Reporte Cartera - 2026-04-08

Fecha: 2026-04-08 10:12 Sesgo: PENDIENTE Alertas: 4

Resumen Ejecutivo

Total Posición

105,022,200.83 €

Valor Acciones

13,831,007.40 €

Valor Bonos

31,976,813.23 €

Valor Fondos

50,973,425.03 €

Valor Global Excellence

8,240,955.17 €

P&L Total

+4,013,205.31 €

+3.97%

P&L Acciones

+868,156.12 €

+6.70%

P&L Bonos

+795,751.58 €

+2.55%

P&L Fondos

+2,408,342.45 €

+4.96%

P&L Global Excellence

-59,044.83 €

-0.71%

Alertas Activas

YTD Total

+2,838,760.64 €

+2.89%

YTD Acciones

+721,727.03 €

+7.94%

YTD Bonos

+826,958.98 €

+2.65%

YTD Fondos

+1,294,259.46 €

+2.61%

YTD Global Excellence

-4,184.83 €

-0.05%

Semaforo Macro

Liquidez: ver contexto

Sentimiento: ver contexto

Manipulacion Inst.: Si

Vol. Bonos: ver contexto

ACCIÓN BBVA: ALERTA (P&L: -9.17%)

ACCIÓN BBVA: ALERTA (P&L: -2.14%)

ACCIÓN NTGY: ALERTA (P&L: 3.16%)

BONO XS2586873379 (Julius Baer Gruppe AG): ALERTA (P&L: 2.21%)

Acciones

Ticker	Nombre	Sociedad	Cant.	P. Coste	P. Actual	P&L €	P&L %	Valor	Recomendacion
SAN	SANTANDER	Sues	213,000	10.71 €	10.46 €	-53,143.50 €	-2.33%	2,228,832.00 €	MANTENER
ACS	ACS	Sues	4,190	95.62 €	116.60 €	+87,899.08 €	+21.94%	488,554.00 €	MANTENER
BBVA	BBVA	Sues	18,700	21.44 €	19.47 €	-36,771.68 €	-9.17%	364,089.00 €	ALERTA
IBE	IBERDROLA	Sues	21,020	19.01 €	20.25 €	+25,982.82 €	+6.50%	425,655.00 €	MANTENER
BBVA	BBVA	Shulaya	90,500	19.90 €	19.47 €	-38,471.55 €	-2.14%	1,762,035.00 €	ALERTA
NTGY	NATURGY	Shulaya	72,580	24.91 €	25.70 €	+57,171.27 €	+3.16%	1,865,306.00 €	ALERTA
ACS	ACS	Shulaya	21,200	84.14 €	116.60 €	+688,154.12 €	+38.58%	2,471,920.00 €	MANTENER
IBE	IBERDROLA	Shulaya	99,000	18.07 €	20.25 €	+216,255.60 €	+12.09%	2,004,750.00 €	MANTENER
MAP	MAPFRE	Shulaya	549,200	4.19 €	4.04 €	-78,920.04 €	-3.43%	2,219,866.40 €	MANTENER
TOTAL				12,962,851.29 €		+868,156.12 €	+6.70%	13,831,007.40 €

Notas

SAN (Sues): Resultados récord en 2025 con BPA +17%, captación de 8M de nuevos clientes hasta 180M, duplicación del dividendo prometida por Botín y recompra de acciones activa. Goldman Sachs mantiene potencial alcista del ~20%. La combinación de capital generado orgánicamente, retorno al accionista creciente y expansión de base de clientes refuerza la tesis de inversión. Sin alertas materiales identificadas.
ACS (Sues): ACS se posiciona como líder en construcción de centros de datos e infraestructura IA (estadios NFL), diversificando su cartera hacia segmentos de alta demanda secular. UBS destaca potencial alcista significativo. Dividendo por acción superará los 2€ este año por primera vez. El riesgo geopolítico está siendo bien gestionado según los propios resultados. La advertencia de que 'el mercado ya ha comprado el relato' sugiere que parte del upside puede estar descontado, pero los fundamentales subyacentes son sólidos.
BBVA (Sues): Caída histórica del 8,8% en una sesión (-10.300M€ de capitalización) por decepción en resultados de Turquía y Argentina, dos mercados con alta exposición a riesgo divisa e inflación. Aunque el beneficio acumulado a 9 meses es récord (~8.000M€), la volatilidad de los mercados emergentes introduce incertidumbre estructural. Adicionalmente, la OPA sobre Sabadell sigue abierta con expectativa de aceptación baja (~30% según González-Bueno), lo que genera incertidumbre sobre el desenlace y el coste de capital asociado. Riesgo material: si la aceptación queda por debajo del umbral mínimo, BBVA habrá consumido recursos y atención directiva sin resultado, con impacto reputacional y potencial dilución si amplía oferta.
IBE (Sues): Iberdrola presenta resultados sólidos con inversión de 14.460M€ en 2025 y beneficio neto +12%. Dividendo a cuenta elevado un 9,5% hasta 0,253€/acción. Venta del negocio renovable en Hungría por 171M€ muestra disciplina en gestión de cartera. Mejoras de valoración del sector energético por parte de analistas refuerzan el momentum. La acción lidera el IBEX en sesiones recientes. Tesis de crecimiento en renovables y electrificación intacta.
BBVA (Shulaya): Caída histórica del 8,8% en una sesión (-10.300M€ de capitalización) por decepción en resultados de Turquía y Argentina, dos mercados con alta exposición a riesgo divisa e inflación. Aunque el beneficio acumulado a 9 meses es récord (~8.000M€), la volatilidad de los mercados emergentes introduce incertidumbre estructural. Adicionalmente, la OPA sobre Sabadell sigue abierta con expectativa de aceptación baja (~30% según González-Bueno), lo que genera incertidumbre sobre el desenlace y el coste de capital asociado. Riesgo material: si la aceptación queda por debajo del umbral mínimo, BBVA habrá consumido recursos y atención directiva sin resultado, con impacto reputacional y potencial dilución si amplía oferta.
NTGY (Shulaya): Naturgy supera los 2.000M€ de resultado neto batiendo previsiones y consenso, lo que es positivo fundamentalmente. Sin embargo, la salida de BlackRock (venta del 7,1% del capital a 24,75€/acc con descuento del 5,4%) genera presión vendedora significativa y reabre el debate sobre la estructura accionarial. La pregunta de quién absorbe ese paquete es clave: si no hay comprador estratégico claro, el overhang puede persistir. El yield del 6,6% es atractivo pero refleja también la prima de riesgo por incertidumbre accionarial. Riesgo material: nuevo baile accionarial que podría derivar en OPA o cambio de estrategia corporativa.
ACS (Shulaya): ACS se posiciona como líder en construcción de centros de datos e infraestructura IA (estadios NFL), diversificando su cartera hacia segmentos de alta demanda secular. UBS destaca potencial alcista significativo. Dividendo por acción superará los 2€ este año por primera vez. El riesgo geopolítico está siendo bien gestionado según los propios resultados. La advertencia de que 'el mercado ya ha comprado el relato' sugiere que parte del upside puede estar descontado, pero los fundamentales subyacentes son sólidos.
IBE (Shulaya): Iberdrola presenta resultados sólidos con inversión de 14.460M€ en 2025 y beneficio neto +12%. Dividendo a cuenta elevado un 9,5% hasta 0,253€/acción. Venta del negocio renovable en Hungría por 171M€ muestra disciplina en gestión de cartera. Mejoras de valoración del sector energético por parte de analistas refuerzan el momentum. La acción lidera el IBEX en sesiones recientes. Tesis de crecimiento en renovables y electrificación intacta.
MAP (Shulaya): Mapfre presenta beneficio neto récord de 1.079M€ (+19,6%), resultado claramente positivo. Sin embargo, la reacción del mercado es negativa (caída en bolsa tras resultados) y UBS emite un informe bajista que pone en jaque un soporte técnico clave. La divergencia entre fundamentales sólidos y reacción de mercado negativa sugiere que el mercado descuenta deterioro futuro (posiblemente por exposición a catástrofes naturales, presión en márgenes técnicos o guidance decepcionante). El dividendo de 0,11€ aprobado en junta es modesto. Sin alerta material por ahora, pero la presión vendedora institucional merece seguimiento.

Bonos

ISIN	Emisor	Sociedad	Nominal	P. Coste	P. Actual	Valor Actual	P&L €	P&L %	Vto.	Dias Vto.	Recomendacion
ES0840609046	CaixaBank, S.A.	Sues	1,000,000 €	99.72	109.71	1,097,060.00 €	+99,860.00 €	+10.01%	2029-03-13	1069	MANTENER
XS2585553097	Bankinter, SA	Sues	3,000,000 €	100.63	105.99	3,179,760.00 €	+160,860.00 €	+5.33%	2028-08-15	859	MANTENER
XS2586873379	Julius Baer Gruppe AG	Sues	2,025,000 €	100.00	102.21	2,069,671.50 €	+44,671.50 €	+2.21%	2030-02-15	1408	ALERTA
FR0014016CV2	France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057	Sues	415,000 €	100.38	97.53	404,745.35 €	-11,835.80 €	-2.84%	2057-05-25	11369	VIGILAR
XS2893176862	ABN AMRO Bank NV	Sues	6,000,000 €	101.50	105.36	6,321,360.00 €	+231,360.00 €	+3.80%	2034-09-22	3088	MANTENER
FR001400XJP0	Crédit Agricole S.A.	Sues	3,100,000 €	97.49	100.23	3,107,006.00 €	+84,816.00 €	+2.81%	2035-03-23	3270	MANTENER
ES0880907003	Unicaja Banco, S.A.	Sues	1,400,000 €	99.22	100.06	1,400,896.00 €	+11,816.00 €	+0.85%	2026-11-18	223	MANTENER
ES0840609061	CaixaBank, S.A.	Sues	3,000,000 €	100.20	104.08	3,122,430.00 €	+116,430.00 €	+3.87%	2032-07-24	2298	MANTENER
DE000CZ45WD1	Commerzbank AG	Sues	3,000,000 €	100.70	104.63	3,138,930.00 €	+117,930.00 €	+3.90%	2032-10-09	2375	MANTENER
DE000DL19V55	Deutsche Bank AG	Sues	600,000 €	98.67	99.78	598,686.00 €	+6,678.00 €	+1.13%	2026-11-30	235	MANTENER
USF1067PAE63	BNP Paribas S.A.	Shulaya	881,000 €	104.75	105.20	926,794.38 €	+3,946.88 €	+0.43%	2028-08-14	858	MANTENER
XS2050933972	Coöperatieve Rabobank U.A.	Shulaya	2,200,000 €	100.29	99.48	2,188,582.00 €	-17,798.00 €	-0.81%	2026-12-29	264	MANTENER
DE000DL19V55	Deutsche Bank AG	Shulaya	2,200,000 €	100.25	99.78	2,195,182.00 €	-10,318.00 €	-0.47%	2026-11-30	235	MANTENER
PTEDPXOM0021	EDP - Energias de Portugal, S.A.	Shulaya	2,300,000 €	98.62	96.77	2,225,710.00 €	-42,665.00 €	-1.88%	2026-12-12	247	MANTENER
TOTAL			31,121,000 €	31,181,061.65 €		31,976,813.23 €	+795,751.58 €	+2.55%

Notas

CaixaBank, S.A. (ES0840609046): CaixaBank reporta beneficio neto de 5.891M€ en 2025 (+1,8%), consolidando su posición como uno de los bancos más rentables de España. Acciones +4% tras resultados. Reconocida como mejor banca privada en rankings sectoriales. El AT1 8.25% PERP tiene cupón elevado en el contexto actual de tipos; con un emisor sólido y bien capitalizado, la probabilidad de call en la próxima fecha de amortización anticipada es alta. Solvencia del emisor robusta, sin alertas crediticias.
Bankinter, SA (XS2585553097): Bankinter obtiene beneficio récord de 1.090M€ en 2025 (+14,4%), demostrando consistencia en generación de capital. Morningstar DBRS eleva el rating un escalón desde A(low) a A, confirmando la mejora crediticia. El AT1 7.375% con emisor en upgrade de rating y resultados récord presenta riesgo de call elevado: el banco tiene incentivos para refinanciar a tipos potencialmente más bajos y gestionar activamente su stack de capital. Posición crediticia muy sólida.
Julius Baer Gruppe AG (XS2586873379): Julius Baer reporta caída de ganancias del 25% por pérdidas crediticias e impuestos. Esto es una señal de deterioro en la calidad del activo y gestión del riesgo crediticio, especialmente preocupante para un banco privado cuyo modelo de negocio debería tener exposición crediticia limitada. Las pérdidas crediticias sugieren concentración de riesgo o exposición a clientes de alto patrimonio con problemas. El riesgo de call es bajo dado el deterioro financiero: el banco no estará en posición óptima para refinanciar. Alerta activa por deterioro material de métricas crediticias.
France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057 (FR0014016CV2): Bono soberano francés a largo plazo (vencimiento 2057). Sin noticias específicas del emisor. Francia mantiene su posición como emisor soberano de referencia en la eurozona, aunque el contexto político (moción de confianza mencionada en noticias de bonos franceses) introduce algo de ruido. El spread OAT-Bund ha mostrado volatilidad en períodos de inestabilidad política francesa. Sin catalizadores negativos materiales identificados en los datos disponibles. Riesgo call no aplica para soberano.
ABN AMRO Bank NV (XS2893176862): ABN AMRO es un banco holandés sólido bajo supervisión del BCE. Las noticias asociadas al ISIN no son relevantes para el emisor (noticias sobre Trump y Argentina son ruido). Sin datos directos de resultados recientes en el feed, pero ABN AMRO ha mostrado históricamente métricas de capital robustas. El AT1 6.375% tiene cupón moderadamente elevado; riesgo de call medio dependiendo de la fecha de primera call y condiciones de refinanciación. Se requiere monitoreo de resultados directos del emisor.
Crédit Agricole S.A. (FR001400XJP0): Crédit Agricole muestra solidez con análisis que apuntan a 20% de upside en equity y yield del 6,8% en instrumentos de capital. La firma del MOU con Santander para crear una plataforma global de depositaría y custodia refuerza la diversificación de ingresos y el perfil estratégico del grupo. El AT1 5.875% de un emisor de esta solidez y tamaño sistémico (G-SIB) tiene riesgo de call alto: Crédit Agricole tiene acceso fluido a mercados de capitales y gestionará activamente su capital. La inestabilidad política francesa es un riesgo de fondo pero no afecta materialmente la solvencia del banco.
Unicaja Banco, S.A. (ES0880907003): Unicaja reporta beneficio neto de 632M€ en 2025 (+10,3%) con propuesta de distribuir el 70% del resultado neto, elevando el dividendo un 29%. Resultados consistentes a lo largo del año (503M€ a 9 meses, 632M€ cierre). La mejora en rentabilidad y el payout elevado son señales de confianza en la generación de capital. El AT1 4.875% tiene cupón relativamente bajo para el segmento; el riesgo de call es medio: Unicaja podría tener incentivos de refinanciación pero su tamaño más reducido limita la frecuencia de acceso a mercados primarios AT1. Solvencia en mejora.
CaixaBank, S.A. (ES0840609061): Mismo emisor que ES0840609046 (CaixaBank). Beneficio neto 5.891M€ (+1,8%), solvencia robusta. El AT1 6.25% tiene cupón inferior al 8.25% de la otra emisión CaixaBank; el riesgo de call es medio-alto pero algo menor que el 8.25% dado que el diferencial con tipos de mercado es menos extremo. En cualquier caso, CaixaBank es un emisor de alta calidad con capacidad demostrada de gestión activa de su capital. Sin alertas.
Commerzbank AG (DE000CZ45WD1): Commerzbank se encuentra en el centro de la consolidación bancaria europea, con UniCredit acumulando participación significativa. Esta dinámica de M&A, aunque genera incertidumbre corporativa, es generalmente positiva para los tenedores de AT1 a corto plazo (el adquirente suele mantener o mejorar el perfil crediticio). El AT1 6.625% tiene cupón elevado; en un contexto de banco con mejora de rentabilidad y posible integración en un grupo más grande, el riesgo de call es alto. La solidez del modelo de negocio según el análisis disponible refuerza la solvencia.
Deutsche Bank AG (DE000DL19V55): Deutsche Bank reporta beneficio +76% en el año hasta 5.500M€ y +9% en el trimestre, resultado muy sólido que confirma la transformación del banco tras años de reestructuración. El AT1 4.5% tiene cupón relativamente bajo para el segmento AT1; el riesgo de call es medio dado que el diferencial con tipos actuales es menor y DB podría preferir mantener el instrumento. Sin embargo, la mejora de rentabilidad y el acceso a mercados refuerzan la capacidad de call si así lo decide. Sin alertas crediticias.
BNP Paribas S.A. (USF1067PAE63): BNP Paribas reporta resultados sólidos para el ejercicio 2025 y análisis apuntan a 50% de upside potencial en equity, lo que refleja una valoración atractiva y fundamentales robustos. Es el mayor banco de la eurozona por activos (G-SIB de máxima importancia sistémica). El AT1 8.5% tiene uno de los cupones más elevados de la cartera; BNP tiene toda la capacidad y el incentivo para ejercer la call en la primera fecha disponible y refinanciar a tipos más bajos. Riesgo de call muy alto. La inestabilidad política francesa es ruido, no riesgo crediticio material para BNP.
Coöperatieve Rabobank U.A. (XS2050933972): Rabobank es una cooperativa bancaria holandesa con rating elevado y modelo de negocio conservador centrado en agri-food. Las noticias asociadas al ISIN no son relevantes para el emisor (financiaciones en Latinoamérica de terceros). Sin datos directos de resultados en el feed. El AT1 3.25% tiene cupón muy bajo para el segmento; en el entorno actual de tipos, Rabobank tiene pocos incentivos económicos para ejercer la call y refinanciar a tipos más altos. Riesgo de extensión presente. La solvencia del emisor no está en cuestión, pero el riesgo de call es bajo por razones económicas de refinanciación.
Deutsche Bank AG (DE000DL19V55): Deutsche Bank reporta beneficio +76% en el año hasta 5.500M€ y +9% en el trimestre, resultado muy sólido que confirma la transformación del banco tras años de reestructuración. El AT1 4.5% tiene cupón relativamente bajo para el segmento AT1; el riesgo de call es medio dado que el diferencial con tipos actuales es menor y DB podría preferir mantener el instrumento. Sin embargo, la mejora de rentabilidad y el acceso a mercados refuerzan la capacidad de call si así lo decide. Sin alertas crediticias.
EDP - Energias de Portugal, S.A. (PTEDPXOM0021): EDP reporta resultados para el ejercicio 2025 con presencia en renovables a nivel global. La venta de ONI Telecom muestra gestión activa del portfolio no-core. EDP Renováveis mantiene posición de liderazgo en renovables con fuerte presencia en América Latina. El bono EDPPL 1.5% con vencimiento 2082 es un instrumento híbrido de muy largo plazo con cupón extremadamente bajo; el riesgo de call es bajo dado que refinanciar a tipos actuales sería más caro. La solvencia de EDP es adecuada pero el perfil de deuda elevado en utilities reguladas introduce cierta presión. Neutral por ausencia de catalizadores positivos o negativos materiales en el feed.

Fondos de Inversion

Ticker	Nombre	Sociedad	Participaciones	P. Coste	NAV Actual	P&L €	P&L %	Valor	Recomendacion
LUMINOUS	Luminous SIF	Shulaya	345,650.83	100.00 €	104.96 €	+1,714,082.46 €	+4.96%	36,279,165.44 €	MANTENER
LUMINOUS	Luminous SIF	Shulaya	140,000.00	100.00 €	104.96 €	+694,259.98 €	+4.96%	14,694,259.58 €	MANTENER
TOTAL			485,650.83	48,565,082.58 €		+2,408,342.44 €	+4.96%	50,973,425.02 €

Global Excellence (Equity — Julius Baer)

Aportacion Inicial

8,300,000 €

Caja (EUR equiv.)

186,937.14 €

Valor Acciones

8,054,018.03 €

Valor Total

8,240,955.17 €

P&L Total

-59,044.83 €

Instrumento	ISIN	Cant.	Divisa	P. Compra	P. Actual	TC	Coste €	Valor €	P&L €	P&L %
ABB AG Registered Shs	CH0012221716	1,085	CHF	56.6566	69.2800	0.9213	66,723.55	81,589.93	+14,866.37 €	+22.28%
Abbott Laboratories Registered Shs	US0028241000	585	USD	128.3171	101.8300	1.1701	64,153.07	50,910.65	-13,242.42 €	-20.64%
Alphabet Inc Registered Shs -A-	US02079K3059	1,720	USD	178.3462	305.4600	1.1701	262,161.75	449,013.93	+186,852.18 €	+71.27%
Amazon.com Inc Registered Shs	US0231351067	425	USD	213.2400	213.7700	1.1701	77,452.35	77,644.86	+192.50 €	+0.25%
AMETEK Inc Registered Shs	US0311001004	395	USD	185.3800	217.7500	1.1701	62,580.21	73,507.61	+10,927.40 €	+17.46%
Analog Devices Inc Registered Shs	US0326541051	305	USD	234.8200	327.4100	1.1701	61,208.53	85,343.18	+24,134.65 €	+39.43%
Apple Inc Registered Shs	US0378331005	1,715	USD	243.0645	253.5000	1.1701	356,256.40	371,551.58	+15,295.17 €	+4.29%
Applied Materials Inc Registered Sh	US0382221051	525	USD	167.3800	354.3100	1.1701	75,099.99	158,971.67	+83,871.68 €	+111.68%
Arista Networks Inc Registered Shs	US0404132054	360	USD	133.4506	133.6400	1.1701	41,058.21	41,116.49	+58.27 €	+0.14%
Arthur J.Gallagher Co Registered Sh	US3635761097	290	USD	331.5200	217.5700	1.1701	82,164.60	53,923.00	-28,241.60 €	-34.37%
ASML Holding NV Bearer and Register	NL0010273215	225	EUR	695.1944	1,195.0000	1.0000	156,418.74	268,875.00	+112,456.26 €	+71.89%
AstraZeneca PLC Registered Shs	GB0009895292	652	USD	187.9718	153.3400	1.1701	104,741.14	85,443.71	-19,297.44 €	-18.42%
Atlas Copco AB Registered Shs -A-	SE0017486889	4,490	SEK	184.1500	175.1000	10.8378	76,291.64	72,542.31	-3,749.33 €	-4.91%
Autodesk Inc Registered Shs	US0527691069	165	USD	287.0000	234.9600	1.1701	40,470.90	33,132.55	-7,338.35 €	-18.13%
Automatic Data Processing Inc Regis	US0530151036	210	USD	312.0524	203.6100	1.1701	56,004.62	36,542.26	-19,462.36 €	-34.75%
Berkshire Hathaway Inc Registered S	US0846707026	160	USD	524.8558	478.0800	1.1701	71,769.02	65,372.87	-6,396.14 €	-8.91%
BHP Group Ltd Registered Shs	AU000000BHP4	3,745	GBP	24.7825	54.5300	0.8709	106,568.45	234,487.14	+127,918.69 €	+120.03%
Cadence Design Systems Inc Register	US1273871087	150	USD	251.5000	279.4800	1.1701	32,240.83	35,827.71	+3,586.87 €	+11.13%
Caterpillar Inc Registered Shs	US1491231015	190	USD	345.4500	724.4400	1.1701	56,093.92	117,634.05	+61,540.12 €	+109.71%
Cisco Systems Inc Registered Shs	US17275R1023	2,145	USD	78.9197	80.6800	1.1701	144,673.75	147,900.69	+3,226.94 €	+2.23%
CME Group Inc Registered Shs -A-	US12572Q1058	275	USD	292.3032	310.5800	1.1701	68,697.87	72,993.33	+4,295.46 €	+6.25%
Coca-Cola Co Registered Shs	US1912161007	1,420	USD	71.2700	75.9100	1.1701	86,491.24	92,122.21	+5,630.97 €	+6.51%
ConocoPhillips Registered Shs	US20825C1045	1,135	USD	106.4058	131.7700	1.1701	103,213.90	127,817.24	+24,603.34 €	+23.84%
Costco Wholesale Corp Registered Sh	US22160K1051	180	USD	981.0577	1,013.2100	1.1701	150,919.05	155,865.14	+4,946.08 €	+3.28%
Danaher Corp Registered Shs	US2358511028	310	USD	209.6100	191.0100	1.1701	55,532.95	50,605.16	-4,927.78 €	-8.87%
DSV A S Bearer and or registered Sh	DK0060079531	230	DKK	1,456.2500	1,613.0000	7.4727	44,821.48	49,646.04	+4,824.56 €	+10.76%
Eaton Corporation PLC Registered Sh	IE00B8KQN827	255	USD	297.3800	368.8500	1.1701	64,808.05	80,383.51	+15,575.46 €	+24.03%
Eli Lilly Co Registered Shs	US5324571083	330	USD	894.9806	931.0900	1.1701	252,408.85	262,592.68	+10,183.83 €	+4.03%
Emerson Electric Co Registered Shs	US2910111044	360	USD	145.4662	134.6400	1.1701	44,755.01	41,424.15	-3,330.85 €	-7.44%
Fastenal Co Registered Shs	US3119001044	1,170	USD	41.0206	45.6400	1.1701	41,017.09	45,636.10	+4,619.01 €	+11.26%
Ferguson Enterprises Inc Registered	US31488V1070	195	USD	232.5045	235.9200	1.1701	38,747.44	39,316.64	+569.20 €	+1.47%
GE Aerospace Registered Shs	US3696043013	160	USD	232.8827	288.6000	1.1701	31,844.49	39,463.29	+7,618.81 €	+23.93%
GSK PLC Registered Shs	GB00BN7SWP63	2,765	GBP	21.7743	21.2700	0.8709	69,130.71	67,529.62	-1,601.09 €	-2.32%
Hermes International Shs	FR0000052292	20	EUR	2,735.0000	1,774.5000	1.0000	54,700.00	35,490.00	-19,210.00 €	-35.12%
Hilton Worldwide Holdings Inc Regis	US43300A2033	285	USD	262.0800	302.1600	1.1701	63,834.54	73,596.79	+9,762.24 €	+15.29%
Howmet Aerospace Inc Registered Shs	US4432011082	165	USD	237.8064	236.0200	1.1701	33,533.93	33,282.03	-251.91 €	-0.75%
IDEXX Laboratories Inc Registered S	US45168D1046	65	USD	464.1900	574.8000	1.1701	25,786.13	31,930.60	+6,144.47 €	+23.83%
International Business Machines Cor	US4592001014	170	USD	242.7808	245.0700	1.1701	35,272.83	35,605.42	+332.59 €	+0.94%
Intuit Inc Registered Shs	US4612021034	115	USD	565.9600	410.2400	1.1701	55,623.79	40,319.29	-15,304.50 €	-27.51%
Intuitive Surgical Inc Registered S	US46120E6023	120	USD	570.8500	452.9500	1.1701	58,543.71	46,452.44	-12,091.27 €	-20.65%
Johnson Johnson Registered Shs	US4781601046	1,065	USD	205.7120	238.4100	1.1701	187,234.66	216,995.68	+29,761.02 €	+15.90%
KLA Corporation Registered Shs	US4824801009	60	USD	1,479.7872	1,548.8500	1.1701	75,880.04	79,421.42	+3,541.38 €	+4.67%
L Oreal S.A. Shs	FR0000120321	140	EUR	348.6500	364.7000	1.0000	48,811.00	51,058.00	+2,247.00 €	+4.60%
Lam Research Corp Registered Shs	US5128073062	780	USD	84.7430	224.3500	1.1701	56,490.51	149,553.88	+93,063.38 €	+164.74%
Linde PLC Registered Shs	IE000S9YS762	320	EUR	439.2269	494.5900	1.0000	140,552.61	158,268.80	+17,716.19 €	+12.60%
Mastercard Inc Registered Shs -A-	US57636Q1040	400	USD	560.5100	498.2800	1.1701	191,610.97	170,337.58	-21,273.40 €	-11.10%
Merck Co Inc Registered Shs	US58933Y1055	1,255	USD	100.3124	119.2800	1.1701	107,590.86	127,934.71	+20,343.85 €	+18.91%
Meta Platforms Inc Registered Shs -	US30303M1027	660	USD	670.5890	575.0500	1.1701	378,248.65	324,359.46	-53,889.19 €	-14.25%
Microsoft Corp Registered Shs	US5949181045	1,095	USD	399.4317	372.2900	1.1701	373,795.16	348,395.48	-25,399.68 €	-6.80%
Morgan Stanley Registered Shs	US6174464486	380	USD	180.1848	168.4300	1.1701	58,516.56	54,699.09	-3,817.47 €	-6.52%
Nasdaq Inc Registered Shs	US6311031081	445	USD	80.0100	86.4000	1.1701	30,428.55	32,858.73	+2,430.18 €	+7.99%
Nestle S.A. Act nom	CH0038863350	655	CHF	87.9000	79.3300	0.9213	62,492.67	56,399.82	-6,092.86 €	-9.75%
Netflix Inc Registered Shs	US64110L1061	1,660	USD	99.2258	98.8200	1.1701	140,769.87	140,194.17	-575.70 €	-0.41%
Novartis AG Namen-Akt	CH0012005267	825	CHF	115.1442	122.5600	0.9213	103,108.61	109,749.27	+6,640.65 €	+6.44%
Novo Nordisk A S Bearer and or regi	DK0062498333	1,440	DKK	640.2862	242.8500	7.4727	123,384.07	46,797.54	-76,586.53 €	-62.07%
NVIDIA Corp Registered Shs	US67066G1040	2,440	USD	134.1711	178.1000	1.1701	279,785.90	371,390.48	+91,604.58 €	+32.74%
Palo Alto Networks Inc Registered S	US6974351057	355	USD	191.3000	169.8700	1.1701	58,039.06	51,537.35	-6,501.71 €	-11.20%
Parker-Hannifin Corp Registered Shs	US7010941042	40	USD	1,006.0630	912.9700	1.1701	34,392.38	31,209.98	-3,182.39 €	-9.25%
Procter Gamble Co Registered Shs	US7427181091	1,460	USD	172.9824	141.3000	1.1701	215,839.93	176,308.01	-39,531.92 €	-18.32%
Progressive Corp Registered Shs	US7433151039	485	USD	276.7300	196.8500	1.1701	114,703.06	81,593.24	-33,109.82 €	-28.87%
Rheinmetall AG Inhaber-Akt	DE0007030009	45	EUR	1,829.1689	1,558.8000	1.0000	82,312.60	70,146.00	-12,166.60 €	-14.78%
Rio Tinto PLC Registered Shs	GB0007188757	1,405	GBP	64.9331	74.1500	0.8709	104,754.86	119,624.24	+14,869.38 €	+14.19%
Roche Holding AG Bearer Participati	CH1499059983	495	CHF	299.0000	317.9000	0.9213	160,648.00	170,802.67	+10,154.67 €	+6.32%
SAFRAN SA Act	FR0000073272	190	EUR	255.4503	311.9000	1.0000	48,535.56	59,261.00	+10,725.44 €	+22.10%
Schneider Electric SE Act	FR0000121972	290	EUR	253.1879	252.4000	1.0000	73,424.49	73,196.00	-228.49 €	-0.31%
Siemens AG Namen-Akt	DE0007236101	225	EUR	236.1716	229.7500	1.0000	53,138.61	51,693.75	-1,444.86 €	-2.72%
Siemens Energy AG Registered Shs	DE000ENER6Y0	205	EUR	163.6703	162.3400	1.0000	33,552.41	33,279.70	-272.71 €	-0.81%
Snowflake Inc Registered Shs	US8334451098	300	USD	268.0418	149.2400	1.1701	68,722.79	38,263.40	-30,459.40 €	-44.32%
Southern Copper Corp Registered Shs	US84265V1052	232	USD	193.2358	173.9700	1.1701	38,313.57	34,493.67	-3,819.90 €	-9.97%
Stryker Corp Registered Shs	US8636671013	135	USD	388.2500	332.0700	1.1701	44,794.25	38,312.49	-6,481.75 €	-14.47%
Teradyne Inc Registered Shs	US8807701029	185	USD	228.1807	320.4800	1.1701	36,076.77	50,669.86	+14,593.09 €	+40.45%
TJX Companies Inc Registered Shs	US8725401090	305	USD	157.6182	157.5800	1.1701	41,084.99	41,075.04	-9.96 €	-0.02%
Uber Technologies Inc Registered Sh	US90353T1007	740	USD	84.5760	71.7300	1.1701	53,487.94	45,363.82	-8,124.13 €	-15.19%
Vertex Pharmaceuticals Inc Register	US92532F1003	140	USD	482.8400	431.8600	1.1701	57,770.79	51,671.14	-6,099.65 €	-10.56%
Visa Inc Registered Shs -A-	US92826C8394	890	USD	349.7954	302.5500	1.1701	266,060.94	230,125.20	-35,935.74 €	-13.51%
Walmart Inc Registered Shs	US9311421039	1,020	USD	114.3075	122.4900	1.1701	99,644.18	106,777.03	+7,132.85 €	+7.16%
Wells Fargo Co Registered Shs	US9497461015	900	USD	92.4225	81.7500	1.1701	71,088.15	62,879.24	-8,208.91 €	-11.55%
Westinghouse Air Brake Technologies	US9297401088	155	USD	260.5473	256.0500	1.1701	34,514.00	33,918.25	-595.75 €	-1.73%
TOTAL							7,523,414.75	8,054,018.06	+530,603.22 €	+7.05%

Flujo de Caja Anual Estimado

Concepto	Importe Anual
Dividendos (Acciones)	511,554.10 €
Cupones (Bonos)	1,782,176.25 €
TOTAL Flujo de Caja Anual	2,293,730.35 €

Dividendos por Accion

Ticker	Cantidad	Div./Accion	Yield %	Flujo Anual
SAN	213,000	0.2400 €	2.24%	51,120.00 €
ACS	4,190	2.0100 €	2.10%	8,421.90 €
BBVA	18,700	0.9200 €	4.29%	17,204.00 €
IBE	21,020	0.6800 €	3.58%	14,293.60 €
BBVA	90,500	0.9200 €	4.62%	83,260.00 €
NTGY	72,580	1.7700 €	7.10%	128,466.60 €
ACS	21,200	2.0100 €	2.39%	42,612.00 €
IBE	99,000	0.6800 €	3.76%	67,320.00 €
MAP	549,200	0.1800 €	4.30%	98,856.00 €
TOTAL				511,554.10 €

Cupones por Bono

ISIN	Emisor	Nombre	Nominal	Cupon %	Flujo Anual
ES0840609046	CaixaBank, S.A.	CABKSM 8.25 PERP Corp	1,000,000 €	8.25%	82,500.00 €
XS2585553097	Bankinter, SA	BKTSM 7.375 PERP Corp	3,000,000 €	7.38%	221,250.00 €
XS2586873379	Julius Baer Gruppe AG	Julius Baer Gruppe AG	2,025,000 €	6.62%	134,156.25 €
FR0014016CV2	France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057	FR GOVT 4.4 May 25'57	415,000 €	4.40%	18,260.00 €
XS2893176862	ABN AMRO Bank NV	ABNANV 6.375 PERP Corp	6,000,000 €	6.38%	382,500.00 €
FR001400XJP0	Crédit Agricole S.A.	ACAFP 5.875 PERP Corp	3,100,000 €	5.88%	182,125.00 €
ES0880907003	Unicaja Banco, S.A.	UNISM 4.875 PERP Corp	1,400,000 €	4.88%	68,250.00 €
ES0840609061	CaixaBank, S.A.	CABKSM 6.25 PERP Corp	3,000,000 €	6.25%	187,500.00 €
DE000CZ45WD1	Commerzbank AG	CMZB 6.625 PERP Corp	3,000,000 €	6.62%	198,750.00 €
DE000DL19V55	Deutsche Bank AG	DB 4.5 PERP Corp	600,000 €	4.50%	27,000.00 €
USF1067PAE63	BNP Paribas S.A.	BNP 8.5 PERP Corp	881,000 €	8.50%	74,885.00 €
XS2050933972	Coöperatieve Rabobank U.A.	RABOBK 3.25 PERP Corp	2,200,000 €	3.25%	71,500.00 €
DE000DL19V55	Deutsche Bank AG	DB 4.5 PERP Corp	2,200,000 €	4.50%	99,000.00 €
PTEDPXOM0021	EDP - Energias de Portugal, S.A.	EDPPL 1.5 03/14/82 Corp	2,300,000 €	1.50%	34,500.00 €
TOTAL					1,782,176.25 €

Indicadores Macro

Contexto extraído de analistas (sin síntesis LLM — instalar SDK anthropic)

Cuadro de Mando Macro

Liquidez del Sistema — ver contexto

[Ni vender, ni alquilar: Lecciones de un "profe" con 50 propiedades] Hace unos días volví a sentarme con una de esas personas que te rompen los esquemas. Es profesor de instituto. Tiene un sueldo normal. No viene de una familia de terratenientes ni ha recibido herencias millonarias. Es, a ojos de cualquier estadística, clase media pura. ¡Gracias por leer EL SEXTANTE | [Y el mercado no cae...] Esta semana ha sido un déjà vu constante. Cada mañana la misma rutina: me preparo un café, abro las noticias financieras y siento un nudo en el estómago. Hoy el mercado se desploma. La tormenta perfecta parece estar formándose. Tienes al líder iraní amenazando con bloquear el Estrecho de Ormuz. El p | [Un 7% en dólares (High Yield) tiene truco.] de riesgo más baja de las últimas tres décadas por prestarle dinero a empresas que el propio mercado etiqueta como basura. El dinero profesional está saliendo a un ritmo 20 veces superior al normal. Empresas están cancelando emisiones porque ni los propios bonistas quieren entrar. Y todo esto mientr

Niveles Tecnicos — N/A

[¿Cuánto DINERO he ganado el último año?] orización del portfolio es de 77.100 euros. Con ello terminamos el repaso mensual. PD1 Os recuerdo que hemos creado un nuevo canal de YouTube sobre finanzas, bolsa, fondos indexados e inmobiliario. Os recomiendo suscribiros, hoy publicaremos un vídeo especialmente interesante a las 20:00 sobre 5 H
[Un 7% en dólares (High Yield) tiene truco.] ferencia son históricamente ridículos. He tirado de los datos de la Fed — el repositorio de FRED, que es público y cualquiera puede verificarlo — y he sacado la serie completa de spreads desde 1996. Treinta años de historia. El diferencial actual entre high yield y deuda corporativa está en un 2,29
[Un 7% en dólares (High Yield) tiene truco.] ado los números y han dicho me voy. ¿Y a dónde se van? A bonos de grado de inversión. A Treasuries americanos. A lo que en el argot llaman nombres aburridos: utilities, consumo básico, farmacéuticas. Empresas con flujos predecibles y poca deuda. El dinero inteligente no espera al incendio. Sale cuan

Manipulacion Institucional — True

[Ni vender, ni alquilar: Lecciones de un "profe" con 50 propiedades] Hace unos días volví a sentarme con una de esas personas que te rompen los esquemas. Es profesor de instituto. Tiene un sueldo normal. No viene de una familia de terratenientes ni ha recibido herencias millonarias. Es, a ojos de cualquier estadística, clase media pura. ¡Gracias por leer EL SEXTANTE | [¿Cuánto DINERO he GANADO en YouTube en mi primer mes?] Suscribirse Ayer 5 de abril nuestro NUEVO canal de YouTube cumplió un mes. ¿Cómo ha ido? ¿Cuántas visualizaciones? ¿Cuál es el perfil demográfico? ¿Cuánto dinero he ganado? No os hago perder el tiempo y vamos directamente a ello: NÚMERO DE SUSCRIPTORES AL CANAL: NÚMERO DE VISUALIZACIONES: NÚMER | [La rentabilidad NO TE HARÁ RICO (si no haces esto antes)] Hay una OBSESIÓN curiosa en el mundo de la inversión. Todo el mundo pregunta lo mismo: “¿Qué rentabilidad puedo sacar?” 6%. 10%. 15%. Dar el próximo pelotazo con una crypto. Pero casi nadie hace la pregunta incómoda: “¿CUÁNTO DEBO INVERTIR CADA MES?” La mayoría quiere optimizar el porcentaje… cua

Sentimiento — ver contexto

[¿Cuánto DINERO he GANADO en YouTube en mi primer mes?] Suscribirse Ayer 5 de abril nuestro NUEVO canal de YouTube cumplió un mes. ¿Cómo ha ido? ¿Cuántas visualizaciones? ¿Cuál es el perfil demográfico? ¿Cuánto dinero he ganado? No os hago perder el tiempo y vamos directamente a ello: NÚMERO DE SUSCRIPTORES AL CANAL: NÚMERO DE VISUALIZACIONES: NÚMER | [IMPORTANTE: tengo un ANUNCIO que HACEROS. LEED esto.] Voy a explicarlo directamente: Este va a ser el post más importante que he publicado en esta Newsletter: Hemos creado un NUEVO CANAL de YOUTUBE basado en el espíritu de este boletín y ya tenéis disponible el primer vídeo. Os animo, si os gusta lo que hacemos, a que os suscribáis, es gratis. También | [TENGO MALAS NOTICIAS] pra se ubica alrededor del 30%, el incentivo para no adquirir se dispara. 11- CREACIÓN DE HOGARES: La creación de hogares se mantiene alrededor del doble del número de viviendas nuevas construidas. 12- LLEGADA MASIVA DE EXTRANJEROS: Se prevé que el ritmo neto de llegada de extranjeros se manteng

Volatilidad Bonos — ver contexto

[Un 7% en dólares (High Yield) tiene truco.] de riesgo más baja de las últimas tres décadas por prestarle dinero a empresas que el propio mercado etiqueta como basura. El dinero profesional está saliendo a un ritmo 20 veces superior al normal. Empresas están cancelando emisiones porque ni los propios bonistas quieren entrar. Y todo esto mientr | [Un 7% en dólares (High Yield) tiene truco.] Hay una palabra que los mercados financieros usan para describir cierto tipo de bonos. Si te los venden los verás como … ¡Gracias por leer EL SEXTANTE de LA INVERSIÓN de LLÀTZER y PAUNERO! Suscríbete gratis para recibir nuevos posts y apoyar mi trabajo. SuscribirseHIGH YIELD , BONOS DE ALTO RENDIMIE | [¿Cuánto DINERO he ganado el último año?] orización del portfolio es de 77.100 euros. Con ello terminamos el repaso mensual. PD1 Os recuerdo que hemos creado un nuevo canal de YouTube sobre finanzas, bolsa, fondos indexados e inmobiliario. Os recomiendo suscribiros, hoy publicaremos un vídeo especialmente interesante a las 20:00 sobre 5 H

Indice	Valor	Var. Diaria %
VIX	20.88	-19.01%
MOVE	83.15	+1.80%
SP500	6,616.85	+0.08%
IBEX35	18,038.00	+3.40%
EUROSTOXX50	5,893.55	+4.62%
TREASURY_10Y	4.34	+0.18%
EUR_USD	1.17	+1.39%
EUR_GBP	0.87	-0.13%
EUR_CHF	0.92	+0.02%
EUR_SEK	10.84	-0.60%
EUR_DKK	7.47	+0.00%
XLF (Financial Select Sector SPDR)	49.88	+0.00%
XLU (Utilities Select Sector SPDR)	46.27	+0.22%
XLI (Industrial Select Sector SPDR)	164.28	-0.20%

Indicador	Valor	Unidad	Fecha	Var. Mensual
Repos Inversos (Overnight Reverse Repo)	0.02	Miles de millones USD	2026-04-07	+1223.99%
Balance de la Fed (Total Assets)	6.68	Billones USD	2026-04-01	+1.05%
Treasury General Account (TGA)	847.72	Miles de millones USD	2026-04-01	+26.10%
Tasa de Desempleo	4.30	%	2026-03-01	+2.38%
CPI (Consumer Price Index)	327.46	Índice	2026-02-01	+2.23%
Federal Funds Rate	3.64	%	2026-03-01	-15.94%

Analisis Sectorial

Sector	Valor Acciones	Valor Bonos	Total	% Cartera	Posiciones
Banca	4,354,956.00 €	27,276,686.38 €	31,631,642.38 €	32.68%	SAN (acción), BBVA (acción), BBVA (acción), ES0840609046 (CaixaBank, S.A.), XS2585553097 (Bankinter, SA), XS2893176862 (ABN AMRO Bank NV), FR001400XJP0 (Crédit Agricole S.A.), ES0880907003 (Unicaja Banco, S.A.), ES0840609061 (CaixaBank, S.A.), DE000CZ45WD1 (Commerzbank AG), DE000DL19V55 (Deutsche Bank AG), USF1067PAE63 (BNP Paribas S.A.), XS2050933972 (Coöperatieve Rabobank U.A.), DE000DL19V55 (Deutsche Bank AG)
Construcción/Infraestructuras	2,960,474.00 €	0.00 €	2,960,474.00 €	3.06%	ACS (acción), ACS (acción)
Utilities/Energía	4,295,711.00 €	2,225,710.00 €	6,521,421.00 €	6.74%	IBE (acción), NTGY (acción), IBE (acción), PTEDPXOM0021 (EDP - Energias de Portugal, S.A.)
Seguros	2,219,866.40 €	0.00 €	2,219,866.40 €	2.29%	MAP (acción)
Banca/Gestión de activos	0.00 €	2,069,671.50 €	2,069,671.50 €	2.14%	XS2586873379 (Julius Baer Gruppe AG)
Soberano/Supranacional	0.00 €	404,745.35 €	404,745.35 €	0.42%	FR0014016CV2 (France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057)
Fondos de Inversion	0.00 €	0.00 €	50,973,425.02 €	52.67%	LUMINOUS (Luminous SIF), LUMINOUS (Luminous SIF)

Cartera de Inversiones

Resumen Ejecutivo

Semaforo Macro

Acciones

Notas

Bonos

Notas

Fondos de Inversion

Global Excellence (Equity — Julius Baer)

Flujo de Caja Anual Estimado

Dividendos por Accion

Cupones por Bono

Indicadores Macro

Cuadro de Mando Macro

Analisis Sectorial

Evolucion del Portfolio