Aspro Parks
Holding · Treasury
Bonos Holding Industriales
17/06/2026 · Live
Sesgo estructural · — · Táctico —
Valor cartera
€ 0
P&L del día
€ 0
YTC medio
0%
Cupón anual
€ 0
Calls 12 m
€ 0
ECB · próxima

Sesgo mercado · estructural vs táctico

hysteresis 5 sesiones · sólo cambia estructural si ≥3/5 sesiones en nueva dirección
Estructural (comité)
—
—
Táctico (día)
—
Racional
—

Sociedades · P&L

Lectura del día · LLM

P&L por emisor

Pesos de cartera · Treemap

Contexto macro · Spreads vs rango 5a

P0 ← barato · caro → P100
Visión macro

Benchmarks · Multi-referencia

Compara cartera vs 6 referencias · elige una base
Selecciona un benchmark

Event feed

10:41
Fitch rebaja rating Francia por crisis política · OAT 2055 impacto −10,82%
10:18
Moody's downgrade Raiffeisen Bank · call en 59 días · vigilar extensión
09:55
S&P upgrade soberano España → impacto positivo BBVA, Santander, CaixaBank
09:12
iTraxx Xover 5Y −4 bps · spreads en mínimos históricos
08:47
MOVE Index en 72,4 · bajo · mercado vendiendo opcionalidad implícita
08:30
SocGen AT1 alcanza +20,60% · candidato #1 toma beneficios parcial
08:15
La Banque Postale · call en 33 días · preparar pipeline 4,6M €
07:50
BoE datos inflación UK en línea · UKT 2054 estable

Posiciones · 45 activas

Todos LRI ConLe DSL ALP AO Alerta Vigilar Ganadores
Emisor ISIN Soc. Bco Nominal Cupón F. Adq. YTC Cpra P. Entry P. Actual P&L € P&L % Cup. Cob. YTC Ask Trend 30d Call Meses Rec. Comentario

Spreads crédito global · vs rango 5 años

Curva ECB · probabilidades implícitas

Tasa actual —
Reunión2,00%2,25%2,50%2,75%3,00%
Implicación cartera—

Benchmarks · comparativa multidimensional

Correlación sociedades vs benchmarks 90d

Referencias utilizadas en esta sección Spreads de crédito global — IG USD (ICE BofA US Corporate OAS), HY USD (ICE BofA US High Yield OAS), HY EUR (Pan European HY), EM IG (EM Hard Currency Sovereign), EM HY (EM Corporate HY), AT1 CoCos (iBoxx EUR Contingent Convertible AT1), Tier 2 (Bloomberg Euro-Agg Banking Subordinated) y CCC US. Cada indicador se muestra junto a su percentil 5 años para situarlo dentro del rango histórico (compresión vs estrés).

Curva ECB — probabilidades implícitas por reunión derivadas del strip €STR-OIS y futuros de depo EUR.

Benchmarks de cartera (comparativa de retorno y métricas — clic en la pill para detalle):
  • Composite ponderado — mix interno: 70% Bloomberg Euro-Agg Corporate + 10% Sterling Corporate + 6% SBI AAA-BBB + 14% Euro Treasury 10+. Replica el peso real de las sociedades del holding.
  • iBoxx EUR AT1 — AT1/CoCos europeos: referencia directa para Santander, BBVA, SocGen, BNP, Deutsche, Bankinter.
  • EuroAgg Sub Fin T2 — subordinada bancaria EUR: Sabadell, Unicaja, Ibercaja, CaixaBank, BCP, Rabobank.
  • France Treasury 15+ — OAT francés tramo largo (≥15a), driver del P&L soberano (OAT 2055).
  • €STR + 100 bps — hurdle dinámico contra el que se mide el carry neto de la cartera.
  • EuroAgg Corp — Bloomberg Euro-Aggregate Corporate (LECPTREU): núcleo EUR Investment Grade, punto de comparación neutral.

Perfil de calls por año · apilado por sociedad

Total: 85,3M €

Próximos 12 meses · cronograma

Calendario de calls · próximos 12 meses

Nominal total — · — bonos
Sociedad
Emisor
Emisor Sociedad ISIN Fecha Call Días Nominal € YTC Compra

Alertas activas ·

Oportunidades · accionables

    Amenazas · riesgos activos

    Recomendaciones por ISIN · revisión crítica

    Concentración emisor · alarmas

    Deutsche Bank9,7% · 8,4M €
    Límite prudente 5% · EXCESO +4,7pp
    Unicaja Banco11,5% · 9,7M € (6 lotes)
    Multi-lote mismo emisor · riesgo idiosincrático elevado
    EU + France (soberano ultra-largo)24,3% · 20,5M €
    Dur. mod. ~20a · sensible a tipos/spreads
    AT1/T2 bancario42% · 35,4M €
    Tolerable — spreads en percentil 11–16%

    Exposición divisa · FX decomp

    Aportación FX al P&LEUR 86,4% · GBP 9,6% (DSL) · CHF 6,3% (ALP). Las sociedades no-EUR muestran retorno descompuesto precio/carry/FX.

    Distribución por sociedad

    Métricas por sociedad

    Soc. Pos. Divisa Nominal Coste Valor P&L € P&L % % cartera

    P&L por sociedad · histórico últimos días

    Top contribuidores ganadores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Top contribuidores perdedores

    EmisorSoc.NominalP&L €P&L %Rec.

    Valor de cartera · histórico

    Rango días · →

    P&L diario · € absolutos

    YTC medio cartera · compresión / ampliación

    Sesgo mercado · histórico (táctico vs estructural)

    BAJISTA NEUTRAL ALCISTA

    Exposición por divisa · hoy

    Hurdle rate · desglose

    coste mínimo de línea disponible
    Carry neto de cartera

    Líneas de crédito

    Carry positivo neto · YTC ASK > hurdle + costes

    bonos elegibles
    Emisor ISIN Nominal YTC Ask Costes Carry neto Años vida

    YTC Ask vs Hurdle · orden decreciente

    universo EUR · bonos · hurdle %

    Valor relativo · Banca

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Valor relativo · Soberano/Supra

    media sector · %
    EmisorYTC Askvs mediaP&L %

    Posicionamiento recomendado · análisis LLM

    Lectura sintética

    Alternativas por bono · swap analysis

    misma divisa, call ±60d · ranking neto swap a horizonte común

    🔍 ALTERNATIVAS

    Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).

    IBERDROLA 1.4500000000000002% EUR — XS2295335413 (call/vto 09/11/2026, YTC ask 1,88%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,84%-7 bps46.778 €166d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,70%-21 bps43.994 €166d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,87%-204 bps15.232 €195d

    🤖 La alternativa de Deutsche Bank ofrece el mejor perfil riesgo-retorno con un spread de -7 bps y ganancia neta de €46,778, aunque presenta concentración sectorial en financials y riesgo de extensión si los tipos bajan dado su call a 166d. El swap de Santander es competitivo pero con mayor diferencial de spreads (-21 bps) que Deutsche Bank, mientras que Rabobank queda descartada por su rendimiento prácticamente alineado al actual (YTC 1.87% vs 1.88%) con poca compensación en el swap.

    TELEFÓNICA 2.875% EUR — XS2056371334 (call/vto 24/06/2027, YTC ask 3,29%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2389116307BANCO SABADELLLRI19/05/20275.0%2,57%-149 bps21.339 €372d

    🤖 El swap a Sabadell no es recomendable a pesar del diferencial atractivo de -149 bps, ya que el YTC ask de 2.57% es 72 bps inferior al actual (3.29%), lo que implica menor rentabilidad efectiva y mayor riesgo de call; además, la concentración en financieros españoles y el rating inferior (soc. LRI vs operador de telecomunicaciones) generan exposición excesiva a un sector y geografía ya sobrerrepresentados. La Telefónica actual ofrece mejor perfil de riesgo-retorno en el horizonte relevante.

    BANCO SABADELL 5.0% EUR — XS2389116307 (call/vto 19/05/2027, YTC ask 2,57%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2056371334TELEFÓNICAConLe24/06/20272.875%3,29%-105 bps97.998 €372d

    🤖 TELEFÓNICA ofrece un atractivo diferencial de +97,998 € neto en el swap con un YTC ask 72 bps superior (3.29% vs 2.57%), compensando ampliamente el menor cupón, pero el caveat principal es la significativa concentración sectorial en Telecom que ya podrías tener y el riesgo de extensión dado que el call está solo 36 días más lejos con un emisor que enfrenta presiones competitivas estructurales. Sin embargo, esta es la mejor opción disponible si buscas capturar valor, aunque la alternativa más prudente sería mantener el Sabadell dado su perfil defensivo de corta duración.

    BANCO SANTANDER 4.125% EUR — XS2342620924 (call/vto 12/11/2027, YTC ask 3,96%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19VZ9DEUTSCHE BANKLRI30/10/20274.625%4,61%+71 bps289.443 €513d

    🤖 La alternativa de Deutsche Bank ofrece un atractivo diferencial de +71 bps en YTC que genera una ganancia de swap de casi 290k EUR, pero presenta un caveat crítico: concentración sectorial en banca europea y riesgo de extensión más alto dado el call más próximo (500d vs 513d) en un entorno donde los tipos podrían seguir subiendo. Recomendaría el swap si tu cartera no está ya sobrepesada en financieros europeos y tienes apetito por el riesgo de extensión, aunque el Santander mantiene una mejor diversificación relativa.

    BARCLAYS 8.875% GBP — XS2492482828 (call/vto Perpetual, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    LLOYDS 8.5% GBP — XS2529511722 (call/vto 27/03/2028, YTC ask 6,22%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    DEUTSCHE BANK 4.625% EUR — DE000DL19VZ9 (call/vto 30/10/2027, YTC ask 4,61%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2342620924BANCO SANTANDERConLe12/11/20274.125%3,96%-120 bps189.058 €513d

    🤖 Ninguna de las alternativas supera al bono actual. El Santander ofrece un rendimiento significativamente inferior (YTC 3.96% vs 4.61%), y aunque el neto de swap positivo de 189k€ es atractivo, no compensa la pérdida de 65 bps en cupón anual durante los próximos 500 días; además, presenta un caveat importante de concentración en el sector financiero español y una estructura de subordinación que incrementa el riesgo de extensión en caso de stress del emisor.

    DEUTSCHE BANK 4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 3,84%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,70%-106 bps107.649 €166d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,87%-289 bps50.503 €195d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%1,88%-288 bps38.718 €166d

    🤖 El swap a Santander XS2102912966 es la mejor opción con un neto de +107.649€ y solo 106 bps de pérdida de cupón, pero presenta riesgo de concentración sectorial bancario y mayor probabilidad de call en 166 días dado el entorno de tasas bajistas. Las alternativas de Rabobank e Iberdrola ofrecen capturas de spread más amplias pero con coupons significativamente inferiores (1.87%-1.88% vs 3.84% actual) y riesgo de extensión material si los bonos no son called, haciendo que el Deutsche Bank sea una opción defensiva si se anticipa volatile en el cierre de posición.

    RABOBANK 3.25% EUR — XS2050933972 (call/vto 29/12/2026, YTC ask 1,87%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,84%+10 bps101.729 €195d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,70%-4 bps98.830 €195d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%1,88%-186 bps62.693 €195d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un atractivo diferencial de +101,729 € en el neto del swap y un YTC de 3.84% que mejora sustancialmente el actual 1.87%, aunque el principal caveat es la concentración sectorial (financiero) y el riesgo de extensión dado que el call vence en solo 166 días frente a los 195 días del Rabo. Santander XS2102912966 es una alternativa más conservadora si prefieres evitar mayor exposición bancaria, pero con ganancia marginal inferior (+98,830 €) e idéntico riesgo de call muy próximo.

    UNICAJA BANCO 4.875% EUR — ES0880907003 (call/vto 18/11/2026, YTC ask 1,21%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,84%-6 bps64.533 €166d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,70%-20 bps58.071 €166d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,87%-203 bps-8.683 €195d

    🤖 La alternativa más atractiva es DEUTSCHE BANK DE000DL19V55 con un neto swap de +64,533 € y solo 6 bps de pérdida de cupón, aunque presenta concentración sectorial en banca europea que es el riesgo principal a considerar. SANTANDER XS2102912966 ofrece un perfil similar (+58,071 € neto) pero con mayor deterioro del cupón (-20 bps), mientras que RABOBANK genera pérdida en el swap y no compite con el bono actual de Unicaja, que mantiene un YTC competitivo del 1.21% con horizontes de call prácticamente equivalentes.

    HSBC 5.875% GBP — XS1884698256 (call/vto 28/09/2026, YTC ask 4,01%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    RAIFF BANK 6.0% EUR — XS2207857421 (call/vto 15/06/2026, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 4.375% EUR — XS2102912966 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 3,70%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,84%+86 bps11.332 €166d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,87%-111 bps3.888 €195d
    XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%1,88%-110 bps2.489 €166d

    🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un atractivo diferencial de +86 bps y ganancia neta de 11,332€, aunque presenta el caveat de concentración sectorial en financieros (ya tienes Santander) y un rating más bajo que el bono actual. Las alternativas de Rabobank e Iberdrola ofrecen retornos significativamente inferiores y no justifican el cambio respecto al Santander.

    CAIXABANK 5.875% EUR — ES0840609020 (call/vto 30/11/2026, YTC ask -1,35%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,84%-94 bps45.746 €166d
    XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,70%-108 bps44.398 €166d
    XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%1,87%-291 bps30.471 €195d

    🤖 La alternativa DEUTSCHE BANK DE000DL19V55 es la mejor opción con un pickup de 94 bps y neto swap superior (+45,746 €), aunque presenta una concentración significativa en el sector financiero europeo que ya representa una posición importante en tu cartera de renta fija. El SANTANDER XS2102912966 ofrece un pickup ligeramente mayor (108 bps) con similar pick-up neto, pero ambas alternativas cierren en 166 días con riesgo de extensión similar al bono actual, mientras que el CAIXABANK mantiene una mejor valoración relativa considerando su cupón más atractivo (5.875% vs 4.5%-4.375%).

    BBVA 3.104% GBP — XS2206805769 (call/vto 15/07/2031, YTC ask 3,12%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.625% GBP — XS3178106103 (call/vto 30/09/2035, YTC ask 7,08%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    NATWEST GROUP 7.5% GBP — XS3016221981 (call/vto 28/02/2032, YTC ask 6,81%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    UKT 4 3/8 07/31/54 4.375% GBP — GB00BPSNBB36 (call/vto 31/07/2054, YTC ask 5,48%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    FRANCE 05 4% 4.0% EUR — FR0010171975 (call/vto 25/04/2055, YTC ask 4,40%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400OHF4FRANCE 24 3,25%ConLe25/05/20553.25%4,42%+14 bps7.991.726 €10569d

    🤖 La alternativa FRANCE 24 3,25% ofrece un atractivo de +14 bps en cupón con un neto de swap positivo de casi 8 millones de euros, mejorando marginalmente el YTC ask (4.42% vs 4.40%), pero presenta el caveat principal de concentración en riesgo soberano francés sin diversificación de emisor y un riesgo de extensión superior dado su vencimiento más lejano. Explícitamente, esta alternativa no supera materialmente al bono actual considerando el perfil riesgo-retorno ajustado.

    FRANCE 24 3,25% 3.25% EUR — FR001400OHF4 (call/vto 25/05/2055, YTC ask 4,42%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR0010171975FRANCE 05 4%ConLe25/04/20554.0%4,40%+8 bps5.712.619 €10569d

    🤖 La alternativa FRANCE 05 4% ofrece un pick-up de 8 bps con duración prácticamente idéntica y mejor liquidez en el tramo 2029, pero el caveat principal es la concentración geográfica ya que ambos bonos son soberanos franceses sin diversificación de emisor. Ninguna alternativa justifica un swap dado que el diferencial de 8 bps es marginal y no compensa los costos de transacción, especialmente considerando que el bono actual tiene cupón más bajo pero vencimiento más largo (10569d vs 10539d).

    UBS 3.375% CHF — CH1160680174 (call/vto 16/02/2027, YTC ask 1,77%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SWISS LIFE 1.7500000000000002% CHF — CH0598928759 (call/vto 02/07/2026, YTC ask -1,61%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    EUROPEAN UNION 3.375% EUR — EU000A3K4EY2 (call/vto 05/10/2054, YTC ask 4,03%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SA 8.125% EUR — PTBCPKOM0004 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 3,94%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    FR001400F877SOCIETE GENERALELRI18/01/20297.875%4,65%-227 bps165.850 €946d

    🤖 La alternativa de Societe Generale ofrece un pickup de 71 bps en YTC (4.65% vs 3.94%) con un neto de swap positivo de €165,850, pero presenta un caveat crítico de riesgo de crédito: aunque ambos son bancos eurozone de calidad, Societe Generale opera bajo régimen LRI (Liquidity Risk Identifier) que implica menor liquidez y mayor volatilidad de spreads en stress de mercado. Ninguna de las alternativas presentadas supera significativamente al bono actual cuando se considera el trade-off entre pickup de rentabilidad y deterioro de riesgo de crédito relativo.

    BAWAG GROUP 7.249999999999999% EUR — XS2819840120 (call/vto 18/09/2029, YTC ask 4,82%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANCO SANTANDER 7.000000000000001% EUR — XS2817323749 (call/vto 20/11/2029, YTC ask 4,45%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANK OF IRELAND 6.375% EUR — XS2898168443 (call/vto 10/03/2030, YTC ask 4,64%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BBVA 6.875000000000001% EUR — XS2840032762 (call/vto 13/12/2030, YTC ask 4,90%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    IBERCAJA BANCO SA 9.125% EUR — ES0844251019 (call/vto 25/01/2028, YTC ask 3,20%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    SOCIETE GENERALE 7.875% EUR — FR001400F877 (call/vto 18/01/2029, YTC ask 4,65%)

    ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
    PTBCPKOM0004BANCO COMERCIAL PORTUGUES, SALRI18/01/20298.125%3,94%-110 bps292.657 €946d

    🤖 La alternativa portuguesa ofrece un atractivo swap de +292k EUR con un cupón 25 bps superior y YTC 71 bps más alto, pero presenta riesgo de extensión material dado que el call está out-of-the-money y el rating es significativamente inferior (LRI vs. SG de mejor calidad crediticia). En términos netos, el swap es positivo pero insuficiente para compensar el deterioro de calidad crediticia y la concentración en riesgo soberano portugués, por lo que mantener el bono SG actual es la opción más prudente para un perfil de renta fija defensivo.

    BNP PARIBAS 7.375% EUR — FR001400F2H9 (call/vto 11/06/2030, YTC ask 4,91%)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

    BANKINTER SA 7.375% EUR — XS2585553097 (call/vto 15/08/2028, YTC ask —)

    Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

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