Análisis automático del 2026-03-23. Cartera con 44 posiciones, P&L total -1,035,644 EUR (-1.24%).
P&L por Emisor
Por Sociedad
Por Banco
Peso por Emisor
Detalle de Posiciones
Emisor
ISIN
Soc.
Banco
Nominal
Cupon
P.Entrada
P.Actual
P&L EUR
P&L %
YTC BID
Call
Meses
Rec.
Notas
EUROPEAN UNION
EU000A3K4EY2
LRI
CA
11.120.000
3,38%
90,00
87,18
-313.584 €
-3,13%
4,15%
05/10/2054
342,4
VIGILAR
Caída moderada (-3.13%)
FRANCE 05 4%
FR0010171975
ConLe
BNP
6.800.000
4,00%
95,45
92,10
-227.800 €
-3,51%
4,49%
25/04/2055
349,0
VIGILAR
Caída moderada (-3.51%)
LA BANQUE POSTALE 3,87
FR0013461795
LRI
CA
4.600.000
3,88%
99,62
99,37
-11.546 €
-0,25%
7,97%
20/05/2026
1,9
VIGILAR
Próximo call/vencimiento en 58 días
BANCO SABADELL
XS2389116307
LRI
CA
3.400.000
5,00%
101,25
99,69
-53.108 €
-1,54%
5,31%
19/05/2027
13,9
MANTENER
FRANCE 24 3,25%
FR001400OHF4
ConLe
BNP
2.914.000
3,25%
89,45
79,59
-287.408 €
-11,03%
4,52%
25/05/2055
350,0
VIGILAR
Caída moderada (-3.53%)
UNICAJA BANCO
ES0880907003
LRI
BIL
2.600.000
4,88%
99,56
98,11
-37.596 €
-1,45%
6,61%
19/05/2027
13,9
VIGILAR
Caída moderada (-2.84%)
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
AO
CA
2.600.000
4,50%
103,07
98,36
-122.474 €
-4,57%
6,97%
30/11/2026
8,3
VIGILAR
Caída moderada (-4.57%)
SWISS LIFE (CHF)
CH0598928759
ALP
UBS
2.500.000
1,75%
100,99
100,05
-25.782 €
-0,93%
1,56%
02/07/2026
3,3
MANTENER
RAIFF BANK
XS2207857421
LRI
CA
2.400.000
6,00%
101,06
99,81
-29.904 €
-1,23%
6,81%
15/06/2026
2,8
VIGILAR
Próximo call/vencimiento en 84 días
UBS (CHF)
CH1160680174
ALP
UBS
2.400.000
3,38%
102,30
100,80
-39.495 €
-1,47%
2,47%
16/02/2027
10,8
MANTENER
SANTANDER 4 1/8 PERP
XS2342620924
ConLe
CA
2.200.000
4,12%
100,45
98,93
-33.418 €
-1,51%
4,82%
12/11/2027
19,7
MANTENER
BBVASM 3.104 07/15/31 (GBP)
XS2206805769
DSL
IB
2.100.000
3,10%
98,66
99,33
+16.407 €
+0,69%
3,24%
15/07/2031
63,7
MANTENER
Compresión YTC: -2 bps vs compra
UNICAJA BANCO
ES0880907003
LRI
BIL
2.000.000
4,88%
99,44
98,11
-26.620 €
-1,34%
6,61%
19/05/2027
13,9
VIGILAR
Caída moderada (-2.84%)
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
LRI
CA
2.000.000
4,50%
98,98
98,36
-12.580 €
-0,64%
6,97%
30/11/2026
8,3
VIGILAR
Caída moderada (-4.57%)
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
LRI
CA
2.000.000
4,50%
99,62
98,36
-25.380 €
-1,27%
6,97%
30/11/2026
8,3
VIGILAR
Caída moderada (-4.57%)
RABOBANK
XS2050933972
ConLe
BNP
2.000.000
3,25%
99,25
99,16
-1.880 €
-0,09%
4,38%
29/12/2026
9,2
MANTENER
NWG 7 5/8 PERP (GBP)
XS3178106103
DSL
IB
1.900.000
7,62%
101,15
97,02
-90.494 €
-4,08%
8,08%
30/09/2035
114,3
VIGILAR
Caída moderada (-4.08%)
UNICAJA BANCO
ES0880907003
LRI
CA
1.800.000
4,88%
100,25
98,11
-38.448 €
-2,13%
6,61%
18/05/2027
13,8
VIGILAR
Caída moderada (-2.84%)
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
LRI
CA
1.800.000
4,50%
98,60
98,36
-4.392 €
-0,25%
6,97%
30/11/2026
8,3
VIGILAR
Caída moderada (-4.57%)
FRANCE 24 3,25%
FR001400OHF4
LRI
CA
1.800.000
3,25%
82,39
79,59
-50.418 €
-3,40%
4,52%
25/05/2055
350,0
VIGILAR
Caída moderada (-3.53%)
HSBC (GBP)
XS1884698256
DSL
IB
1.700.000
5,88%
100,35
99,28
-21.091 €
-1,07%
7,39%
28/09/2026
6,2
MANTENER
RABOBANK
XS2050933972
LRI
CA
1.600.000
3,25%
98,75
99,16
+6.576 €
+0,42%
4,38%
29/12/2026
9,2
MANTENER
SANTANDER 4 1/8 PERP
XS2342620924
ConLe
BNP
1.600.000
4,12%
100,35
98,93
-22.704 €
-1,41%
4,82%
12/11/2027
19,7
MANTENER
FRANCE 24 3,25%
FR001400OHF4
ConLe
BNP
1.300.000
3,25%
82,50
79,59
-37.869 €
-3,53%
4,52%
25/05/2055
350,0
VIGILAR
Caída moderada (-3.53%)
IBERCAJA BANCO SA
ES0844251019
LRI
CA
1.200.000
9,12%
91,93
104,88
+155.388 €
+14,09%
6,31%
25/01/2028
22,1
MANTENER
Compresión YTC: -2 bps vs compra
CAIXABANK
ES0840609012
LRI
BIL
1.200.000
5,25%
101,00
99,73
-15.228 €
-1,26%
N/A
23/03/2026
0
MANTENER
SANTANDER 4 1/8 PERP
XS2342620924
LRI
CA
1.200.000
4,12%
100,45
98,93
-18.228 €
-1,51%
4,82%
12/11/2027
19,7
MANTENER
BAWAG GROUP
XS2819840120
LRI
CA
1.000.000
7,25%
100,18
102,11
+19.330 €
+1,93%
6,55%
18/09/2029
41,9
MANTENER
BBVA
XS2840032762
LRI
CA
1.000.000
6,88%
101,88
104,26
+23.810 €
+2,34%
5,83%
13/12/2030
56,7
MANTENER
SOCIETE GENERALE
FR001400F877
LRI
CA
1.000.000
7,88%
89,16
104,43
+152.710 €
+17,13%
6,15%
18/01/2029
33,9
MANTENER
BANCO COMERCIAL PORTUG
PTBCPKOM0004
LRI
CA
1.000.000
8,12%
105,00
105,88
+8.770 €
+0,84%
5,86%
18/01/2029
33,9
MANTENER
Compresión YTC: -1 bps vs compra
BANCO SANTANDER
XS2817323749
LRI
CA
1.000.000
7,00%
103,42
103,78
+3.610 €
+0,35%
5,86%
20/11/2029
44,0
MANTENER
BANKINTER SA
XS2585553097
LRI
CA
1.000.000
7,38%
93,75
105,44
+116.930 €
+12,47%
N/A
15/08/2028
28,8
MANTENER
BNP PARIBAS
FR001400F2H9
LRI
CA
1.000.000
7,38%
95,48
105,78
+102.960 €
+10,78%
5,93%
11/06/2030
50,6
MANTENER
UNICAJA BANCO
ES0880907003
LRI
CA
1.000.000
4,88%
94,35
98,11
+37.640 €
+3,99%
7,91%
18/11/2026
7,9
VIGILAR
Caída moderada (-2.84%)
UNICAJA BANCO
ES0880907003
ConLe
BNP
1.000.000
4,88%
100,98
98,11
-28.660 €
-2,84%
7,91%
18/11/2026
7,9
VIGILAR
Caída moderada (-2.84%)
BANK OF IRELAND
XS2898168443
LRI
CA
985.000
6,38%
100,12
99,93
-1.921 €
-0,19%
6,39%
10/03/2030
47,6
MANTENER
RABOBANK
XS2050933972
LRI
CA
800.000
3,25%
99,38
99,16
-1.752 €
-0,22%
4,38%
29/12/2026
9,2
MANTENER
UNICAJA BANCO
ES0880907003
LRI
CA
800.000
4,88%
101,09
98,11
-23.848 €
-2,95%
6,61%
18/05/2027
13,8
VIGILAR
Caída moderada (-2.84%)
UNICAJA BANCO
ES0880907003
AO
CA
600.000
4,88%
101,67
98,11
-21.364 €
-3,50%
7,91%
18/11/2026
7,9
VIGILAR
Caída moderada (-2.84%)
LLOYDS 8 1/2 PERP (GBP)
XS2529511722
DSL
IB
600.000
8,50%
105,50
102,25
-22.504 €
-3,08%
7,30%
27/03/2028
24,1
VIGILAR
Caída moderada (-3.08%)
BACR 8 7/8 PERP (GBP)
XS2492482828
DSL
IB
400.000
8,88%
105,88
101,41
-20.630 €
-4,22%
N/A
—
—
VIGILAR
Caída moderada (-4.22%)
NWG 7 1/2 PERP (GBP)
XS3016221981
DSL
IB
200.000
7,50%
102,14
98,05
-9.450 €
-4,01%
7,93%
28/02/2032
71,2
VIGILAR
Caída moderada (-4.01%)
UKT 4 3/8 07/31/54 (GBP)
GB00BPSNBB36
DSL
IB
100.000
4,38%
83,84
81,93
-2.201 €
-2,27%
5,66%
31/07/2054
340,2
VIGILAR
Caída moderada (-2.27%)
Desglose por Sociedad
Sociedad
Posiciones
Nominal
Valor
P&L
P&L %
ALP (CHF)
2
5.375.754 €
5.398.190 €
-65.277 €
-1,19%
AO
2
3.200.000 €
3.145.940 €
-143.838 €
-4,37%
ConLe
7
17.814.000 €
16.340.234 €
-639.739 €
-3,77%
DSL (GBP)
7
8.078.477 €
7.979.565 €
-149.962 €
-1,84%
LRI
26
51.305.000 €
49.556.402 €
-36.829 €
-0,07%
Perfil de Calls por Año
Flujo de Cupones Anual
Emisor
Sociedad
Nominal
Cupon %
Cupon Anual EUR
EUROPEAN UNION
LRI
11.120.000
3,38%
375.300 €
FRANCE 05 4%
ConLe
6.800.000
4,00%
272.000 €
LA BANQUE POSTALE 3,87
LRI
4.600.000
3,88%
178.250 €
BANCO SABADELL
LRI
3.400.000
5,00%
170.000 €
NWG 7 5/8 PERP
DSL
1.900.000
7,62%
167.196 €
RAIFF BANK
LRI
2.400.000
6,00%
144.000 €
UNICAJA BANCO
LRI
2.600.000
4,88%
126.750 €
DEUTSCHE BANK
AO
2.600.000
4,50%
117.000 €
HSBC
DSL
1.700.000
5,88%
115.263 €
IBERCAJA BANCO SA
LRI
1.200.000
9,12%
109.500 €
UNICAJA BANCO
LRI
2.000.000
4,88%
97.500 €
FRANCE 24 3,25%
ConLe
2.914.000
3,25%
94.705 €
SANTANDER 4 1/8 PERP
ConLe
2.200.000
4,12%
90.750 €
DEUTSCHE BANK
LRI
2.000.000
4,50%
90.000 €
DEUTSCHE BANK
LRI
2.000.000
4,50%
90.000 €
UBS
ALP
2.400.000
3,38%
88.865 €
UNICAJA BANCO
LRI
1.800.000
4,88%
87.750 €
BANCO COMERCIAL PORTUG
LRI
1.000.000
8,12%
81.250 €
DEUTSCHE BANK
LRI
1.800.000
4,50%
81.000 €
SOCIETE GENERALE
LRI
1.000.000
7,88%
78.750 €
BBVASM 3.104 07/15/31
DSL
2.100.000
3,10%
75.227 €
BANKINTER SA
LRI
1.000.000
7,38%
73.750 €
BNP PARIBAS
LRI
1.000.000
7,38%
73.750 €
BAWAG GROUP
LRI
1.000.000
7,25%
72.500 €
BANCO SANTANDER
LRI
1.000.000
7,00%
70.000 €
BBVA
LRI
1.000.000
6,88%
68.750 €
SANTANDER 4 1/8 PERP
ConLe
1.600.000
4,12%
66.000 €
RABOBANK
ConLe
2.000.000
3,25%
65.000 €
CAIXABANK
LRI
1.200.000
5,25%
63.000 €
BANK OF IRELAND
LRI
985.000
6,38%
62.794 €
LLOYDS 8 1/2 PERP
DSL
600.000
8,50%
58.857 €
FRANCE 24 3,25%
LRI
1.800.000
3,25%
58.500 €
RABOBANK
LRI
1.600.000
3,25%
52.000 €
SANTANDER 4 1/8 PERP
LRI
1.200.000
4,12%
49.500 €
UNICAJA BANCO
LRI
1.000.000
4,88%
48.750 €
UNICAJA BANCO
ConLe
1.000.000
4,88%
48.750 €
SWISS LIFE
ALP
2.500.000
1,75%
47.998 €
FRANCE 24 3,25%
ConLe
1.300.000
3,25%
42.250 €
BACR 8 7/8 PERP
DSL
400.000
8,88%
40.969 €
UNICAJA BANCO
LRI
800.000
4,88%
39.000 €
UNICAJA BANCO
AO
600.000
4,88%
29.250 €
RABOBANK
LRI
800.000
3,25%
26.000 €
NWG 7 1/2 PERP
DSL
200.000
7,50%
17.311 €
UKT 4 3/8 07/31/54
DSL
100.000
4,38%
5.049 €
TOTAL CUPONES ANUALES
3.910.783 €
Evolucion del Portfolio
Valor Actual
82.420.331 €
Cambio Periodo
-735.842 €
-0,88%
P&L Actual
-1.035.644 €
-1,24%
Historico
2
dias
Valor Total de la Cartera
Evolucion P&L
Valor por Sociedad
Historico Diario
Fecha
Valor
P&L
P&L %
YTC Compra
Sesgo
2026-03-23
82.420.331 €
-1.035.644 €
-1,24%
4,65%
NEUTRAL
2026-03-20
83.156.173 €
-336.504 €
-0,40%
4,65%
NEUTRAL
Estrategia — Carry vs Lineas de Credito
EURIBOR 3M
2.02%
Hurdle Rate
2.366%
coste medio lineas
Carry Positivo
33
bonos YTC > hurdle
Estres Mercado
ELEVADO
VIX=29.85 MOVE=108.8445
Lineas de Credito
Banco
Limite
EURIBOR + Spread
Comision
Coste Actual
BBVA
30.000.000 €
2,02% + 0,45%
-0,10%
2,369%
CaixaBank
20.000.000 €
2,05% + 0,45%
-0,14%
2,362%
Bonos con Carry Positivo (YTC ASK > Hurdle)
Rendimiento neto si se financia con lineas de credito (hurdle: 2.366%). YTC ASK = rendimiento si compramos ahora.
Emisor
ISIN
YTC ASK
Carry (bps)
Call
Nominal
LA BANQUE POSTALE 3,87
FR0013461795
6,46%
+409 bps
20/05/2026
4.600.000
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
6,45%
+408 bps
30/11/2026
1.800.000
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
6,45%
+408 bps
30/11/2026
2.000.000
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
6,45%
+408 bps
30/11/2026
2.000.000
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
6,45%
+408 bps
30/11/2026
2.600.000
SOCIETE GENERALE
FR001400F877
6,01%
+364 bps
18/01/2029
1.000.000
BANK OF IRELAND
XS2898168443
6,00%
+363 bps
10/03/2030
985.000
BNP PARIBAS
FR001400F2H9
5,82%
+345 bps
11/06/2030
1.000.000
BBVA
XS2840032762
5,64%
+328 bps
13/12/2030
1.000.000
BANCO SANTANDER
XS2817323749
5,64%
+327 bps
20/11/2029
1.000.000
BAWAG GROUP
XS2819840120
5,40%
+304 bps
18/09/2029
1.000.000
BANCO SABADELL
XS2389116307
4,92%
+255 bps
19/05/2027
3.400.000
BANCO COMERCIAL PORTUG
PTBCPKOM0004
4,91%
+254 bps
18/01/2029
1.000.000
UNICAJA BANCO
ES0880907003
4,63%
+226 bps
18/11/2026
2.000.000
UNICAJA BANCO
ES0880907003
4,63%
+226 bps
18/11/2026
2.600.000
YTC ASK por Bono vs Hurdle Rate
Calendario de Calls (proximos 12 meses)
Nominal total en calls: 29.737.670 € — cash que necesitara reinversion
Emisor
ISIN
Fecha Call
Dias
Nominal EUR
YTC Compra
LA BANQUE POSTALE 3,87
FR0013461795
20/05/2026
58
4.600.000 €
4,44%
RAIFF BANK
XS2207857421
15/06/2026
84
2.400.000 €
4,20%
SWISS LIFE
CH0598928759
02/07/2026
101
2.742.732 €
1,75%
HSBC
XS1884698256
28/09/2026
189
1.961.916 €
5,62%
UNICAJA BANCO
ES0880907003
18/11/2026
240
1.000.000 €
7,75%
UNICAJA BANCO
ES0880907003
18/11/2026
240
600.000 €
4,18%
UNICAJA BANCO
ES0880907003
18/11/2026
240
1.000.000 €
4,08%
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
30/11/2026
252
1.800.000 €
5,62%
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
30/11/2026
252
2.000.000 €
5,34%
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
30/11/2026
252
2.000.000 €
4,76%
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
30/11/2026
252
2.600.000 €
4,18%
RABOBANK
XS2050933972
29/12/2026
281
1.600.000 €
4,21%
RABOBANK
XS2050933972
29/12/2026
281
800.000 €
3,74%
RABOBANK
XS2050933972
29/12/2026
281
2.000.000 €
3,81%
UBS
CH1160680174
16/02/2027
330
2.633.022 €
3,38%
Valor Relativo por Sector (YTC ASK)
Bonos ordenados por YTC ASK vs media de su sector. Los de arriba estan baratos relativamente.
Banca (media YTC ASK: 4,98%)
Emisor
ISIN
YTC ASK
vs Media
LA BANQUE POSTALE 3,87
FR0013461795
6,46%
+1,48%
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
6,45%
+1,47%
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
6,45%
+1,47%
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
6,45%
+1,47%
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
6,45%
+1,47%
SOCIETE GENERALE
FR001400F877
6,01%
+1,03%
BANK OF IRELAND
XS2898168443
6,00%
+1,02%
BNP PARIBAS
FR001400F2H9
5,82%
+0,84%
Soberano/Supra (media YTC ASK: 4,44%)
Emisor
ISIN
YTC ASK
vs Media
FRANCE 24 3,25%
FR001400OHF4
4,52%
+0,08%
FRANCE 24 3,25%
FR001400OHF4
4,52%
+0,08%
FRANCE 24 3,25%
FR001400OHF4
4,52%
+0,08%
FRANCE 05 4%
FR0010171975
4,48%
+0,04%
EUROPEAN UNION
EU000A3K4EY2
4,14%
-0,30%
Expectativas ECB (ecb-watch.eu)
Tasa Actual ECB
2.0%
Proxima Reunion (April 30, 2026)
▲ SUBIDA
80.0% prob. → 2.25%
Impacto Cartera
Presion bajista en precios
Reunion
2.00%
2.25%
2.50%
2.75%
3.00%
3.25%
April 30, 2026
20,0%
80,0%
—
—
—
—
June 10, 2026
2,8%
28,4%
68,8%
—
—
—
July 22, 2026
1,5%
16,6%
50,2%
31,6%
—
—
September 10, 2026
0,8%
9,5%
34,4%
40,4%
14,9%
—
October 28, 2026
0,5%
6,7%
26,5%
38,5%
23,0%
4,8%
Fuente: ecb-watch.eu (basado en futuros ECB Dated €STR)
Contexto Macro
Sesgo mercado: neutral
Volatilidad bonos: normal
Vision macro: Los fragmentos disponibles no provienen de análisis de mercado intradía sino de contenido editorial de finanzas personales e inmobiliario (El Sextante de la Inversión). La señal más relevante extraíble es de naturaleza cíclica: el mercado inmobiliario español se describe explícitamente en 'parte alta del ciclo', con máximos nominales según datos del INE, inseguridad jurídica creciente (3 procesos de desahucio citados como ejemplo), y condiciones de financiación que ya no replican las de 2012-201
Los fragmentos no aportan datos directos del MOVE Index ni de spreads AT1/Tier2. Sin embargo, el contexto de petróleo elevado y amenaza geopolítica en Ormuz debería estar presionando al alza la volatilidad implícita en bonos soberanos europeos — especialmente en los periféricos (BTP italiano, Bonos españoles) que son más sensibles a shocks de inflación. La referencia a que los bancos españoles usaron financiación creativa para evitar 'alarmas del regulador' es un recordatorio de que el riesgo de crédito bancario puede estar subestimado en los spreads actuales de deuda subordinada (AT1 y Tier2 de Santander, BBVA, Sabadell). Hipótesis: spreads AT1 en zona de complacencia, vulnerables a ampliación si el ciclo inmobiliario gira o si el BCE mantiene tipos más tiempo del esperado.
Alertas
FRANCE 24 3,25% (FR001400OHF4): ALERTA — Caída significativa (-11.03%)