Aspro Parks
Holding · Treasury
Bonos Holding Industriales
12/06/2026 · Live
Sesgo estructural · — · Táctico —
Valor cartera
€ 0
P&L del día
€ 0
YTC medio
0%
Cupón anual
€ 0
Calls 12 m
€ 0
ECB · próxima

Sesgo mercado · estructural vs táctico

hysteresis 5 sesiones · sólo cambia estructural si ≥3/5 sesiones en nueva dirección
Estructural (comité)
—
—
Táctico (día)
—
Racional
—

Sociedades · P&L

Lectura del día · LLM

P&L por emisor

Pesos de cartera · Treemap

Contexto macro · Spreads vs rango 5a

P0 ← barato · caro → P100
Visión macro

Benchmarks · Multi-referencia

Compara cartera vs 6 referencias · elige una base
Selecciona un benchmark

Event feed

10:41
Fitch rebaja rating Francia por crisis política · OAT 2055 impacto −10,82%
10:18
Moody's downgrade Raiffeisen Bank · call en 59 días · vigilar extensión
09:55
S&P upgrade soberano España → impacto positivo BBVA, Santander, CaixaBank
09:12
iTraxx Xover 5Y −4 bps · spreads en mínimos históricos
08:47
MOVE Index en 72,4 · bajo · mercado vendiendo opcionalidad implícita
08:30
SocGen AT1 alcanza +20,60% · candidato #1 toma beneficios parcial
08:15
La Banque Postale · call en 33 días · preparar pipeline 4,6M €
07:50
BoE datos inflación UK en línea · UKT 2054 estable

Posiciones · 45 activas

Todos LRI ConLe DSL ALP AO Alerta Vigilar Ganadores
Emisor ISIN Soc. Bco Nominal Cupón F. Adq. YTC Cpra P. Entry P. Actual P&L € P&L % Cup. Cob. YTC Ask Trend 30d Call Meses Rec. Comentario

Spreads crédito global · vs rango 5 años

Curva ECB · probabilidades implícitas

Tasa actual —
Reunión2,00%2,25%2,50%2,75%3,00%
Implicación cartera—

Benchmarks · comparativa multidimensional

Correlación sociedades vs benchmarks 90d

Referencias utilizadas en esta sección Spreads de crédito global — IG USD (ICE BofA US Corporate OAS), HY USD (ICE BofA US High Yield OAS), HY EUR (Pan European HY), EM IG (EM Hard Currency Sovereign), EM HY (EM Corporate HY), AT1 CoCos (iBoxx EUR Contingent Convertible AT1), Tier 2 (Bloomberg Euro-Agg Banking Subordinated) y CCC US. Cada indicador se muestra junto a su percentil 5 años para situarlo dentro del rango histórico (compresión vs estrés).

Curva ECB — probabilidades implícitas por reunión derivadas del strip €STR-OIS y futuros de depo EUR.

Benchmarks de cartera (comparativa de retorno y métricas — clic en la pill para detalle):
  • Composite ponderado — mix interno: 70% Bloomberg Euro-Agg Corporate + 10% Sterling Corporate + 6% SBI AAA-BBB + 14% Euro Treasury 10+. Replica el peso real de las sociedades del holding.
  • iBoxx EUR AT1 — AT1/CoCos europeos: referencia directa para Santander, BBVA, SocGen, BNP, Deutsche, Bankinter.
  • EuroAgg Sub Fin T2 — subordinada bancaria EUR: Sabadell, Unicaja, Ibercaja, CaixaBank, BCP, Rabobank.
  • France Treasury 15+ — OAT francés tramo largo (≥15a), driver del P&L soberano (OAT 2055).
  • €STR + 100 bps — hurdle dinámico contra el que se mide el carry neto de la cartera.
  • EuroAgg Corp — Bloomberg Euro-Aggregate Corporate (LECPTREU): núcleo EUR Investment Grade, punto de comparación neutral.

Perfil de calls por año · apilado por sociedad

Total: 85,3M €

Próximos 12 meses · cronograma

Calendario de calls · próximos 12 meses

Nominal total — · — bonos
Sociedad
Emisor
Emisor Sociedad ISIN Fecha Call Días Nominal € YTC Compra

Alertas activas ·

Oportunidades · accionables

    Amenazas · riesgos activos

    Recomendaciones por ISIN · revisión crítica

    Concentración emisor · alarmas

    Deutsche Bank9,7% · 8,4M €
    Límite prudente 5% · EXCESO +4,7pp
    Unicaja Banco11,5% · 9,7M € (6 lotes)
    Multi-lote mismo emisor · riesgo idiosincrático elevado
    EU + France (soberano ultra-largo)24,3% · 20,5M €
    Dur. mod. ~20a · sensible a tipos/spreads
    AT1/T2 bancario42% · 35,4M €
    Tolerable — spreads en percentil 11–16%

    Exposición divisa · FX decomp

    Aportación FX al P&LEUR 86,4% · GBP 9,6% (DSL) · CHF 6,3% (ALP). Las sociedades no-EUR muestran retorno descompuesto precio/carry/FX.

    Distribución por sociedad

    Métricas por sociedad

    Soc. Pos. Divisa Nominal Coste Valor P&L € P&L % % cartera

    P&L por sociedad · histórico últimos días

    Top contribuidores ganadores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Top contribuidores perdedores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Valor de cartera · histórico

    Rango días · →

    P&L diario · € absolutos

    YTC medio cartera · compresión / ampliación

    Sesgo mercado · histórico (táctico vs estructural)

    BAJISTA NEUTRAL ALCISTA

    Exposición por divisa · hoy

    Hurdle rate · desglose

    coste mínimo de línea disponible
    Carry neto de cartera

    Líneas de crédito

    Carry positivo neto · YTC ASK > hurdle + costes

    bonos elegibles
    Emisor ISIN Nominal YTC Ask Costes Carry neto Años vida

    YTC Ask vs Hurdle · orden decreciente

    universo EUR · bonos · hurdle %

    Valor relativo · Banca

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Valor relativo · Soberano/Supra

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Posicionamiento recomendado · análisis LLM

    Lectura sintética

    Alternativas por bono · swap analysis

    misma divisa, call ±60d · ranking neto swap a horizonte común

    🔍 ALTERNATIVAS

    Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).

    IBERDROLA 1.4500000000000002% EUR — XS2295335413 (call/vto 09/11/2026, YTC ask 2,06%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%+17 bps53.647 €171d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,72%-19 bps46.528 €171d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,89%-202 bps16.673 €200d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un diferencial de +17 bps y ganancia neta de €53,647, aunque presenta riesgo de concentración en banca alemana y un cupón elevado que refleja su rating LRI más bajo que Iberdrola. Santander XS2102912966 es una alternativa defensiva con +46,528 € de ganancia neta y mejor calidad crediticia (AO), pero el margen es inferior; Rabobank queda descartada por su rendimiento muy deprimido (YTC 1.89%) que apenas compensa el swap (+16,673 €) y su vencimiento más corto incrementa el riesgo de extensión.

    TELEFÓNICA 2.875% EUR — XS2056371334 (call/vto 24/06/2027, YTC ask 2,97%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2389116307BANCO SABADELLLRI19/05/20275.0%2,77%-129 bps28.308 €377d

    🤖 BANCO SABADELL ofrece un atractivo diferencial de 129 bps con ganancia neta inmediata de 28k€ y cupón 5% superior, siendo la mejor alternativa; sin embargo, el principal caveat es la concentración de riesgo en el sector financiero español y la menor calidad crediticia respecto a Telefónica, además del riesgo de extensión más acusado dado el call más cercano (341d vs 377d).

    BANCO SABADELL 5.0% EUR — XS2389116307 (call/vto 19/05/2027, YTC ask 2,77%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2056371334TELEFÓNICAConLe24/06/20272.875%2,97%-137 bps75.153 €377d

    🤖 La alternativa de Telefónica ofrece un pickup de 20 bps en YTC (2.97% vs 2.77%) con un neto swap positivo de 75k€, pero presenta un caveat significativo: la extensión de riesgo es material (377d vs 341d) y el cupón sustancialmente menor (2.875% vs 5.0%) genera menor flujo de caja en los próximos meses, lo que la hace menos atractiva para un inversor que busque ingresos inmediatos. Aunque Telefónica tiene menor duration risk y mejor perspectiva de call (cupón más bajo), no compensa suficientemente el trade-off de menor carry e incertidumbre de extensión, por lo que mantener el Sabadell parece la opción más equilibrada.

    BANCO SANTANDER 4.125% EUR — XS2342620924 (call/vto 12/11/2027, YTC ask 4,14%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19VZ9DEUTSCHE BANKLRI30/10/20274.625%4,69%+79 bps283.199 €518d

    🤖 DEUTSCHE BANK supera significativamente al Santander con un diferencial de +79 bps en YTC y un beneficio neto de swap de 283k€, pero presenta un caveat crítico de concentración en banca europea y riesgo de extensión si DB decide no rescatar en el call a los 505 días. Ninguna alternativa justificaría el swap si priorizas diversificación sectorial o aversión al riesgo de extensión.

    BARCLAYS 8.875% GBP — XS2492482828 (call/vto Perpetual, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    LLOYDS 8.5% GBP — XS2529511722 (call/vto 27/03/2028, YTC ask 6,28%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    DEUTSCHE BANK 4.625% EUR — DE000DL19VZ9 (call/vto 30/10/2027, YTC ask 4,69%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2342620924BANCO SANTANDERConLe12/11/20274.125%4,14%-102 bps196.570 €518d

    🤖 El bono de Banco Santander ofrece una captura de swap neta de +196,570€ pero presenta un rendimiento inferior (YTC 4.14% vs 4.69%) y mayor riesgo de extensión por su call más lejano, sin compensar el diferencial negativo de 102 bps; en este caso, **no hay alternativa que supere el bono actual**, siendo prudente mantener la posición en Deutsche Bank dada su superior rentabilidad y shorter call profile.

    DEUTSCHE BANK 4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 4,08%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,72%-104 bps108.754 €171d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,89%-287 bps49.462 €200d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,21%-255 bps49.104 €171d

    🤖 La alternativa BANCO SANTANDER XS2102912966 es la única que mejora sustancialmente el bono actual con un neto de swap de +108,754 € y un YTC solo 36 bps inferior, aunque presenta riesgo de concentración en banca ibérica (ya teniendo Deutsche Bank). Las otras dos opciones (Rabobank y Unicaja) ofrecen rendimientos significativamente inferiores (YTC 1.89% y 2.21%) a pesar de mayores diferenciales, lo que refleja mayor riesgo de crédito o de extensión que no compensa el ingreso bruto.

    RABOBANK 3.25% EUR — XS2050933972 (call/vto 29/12/2026, YTC ask 1,89%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%+34 bps110.004 €200d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,72%-2 bps102.589 €200d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,21%-153 bps71.298 €200d

    🤖 La mejor alternativa es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un pickup de 219 bps respecto al YTC actual (4.08% vs 1.89%) y el mayor beneficio económico (+110k €), aunque presenta mayor riesgo de concentración sectorial (financiero) y el call más corto (171d). Unicaja es claramente inferior por su YTC deprimido (2.21%) pese al cupón atractivo, reflejando riesgo de extensión significativo dado el call muy cercano (159d) en un bono de menor rating.

    UNICAJA BANCO 4.875% EUR — ES0880907003 (call/vto 18/11/2026, YTC ask 2,21%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%+18 bps109.224 €171d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,72%-18 bps92.653 €171d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,89%-201 bps23.162 €200d

    🤖 La alternativa DEUTSCHE BANK DE000DL19V55 ofrece la mejor relación riesgo-retorno con un spread de +18 bps y ganancia de swap de 109k€, aunque presenta riesgo de concentración sectorial (financiero) y menor flexibilidad de salida por menor liquidez relativa versus Santander. RABOBANK queda descartada por su rendimiento insuficiente (YTC 1.89%), mientras que SANTANDER es más conservadora pero con menor captura de valor a pesar de su superior liquidez y diversificación de emisor.

    HSBC 5.875% GBP — XS1884698256 (call/vto 28/09/2026, YTC ask 4,18%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    RAIFF BANK 6.0% EUR — XS2207857421 (call/vto 15/06/2026, YTC ask -11,07%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 4.375% EUR — XS2102912966 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 3,72%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%+110 bps12.952 €171d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,89%-109 bps4.228 €200d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,21%-77 bps4.186 €171d

    🤖 La mejor alternativa es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un atractivo diferencial de +110 bps y ganancia neta de 12,952 € que compensa ampliamente el riesgo de concentración sectorial (financiero) y la exposición a rating similar; sin embargo, el principal caveat es que el call en 171 días es prácticamente idéntico al del Santander actual, lo que no resuelve el riesgo de extensión si los tipos suben y no se ejecuta el rescate. Rabobank ofrece menos rendimiento incremental (solo +4,228 €) con un horizonte más largo (200d) que incrementa riesgo de extensión, mientras que Unicaja, aunque tiene cupón más atractivo (4.875%), sufre un call más corto (159d) y ganancia marginal

    CAIXABANK 5.875% EUR — ES0840609020 (call/vto 30/11/2026, YTC ask -0,94%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%-70 bps46.525 €171d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,72%-106 bps43.082 €171d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,89%-289 bps28.644 €200d

    🤖 El swap más atractivo es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un diferencial de -70 bps y neto de +46,525 €, ofreciendo mejor retorno que Santander y Rabobank, aunque presenta concentración de riesgo en bancos europeos y el cupón más bajo (4.5%) genera mayor sensibilidad a movimientos de tipos. El principal caveat es la concentración sectorial: migrar de CaixaBank a Deutsche Bank mantiene la exposición a banca europea con calificación LRI, ampliando el riesgo idiosincrásico en lugar de diversificar.

    BBVA 3.104% GBP — XS2206805769 (call/vto 15/07/2031, YTC ask 3,13%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.625% GBP — XS3178106103 (call/vto 30/09/2035, YTC ask 7,12%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.5% GBP — XS3016221981 (call/vto 28/02/2032, YTC ask 6,87%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    UKT 4 3/8 07/31/54 4.375% GBP — GB00BPSNBB36 (call/vto 31/07/2054, YTC ask 5,52%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    FRANCE 05 4% 4.0% EUR — FR0010171975 (call/vto 25/04/2055, YTC ask 4,45%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400OHF4FRANCE 24 3,25%ConLe25/05/20553.25%4,47%+20 bps7.963.312 €10574d

    🤖 El bono FRANCE 24 ofrece un pick-up de 2 bps en YTC (4.47% vs 4.45%) con un neto swap positivo de casi 8 millones de euros, lo que lo hace marginalmente atractivo; sin embargo, el principal caveat es la pérdida de 20 bps en cupón anual (4.0% vs 3.25%), que solo se compensa parcialmente y expone a mayor riesgo de extensión si no se ejerce el call en la ventana cercana.

    FRANCE 24 3,25% 3.25% EUR — FR001400OHF4 (call/vto 25/05/2055, YTC ask 4,47%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0010171975FRANCE 05 4%ConLe25/04/20554.0%4,45%+13 bps5.689.516 €10574d

    🤖 FRANCE 05 4% ofrece un atractivo diferencial de +13 bps en cupón con YTC prácticamente alineado (4.45% vs 4.47%), generando un neto swap positivo de 5.7M€, aunque el principal caveat es la concentración en deuda francesa que aumentaría significativamente en tu cartera. Sin embargo, ninguna alternativa supera materialmente al bono actual considerando el perfil riesgo-retorno ajustado y la escasa mejora en YTC que no compensa el riesgo de extensión inherente a bonos franceses más antiguos.

    UBS 3.375% CHF — CH1160680174 (call/vto 16/02/2027, YTC ask 1,37%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SWISS LIFE 1.7500000000000002% CHF — CH0598928759 (call/vto 02/07/2026, YTC ask -0,97%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    EUROPEAN UNION 3.375% EUR — EU000A3K4EY2 (call/vto 05/10/2054, YTC ask 4,08%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SA 8.125% EUR — PTBCPKOM0004 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,05%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400F877SOCIETE GENERALELRI18/01/20297.875%4,77%-215 bps167.110 €951d

    🤖 La alternativa de Société Générale ofrece un diferencial de swap atractivo (+167k€ netos) con un YTC 72 bps superior al actual, pero presenta un caveat crítico de concentración sectorial (ambos son bancos europeos de gran capitalización) que limita el beneficio diversificación del swap. Explícitamente, ninguna de estas alternativas supera significativamente al Banco Comercial Portugués cuando se pondera el riesgo de concentración geográfica y sectorial contra la ganancia de carry, especialmente considerando que ambos bonos tienen perfiles de call y vencimiento idénticos en 951 días.

    BAWAG GROUP 7.249999999999999% EUR — XS2819840120 (call/vto 18/09/2029, YTC ask 4,92%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 7.000000000000001% EUR — XS2817323749 (call/vto 20/11/2029, YTC ask 4,54%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANK OF IRELAND 6.375% EUR — XS2898168443 (call/vto 10/03/2030, YTC ask 4,76%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BBVA 6.875000000000001% EUR — XS2840032762 (call/vto 13/12/2030, YTC ask 5,03%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    IBERCAJA BANCO SA 9.125% EUR — ES0844251019 (call/vto 25/01/2028, YTC ask 3,39%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SOCIETE GENERALE 7.875% EUR — FR001400F877 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,77%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    PTBCPKOM0004BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SALRI18/01/20298.125%4,05%-109 bps293.338 €951d

    🤖 La alternativa de BANCO COMERCIAL PORTUGUES ofrece un spread atractivo de +293k€ con cupón superior (8.125% vs 7.875%), pero el YTC ask de 4.05% implica un rendimiento 72 bps menor que el actual (4.77%), lo que significa que el swap solo compensa si se materializa el call a 951 días; el principal caveat es la concentración de riesgo en el sector bancario portugués con rating más bajo (LRI) versus la calidad crediticia de Societe Generale, por lo que el swap no es recomendable sin confianza alta en la estabilidad del banco portugués durante el período de hold.

    BNP PARIBAS 7.375% EUR — FR001400F2H9 (call/vto 11/06/2030, YTC ask 5,01%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANKINTER SA 7.375% EUR — XS2585553097 (call/vto 15/08/2028, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

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