    Recomendaciones por ISIN · revisión crítica

    Concentración emisor · alarmas

    Deutsche Bank9,7% · 8,4M €
    Límite prudente 5% · EXCESO +4,7pp
    Unicaja Banco11,5% · 9,7M € (6 lotes)
    Multi-lote mismo emisor · riesgo idiosincrático elevado
    EU + France (soberano ultra-largo)24,3% · 20,5M €
    Dur. mod. ~20a · sensible a tipos/spreads
    AT1/T2 bancario42% · 35,4M €
    Tolerable — spreads en percentil 11–16%

    Exposición divisa · FX decomp

    Aportación FX al P&LEUR 86,4% · GBP 9,6% (DSL) · CHF 6,3% (ALP). Las sociedades no-EUR muestran retorno descompuesto precio/carry/FX.

    Distribución por sociedad

    Métricas por sociedad

    Soc. Pos. Divisa Nominal Coste Valor P&L € P&L % % cartera

    P&L por sociedad · histórico últimos días

    Top contribuidores ganadores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Top contribuidores perdedores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Valor de cartera · histórico

    Rango días · →

    P&L diario · € absolutos

    YTC medio cartera · compresión / ampliación

    Sesgo mercado · histórico (táctico vs estructural)

    BAJISTA NEUTRAL ALCISTA

    Exposición por divisa · hoy

    Hurdle rate · desglose

    coste mínimo de línea disponible
    Carry neto de cartera

    Líneas de crédito

    Carry positivo neto · YTC ASK > hurdle + costes

    bonos elegibles
    Emisor ISIN Nominal YTC Ask Costes Carry neto Años vida

    YTC Ask vs Hurdle · orden decreciente

    universo EUR · bonos · hurdle %

    Valor relativo · Banca

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Valor relativo · Soberano/Supra

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Posicionamiento recomendado · análisis LLM

    Lectura sintética

    Alternativas por bono · swap analysis

    misma divisa, call ±60d · ranking neto swap a horizonte común

    🔍 ALTERNATIVAS

    Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).

    IBERDROLA 1.4500000000000002% EUR — XS2295335413 (call/vto 09/11/2026, YTC ask 3,56%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%+17 bps51.180 €173d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,73%-18 bps44.043 €173d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,96%-195 bps15.216 €202d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un diferencial de +17 bps y un beneficio neto de 51,180 € superior al actual, ofreciendo una rentabilidad significativa (YTC 4.08%) aunque con mayor riesgo de concentración en banca alemana y extensión dado el call más lejano en 173 días. Santander constituye una alternativa equilibrada con +44,043 € de ganancia neta y menor riesgo de divisa/sector al ser banca española, aunque sacrifica 18 bps en diferencial respecto a Iberdrola.

    TELEFÓNICA 2.875% EUR — XS2056371334 (call/vto 24/06/2027, YTC ask 3,53%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2389116307BANCO SABADELLLRI19/05/20275.0%2,80%-126 bps23.022 €379d

    🤖 El swap a Banco Sabadell ofrece un atractivo spread de +126 bps y ganancia neta de €23k, pero presenta un caveat crítico: la concentración de riesgo en el sector financiero español (LRI) es significativamente mayor que en telecomunicaciones, lo que contraría una diversificación prudente de cartera. Explícitamente, ninguna alternativa supera el bono actual si se pondera el riesgo sistémico del sector financiero versus la estabilidad de Telefónica, a menos que tu cartera carezca ya de exposición crediticia a banca.

    BANCO SABADELL 5.0% EUR — XS2389116307 (call/vto 19/05/2027, YTC ask 2,80%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2056371334TELEFÓNICAConLe24/06/20272.875%3,53%-81 bps105.456 €379d

    🤖 El swap hacia Telefónica ofrece un atractivo diferencial de +105k € neto y 73 bps adicionales de rendimiento (3.53% vs 2.80%), pero presenta un caveat significativo de riesgo de extensión: con vencimiento en 379 días y callable, el bono podría no redimirse si los tipos suben, dejándote atrapado en un título de menor calidad crediticia (Telefónica vs Banco Sabadell). Si el objetivo es capturar rendimiento puro y toleras riesgo de crédito, el swap es interesante; de lo contrario, el Sabadell actual mantiene mejor perfil de calidad con timeline más corto.

    BANCO SANTANDER 4.125% EUR — XS2342620924 (call/vto 12/11/2027, YTC ask 4,14%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19VZ9DEUTSCHE BANKLRI30/10/20274.625%4,78%+88 bps291.019 €520d

    🤖 La alternativa de Deutsche Bank ofrece un atractivo incremento de 88 bps en yield (YTC 4.78% vs 4.14%) con un neto swap positivo de 291 mil euros, lo que la convierte en la mejor opción, aunque presenta un caveat significativo: la estructura subordinada (Tier 2) implica un riesgo de extensión mayor que el senior unsecured del Santander en caso de estrés del emisor. La decisión dependerá de tu apetencia por riesgo crediticio y subordinación a cambio del pickup de rendimiento.

    BARCLAYS 8.875% GBP — XS2492482828 (call/vto Perpetual, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    LLOYDS 8.5% GBP — XS2529511722 (call/vto 27/03/2028, YTC ask 6,39%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    DEUTSCHE BANK 4.625% EUR — DE000DL19VZ9 (call/vto 30/10/2027, YTC ask 4,78%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2342620924BANCO SANTANDERConLe12/11/20274.125%4,14%-102 bps194.751 €520d

    🤖 Ninguna de las alternativas supera al bono actual. El Santander ofrece un rendimiento significativamente inferior (YTC 4.14% vs 4.78%), y aunque el neto swap aparenta ser positivo (+194k€), este beneficio no compensa la pérdida de 64 bps en yield anualizado, además de introducir riesgo de concentración sectorial (banca) y de extensión dado que la subordinación (soc. ConLe) implica mayor volatilidad ante estrés crediticio.

    DEUTSCHE BANK 4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 4,08%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,73%-103 bps110.341 €173d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,56%-120 bps96.204 €173d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,33%-243 bps53.858 €173d

    🤖 La mejor opción es BANCO SANTANDER XS2102912966 con un neto de swap de +110,341 € y solo 103 bps de diferencial, ofreciendo mejora de rendimiento con riesgo de crédito contenido en el sector financiero, aunque la principal preocupación es la concentración sectorial (banca) si ya posees exposure significativa. UNICAJA BANCO, a pesar del mayor diferencial (+243 bps), presenta riesgo de extensión elevado dado su call más corto (161d) y menor YTC (2.33%), lo que lo descarta para un swap conservador.

    RABOBANK 3.25% EUR — XS2050933972 (call/vto 29/12/2026, YTC ask 1,96%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%+34 bps110.816 €202d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,73%-1 bps103.376 €202d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,56%-18 bps95.953 €202d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un spread atractivo de +34 bps y neto swap de 110,816 € que compensa ampliamente el cupón actual más bajo, aunque presenta el caveat principal de concentración sectorial en financieras (ya teniendo Rabobank) y un rating subordinado (LRI) versus senior de Rabobank. Santander XS2102912966 es una alternativa más conservadora con spread neutral (-1 bps) y menor concentración sectorial, pero el neto swap de 103,376 € es inferior y también presenta riesgo de extensión con call en 173 días.

    UNICAJA BANCO 4.875% EUR — ES0880907003 (call/vto 18/11/2026, YTC ask 2,33%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%+18 bps106.747 €173d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,73%-17 bps90.129 €173d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,56%-34 bps67.012 €161d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank ES0880907003, que ofrece un diferencial de +18 bps y un neto swap de 106,747 € superior al bono actual, aunque presenta mayor riesgo de extensión por su call más lejano (173d vs 161d) y concentración en el sector financiero. Santander también es atractivo con +90,129 € en neto swap pero cede rentabilidad (-17 bps), mientras que Iberdrola queda descartada por su cupón muy reducido pese a su call más próximo.

    HSBC 5.875% GBP — XS1884698256 (call/vto 28/09/2026, YTC ask 4,35%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    RAIFF BANK 6.0% EUR — XS2207857421 (call/vto 15/06/2026, YTC ask -6,93%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 4.375% EUR — XS2102912966 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 3,73%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%+110 bps13.197 €173d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,56%+58 bps9.832 €173d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,33%-65 bps4.801 €173d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un neto swap de +13,197 € y spread atractivo de +110 bps, aunque presenta riesgo de concentración sectorial (financiero) y menor rating que Santander. Unicaja Banco queda descartada por YTC significativamente inferior (2.33% vs 3.73%), mientras que Iberdrola ofrece ganancia intermedia pero con cupón muy deprimido y call más próximo que reduce potencial de extensión.

    CAIXABANK 5.875% EUR — ES0840609020 (call/vto 30/11/2026, YTC ask -0,76%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%-70 bps46.008 €173d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,73%-105 bps42.555 €173d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,56%-122 bps39.114 €173d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un neto swap de +46,008 € y solo -70 bps de pérdida de cupón, ofreciendo el mejor balance riesgo-rendimiento, aunque presenta concentración en banca y es estructurado (LRI) con mayor complejidad que el bono simple de CaixaBank. Caveat principal: todas las alternativas ofrecen YTC positivos pero sacrifican cupón significativamente, y el Santander pesa más en sector financiero; la opción de Deutsche Bank requiere entender la estructura LRI antes de ejecutar.

    BBVA 3.104% GBP — XS2206805769 (call/vto 15/07/2031, YTC ask 3,13%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.625% GBP — XS3178106103 (call/vto 30/09/2035, YTC ask 7,16%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.5% GBP — XS3016221981 (call/vto 28/02/2032, YTC ask 6,93%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    UKT 4 3/8 07/31/54 4.375% GBP — GB00BPSNBB36 (call/vto 31/07/2054, YTC ask 5,61%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    FRANCE 05 4% 4.0% EUR — FR0010171975 (call/vto 25/04/2055, YTC ask 4,52%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400OHF4FRANCE 24 3,25%ConLe25/05/20553.25%4,54%+27 bps7.928.686 €10576d

    🤖 Ninguna de las alternativas supera al bono actual: el FRANCE 24 3,25% ofrece solo 2 bps adicionales de rendimiento (4.54% vs 4.52%) a cambio de asumir riesgo de extensión significativo (vencimiento 30 días más lejano) y menor liquidez como bono de sociedad de crédito, lo que hace el swap económicamente desfavorable incluso con el neto positivo de casi 8M€.

    FRANCE 24 3,25% 3.25% EUR — FR001400OHF4 (call/vto 25/05/2055, YTC ask 4,54%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0010171975FRANCE 05 4%ConLe25/04/20554.0%4,52%+20 bps5.654.954 €10576d

    🤖 La alternativa FRANCE 05 4% ofrece un atractivo diferencial de +20 bps en cupón con un swap neto positivo de 5,65M€ y un YTC ligeramente inferior (4,52% vs 4,54%), siendo la mejor opción disponible; sin embargo, el principal caveat es la concentración en soberano francés que se incrementaría al mantener exposición al mismo emisor, recomendándose evaluar si esta concentración adicional es compatible con los límites de cartera.

    UBS 3.375% CHF — CH1160680174 (call/vto 16/02/2027, YTC ask 1,31%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SWISS LIFE 1.7500000000000002% CHF — CH0598928759 (call/vto 02/07/2026, YTC ask -1,53%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    EUROPEAN UNION 3.375% EUR — EU000A3K4EY2 (call/vto 05/10/2054, YTC ask 4,16%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SA 8.125% EUR — PTBCPKOM0004 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,14%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400F877SOCIETE GENERALELRI18/01/20297.875%4,80%-212 bps165.864 €953d

    🤖 La alternativa de Société Générale ofrece un atractivo diferencial de rendimiento de +166 bps neto en el swap, pero el caveat principal es la concentración sectorial en banca europea que no diversifica el riesgo del tenedor, además de que el rating inferior de SG respecto a BCP aumenta el riesgo crediticio. Explícitamente, esta alternativa no supera al bono actual cuando se considera el perfil de riesgo ajustado, ya que el diferencial de +4.80% YTC vs 4.14% YTC se compensa con la mayor probabilidad de call por los spreads más estrechos y la exposición concentrada al sector financiero.

    BAWAG GROUP 7.249999999999999% EUR — XS2819840120 (call/vto 18/09/2029, YTC ask 4,98%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 7.000000000000001% EUR — XS2817323749 (call/vto 20/11/2029, YTC ask 4,59%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANK OF IRELAND 6.375% EUR — XS2898168443 (call/vto 10/03/2030, YTC ask 4,86%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BBVA 6.875000000000001% EUR — XS2840032762 (call/vto 13/12/2030, YTC ask 5,06%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    IBERCAJA BANCO SA 9.125% EUR — ES0844251019 (call/vto 25/01/2028, YTC ask 3,43%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SOCIETE GENERALE 7.875% EUR — FR001400F877 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,80%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    PTBCPKOM0004BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SALRI18/01/20298.125%4,14%-102 bps295.501 €953d

    🤖 BANCO COMERCIAL PORTUGUES ofrece un atractivo económico de +295k euros con cupón superior (8.125% vs 7.875%), pero el swap a YTC ask 4.14% es materialmente inferior al 4.80% actual de Société Générale, lo que refleja un deterioro significativo en el rendimiento exigido y un riesgo de rating/crédito portugués que no está siendo compensado adecuadamente por el flujo de caja inicial. La mejor alternativa es mantener el bono actual dado que el rendimiento futuro es superior y el riesgo concentrado en Portugal (LRI, cupón alto) constituye un caveat de credit quality que hace dudosa la verdadera creación de valor ajustada por riesgo.

    BNP PARIBAS 7.375% EUR — FR001400F2H9 (call/vto 11/06/2030, YTC ask 5,05%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANKINTER SA 7.375% EUR — XS2585553097 (call/vto 15/08/2028, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

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