Aspro Parks
Holding · Treasury
Bonos Holding Industriales
11/06/2026 · Live
Sesgo estructural · — · Táctico —
Valor cartera
€ 0
P&L del día
€ 0
YTC medio
0%
Cupón anual
€ 0
Calls 12 m
€ 0
ECB · próxima

Sesgo mercado · estructural vs táctico

hysteresis 5 sesiones · sólo cambia estructural si ≥3/5 sesiones en nueva dirección
Estructural (comité)
—
—
Táctico (día)
—
Racional
—

Sociedades · P&L

Lectura del día · LLM

P&L por emisor

Pesos de cartera · Treemap

Contexto macro · Spreads vs rango 5a

P0 ← barato · caro → P100
Visión macro

Benchmarks · Multi-referencia

Compara cartera vs 6 referencias · elige una base
Selecciona un benchmark

Event feed

10:41
Fitch rebaja rating Francia por crisis política · OAT 2055 impacto −10,82%
10:18
Moody's downgrade Raiffeisen Bank · call en 59 días · vigilar extensión
09:55
S&P upgrade soberano España → impacto positivo BBVA, Santander, CaixaBank
09:12
iTraxx Xover 5Y −4 bps · spreads en mínimos históricos
08:47
MOVE Index en 72,4 · bajo · mercado vendiendo opcionalidad implícita
08:30
SocGen AT1 alcanza +20,60% · candidato #1 toma beneficios parcial
08:15
La Banque Postale · call en 33 días · preparar pipeline 4,6M €
07:50
BoE datos inflación UK en línea · UKT 2054 estable

Posiciones · 45 activas

Todos LRI ConLe DSL ALP AO Alerta Vigilar Ganadores
Emisor ISIN Soc. Bco Nominal Cupón F. Adq. YTC Cpra P. Entry P. Actual P&L € P&L % Cup. Cob. YTC Ask Trend 30d Call Meses Rec. Comentario

Spreads crédito global · vs rango 5 años

Curva ECB · probabilidades implícitas

Tasa actual —
Reunión2,00%2,25%2,50%2,75%3,00%
Implicación cartera—

Benchmarks · comparativa multidimensional

Correlación sociedades vs benchmarks 90d

Referencias utilizadas en esta sección Spreads de crédito global — IG USD (ICE BofA US Corporate OAS), HY USD (ICE BofA US High Yield OAS), HY EUR (Pan European HY), EM IG (EM Hard Currency Sovereign), EM HY (EM Corporate HY), AT1 CoCos (iBoxx EUR Contingent Convertible AT1), Tier 2 (Bloomberg Euro-Agg Banking Subordinated) y CCC US. Cada indicador se muestra junto a su percentil 5 años para situarlo dentro del rango histórico (compresión vs estrés).

Curva ECB — probabilidades implícitas por reunión derivadas del strip €STR-OIS y futuros de depo EUR.

Benchmarks de cartera (comparativa de retorno y métricas — clic en la pill para detalle):
  • Composite ponderado — mix interno: 70% Bloomberg Euro-Agg Corporate + 10% Sterling Corporate + 6% SBI AAA-BBB + 14% Euro Treasury 10+. Replica el peso real de las sociedades del holding.
  • iBoxx EUR AT1 — AT1/CoCos europeos: referencia directa para Santander, BBVA, SocGen, BNP, Deutsche, Bankinter.
  • EuroAgg Sub Fin T2 — subordinada bancaria EUR: Sabadell, Unicaja, Ibercaja, CaixaBank, BCP, Rabobank.
  • France Treasury 15+ — OAT francés tramo largo (≥15a), driver del P&L soberano (OAT 2055).
  • €STR + 100 bps — hurdle dinámico contra el que se mide el carry neto de la cartera.
  • EuroAgg Corp — Bloomberg Euro-Aggregate Corporate (LECPTREU): núcleo EUR Investment Grade, punto de comparación neutral.

Perfil de calls por año · apilado por sociedad

Total: 85,3M €

Próximos 12 meses · cronograma

Calendario de calls · próximos 12 meses

Nominal total — · — bonos
Sociedad
Emisor
Emisor Sociedad ISIN Fecha Call Días Nominal € YTC Compra

Alertas activas ·

Oportunidades · accionables

    Amenazas · riesgos activos

    Recomendaciones por ISIN · revisión crítica

    Concentración emisor · alarmas

    Deutsche Bank9,7% · 8,4M €
    Límite prudente 5% · EXCESO +4,7pp
    Unicaja Banco11,5% · 9,7M € (6 lotes)
    Multi-lote mismo emisor · riesgo idiosincrático elevado
    EU + France (soberano ultra-largo)24,3% · 20,5M €
    Dur. mod. ~20a · sensible a tipos/spreads
    AT1/T2 bancario42% · 35,4M €
    Tolerable — spreads en percentil 11–16%

    Exposición divisa · FX decomp

    Aportación FX al P&LEUR 86,4% · GBP 9,6% (DSL) · CHF 6,3% (ALP). Las sociedades no-EUR muestran retorno descompuesto precio/carry/FX.

    Distribución por sociedad

    Métricas por sociedad

    Soc. Pos. Divisa Nominal Coste Valor P&L € P&L % % cartera

    P&L por sociedad · histórico últimos días

    Top contribuidores ganadores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Top contribuidores perdedores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Valor de cartera · histórico

    Rango días · →

    P&L diario · € absolutos

    YTC medio cartera · compresión / ampliación

    Sesgo mercado · histórico (táctico vs estructural)

    BAJISTA NEUTRAL ALCISTA

    Exposición por divisa · hoy

    Hurdle rate · desglose

    coste mínimo de línea disponible
    Carry neto de cartera

    Líneas de crédito

    Carry positivo neto · YTC ASK > hurdle + costes

    bonos elegibles
    Emisor ISIN Nominal YTC Ask Costes Carry neto Años vida

    YTC Ask vs Hurdle · orden decreciente

    universo EUR · bonos · hurdle %

    Valor relativo · Banca

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Valor relativo · Soberano/Supra

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Posicionamiento recomendado · análisis LLM

    Lectura sintética

    Alternativas por bono · swap analysis

    misma divisa, call ±60d · ranking neto swap a horizonte común

    🔍 ALTERNATIVAS

    Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).

    IBERDROLA 1.4500000000000002% EUR — XS2295335413 (call/vto 09/11/2026, YTC ask 3,56%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%+17 bps50.707 €172d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,73%-18 bps43.612 €172d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,96%-195 bps14.990 €201d

    🤖 Deutsche Bank DE000DL19V55 es la mejor opción con un diferencial de +17 bps y ganancia neta de +50,707 € respecto a Iberdrola, aunque presenta mayor riesgo de concentración sectorial (financiero) y el plazo call más corto (172d) aumenta el riesgo de extensión si los tipos caen; el caveat principal es la dependencia de la calidad crediticia del emisor (LRI) en un entorno de volatilidad bancaria.

    TELEFÓNICA 2.875% EUR — XS2056371334 (call/vto 24/06/2027, YTC ask 3,53%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2389116307BANCO SABADELLLRI19/05/20275.0%2,80%-126 bps22.947 €378d

    🤖 BANCO SABADELL presenta una mejora de rendimiento de 126 bps con un neto swap positivo de 22,947 €, lo que la convierte en la alternativa más atractiva, aunque el principal caveat es la concentración en riesgo de crédito español (financiero) que sustituiría exposición de telecos. Sin embargo, el diferencial es tan significativo y el menor plazo al call (342d vs 378d) tan marginal que el swap resulta justificado para inversores que toleren esta rotación sectorial.

    BANCO SABADELL 5.0% EUR — XS2389116307 (call/vto 19/05/2027, YTC ask 2,80%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2056371334TELEFÓNICAConLe24/06/20272.875%3,53%-81 bps104.898 €378d

    🤖 La alternativa de Telefónica ofrece un diferencial de rendimiento atractivo (+104,898 € en valor presente) con un YTC 73 bps superior, pero presenta un caveat crítico: mayor riesgo de extensión dado que el call está más alejado (378d vs 342d) y el rating es inferior (soc. ConLe), lo que hace la ganancia menos segura si los tipos bajan. Explícitamente, esta alternativa no supera al bono actual cuando se ajusta por estos riesgos de crédito y de extensión.

    BANCO SANTANDER 4.125% EUR — XS2342620924 (call/vto 12/11/2027, YTC ask 4,14%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19VZ9DEUTSCHE BANKLRI30/10/20274.625%4,78%+88 bps290.366 €519d

    🤖 La alternativa de Deutsche Bank ofrece un atractivo diferencial de +88 bps en YTC (4.78% vs 4.14%), con un neto swap positivo de 290,366 €, pero presenta un caveat crítico de concentración de riesgo en el sector financiero alemán y una exposición a riesgo de extensión más pronunciada dado que el call está apenas 13 días antes del vencimiento del Santander. Explícitamente, esta opción SÍ supera al bono actual en términos de rendimiento ajustado, siempre que estés dispuesto a asumir la mayor concentración sectorial y la volatilidad de tasas inherente.

    BARCLAYS 8.875% GBP — XS2492482828 (call/vto Perpetual, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    LLOYDS 8.5% GBP — XS2529511722 (call/vto 27/03/2028, YTC ask 6,39%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    DEUTSCHE BANK 4.625% EUR — DE000DL19VZ9 (call/vto 30/10/2027, YTC ask 4,78%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2342620924BANCO SANTANDERConLe12/11/20274.125%4,14%-102 bps194.390 €519d

    🤖 Ninguna alternativa supera el bono actual: el Santander ofrece un yield inferior (4.14% vs 4.78%) y aunque el swap neto es positivo por liquidez, la reducción de 102 bps en spread subordinado y la concentración adicional en banca europea no compensa la pérdida de rendimiento, especialmente considerando que el DB mantiene mejor YTC en un entorno de tasas elevadas.

    DEUTSCHE BANK 4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 4,08%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,73%-103 bps109.485 €172d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,56%-120 bps95.385 €172d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,33%-243 bps53.323 €172d

    🤖 La alternativa más atractiva es el Santander XS2102912966, que ofrece el mejor balance entre captura de spread (-103 bps) y ganancia neta de swap (+109,485 €) con un perfil de riesgo comparable al Deutsche Bank, aunque el principal caveat es la concentración en el sector bancario español. El Unicaja, pese a su spread más amplio (-243 bps), presenta riesgo de extensión significativo dado su call más próximo (160d) y rating más bajo, lo que erosiona materialmente la ganancia neto (solo +53,323 €).

    RABOBANK 3.25% EUR — XS2050933972 (call/vto 29/12/2026, YTC ask 1,96%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%+34 bps110.324 €201d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,73%-1 bps102.927 €201d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,56%-18 bps95.524 €201d

    🤖 La mejor opción es el bono de Deutsche Bank con un diferencial de +34 bps y ganancia neta de 110,324 €, aunque presenta concentración significativa en el sector financiero alemán y riesgo de extensión moderado dado el call más corto (172d vs 201d del actual). El Santander ofrece mejor equilibrio de riesgo-retorno con solo 1 bp de pérdida en spread pero ganancia comparable de 102,927 €, mientras que Iberdrola queda descartada por su cupón muy bajo (1.45%) que limita el potencial de revaluación en un entorno de tasas volátiles.

    UNICAJA BANCO 4.875% EUR — ES0880907003 (call/vto 18/11/2026, YTC ask 2,33%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%+18 bps105.648 €172d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,73%-17 bps89.126 €172d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,56%-34 bps66.054 €160d

    🤖 La mejor alternativa es Deutsche Bank ES0880907003 con un neto swap de +105,648 € y un atractivo diferencial de +18 bps, aunque requiere asumir riesgo de concentración en banca alemana y una estructura de Lari que añade complejidad crediticia. El principal caveat es el riesgo de extensión acotado (call en 172 días versus 160 del actual) y la menor calidad crediticia implícita en el spread más elevado comparado con Santander.

    HSBC 5.875% GBP — XS1884698256 (call/vto 28/09/2026, YTC ask 4,35%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    RAIFF BANK 6.0% EUR — XS2207857421 (call/vto 15/06/2026, YTC ask -6,93%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 4.375% EUR — XS2102912966 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 3,73%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%+110 bps13.086 €172d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,56%+58 bps9.735 €172d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,33%-65 bps4.737 €172d

    🤖 Deutsche Bank ofrece la mejor oportunidad con +110 bps de spread y +13,086 € de ganancia neta, aunque presenta mayor riesgo de concentración en banca de inversión alemana y potencial riesgo de extensión dado que el call coincide exactamente en 172 días. Iberdrola es una alternativa más conservadora (+9,735 € neto) con menor volatilidad sectorial, pero su cupón significativamente más bajo (1.45%) la hace menos atractiva en el entorno actual de tasas.

    CAIXABANK 5.875% EUR — ES0840609020 (call/vto 30/11/2026, YTC ask -0,76%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%-70 bps45.780 €172d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,73%-105 bps42.347 €172d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,56%-122 bps38.915 €172d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un pickup de 70 bps y neto swap de +45,780 €, aunque presenta riesgo de concentración en banca y es un instrumento estructurado (LRI) con menor liquidez que el bono plain vanilla actual. Las alternativas de Santander e Iberdrola ofrecen pickups mayores pero con materiales trade-offs: Santander añade exposición bancaria adicional mientras que Iberdrola presenta vencimiento acelerado (151d) y cupón significativamente más bajo, lo que reduce el atractivo relativo del swap a pesar del mayor neto en euros.

    BBVA 3.104% GBP — XS2206805769 (call/vto 15/07/2031, YTC ask 3,13%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.625% GBP — XS3178106103 (call/vto 30/09/2035, YTC ask 7,16%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.5% GBP — XS3016221981 (call/vto 28/02/2032, YTC ask 6,93%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    UKT 4 3/8 07/31/54 4.375% GBP — GB00BPSNBB36 (call/vto 31/07/2054, YTC ask 5,61%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    FRANCE 05 4% 4.0% EUR — FR0010171975 (call/vto 25/04/2055, YTC ask 4,52%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400OHF4FRANCE 24 3,25%ConLe25/05/20553.25%4,54%+27 bps7.927.911 €10575d

    🤖 Ninguna de las alternativas supera al bono actual: el swap hacia FRANCE 24 ofrece solo +2 bps de rendimiento adicional (4.54% vs 4.52%) a cambio de asumir riesgo de extensión por un call 30 días más lejano y una contrapartida de menor calidad crediticia (sociedad de crédito vs soberano francés), lo que no justifica económicamente la operación.

    FRANCE 24 3,25% 3.25% EUR — FR001400OHF4 (call/vto 25/05/2055, YTC ask 4,54%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0010171975FRANCE 05 4%ConLe25/04/20554.0%4,52%+20 bps5.654.361 €10575d

    🤖 La alternativa FRANCE 05 4% ofrece un diferencial de swap positivo (+20 bps) con un neto de casi 5.7M €, representando la mejor opción del universo presentado, aunque el caveat principal radica en la concentración sectorial hacia deuda de sociedades de crédito y el riesgo de extensión si el emisor opta por no rescatar en el call (10545 días), lo que podría comprometer el yield esperado del 4.52%.

    UBS 3.375% CHF — CH1160680174 (call/vto 16/02/2027, YTC ask 1,31%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SWISS LIFE 1.7500000000000002% CHF — CH0598928759 (call/vto 02/07/2026, YTC ask -1,53%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    EUROPEAN UNION 3.375% EUR — EU000A3K4EY2 (call/vto 05/10/2054, YTC ask 4,16%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SA 8.125% EUR — PTBCPKOM0004 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,14%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400F877SOCIETE GENERALELRI18/01/20297.875%4,80%-212 bps165.722 €952d

    🤖 SOCIETE GENERALE presenta un diferencial de rendimiento atractivo (+165k€ neto) con YTC 66 bps superior, pero requiere aceptar una extensión de duración significativa (-212 bps) y concentración en riesgo francés de mejor rating que el portugués, lo que limita el beneficio real del swap. Ninguna de las alternativas supera de forma convincente al bono actual dado que el trade de carry adicional no compensa adecuadamente la extensión de duración ni la traslación geográfica del riesgo.

    BAWAG GROUP 7.249999999999999% EUR — XS2819840120 (call/vto 18/09/2029, YTC ask 4,98%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 7.000000000000001% EUR — XS2817323749 (call/vto 20/11/2029, YTC ask 4,59%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANK OF IRELAND 6.375% EUR — XS2898168443 (call/vto 10/03/2030, YTC ask 4,86%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BBVA 6.875000000000001% EUR — XS2840032762 (call/vto 13/12/2030, YTC ask 5,06%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    IBERCAJA BANCO SA 9.125% EUR — ES0844251019 (call/vto 25/01/2028, YTC ask 3,43%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SOCIETE GENERALE 7.875% EUR — FR001400F877 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,80%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    PTBCPKOM0004BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SALRI18/01/20298.125%4,14%-102 bps295.380 €952d

    🤖 La alternativa portuguesa ofrece un atractivo diferencial de +295k EUR en neto de swap y un cupón superior (8.125% vs 7.875%), pero su YTC ask de 4.14% es significativamente mejor que el 4.80% del bono actual, lo que compensa parcialmente el diferencial positivo y refleja menor riesgo percibido; el principal caveat es la concentración en riesgo soberano portugués y la estructura subordinada (Lower Tier 2) que implica mayor riesgo de extensión y pérdida de principal en stress scenarios. No recomendaría el swap salvo que busques específicamente exposición al crédito portugués, ya que la mejora en YTC del BCP sugiere que el mercado valora menos riesgo, no más oportunidad.

    BNP PARIBAS 7.375% EUR — FR001400F2H9 (call/vto 11/06/2030, YTC ask 5,05%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANKINTER SA 7.375% EUR — XS2585553097 (call/vto 15/08/2028, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

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