Análisis automático del 2026-03-27. Cartera con 44 posiciones, P&L total -1,152,784 EUR (-1.38%).
P&L por Emisor
Por Sociedad
Por Banco
Peso por Emisor
Detalle de Posiciones
Emisor
ISIN
Soc.
Banco
Nominal
Cupon
P.Entrada
P.Actual
P&L EUR
P&L %
YTC BID
Call
Meses
Rec.
Notas
EUROPEAN UNION
EU000A3K4EY2
LRI
CA
11.120.000
3,38%
90,00
86,39
-401.432 €
-4,01%
4,20%
05/10/2054
342,3
VIGILAR
Caída moderada (-4.01%)
FRANCE 05 4%
FR0010171975
ConLe
BNP
6.800.000
4,00%
95,45
91,25
-285.600 €
-4,40%
4,55%
25/04/2055
348,9
VIGILAR
Caída moderada (-4.40%)
LA BANQUE POSTALE
FR0013461795
LRI
CA
4.600.000
3,88%
99,62
99,47
-7.222 €
-0,16%
7,62%
20/05/2026
1,8
VIGILAR
Próximo call/vencimiento en 54 días
BANCO SABADELL
XS2389116307
LRI
CA
3.400.000
5,00%
101,25
98,78
-83.980 €
-2,44%
6,14%
19/05/2027
13,7
VIGILAR
Caída moderada (-2.44%)
FRANCE 24 3,25%
FR001400OHF4
ConLe
BNP
2.914.000
3,25%
89,45
78,91
-307.165 €
-11,78%
4,57%
25/05/2055
349,9
VIGILAR
Caída moderada (-4.35%)
UNICAJA BANCO
ES0880907003
LRI
BIL
2.600.000
4,88%
99,56
98,52
-27.040 €
-1,04%
6,25%
19/05/2027
13,7
VIGILAR
Caída moderada (-2.44%)
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
AO
CA
2.600.000
4,50%
103,07
98,71
-113.374 €
-4,23%
6,46%
30/11/2026
8,1
VIGILAR
Caída moderada (-4.23%)
SWISS LIFE (CHF)
CH0598928759
ALP
UBS
2.500.000
1,75%
100,99
100,15
-22.886 €
-0,83%
1,17%
02/07/2026
3,2
MANTENER
RAIFF BANK
XS2207857421
LRI
CA
2.400.000
6,00%
101,06
99,60
-34.944 €
-1,44%
7,83%
15/06/2026
2,6
VIGILAR
Próximo call/vencimiento en 80 días
UBS (CHF)
CH1160680174
ALP
UBS
2.400.000
3,38%
102,30
100,20
-54.926 €
-2,05%
3,14%
16/02/2027
10,7
VIGILAR
Caída moderada (-2.05%)
BANCO SANTANDER
XS2342620924
ConLe
CA
2.200.000
4,12%
100,45
98,58
-41.118 €
-1,86%
5,05%
12/11/2027
19,5
MANTENER
BBVA (GBP)
XS2206805769
DSL
IB
2.100.000
3,10%
98,66
99,24
+14.173 €
+0,59%
3,26%
15/07/2031
63,6
MANTENER
Compresión YTC: -2 bps vs compra
UNICAJA BANCO
ES0880907003
LRI
BIL
2.000.000
4,88%
99,44
98,52
-18.500 €
-0,93%
6,25%
19/05/2027
13,7
VIGILAR
Caída moderada (-2.44%)
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
LRI
CA
2.000.000
4,50%
98,98
98,71
-5.580 €
-0,28%
6,46%
30/11/2026
8,1
VIGILAR
Caída moderada (-4.23%)
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
LRI
CA
2.000.000
4,50%
99,62
98,71
-18.380 €
-0,92%
6,46%
30/11/2026
8,1
VIGILAR
Caída moderada (-4.23%)
RABOBANK
XS2050933972
ConLe
BNP
2.000.000
3,25%
99,25
99,33
+1.620 €
+0,08%
4,16%
29/12/2026
9,1
MANTENER
NATWEST GROUP (GBP)
XS3178106103
DSL
IB
1.900.000
7,62%
101,15
98,78
-52.018 €
-2,34%
7,81%
30/09/2035
114,1
VIGILAR
Caída moderada (-2.34%)
UNICAJA BANCO
ES0880907003
LRI
CA
1.800.000
4,88%
100,25
98,52
-31.140 €
-1,73%
6,25%
18/05/2027
13,7
VIGILAR
Caída moderada (-2.44%)
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
LRI
CA
1.800.000
4,50%
98,60
98,71
+1.908 €
+0,11%
6,46%
30/11/2026
8,1
VIGILAR
Caída moderada (-4.23%)
FRANCE 24 3,25%
FR001400OHF4
LRI
CA
1.800.000
3,25%
82,39
78,91
-62.622 €
-4,22%
4,57%
25/05/2055
349,9
VIGILAR
Caída moderada (-4.35%)
HSBC (GBP)
XS1884698256
DSL
IB
1.700.000
5,88%
100,35
99,32
-20.236 €
-1,03%
7,33%
28/09/2026
6,1
MANTENER
RABOBANK
XS2050933972
LRI
CA
1.600.000
3,25%
98,75
99,33
+9.376 €
+0,59%
4,16%
29/12/2026
9,1
MANTENER
BANCO SANTANDER
XS2342620924
ConLe
BNP
1.600.000
4,12%
100,35
98,58
-28.304 €
-1,76%
5,05%
12/11/2027
19,5
MANTENER
FRANCE 24 3,25%
FR001400OHF4
ConLe
BNP
1.300.000
3,25%
82,50
78,91
-46.683 €
-4,35%
4,57%
25/05/2055
349,9
VIGILAR
Caída moderada (-4.35%)
IBERCAJA BANCO SA
ES0844251019
LRI
CA
1.200.000
9,12%
91,93
105,15
+158.640 €
+14,38%
6,14%
25/01/2028
22,0
MANTENER
Compresión YTC: -2 bps vs compra
CAIXABANK
ES0840609012
LRI
BIL
1.200.000
5,25%
101,00
99,73
-15.228 €
-1,26%
N/A
23/03/2026
-0,1
VIGILAR
Próximo call/vencimiento en -4 días
BANCO SANTANDER
XS2342620924
LRI
CA
1.200.000
4,12%
100,45
98,58
-22.428 €
-1,86%
5,05%
12/11/2027
19,5
MANTENER
BAWAG GROUP
XS2819840120
LRI
CA
1.000.000
7,25%
100,18
102,44
+22.650 €
+2,26%
6,44%
18/09/2029
41,8
MANTENER
BBVA
XS2840032762
LRI
CA
1.000.000
6,88%
101,88
104,46
+25.810 €
+2,53%
5,78%
13/12/2030
56,6
MANTENER
SOCIETE GENERALE
FR001400F877
LRI
CA
1.000.000
7,88%
89,16
104,91
+157.460 €
+17,66%
5,96%
18/01/2029
33,8
MANTENER
BANCO COMERCIAL PORTUG
PTBCPKOM0004
LRI
CA
1.000.000
8,12%
105,00
106,38
+13.830 €
+1,32%
5,66%
18/01/2029
33,8
MANTENER
Compresión YTC: -1 bps vs compra
BANCO SANTANDER
XS2817323749
LRI
CA
1.000.000
7,00%
103,42
104,08
+6.610 €
+0,64%
5,76%
20/11/2029
43,8
MANTENER
BANKINTER SA
XS2585553097
LRI
CA
1.000.000
7,38%
93,75
103,83
+100.850 €
+10,76%
N/A
15/08/2028
28,6
MANTENER
BNP PARIBAS
FR001400F2H9
LRI
CA
1.000.000
7,38%
95,48
106,01
+105.210 €
+11,02%
5,87%
11/06/2030
50,5
MANTENER
UNICAJA BANCO
ES0880907003
LRI
CA
1.000.000
4,88%
94,35
98,52
+41.700 €
+4,42%
7,30%
18/11/2026
7,8
VIGILAR
Caída moderada (-2.44%)
UNICAJA BANCO
ES0880907003
ConLe
BNP
1.000.000
4,88%
100,98
98,52
-24.600 €
-2,44%
7,30%
18/11/2026
7,8
VIGILAR
Caída moderada (-2.44%)
BANK OF IRELAND
XS2898168443
LRI
CA
985.000
6,38%
100,12
100,47
+3.408 €
+0,35%
6,23%
10/03/2030
47,4
MANTENER
RABOBANK
XS2050933972
LRI
CA
800.000
3,25%
99,38
99,33
-352 €
-0,04%
4,16%
29/12/2026
9,1
MANTENER
UNICAJA BANCO
ES0880907003
LRI
CA
800.000
4,88%
101,09
98,52
-20.600 €
-2,55%
6,25%
18/05/2027
13,7
VIGILAR
Caída moderada (-2.44%)
UNICAJA BANCO
ES0880907003
AO
CA
600.000
4,88%
101,67
98,52
-18.928 €
-3,10%
7,30%
18/11/2026
7,8
VIGILAR
Caída moderada (-2.44%)
LLOYDS (GBP)
XS2529511722
DSL
IB
600.000
8,50%
105,50
102,68
-19.526 €
-2,67%
7,04%
27/03/2028
24,0
VIGILAR
Caída moderada (-2.67%)
BARCLAYS (GBP)
XS2492482828
DSL
IB
400.000
8,88%
105,88
101,36
-20.890 €
-4,27%
N/A
—
—
VIGILAR
Caída moderada (-4.27%)
NATWEST GROUP (GBP)
XS3016221981
DSL
IB
200.000
7,50%
102,14
98,62
-8.124 €
-3,44%
7,80%
28/02/2032
71,1
VIGILAR
Caída moderada (-3.44%)
UKT 4 3/8 07/31/54 (GBP)
GB00BPSNBB36
DSL
IB
100.000
4,38%
83,84
81,93
-2.204 €
-2,27%
5,66%
31/07/2054
340,1
VIGILAR
Caída moderada (-2.27%)
Desglose por Sociedad
Sociedad
Posiciones
Nominal
Valor
P&L
P&L %
ALP (CHF)
2
5.340.017 €
5.349.335 €
-77.812 €
-1,43%
AO
2
3.200.000 €
3.157.476 €
-132.302 €
-4,02%
ConLe
7
17.814.000 €
16.248.123 €
-731.850 €
-4,31%
DSL (GBP)
7
8.089.680 €
8.031.976 €
-108.825 €
-1,34%
LRI
26
51.305.000 €
49.491.235 €
-101.996 €
-0,21%
Perfil de Calls por Año
Flujo de Cupones Anual
Emisor
Sociedad
Nominal
Cupon %
Cupon Anual EUR
EUROPEAN UNION
LRI
11.120.000
3,38%
375.300 €
FRANCE 05 4%
ConLe
6.800.000
4,00%
272.000 €
LA BANQUE POSTALE
LRI
4.600.000
3,88%
178.250 €
BANCO SABADELL
LRI
3.400.000
5,00%
170.000 €
NATWEST GROUP
DSL
1.900.000
7,62%
167.427 €
RAIFF BANK
LRI
2.400.000
6,00%
144.000 €
UNICAJA BANCO
LRI
2.600.000
4,88%
126.750 €
DEUTSCHE BANK
AO
2.600.000
4,50%
117.000 €
HSBC
DSL
1.700.000
5,88%
115.422 €
IBERCAJA BANCO SA
LRI
1.200.000
9,12%
109.500 €
UNICAJA BANCO
LRI
2.000.000
4,88%
97.500 €
FRANCE 24 3,25%
ConLe
2.914.000
3,25%
94.705 €
BANCO SANTANDER
ConLe
2.200.000
4,12%
90.750 €
DEUTSCHE BANK
LRI
2.000.000
4,50%
90.000 €
DEUTSCHE BANK
LRI
2.000.000
4,50%
90.000 €
UBS
ALP
2.400.000
3,38%
88.274 €
UNICAJA BANCO
LRI
1.800.000
4,88%
87.750 €
BANCO COMERCIAL PORTUG
LRI
1.000.000
8,12%
81.250 €
DEUTSCHE BANK
LRI
1.800.000
4,50%
81.000 €
SOCIETE GENERALE
LRI
1.000.000
7,88%
78.750 €
BBVA
DSL
2.100.000
3,10%
75.331 €
BANKINTER SA
LRI
1.000.000
7,38%
73.750 €
BNP PARIBAS
LRI
1.000.000
7,38%
73.750 €
BAWAG GROUP
LRI
1.000.000
7,25%
72.500 €
BANCO SANTANDER
LRI
1.000.000
7,00%
70.000 €
BBVA
LRI
1.000.000
6,88%
68.750 €
BANCO SANTANDER
ConLe
1.600.000
4,12%
66.000 €
RABOBANK
ConLe
2.000.000
3,25%
65.000 €
CAIXABANK
LRI
1.200.000
5,25%
63.000 €
BANK OF IRELAND
LRI
985.000
6,38%
62.794 €
LLOYDS
DSL
600.000
8,50%
58.939 €
FRANCE 24 3,25%
LRI
1.800.000
3,25%
58.500 €
RABOBANK
LRI
1.600.000
3,25%
52.000 €
BANCO SANTANDER
LRI
1.200.000
4,12%
49.500 €
UNICAJA BANCO
LRI
1.000.000
4,88%
48.750 €
UNICAJA BANCO
ConLe
1.000.000
4,88%
48.750 €
SWISS LIFE
ALP
2.500.000
1,75%
47.679 €
FRANCE 24 3,25%
ConLe
1.300.000
3,25%
42.250 €
BARCLAYS
DSL
400.000
8,88%
41.026 €
UNICAJA BANCO
LRI
800.000
4,88%
39.000 €
UNICAJA BANCO
AO
600.000
4,88%
29.250 €
RABOBANK
LRI
800.000
3,25%
26.000 €
NATWEST GROUP
DSL
200.000
7,50%
17.335 €
UKT 4 3/8 07/31/54
DSL
100.000
4,38%
5.056 €
TOTAL CUPONES ANUALES
3.910.539 €
Evolucion del Portfolio
Valor Actual
82.278.146 €
Cambio Periodo
-878.027 €
-1,06%
P&L Actual
-1.152.784 €
-1,38%
Historico
6
dias
Valor Total de la Cartera
Evolucion P&L
Valor por Sociedad
Historico Diario
Fecha
Valor
P&L
P&L %
YTC Compra
Sesgo
2026-03-27
82.278.146 €
-1.152.784 €
-1,38%
4,64%
NEUTRAL
2026-03-26
82.832.792 €
-610.934 €
-0,73%
4,64%
NEUTRAL
2026-03-25
83.052.126 €
-391.600 €
-0,47%
4,64%
NEUTRAL
2026-03-24
82.695.062 €
-768.593 €
-0,92%
4,64%
NEUTRAL
2026-03-23
82.420.331 €
-1.035.644 €
-1,24%
4,65%
NEUTRAL
2026-03-20
83.156.173 €
-336.504 €
-0,40%
4,65%
NEUTRAL
Estrategia — Carry vs Lineas de Credito
EURIBOR 3M
2.02%
Hurdle Rate
2.366%
coste medio lineas
Carry Positivo
30
bonos YTC > hurdle + costes
Estres Mercado
ELEVADO
VIX=28.4 MOVE=115.0172
Lineas de Credito
Banco
Limite
EURIBOR + Spread
Comision
Coste Actual
BBVA
30.000.000 €
2,02% + 0,45%
-0,10%
2,369%
CaixaBank
20.000.000 €
2,05% + 0,45%
-0,14%
2,362%
Costes bancarios adicionales (descontados del carry):
• Brokerage: 0,10% fijo por operacion
• Custodia: 0,05% anual (prorrateada si call < 1 ano desde fecha del reporte)
Rendimiento neto descontando coste de linea (2.366%), brokerage (0,10% fijo) y custodia (0,05% anual, prorrateada si call < 1 ano). YTC ASK = rendimiento si compramos ahora.
Emisor
ISIN
YTC ASK
Costes Banc.
Carry Neto (bps)
Vida
Call
Nominal
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
5,89%
0,13%
+339 bps
0,7a
30/11/2026
1.800.000
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
5,89%
0,13%
+339 bps
0,7a
30/11/2026
2.000.000
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
5,89%
0,13%
+339 bps
0,7a
30/11/2026
2.000.000
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
5,89%
0,13%
+339 bps
0,7a
30/11/2026
2.600.000
BAWAG GROUP
XS2819840120
5,89%
0,15%
+337 bps
3,5a
18/09/2029
1.000.000
BANK OF IRELAND
XS2898168443
5,88%
0,15%
+336 bps
4,0a
10/03/2030
985.000
SOCIETE GENERALE
FR001400F877
5,86%
0,15%
+334 bps
2,8a
18/01/2029
1.000.000
BNP PARIBAS
FR001400F2H9
5,78%
0,15%
+326 bps
4,2a
11/06/2030
1.000.000
BBVA
XS2840032762
5,67%
0,15%
+316 bps
4,7a
13/12/2030
1.000.000
BANCO SANTANDER
XS2817323749
5,54%
0,15%
+303 bps
3,6a
20/11/2029
1.000.000
LA BANQUE POSTALE
FR0013461795
5,08%
0,11%
+261 bps
0,1a
20/05/2026
4.600.000
BANCO COMERCIAL PORTUG
PTBCPKOM0004
5,12%
0,15%
+260 bps
2,8a
18/01/2029
1.000.000
BANCO SANTANDER
XS2342620924
4,67%
0,15%
+216 bps
1,6a
12/11/2027
1.200.000
BANCO SANTANDER
XS2342620924
4,67%
0,15%
+216 bps
1,6a
12/11/2027
1.600.000
BANCO SANTANDER
XS2342620924
4,67%
0,15%
+216 bps
1,6a
12/11/2027
2.200.000
YTC ASK por Bono vs Hurdle Rate
Calendario de Calls (proximos 12 meses)
Nominal total en calls: 29.704.655 € — cash que necesitara reinversion
Emisor
ISIN
Fecha Call
Dias
Nominal EUR
YTC Compra
LA BANQUE POSTALE
FR0013461795
20/05/2026
54
4.600.000 €
4,44%
RAIFF BANK
XS2207857421
15/06/2026
80
2.400.000 €
4,20%
SWISS LIFE
CH0598928759
02/07/2026
97
2.724.499 €
1,75%
HSBC
XS1884698256
28/09/2026
185
1.964.637 €
5,62%
UNICAJA BANCO
ES0880907003
18/11/2026
236
1.000.000 €
7,75%
UNICAJA BANCO
ES0880907003
18/11/2026
236
600.000 €
4,18%
UNICAJA BANCO
ES0880907003
18/11/2026
236
1.000.000 €
4,08%
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
30/11/2026
248
1.800.000 €
5,62%
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
30/11/2026
248
2.000.000 €
5,34%
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
30/11/2026
248
2.000.000 €
4,76%
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
30/11/2026
248
2.600.000 €
4,18%
RABOBANK
XS2050933972
29/12/2026
277
1.600.000 €
4,21%
RABOBANK
XS2050933972
29/12/2026
277
800.000 €
3,74%
RABOBANK
XS2050933972
29/12/2026
277
2.000.000 €
3,81%
UBS
CH1160680174
16/02/2027
326
2.615.519 €
3,38%
Valor Relativo por Sector (YTC ASK)
Bonos ordenados por YTC ASK vs media de su sector. Los de arriba estan baratos relativamente.
Banca (media YTC ASK: 4,41%)
Emisor
ISIN
YTC ASK
vs Media
BAWAG GROUP
XS2819840120
5,89%
+1,48%
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
5,89%
+1,48%
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
5,89%
+1,48%
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
5,89%
+1,48%
DEUTSCHE BANK
DE000DL19V55
5,89%
+1,48%
BANK OF IRELAND
XS2898168443
5,88%
+1,47%
SOCIETE GENERALE
FR001400F877
5,86%
+1,45%
BNP PARIBAS
FR001400F2H9
5,78%
+1,37%
Soberano/Supra (media YTC ASK: 4,48%)
Emisor
ISIN
YTC ASK
vs Media
FRANCE 24 3,25%
FR001400OHF4
4,57%
+0,09%
FRANCE 24 3,25%
FR001400OHF4
4,57%
+0,09%
FRANCE 24 3,25%
FR001400OHF4
4,57%
+0,09%
FRANCE 05 4%
FR0010171975
4,54%
+0,06%
EUROPEAN UNION
EU000A3K4EY2
4,17%
-0,31%
Expectativas ECB (ecb-watch.eu)
Tasa Actual ECB
2.0%
Proxima Reunion (April 30, 2026)
▲ SUBIDA
64.0% prob. → 2.25%
Impacto Cartera
Presion bajista en precios
Reunion
2.00%
2.25%
2.50%
2.75%
3.00%
3.25%
April 30, 2026
36,0%
64,0%
—
—
—
—
June 10, 2026
5,8%
40,5%
53,8%
—
—
—
July 22, 2026
2,6%
21,4%
46,5%
29,6%
—
—
September 10, 2026
1,7%
14,8%
37,7%
35,5%
10,3%
—
October 28, 2026
1,2%
11,0%
31,0%
36,1%
17,6%
3,0%
Fuente: ecb-watch.eu (basado en futuros ECB Dated €STR)
Contexto Macro
Sesgo mercado: neutral
Volatilidad bonos: bajo
Vision macro: El mercado de crédito global presenta una configuración de complacencia estructural con señales de fatiga incipiente en los segmentos más sensibles al riesgo. Los spreads IG USD (0.87 bps, percentil 23.9% del rango 5Y) y EUR (0.94 bps según Bloomberg) se mantienen en zona de mínimos históricos recientes, mientras el HY europeo (3.33 bps Bloomberg / 3.09 ICE BofA, percentil 29.2%) y los spreads EM (corporativos en 2.37 bps Bloomberg, IG EM en 1.72 ICE BofA percentil 22.8%) han iniciado una amplia
Sin datos directos del MOVE Index en los fragmentos, pero la lectura de spreads de crédito implica volatilidad implícita de bonos baja: spreads IG en percentil 24% y Tier2 bancario en 143.5 bps (zona de mínimos del ciclo) son inconsistentes con un MOVE Index elevado. Impacto en renta fija bancaria: (1) AT1 en 2.61% — el carry es atractivo en términos nominales pero el ratio carry/riesgo de cola es desfavorable a estos niveles; (2) Tier2 en 143.5 bps — spread insuficiente para compensar la subordinación estructural si los spreads soberanos periféricos europeos se amplían 50-75 bps; (3) Senior bancario — el único segmento donde la relación riesgo/recompensa sigue siendo razonable dado que cotiza con spread positivo sobre IG corporativo no financiero.
Alertas
FRANCE 24 3,25% (FR001400OHF4): ALERTA — Caída significativa (-11.78%)