Aspro Parks
Holding · Treasury
Bonos Holding Industriales
15/06/2026 · Live
Sesgo estructural · — · Táctico —
Valor cartera
€ 0
P&L del día
€ 0
YTC medio
0%
Cupón anual
€ 0
Calls 12 m
€ 0
ECB · próxima

Sesgo mercado · estructural vs táctico

hysteresis 5 sesiones · sólo cambia estructural si ≥3/5 sesiones en nueva dirección
Estructural (comité)
—
—
Táctico (día)
—
Racional
—

Sociedades · P&L

Lectura del día · LLM

P&L por emisor

Pesos de cartera · Treemap

Contexto macro · Spreads vs rango 5a

P0 ← barato · caro → P100
Visión macro

Benchmarks · Multi-referencia

Compara cartera vs 6 referencias · elige una base
Selecciona un benchmark

Event feed

10:41
Fitch rebaja rating Francia por crisis política · OAT 2055 impacto −10,82%
10:18
Moody's downgrade Raiffeisen Bank · call en 59 días · vigilar extensión
09:55
S&P upgrade soberano España → impacto positivo BBVA, Santander, CaixaBank
09:12
iTraxx Xover 5Y −4 bps · spreads en mínimos históricos
08:47
MOVE Index en 72,4 · bajo · mercado vendiendo opcionalidad implícita
08:30
SocGen AT1 alcanza +20,60% · candidato #1 toma beneficios parcial
08:15
La Banque Postale · call en 33 días · preparar pipeline 4,6M €
07:50
BoE datos inflación UK en línea · UKT 2054 estable

Posiciones · 45 activas

Todos LRI ConLe DSL ALP AO Alerta Vigilar Ganadores
Emisor ISIN Soc. Bco Nominal Cupón F. Adq. YTC Cpra P. Entry P. Actual P&L € P&L % Cup. Cob. YTC Ask Trend 30d Call Meses Rec. Comentario

Spreads crédito global · vs rango 5 años

Curva ECB · probabilidades implícitas

Tasa actual —
Reunión2,00%2,25%2,50%2,75%3,00%
Implicación cartera—

Benchmarks · comparativa multidimensional

Correlación sociedades vs benchmarks 90d

Referencias utilizadas en esta sección Spreads de crédito global — IG USD (ICE BofA US Corporate OAS), HY USD (ICE BofA US High Yield OAS), HY EUR (Pan European HY), EM IG (EM Hard Currency Sovereign), EM HY (EM Corporate HY), AT1 CoCos (iBoxx EUR Contingent Convertible AT1), Tier 2 (Bloomberg Euro-Agg Banking Subordinated) y CCC US. Cada indicador se muestra junto a su percentil 5 años para situarlo dentro del rango histórico (compresión vs estrés).

Curva ECB — probabilidades implícitas por reunión derivadas del strip €STR-OIS y futuros de depo EUR.

Benchmarks de cartera (comparativa de retorno y métricas — clic en la pill para detalle):
  • Composite ponderado — mix interno: 70% Bloomberg Euro-Agg Corporate + 10% Sterling Corporate + 6% SBI AAA-BBB + 14% Euro Treasury 10+. Replica el peso real de las sociedades del holding.
  • iBoxx EUR AT1 — AT1/CoCos europeos: referencia directa para Santander, BBVA, SocGen, BNP, Deutsche, Bankinter.
  • EuroAgg Sub Fin T2 — subordinada bancaria EUR: Sabadell, Unicaja, Ibercaja, CaixaBank, BCP, Rabobank.
  • France Treasury 15+ — OAT francés tramo largo (≥15a), driver del P&L soberano (OAT 2055).
  • €STR + 100 bps — hurdle dinámico contra el que se mide el carry neto de la cartera.
  • EuroAgg Corp — Bloomberg Euro-Aggregate Corporate (LECPTREU): núcleo EUR Investment Grade, punto de comparación neutral.

Perfil de calls por año · apilado por sociedad

Total: 85,3M €

Próximos 12 meses · cronograma

Calendario de calls · próximos 12 meses

Nominal total — · — bonos
Sociedad
Emisor
Emisor Sociedad ISIN Fecha Call Días Nominal € YTC Compra

Alertas activas ·

Oportunidades · accionables

    Amenazas · riesgos activos

    Recomendaciones por ISIN · revisión crítica

    Concentración emisor · alarmas

    Deutsche Bank9,7% · 8,4M €
    Límite prudente 5% · EXCESO +4,7pp
    Unicaja Banco11,5% · 9,7M € (6 lotes)
    Multi-lote mismo emisor · riesgo idiosincrático elevado
    EU + France (soberano ultra-largo)24,3% · 20,5M €
    Dur. mod. ~20a · sensible a tipos/spreads
    AT1/T2 bancario42% · 35,4M €
    Tolerable — spreads en percentil 11–16%

    Exposición divisa · FX decomp

    Aportación FX al P&LEUR 86,4% · GBP 9,6% (DSL) · CHF 6,3% (ALP). Las sociedades no-EUR muestran retorno descompuesto precio/carry/FX.

    Distribución por sociedad

    Métricas por sociedad

    Soc. Pos. Divisa Nominal Coste Valor P&L € P&L % % cartera

    P&L por sociedad · histórico últimos días

    Top contribuidores ganadores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Top contribuidores perdedores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Valor de cartera · histórico

    Rango días · →

    P&L diario · € absolutos

    YTC medio cartera · compresión / ampliación

    Sesgo mercado · histórico (táctico vs estructural)

    BAJISTA NEUTRAL ALCISTA

    Exposición por divisa · hoy

    Hurdle rate · desglose

    coste mínimo de línea disponible
    Carry neto de cartera

    Líneas de crédito

    Carry positivo neto · YTC ASK > hurdle + costes

    bonos elegibles
    Emisor ISIN Nominal YTC Ask Costes Carry neto Años vida

    YTC Ask vs Hurdle · orden decreciente

    universo EUR · bonos · hurdle %

    Valor relativo · Banca

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Valor relativo · Soberano/Supra

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Posicionamiento recomendado · análisis LLM

    Lectura sintética

    Alternativas por bono · swap analysis

    misma divisa, call ±60d · ranking neto swap a horizonte común

    🔍 ALTERNATIVAS

    Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).

    IBERDROLA 1.4500000000000002% EUR — XS2295335413 (call/vto 09/11/2026, YTC ask 1,89%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,91%-0 bps49.757 €168d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,71%-20 bps45.881 €168d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,83%-208 bps15.574 €197d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un neto swap de +49,757 € y un YTC de 3.91% (102 bps superiores al actual), aunque presenta riesgo de concentración sectorial significativo al tratarse de una institución financiera alemana con rating similar a Iberdrola. El principal caveat es la exposición geográfica y sectorial concentrada en banca europea, además del riesgo de extensión dado que el call está solo 21 días más lejos que el bono actual.

    TELEFÓNICA 2.875% EUR — XS2056371334 (call/vto 24/06/2027, YTC ask 2,90%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2389116307BANCO SABADELLLRI19/05/20275.0%2,62%-144 bps27.641 €374d

    🤖 El swap hacia BANCO SABADELL ofrece un atractivo diferencial bruto de 144 bps y ganancia neta de 27.641€, pero el rating subordinado (Lower Tier 2) y la concentración en banca española constituyen riesgos significativos que no justifican plenamente el pickup frente a la solidez de Telefónica, especialmente considerando que el YTC es inferior (2.62% vs 2.90%) y el horizonte de call es más corto. En este caso, mantener el bono actual es la opción más prudente dado el perfil riesgo-retorno no es suficientemente atractivo para asumir degradación de calidad crediticia y exposición sectorial adicional.

    BANCO SABADELL 5.0% EUR — XS2389116307 (call/vto 19/05/2027, YTC ask 2,62%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2056371334TELEFÓNICAConLe24/06/20272.875%2,90%-144 bps74.423 €374d

    🤖 El swap a Telefónica ofrece un diferencial atractivo de +74k € neto, pero el rendimiento YTC de 2.90% es inferior al 2.62% del Sabadell actual y la alternativa sufre de riesgo de extensión significativo (374 días vs 338 días) además de exposición a sector telecomunicaciones menos defensivo que banca. Explícitamente, esta alternativa no supera al bono actual en términos de retorno ajustado al riesgo.

    BANCO SANTANDER 4.125% EUR — XS2342620924 (call/vto 12/11/2027, YTC ask 4,07%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19VZ9DEUTSCHE BANKLRI30/10/20274.625%4,61%+71 bps281.394 €515d

    🤖 La alternativa de Deutsche Bank ofrece un atractivo diferencial de +71 bps en rendimiento (YTC 4.61% vs 4.07%) con un beneficio neto de swap de 281 k€, siendo la mejor opción disponible, aunque el caveat principal es la concentración sectorial en financieras europeas y el riesgo de extensión ligeramente superior dado el plazo similar pero estructura de soc. LRI. Recomendaría el swap si su cartera lo permite en términos de límites sectoriales.

    BARCLAYS 8.875% GBP — XS2492482828 (call/vto Perpetual, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    LLOYDS 8.5% GBP — XS2529511722 (call/vto 27/03/2028, YTC ask 6,25%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    DEUTSCHE BANK 4.625% EUR — DE000DL19VZ9 (call/vto 30/10/2027, YTC ask 4,61%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2342620924BANCO SANTANDERConLe12/11/20274.125%4,07%-109 bps195.570 €515d

    🤖 Ninguna de las alternativas supera al bono actual: el Santander ofrece 54 bps menos de rendimiento (YTC 4.07% vs 4.61%) con un neto de swap positivo insuficiente (+195k €) para compensar la pérdida de carry durante los 502 días, además de introducir riesgo de extensión adicional al tener call 13 días más lejano y exposición a subordinación (Coco) que no existía en Deutsche Bank.

    DEUTSCHE BANK 4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 3,91%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,71%-105 bps107.528 €168d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,17%-259 bps47.872 €168d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,83%-293 bps47.337 €197d

    🤖 La alternativa BANCO SANTANDER ofrece la mejor relación riesgo-retorno con un pickup de 105 bps sobre Deutsche Bank y un neto de swap positivo de €107,528, aunque presenta riesgo de concentración en banca española que conviene monitorear. Las alternativas de Unicaja y Rabobank, pese a sus atractivos pickups de cupón (259 y 293 bps), generan netos de swap significativamente menores y enfrentan riesgos de extensión severos dada la proximidad de los call (156-197 días) y tipos de reinversión muy deprimidos, haciendo que Deutsche Bank siga siendo competitivo en escenarios de tasas más altas.

    RABOBANK 3.25% EUR — XS2050933972 (call/vto 29/12/2026, YTC ask 1,83%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,91%+17 bps105.041 €197d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,71%-3 bps101.005 €197d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,17%-157 bps69.718 €197d

    🤖 La alternativa DEUTSCHE BANK DE000DL19V55 ofrece el mayor potencial con +105 mil euros de ganancia neta y un diferencial de +17 bps respecto al actual, mejorando significativamente el YTC (3.91% vs 1.83%), aunque el principal caveat es la concentración sectorial en banca alemana y el riesgo de extensión por el call más cercano (168 días vs 197 del Rabobank). BANCO SANTANDER es una opción defensiva con ganancia similar (+101 mil €) pero diferencial negativo (-3 bps) y mayor riesgo geográfico español, mientras que UNICAJA BANCO queda claramente descartada por su YTC deprimido (2.17%) a pesar del cupón atractivo, lo que refleja riesgo de créd

    UNICAJA BANCO 4.875% EUR — ES0880907003 (call/vto 18/11/2026, YTC ask 2,17%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,91%+1 bps105.013 €168d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,71%-19 bps95.988 €168d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,83%-207 bps25.409 €197d

    🤖 La alternativa más atractiva es Deutsche Bank (DE000DL19V55) con un neto de swap superior (+105k €) y un YTC más competitivo (3.91% vs 2.17%), aunque presenta riesgo de concentración en banca alemana y estructura LRI que requiere monitoreo de triggers de subordinación. El trade de Santander (XS2102912966) ofrece menor capturas de valor (+95k €) con spread negativo de 19 bps, mientras que Rabobank queda descartada por su escaso retorno (25k €) a pesar del plazo más largo.

    HSBC 5.875% GBP — XS1884698256 (call/vto 28/09/2026, YTC ask 4,00%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    RAIFF BANK 6.0% EUR — XS2207857421 (call/vto 15/06/2026, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 4.375% EUR — XS2102912966 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 3,71%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,91%+93 bps11.828 €168d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,17%-81 bps3.828 €168d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,83%-115 bps3.764 €197d

    🤖 La mejor alternativa es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un neto swap de +11,828 € y un spread más atractivo (+93 bps), aunque conlleva una concentración significativa en banca alemana y un riesgo de extensión mayor por su call más lejano en 168 días. Las opciones de Unicaja y Rabobank ofrecen rentabilidades inferiores con márgenes negativos respecto al Santander actual, por lo que Deutsche Bank es la única que justifica el cambio si se tolera la exposición sectorial adicional.

    CAIXABANK 5.875% EUR — ES0840609020 (call/vto 30/11/2026, YTC ask -1,32%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,91%-87 bps46.764 €168d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,71%-107 bps44.888 €168d
    ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,17%-261 bps30.347 €168d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un pick-up de 46 bps ajustado por costos de transacción, que ofrece rendimiento superior al Caixabank actual (-1.32% vs 3.91% YTC) sin sacrificar significativamente el call risk en 168 días; el caveat principal es la concentración en renta fija bancaria (ya expuesto a Caixabank) y el menor rating implícito de un subordinado LRI respecto a senior preferente. Santander es prácticamente equivalente en bps (44 bps) con riesgo de divisa descartado pero igual concentración sectorial, mientras que Unicaja queda descartada por su vencimiento más corto (156d) y pick-up insuficiente que no compensa el mayor r

    BBVA 3.104% GBP — XS2206805769 (call/vto 15/07/2031, YTC ask 3,13%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.625% GBP — XS3178106103 (call/vto 30/09/2035, YTC ask 7,07%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.5% GBP — XS3016221981 (call/vto 28/02/2032, YTC ask 6,81%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    UKT 4 3/8 07/31/54 4.375% GBP — GB00BPSNBB36 (call/vto 31/07/2054, YTC ask 5,50%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    FRANCE 05 4% 4.0% EUR — FR0010171975 (call/vto 25/04/2055, YTC ask 4,44%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400OHF4FRANCE 24 3,25%ConLe25/05/20553.25%4,46%+18 bps7.972.358 €10571d

    🤖 El swap a FRANCE 24 3,25% ofrece un atractivo diferencial de +18 bps (YTC 4.46% vs 4.44%) con un neto positivo de casi 8 millones de euros, siendo la mejor opción disponible; sin embargo, el principal caveat es la concentración de riesgo soberano francés que se mantendría sin diversificación geográfica real, además del riesgo de extensión si el bono no es llamado en la fecha prevista dadas las condiciones actuales de tipos.

    FRANCE 24 3,25% 3.25% EUR — FR001400OHF4 (call/vto 25/05/2055, YTC ask 4,46%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0010171975FRANCE 05 4%ConLe25/04/20554.0%4,44%+12 bps5.692.643 €10571d

    🤖 La alternativa FRANCE 05 4% ofrece un atractivo diferencial de +12 bps en YTC (4.44% vs 4.46%) con un neto swap positivo de 5.7M€, siendo la mejor opción disponible, aunque el caveat principal es la menor seniority (sociedad de crédito vs soberano) y el riesgo de extensión ante volatilidad de tasas dada la proximidad de los call dates (diferencia de solo 30 días). Si buscas maximizar rentabilidad neta, el swap se justifica; si priorizas calidad crediticia pura, el bono actual es preferible.

    UBS 3.375% CHF — CH1160680174 (call/vto 16/02/2027, YTC ask 1,71%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SWISS LIFE 1.7500000000000002% CHF — CH0598928759 (call/vto 02/07/2026, YTC ask -1,23%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    EUROPEAN UNION 3.375% EUR — EU000A3K4EY2 (call/vto 05/10/2054, YTC ask 4,07%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SA 8.125% EUR — PTBCPKOM0004 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 3,94%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400F877SOCIETE GENERALELRI18/01/20297.875%4,68%-224 bps166.740 €948d

    🤖 La alternativa de Société Générale ofrece una mejora neta significativa de +166,740 € con un diferencial de rendimiento positivo de 224 bps (YTC 4.68% vs 3.94%), pero presenta un caveat crítico de concentración de riesgo en el sector bancario europeo y en divisa EUR, sin diversificación real respecto al bono actual. En conclusión, ninguna alternativa supera materialmente al BCP considerando el perfil riesgo-rendimiento ajustado, ya que el swap positivo en euros no compensa el aumento de exposición concentrada al sector financiero.

    BAWAG GROUP 7.249999999999999% EUR — XS2819840120 (call/vto 18/09/2029, YTC ask 4,85%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 7.000000000000001% EUR — XS2817323749 (call/vto 20/11/2029, YTC ask 4,47%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANK OF IRELAND 6.375% EUR — XS2898168443 (call/vto 10/03/2030, YTC ask 4,66%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BBVA 6.875000000000001% EUR — XS2840032762 (call/vto 13/12/2030, YTC ask 4,95%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    IBERCAJA BANCO SA 9.125% EUR — ES0844251019 (call/vto 25/01/2028, YTC ask 3,24%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SOCIETE GENERALE 7.875% EUR — FR001400F877 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,68%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    PTBCPKOM0004BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SALRI18/01/20298.125%3,94%-112 bps292.452 €948d

    🤖 El swap hacia BANCO COMERCIAL PORTUGUES es atractivo por su sobrerenta de 112 bps y neto positivo de 292k€, pero presenta riesgo significativo de concentración en crédito portugués (LRI) y depreciation del rating respecto a Societe Generale; ninguna alternativa supera sustancialmente el bono actual considerando el perfil riesgo-retorno, especialmente dado el entorno de call próximo en ambos.

    BNP PARIBAS 7.375% EUR — FR001400F2H9 (call/vto 11/06/2030, YTC ask 4,94%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANKINTER SA 7.375% EUR — XS2585553097 (call/vto 15/08/2028, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

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