Reporte Cartera - 2026-04-24

Fecha: 2026-04-24 10:12 Estructural: NEUTRAL · 23d Táctico hoy: NEUTRAL (2/5) Alertas: 6

Resumen Ejecutivo

Evolución del Valor Total

106.224.525 €

30 sesiones · desde 2026-03-13

Δ vs ayer

▼ -138.560 €

-0.13%

Min periodo: 102.725.827 € Max periodo: 106.854.480 € Desde 2026-03-13: +2.19%

Total Posición

106,224,524.99 €

Valor Acciones

13,937,738.00 €

Valor Bonos

32,061,662.40 €

Valor Fondos

51,571,261.20 €

Valor Global Excellence

8,653,863.39 €

P&L Total

+5,215,529.48 €

+5.16%

P&L Acciones

+974,886.72 €

+7.52%

P&L Bonos

+880,600.75 €

+2.82%

P&L Fondos

+3,006,178.62 €

+6.19%

P&L Global Excellence

+353,863.39 €

+4.26%

Alertas Activas

YTD Total

+4,041,084.80 €

+4.12%

YTD Acciones

+828,457.63 €

+9.12%

YTD Bonos

+911,808.15 €

+2.93%

YTD Fondos

+1,892,095.63 €

+3.81%

YTD Global Excellence

+408,723.39 €

+4.96%

Semaforo Macro

Liquidez: expansiva

Sentimiento: codicia

Manipulacion Inst.: Si

Vol. Bonos: bajo

ACCIÓN ACS: ALERTA (P&L: 27.9%)

ACCIÓN BBVA: ALERTA (P&L: -13.72%)

ACCIÓN BBVA: ALERTA (P&L: -7.04%)

ACCIÓN NTGY: ALERTA (P&L: 10.79%)

ACCIÓN ACS: ALERTA (P&L: 45.35%)

BONO XS2586873379 (Julius Baer Gruppe AG): ALERTA (P&L: 2.86%)

DISTRIBUCIÓN INSTITUCIONAL EN HY CONFIRMADA: El dinero profesional está saliendo del HY a ritmo 20x superior al normal (fragmentos base de conocimiento) mientras los spreads HY USD siguen en percentil 18.6%. La cancelación de emisiones primarias (Qualtrics y otros) confirma que el mercado primario está cerrando antes que el secundario. Acción: reducir exposición a fondos HY con sesgo BB/B, especialmente aquellos con duración >4 años. El re-pricing cuando llegue será rápido.

EM CORPORATIVO EN MÍNIMOS ABSOLUTOS DE 5 AÑOS (percentil 6.1%): Con spreads EM corporativo en 1.52% (ICE BofA) y 2.37% (Bloomberg), cualquier shock de dólar, tipos o geopolítica (tensión Estrecho de Ormuz mencionada en fragmentos) desencadenaría una ampliación hacia la media histórica de 1.99-2.99%, implicando pérdidas de precio de 3-5 puntos en bonos EM con duración 5Y. Acción: eliminar o reducir significativamente exposición a EM corporativo hard currency a estos niveles.

DIVERGENCIA CCC vs IG/HY GENÉRICO — SEÑAL DE CICLO TARDÍO: CCC & Lower en percentil 56% mientras IG y HY genérico están en percentiles 6-19% es una divergencia que históricamente aparece 6-12 meses antes de una ampliación generalizada de spreads. El mercado ya está penalizando el riesgo de impago en el segmento más débil. Acción: usar esta divergencia como indicador adelantado; si CCC supera percentil 65-70%, activar reducción táctica de toda la exposición a crédito de riesgo.

AT1/CoCos EN 261 bps — CARRY POSITIVO PERO RIESGO ASIMÉTRICO: Los AT1 bancarios han comprimido un 63% desde los máximos de marzo 2023 (episodio Credit Suisse). A 261 bps, el carry ajustado por riesgo de extensión es marginalmente positivo pero el riesgo de re-pricing ante volatilidad de tipos o estrés bancario es severo. Acción: mantener posiciones existentes en AT1 de bancos sistémicos europeos de alta calidad (Santander, BNP, ING) pero no añadir nueva exposición; colocar stops conceptuales en 320-350 bps.

Acciones

Ticker	Nombre	Sociedad	Cant.	P. Coste	P. Actual	P&L €	P&L %	Valor	Recomendacion
SAN	SANTANDER	Sues	213,000	10.71 €	10.14 €	-121,303.50 €	-5.32%	2,160,672.00 €	VIGILAR
ACS	ACS	Sues	4,190	95.62 €	122.30 €	+111,782.08 €	+27.90%	512,437.00 €	ALERTA
BBVA	BBVA	Sues	18,700	21.44 €	18.50 €	-55,004.18 €	-13.72%	345,856.50 €	ALERTA
IBE	IBERDROLA	Sues	21,020	19.01 €	19.91 €	+18,836.02 €	+4.71%	418,508.20 €	MANTENER
BBVA	BBVA	Shulaya	90,500	19.90 €	18.50 €	-126,709.05 €	-7.04%	1,673,797.50 €	ALERTA
NTGY	NATURGY	Shulaya	72,580	24.91 €	27.60 €	+195,073.27 €	+10.79%	2,003,208.00 €	ALERTA
ACS	ACS	Shulaya	21,200	84.14 €	122.30 €	+808,994.12 €	+45.35%	2,592,760.00 €	ALERTA
IBE	IBERDROLA	Shulaya	99,000	18.07 €	19.91 €	+182,595.60 €	+10.21%	1,971,090.00 €	MANTENER
MAP	MAPFRE	Shulaya	549,200	4.19 €	4.11 €	-39,377.64 €	-1.71%	2,259,408.80 €	MANTENER
TOTAL				12,962,851.29 €		+974,886.72 €	+7.52%	13,937,738.00 €

Notas

SAN (Sues): Resultados récord en 2025 con BPA +17%, programa de recompra activo (480M€/semana), compromiso de duplicar dividendo en efectivo hasta 2028 según Investor Day. La paradoja beneficios récord/cierre de sucursales es estructural y refleja eficiencia operativa, no deterioro. Potencial alcista del 14% según consenso. Sin alertas materiales.
ACS (Sues): Fundamentales sólidos: ingresos rozando 50.000M€ y beneficio +15% hasta 950M€, dividendo superando los 2€/acción. Sin embargo, la caída del 7,6% asociada a la apuesta por centros de datos genera incertidumbre sobre la ejecución y el retorno del capital invertido en IA/data centers. El mercado cuestiona si el relato de crecimiento ya está descontado en precio. Riesgo de sobreextensión en un segmento con ciclo de inversión largo y retornos inciertos a corto plazo. Impacto potencial >5% si la tesis de data centers decepciona en próximas actualizaciones.. Dos posiciones con P&L de +27.9% y +45.35% respectivamente, ambas en ALERTA. El mercado está penalizando la apuesta por centros de datos (caída del 7.6% reciente) y el institucional está en modo distribución en activos de riesgo. Con fundamentales sólidos (ingresos ~50.000M€, beneficio +15%) pero tesis de data centers cuestionada, la ventana para reducir entre un 30-40% de la posición agregada es tácticamente óptima hoy. Mantener el núcleo pero no dejar correr plusvalías del 45% sin stop definido.
BBVA (Sues): Beneficio récord de ~8.000M€ en 9 meses, pero la caída del 5% post-resultados refleja el lastre de Turquía y Argentina (exposición a divisas emergentes con alta volatilidad). La OPA sobre Sabadell con expectativa de aceptación del ~30% según el propio CEO de Sabadell sugiere riesgo de fracaso o dilución del beneficio estratégico. La resolución de la OPA es el catalizador clave: un resultado adverso podría presionar el precio >5%. Dividendo de 0,60€/acción abonado, señal de solidez de capital.. Doble posición con P&L de -13.72% y -7.04%, ambas en ALERTA con sentimiento neutral. El catalizador binario es la OPA sobre Sabadell: el propio CEO de Sabadell estima aceptación del ~30%, lo que implica alta probabilidad de fracaso o resultado subóptimo. En un entorno donde los spreads bancarios subordinados están en mínimos de 5 años (AT1 en 261 bps), el re-pricing al alza sería especialmente dañino para el sector. No incrementar. Evaluar stop-loss en la posición con mayor pérdida (-13.72%) si la OPA no avanza en las próximas semanas.
IBE (Sues): Iberdrola en máximos históricos con mejor recomendación del IBEX 35. Beneficio Q1 ligeramente inferior (-1,3%) pero dentro de la normalidad dado el contexto de precios energéticos. Dividendo a cuenta elevado un 9,5% hasta 0,253€. La posición de liderazgo en renovables y redes eléctricas, con inversión masiva en EEUU y Reino Unido, refuerza la tesis de crecimiento secular. El scrip dividend es dilutivo pero gestionable dado el perfil de crecimiento.
BBVA (Shulaya): Beneficio récord de ~8.000M€ en 9 meses, pero la caída del 5% post-resultados refleja el lastre de Turquía y Argentina (exposición a divisas emergentes con alta volatilidad). La OPA sobre Sabadell con expectativa de aceptación del ~30% según el propio CEO de Sabadell sugiere riesgo de fracaso o dilución del beneficio estratégico. La resolución de la OPA es el catalizador clave: un resultado adverso podría presionar el precio >5%. Dividendo de 0,60€/acción abonado, señal de solidez de capital.. Doble posición con P&L de -13.72% y -7.04%, ambas en ALERTA con sentimiento neutral. El catalizador binario es la OPA sobre Sabadell: el propio CEO de Sabadell estima aceptación del ~30%, lo que implica alta probabilidad de fracaso o resultado subóptimo. En un entorno donde los spreads bancarios subordinados están en mínimos de 5 años (AT1 en 261 bps), el re-pricing al alza sería especialmente dañino para el sector. No incrementar. Evaluar stop-loss en la posición con mayor pérdida (-13.72%) si la OPA no avanza en las próximas semanas.
NTGY (Shulaya): La venta acelerada del 7,1% por parte de BlackRock a 24,75€ con descuento del 5,4% es una señal de presión vendedora institucional significativa. La caída del 5% inmediata confirma el impacto. Aunque IFM busca aumentar al 29,9% (potencial soporte), la salida de un accionista de referencia genera incertidumbre sobre la estructura accionarial y posibles movimientos corporativos. El yield del 6,6% puede ser atractivo pero refleja también prima de riesgo por incertidumbre. Riesgo de mayor presión bajista si IFM no formaliza la compra.. P&L de +10.79% pero ALERTA activa con sentimiento fundamental negativo. La venta acelerada del 7.1% por BlackRock a 24.75€ con descuento del 5.4% es una señal de distribución institucional directa sobre este valor. El yield del 6.6% puede parecer atractivo pero refleja prima de riesgo por incertidumbre accionarial. Con el institucional vendiendo y el mercado en modo codicia (señal contrarian), la plusvalía del 10.79% debería protegerse con un stop-loss ajustado o reducción parcial del 25-30%.
ACS (Shulaya): Fundamentales sólidos: ingresos rozando 50.000M€ y beneficio +15% hasta 950M€, dividendo superando los 2€/acción. Sin embargo, la caída del 7,6% asociada a la apuesta por centros de datos genera incertidumbre sobre la ejecución y el retorno del capital invertido en IA/data centers. El mercado cuestiona si el relato de crecimiento ya está descontado en precio. Riesgo de sobreextensión en un segmento con ciclo de inversión largo y retornos inciertos a corto plazo. Impacto potencial >5% si la tesis de data centers decepciona en próximas actualizaciones.. Dos posiciones con P&L de +27.9% y +45.35% respectivamente, ambas en ALERTA. El mercado está penalizando la apuesta por centros de datos (caída del 7.6% reciente) y el institucional está en modo distribución en activos de riesgo. Con fundamentales sólidos (ingresos ~50.000M€, beneficio +15%) pero tesis de data centers cuestionada, la ventana para reducir entre un 30-40% de la posición agregada es tácticamente óptima hoy. Mantener el núcleo pero no dejar correr plusvalías del 45% sin stop definido.
IBE (Shulaya): Iberdrola en máximos históricos con mejor recomendación del IBEX 35. Beneficio Q1 ligeramente inferior (-1,3%) pero dentro de la normalidad dado el contexto de precios energéticos. Dividendo a cuenta elevado un 9,5% hasta 0,253€. La posición de liderazgo en renovables y redes eléctricas, con inversión masiva en EEUU y Reino Unido, refuerza la tesis de crecimiento secular. El scrip dividend es dilutivo pero gestionable dado el perfil de crecimiento.
MAP (Shulaya): Beneficio neto +19,6% hasta 1.079M€, mayor dividendo de su historia (0,18€/acción, >51% payout). Las dudas del mercado sobre el crecimiento futuro son legítimas pero el soporte del dividendo y la mejora de resultados justifican sentimiento positivo. La aseguradora se beneficia de un entorno de tipos aún elevados para su cartera de inversión. Sin alertas materiales.

Bonos

ISIN	Emisor	Sociedad	Nominal	Cupón	F.Adq.	P. Coste	P. Actual	Valor Actual	P&L €	P&L %	Cup. Cobr.	YTC Compra	YTC ASK	Vto.	Dias Vto.	Recomendacion
ES0840609046	CaixaBank, S.A.	Sues	1,000,000 €	8,25%	01/03/2023	99.72	110.11	1,101,060.00 €	+103,860.00 €	+10.42%	247,500 €	8,33%	4,52%	2029-03-13	1053	MANTENER
XS2585553097	Bankinter, SA	Sues	3,000,000 €	7,38%	07/02/2023	100.63	104.92	3,147,600.00 €	+128,700.00 €	+4.26%	663,750 €	7,23%	5,12%	2028-08-15	843	MANTENER
XS2586873379	Julius Baer Gruppe AG	Sues	2,025,000 €	6,62%	07/02/2023	100.00	102.86	2,082,834.00 €	+57,834.00 €	+2.86%	402,469 €	6,63%	5,79%	2030-02-15	1392	ALERTA
FR0014016CV2	France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057	Sues	415,000 €	4,40%	06/03/2026	100.38	98.05	406,890.90 €	-9,690.25 €	-2.33%	—	4,38%	4,51%	2057-05-25	11353	VIGILAR
XS2893176862	ABN AMRO Bank NV	Sues	6,000,000 €	6,38%	14/01/2025	101.50	105.08	6,304,860.00 €	+214,860.00 €	+3.53%	382,500 €	6,17%	5,63%	2034-09-22	3072	MANTENER
FR001400XJP0	Crédit Agricole S.A.	Sues	3,100,000 €	5,88%	28/05/2025	97.49	102.15	3,166,743.00 €	+144,553.00 €	+4.78%	136,594 €	6,36%	5,57%	2035-03-23	3254	MANTENER
ES0880907003	Unicaja Banco, S.A.	Sues	1,400,000 €	4,88%	28/05/2025	99.22	100.15	1,402,044.00 €	+12,964.00 €	+0.93%	51,188 €	5,35%	1,39%	2026-11-18	207	MANTENER
ES0840609061	CaixaBank, S.A.	Sues	3,000,000 €	6,25%	28/05/2025	100.20	104.43	3,132,930.00 €	+126,930.00 €	+4.22%	140,625 €	6,21%	5,42%	2032-07-24	2282	MANTENER
DE000CZ45WD1	Commerzbank AG	Sues	3,000,000 €	6,62%	28/05/2025	100.70	104.83	3,144,930.00 €	+123,930.00 €	+4.10%	—	6,51%	5,74%	2032-10-09	2359	MANTENER
DE000DL19V55	Deutsche Bank AG	Sues	600,000 €	4,50%	27/08/2025	98.67	99.70	598,200.00 €	+6,192.00 €	+1.05%	—	5,63%	4,34%	2026-11-30	219	MANTENER
USF1067PAE63	BNP Paribas S.A.	Shulaya	881,000 €	8,50%	26/07/2024	104.75	105.05	925,490.50 €	+2,643.00 €	+0.29%	112,328 €	7,10%	6,15%	2028-08-14	842	MANTENER
XS2050933972	Coöperatieve Rabobank U.A.	Shulaya	2,200,000 €	3,25%	23/01/2026	100.29	100.01	2,200,220.00 €	-6,160.00 €	-0.28%	—	2,99%	2,38%	2026-12-29	248	MANTENER
DE000DL19V55	Deutsche Bank AG	Shulaya	2,200,000 €	4,50%	23/01/2026	100.25	99.70	2,193,400.00 €	-12,100.00 €	-0.55%	—	4,07%	4,34%	2026-11-30	219	MANTENER
PTEDPXOM0021	EDP - Energias de Portugal, S.A.	Shulaya	2,300,000 €	1,50%	23/01/2026	98.62	98.02	2,254,460.00 €	-13,915.00 €	-0.61%	—	3,03%	4,68%	2026-12-12	231	MANTENER
TOTAL			31,121,000 €			31,181,061.65 €		32,061,662.40 €	+880,600.75 €	+2.82%	2,136,952 €

Notas

CaixaBank, S.A. (ES0840609046): CaixaBank muestra resultados sólidos con acciones subiendo un 4% post-resultados. El AT1 al 8,25% tiene cupón elevado en el contexto actual de tipos: con un emisor de alta solvencia y exceso de capital, la probabilidad de call en la primera fecha es alta. Moody's ha mejorado ratings de entidades españolas. Sentimiento positivo para el crédito del emisor.
Bankinter, SA (XS2585553097): Bankinter reporta beneficio Q1 2026 de 291M€ (+8%) con crecimiento en todos los márgenes. Entidad con perfil de riesgo conservador y alta rentabilidad. El AT1 al 7,375% tiene cupón elevado para un emisor de esta calidad: riesgo de call alto en primera fecha. Sin alertas crediticias.
Julius Baer Gruppe AG (XS2586873379): Julius Baer reporta caída de ganancias del 25% por pérdidas crediticias e impuestos. El deterioro de métricas crediticias es material para un AT1/Tier2. Las pérdidas crediticias sugieren problemas en la cartera de préstamos privados (antecedente del caso Signa). Con resultados deteriorados, la probabilidad de call se reduce y el riesgo de extensión aumenta. Alerta por deterioro fundamental del emisor.
France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057 (FR0014016CV2): Bono soberano francés a largo plazo (2057). Sin noticias específicas pero Francia mantiene grado de inversión sólido. La ausencia de noticias negativas en un soberano del núcleo europeo es positiva. Riesgo de duración elevado dado el vencimiento 2057, pero desde perspectiva crediticia el emisor es sólido.
ABN AMRO Bank NV (XS2893176862): ABN AMRO es un banco neerlandés sistémico con sólida capitalización. La única noticia asociada (República de Vaca Muerta) no es relevante para el emisor. Sin información específica sobre resultados recientes, pero el perfil crediticio del banco es estable. El AT1 al 6,375% tiene cupón moderado-alto; riesgo de call medio dependiendo de condiciones de refinanciación.
Crédit Agricole S.A. (FR001400XJP0): Crédit Agricole es uno de los bancos más sólidos de Europa. Las noticias sugieren potencial alcista del 20% en equity y yield atractivo del 6,8%. El debate sobre las 14 entidades cotizadas del grupo podría generar presión de simplificación estructural, pero no representa riesgo crediticio. AT1 al 5,875% con emisor de alta calidad: riesgo de call alto si el banco gestiona activamente su stack de capital.
Unicaja Banco, S.A. (ES0880907003): Moody's ha elevado el rating de 14 entidades financieras españolas, incluyendo presumiblemente Unicaja. Beneficio acumulado +11,5% hasta 503M€ en 9 meses. El AT1 al 4,875% tiene cupón relativamente bajo para el segmento: riesgo de call medio ya que el banco podría preferir mantenerlo dado el coste reducido. Mejora del perfil crediticio por upgrade de Moody's.
CaixaBank, S.A. (ES0840609061): Mismo emisor que ES0840609046 (CaixaBank). Resultados sólidos y acciones +4% post-resultados. El AT1 al 6,25% tiene cupón inferior al 8,25%: menor urgencia de call pero emisor con exceso de capital podría ejercerla igualmente. Sentimiento positivo para el crédito del emisor.
Commerzbank AG (DE000CZ45WD1): RBC Capital mejora la calificación de Commerzbank por perspectivas de ganancias, señal de mejora fundamental. El banco está en proceso de transformación con mejora de rentabilidad. El AT1 al 6,625% con un emisor en trayectoria positiva y potencial interés de UniCredit en el capital: riesgo de call alto dado el cupón elevado y la mejora de solvencia.
Deutsche Bank AG (DE000DL19V55): Deutsche Bank reporta resultados Q4 2025 sólidos. Morgan Stanley focaliza el análisis en coste del riesgo y perspectivas de capital, lo que sugiere que el mercado monitorea de cerca la calidad crediticia. El AT1 al 4,5% tiene cupón bajo: menor incentivo de call inmediata. Sentimiento positivo pero con vigilancia sobre el coste del riesgo en 2026.
BNP Paribas S.A. (USF1067PAE63): BNP Paribas reporta beneficio de 9.253M€ (-1,2%), caída marginal que no altera la tesis crediticia. El análisis de TIKR sugiere potencial del 50% en equity, reflejando valoración atractiva. El AT1 al 8,5% es uno de los cupones más altos del universo bancario europeo: riesgo de call muy alto en primera fecha dado el coste elevado para el emisor y la solidez del balance.
Coöperatieve Rabobank U.A. (XS2050933972): Rabobank es una de las cooperativas bancarias más sólidas de Europa con rating AA. Sin noticias específicas del emisor pero la ausencia de noticias negativas en un emisor de esta calidad es positiva. El AT1 al 3,25% tiene cupón muy bajo: riesgo de call bajo ya que al emisor le conviene mantener este financiamiento barato. Sentimiento positivo por solidez estructural del emisor.
Deutsche Bank AG (DE000DL19V55): Deutsche Bank reporta resultados Q4 2025 sólidos. Morgan Stanley focaliza el análisis en coste del riesgo y perspectivas de capital, lo que sugiere que el mercado monitorea de cerca la calidad crediticia. El AT1 al 4,5% tiene cupón bajo: menor incentivo de call inmediata. Sentimiento positivo pero con vigilancia sobre el coste del riesgo en 2026.
EDP - Energias de Portugal, S.A. (PTEDPXOM0021): EDP es una utility portuguesa con plan de inversión de 25.000M€ hasta 2026 (85% renovables). Portugal ha recibido mejora de rating de S&P. El bono híbrido al 1,5% con vencimiento 2082 tiene cupón muy bajo: prácticamente nula probabilidad de call. La elevada deuda asociada al plan de inversión es un factor a monitorear pero el perfil regulado de la utility mitiga el riesgo crediticio.

PDVSA (Venezuela)

Fondos de Inversion

Ticker	Nombre	Sociedad	Participaciones	P. Coste	NAV Actual	Fecha NAV	P&L €	P&L %	Valor	Recomendacion
LUMINOUS	Luminous SIF	Shulaya	345,650.83	100.00 €	106.19 €	22-Apr	+2,139,578.64 €	+6.19%	36,704,661.62 €	MANTENER
LUMINOUS	Luminous SIF	Shulaya	140,000.00	100.00 €	106.19 €	22-Apr	+866,599.98 €	+6.19%	14,866,599.58 €	MANTENER
TOTAL			485,650.83	48,565,082.58 €		+3,006,178.62 €	+6.19%	51,571,261.20 €

Global Excellence (Equity — Julius Baer)

Aportacion Inicial

8,300,000 €

Caja (EUR equiv.)

188,389.76 €

Valor Acciones

8,465,473.63 €

Valor Total

8,653,863.39 €

P&L Total

+353,863.39 €

Instrumento	ISIN	Cant.	Divisa	P. Compra	P. Actual	TC	Coste €	Valor €	P&L €	P&L %
ABB AG Registered Shs	CH0012221716	1,085	CHF	56.6566	76.7200	0.9197	66,839.63	90,509.08	+23,669.45 €	+35.41%
Abbott Laboratories Registered Shs	US0028241000	585	USD	128.3171	92.4800	1.1690	64,213.43	46,279.56	-17,933.88 €	-27.93%
Alphabet Inc Registered Shs -A-	US02079K3059	1,720	USD	178.3462	338.8900	1.1690	262,408.44	498,623.44	+236,215.00 €	+90.02%
Amazon.com Inc Registered Shs	US0231351067	425	USD	213.2400	255.0800	1.1690	77,525.24	92,736.53	+15,211.29 €	+19.62%
AMETEK Inc Registered Shs	US0311001004	395	USD	185.3800	235.0000	1.1690	62,639.09	79,405.47	+16,766.38 €	+26.77%
Analog Devices Inc Registered Shs	US0326541051	305	USD	234.8200	403.8800	1.1690	61,266.12	105,375.02	+44,108.90 €	+72.00%
Apple Inc Registered Shs	US0378331005	1,715	USD	243.0645	273.4300	1.1690	356,591.63	401,139.82	+44,548.19 €	+12.49%
Applied Materials Inc Registered Sh	US0382221051	525	USD	167.3800	403.9100	1.1690	75,170.66	181,396.71	+106,226.05 €	+141.31%
Arista Networks Inc Registered Shs	US0404132054	360	USD	133.4506	172.5500	1.1690	41,096.85	53,137.72	+12,040.88 €	+29.30%
Arthur J.Gallagher Co Registered Sh	US3635761097	290	USD	331.5200	219.3700	1.1690	82,241.92	54,420.27	-27,821.64 €	-33.83%
ASML Holding NV Bearer and Register	NL0010273215	225	EUR	695.1944	1,221.2000	1.0000	156,418.74	274,770.00	+118,351.26 €	+75.66%
AstraZeneca PLC Registered Shs	GB0009895292	652	USD	187.9718	141.4200	1.1690	104,839.70	78,875.83	-25,963.88 €	-24.77%
Atlas Copco AB Registered Shs -A-	SE0017486889	4,490	SEK	184.1500	185.1000	10.8218	76,404.43	76,798.59	+394.16 €	+0.52%
Autodesk Inc Registered Shs	US0527691069	165	USD	287.0000	231.9800	1.1690	40,508.98	32,743.11	-7,765.87 €	-19.17%
Automatic Data Processing Inc Regis	US0530151036	210	USD	312.0524	198.5300	1.1690	56,057.32	35,664.07	-20,393.25 €	-36.38%
Berkshire Hathaway Inc Registered S	US0846707026	160	USD	524.8558	470.5500	1.1690	71,836.55	64,403.76	-7,432.79 €	-10.35%
BHP Group Ltd Registered Shs	AU000000BHP4	3,745	GBP	24.7825	56.1000	0.8674	106,998.46	242,211.78	+135,213.32 €	+126.37%
Cadence Design Systems Inc Register	US1273871087	150	USD	251.5000	314.3300	1.1690	32,271.17	40,333.19	+8,062.02 €	+24.98%
Caterpillar Inc Registered Shs	US1491231015	190	USD	345.4500	835.2400	1.1690	56,146.71	135,753.29	+79,606.59 €	+141.78%
Cisco Systems Inc Registered Shs	US17275R1023	2,145	USD	78.9197	88.5900	1.1690	144,809.89	162,553.93	+17,744.05 €	+12.25%
CME Group Inc Registered Shs -A-	US12572Q1058	275	USD	292.3032	285.4700	1.1690	68,762.51	67,155.05	-1,607.47 €	-2.34%
Coca-Cola Co Registered Shs	US1912161007	1,420	USD	71.2700	76.2800	1.1690	86,572.63	92,658.34	+6,085.71 €	+7.03%
ConocoPhillips Registered Shs	US20825C1045	1,135	USD	106.4058	124.3700	1.1690	103,311.02	120,752.74	+17,441.72 €	+16.88%
Costco Wholesale Corp Registered Sh	US22160K1051	180	USD	981.0577	1,014.3800	1.1690	151,061.07	156,191.96	+5,130.89 €	+3.40%
Danaher Corp Registered Shs	US2358511028	310	USD	209.6100	178.5700	1.1690	55,585.20	47,353.89	-8,231.31 €	-14.81%
DSV A S Bearer and or registered Sh	DK0060079531	230	DKK	1,456.2500	1,679.5000	7.4730	44,819.68	51,690.75	+6,871.07 €	+15.33%
Eaton Corporation PLC Registered Sh	IE00B8KQN827	255	USD	297.3800	424.5000	1.1690	64,869.03	92,598.37	+27,729.34 €	+42.75%
Eli Lilly Co Registered Shs	US5324571083	330	USD	894.9806	917.6500	1.1690	252,646.36	259,045.77	+6,399.40 €	+2.53%
Emerson Electric Co Registered Shs	US2910111044	360	USD	145.4662	142.4400	1.1690	44,797.12	43,865.18	-931.93 €	-2.08%
Fastenal Co Registered Shs	US3119001044	1,170	USD	41.0206	45.4500	1.1690	41,055.69	45,488.88	+4,433.19 €	+10.80%
Ferguson Enterprises Inc Registered	US31488V1070	195	USD	232.5045	263.3700	1.1690	38,783.90	43,932.55	+5,148.65 €	+13.28%
GE Aerospace Registered Shs	US3696043013	160	USD	232.8827	282.3400	1.1690	31,874.45	38,643.63	+6,769.18 €	+21.24%
GSK PLC Registered Shs	GB00BN7SWP63	2,765	GBP	21.7743	20.5600	0.8674	69,409.66	65,538.85	-3,870.81 €	-5.58%
Hermes International Shs	FR0000052292	20	EUR	2,735.0000	1,643.5000	1.0000	54,700.00	32,870.00	-21,830.00 €	-39.91%
Hilton Worldwide Holdings Inc Regis	US43300A2033	285	USD	262.0800	334.2800	1.1690	63,894.61	81,496.83	+17,602.22 €	+27.55%
Howmet Aerospace Inc Registered Shs	US4432011082	165	USD	237.8064	246.1600	1.1690	33,565.49	34,744.57	+1,179.08 €	+3.51%
IDEXX Laboratories Inc Registered S	US45168D1046	65	USD	464.1900	560.9300	1.1690	25,810.39	31,189.44	+5,379.04 €	+20.84%
International Business Machines Cor	US4592001014	170	USD	242.7808	231.0800	1.1690	35,306.02	33,604.45	-1,701.57 €	-4.82%
Intuit Inc Registered Shs	US4612021034	115	USD	565.9600	383.3000	1.1690	55,676.13	37,707.01	-17,969.12 €	-32.27%
Intuitive Surgical Inc Registered S	US46120E6023	120	USD	570.8500	478.8200	1.1690	58,598.80	49,151.75	-9,447.05 €	-16.12%
Johnson Johnson Registered Shs	US4781601046	1,065	USD	205.7120	230.6500	1.1690	187,410.85	210,130.24	+22,719.39 €	+12.12%
KLA Corporation Registered Shs	US4824801009	60	USD	1,479.7872	1,815.4301	1.1690	75,951.44	93,178.62	+17,227.18 €	+22.68%
L Oreal S.A. Shs	FR0000120321	140	EUR	348.6500	374.2500	1.0000	48,811.00	52,395.00	+3,584.00 €	+7.34%
Lam Research Corp Registered Shs	US5128073062	780	USD	84.7430	258.5600	1.1690	56,543.66	172,520.79	+115,977.13 €	+205.11%
Linde PLC Registered Shs	IE000S9YS762	320	EUR	439.2269	508.0600	1.0000	140,552.61	162,579.20	+22,026.59 €	+15.67%
Mastercard Inc Registered Shs -A-	US57636Q1040	400	USD	560.5100	502.3800	1.1690	191,791.27	171,900.77	-19,890.50 €	-10.37%
Merck Co Inc Registered Shs	US58933Y1055	1,255	USD	100.3124	114.6200	1.1690	107,692.10	123,052.27	+15,360.17 €	+14.26%
Meta Platforms Inc Registered Shs -	US30303M1027	660	USD	670.5890	659.1500	1.1690	378,604.57	372,146.28	-6,458.29 €	-1.71%
Microsoft Corp Registered Shs	US5949181045	1,095	USD	399.4317	415.7500	1.1690	374,146.89	389,432.21	+15,285.32 €	+4.09%
Morgan Stanley Registered Shs	US6174464486	380	USD	180.1848	188.6500	1.1690	58,571.62	61,323.35	+2,751.73 €	+4.70%
Nasdaq Inc Registered Shs	US6311031081	445	USD	80.0100	87.0400	1.1690	30,457.19	33,133.28	+2,676.09 €	+8.79%
Nestle S.A. Act nom	CH0038863350	655	CHF	87.9000	80.1200	0.9197	62,601.39	57,060.56	-5,540.83 €	-8.85%
Netflix Inc Registered Shs	US64110L1061	1,660	USD	99.2258	92.8200	1.1690	140,902.33	131,805.99	-9,096.35 €	-6.46%
Novartis AG Namen-Akt	CH0012005267	825	CHF	115.1442	114.6800	0.9197	103,287.99	102,871.59	-416.40 €	-0.40%
Novo Nordisk A S Shs -B-	DK0062498333	1,440	DKK	640.2862	245.4000	7.4730	123,379.12	47,287.03	-76,092.08 €	-61.67%
NVIDIA Corp Registered Shs	US67066G1040	2,440	USD	134.1711	199.6400	1.1690	280,049.17	416,699.40	+136,650.23 €	+48.80%
Palo Alto Networks Inc Registered S	US6974351057	355	USD	191.3000	173.2100	1.1690	58,093.67	52,600.13	-5,493.54 €	-9.46%
Parker-Hannifin Corp Registered Shs	US7010941042	40	USD	1,006.0630	973.8800	1.1690	34,424.74	33,323.52	-1,101.21 €	-3.20%
Procter Gamble Co Registered Shs	US7427181091	1,460	USD	172.9824	145.7100	1.1690	216,043.03	181,981.69	-34,061.34 €	-15.77%
Progressive Corp Registered Shs	US7433151039	485	USD	276.7300	205.3300	1.1690	114,810.99	85,188.24	-29,622.75 €	-25.80%
Rheinmetall AG Inhaber-Akt	DE0007030009	45	EUR	1,829.1689	1,374.2000	1.0000	82,312.60	61,839.00	-20,473.60 €	-24.87%
Rio Tinto PLC Registered Shs	GB0007188757	1,405	GBP	64.9331	73.4600	0.8674	105,177.55	118,989.28	+13,811.73 €	+13.13%
Roche Holding AG Bearer Participati	CH1499059983	495	CHF	299.0000	324.7000	0.9197	160,927.48	174,759.70	+13,832.23 €	+8.60%
SAFRAN SA Act	FR0000073272	190	EUR	255.4503	270.6000	1.0000	48,535.56	51,414.00	+2,878.44 €	+5.93%
Schneider Electric SE Act	FR0000121972	290	EUR	253.1879	271.1500	1.0000	73,424.49	78,633.50	+5,209.01 €	+7.09%
Siemens AG Namen-Akt	DE0007236101	225	EUR	236.1716	241.6000	1.0000	53,138.61	54,360.00	+1,221.39 €	+2.30%
Siemens Energy AG Registered Shs	DE000ENER6Y0	205	EUR	163.6703	185.4000	1.0000	33,552.41	38,007.00	+4,454.59 €	+13.28%
Snowflake Inc Registered Shs	US8334451098	300	USD	268.0418	146.4000	1.1690	68,787.46	37,570.57	-31,216.89 €	-45.38%
Southern Copper Corp Registered Shs	US84265V1052	232	USD	193.2358	182.2500	1.1690	38,349.62	36,169.38	-2,180.24 €	-5.69%
Stryker Corp Registered Shs	US8636671013	135	USD	388.2500	329.6500	1.1690	44,836.40	38,069.08	-6,767.32 €	-15.09%
Teradyne Inc Registered Shs	US8807701029	185	USD	228.1807	400.9900	1.1690	36,110.72	63,458.64	+27,347.92 €	+75.73%
TJX Companies Inc Registered Shs	US8725401090	305	USD	157.6182	158.3500	1.1690	41,123.65	41,314.59	+190.93 €	+0.46%
Uber Technologies Inc Registered Sh	US90353T1007	740	USD	84.5760	74.7000	1.1690	53,538.27	47,286.57	-6,251.70 €	-11.68%
Vertex Pharmaceuticals Inc Register	US92532F1003	140	USD	482.8400	435.1000	1.1690	57,825.15	52,107.78	-5,717.37 €	-9.89%
Visa Inc Registered Shs -A-	US92826C8394	890	USD	349.7954	308.8800	1.1690	266,311.30	235,160.99	-31,150.30 €	-11.70%
Walmart Inc Registered Shs	US9311421039	1,020	USD	114.3075	132.0300	1.1690	99,737.94	115,201.54	+15,463.60 €	+15.50%
Wells Fargo Co Registered Shs	US9497461015	900	USD	92.4225	80.5100	1.1690	71,155.05	61,983.75	-9,171.30 €	-12.89%
Westinghouse Air Brake Technologies	US9297401088	155	USD	260.5473	269.4500	1.1690	34,546.48	35,726.90	+1,180.43 €	+3.42%
TOTAL							7,530,901.09	8,465,473.61	+934,572.55 €	+12.41%

Flujo de Caja Anual Estimado

Concepto	Importe Anual
Dividendos (Acciones)	511,554.10 €
Cupones (Bonos)	1,933,926.25 €
TOTAL Flujo de Caja Anual	2,445,480.35 €

Dividendos por Accion

Ticker	Cantidad	Div./Accion	Yield %	Flujo Anual
SAN	213,000	0.2400 €	2.24%	51,120.00 €
ACS	4,190	2.0100 €	2.10%	8,421.90 €
BBVA	18,700	0.9200 €	4.29%	17,204.00 €
IBE	21,020	0.6800 €	3.58%	14,293.60 €
BBVA	90,500	0.9200 €	4.62%	83,260.00 €
NTGY	72,580	1.7700 €	7.10%	128,466.60 €
ACS	21,200	2.0100 €	2.39%	42,612.00 €
IBE	99,000	0.6800 €	3.76%	67,320.00 €
MAP	549,200	0.1800 €	4.30%	98,856.00 €
TOTAL				511,554.10 €

Cupones por Bono

ISIN	Emisor	Nombre	Nominal	Cupon %	Flujo Anual
ES0840609046	CaixaBank, S.A.	CABKSM 8.25 PERP Corp	1,000,000 €	8.25%	82,500.00 €
XS2585553097	Bankinter, SA	BKTSM 7.375 PERP Corp	3,000,000 €	7.38%	221,250.00 €
XS2586873379	Julius Baer Gruppe AG	Julius Baer Gruppe AG	2,025,000 €	6.62%	134,156.25 €
FR0014016CV2	France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057	FR GOVT 4.4 May 25'57	415,000 €	4.40%	18,260.00 €
XS2893176862	ABN AMRO Bank NV	ABNANV 6.375 PERP Corp	6,000,000 €	6.38%	382,500.00 €
FR001400XJP0	Crédit Agricole S.A.	ACAFP 5.875 PERP Corp	3,100,000 €	5.88%	182,125.00 €
ES0880907003	Unicaja Banco, S.A.	UNISM 4.875 PERP Corp	1,400,000 €	4.88%	68,250.00 €
ES0840609061	CaixaBank, S.A.	CABKSM 6.25 PERP Corp	3,000,000 €	6.25%	187,500.00 €
DE000CZ45WD1	Commerzbank AG	CMZB 6.625 PERP Corp	3,000,000 €	6.62%	198,750.00 €
DE000DL19V55	Deutsche Bank AG	DB 4.5 PERP Corp	600,000 €	4.50%	27,000.00 €
USF1067PAE63	BNP Paribas S.A.	BNP 8.5 PERP Corp	881,000 €	8.50%	74,885.00 €
XS2050933972	Coöperatieve Rabobank U.A.	RABOBK 3.25 PERP Corp	2,200,000 €	3.25%	71,500.00 €
DE000DL19V55	Deutsche Bank AG	DB 4.5 PERP Corp	2,200,000 €	4.50%	99,000.00 €
PTEDPXOM0021	EDP - Energias de Portugal, S.A.	EDPPL 1.5 03/14/82 Corp	2,300,000 €	1.50%	34,500.00 €
DE000DL19V55	Deutsche Bank AG	DB 4.5 PERP Corp	2,000,000 €	4.50%	90,000.00 €
XS2050933972	Cooperatieve Rabobank U.A.	RABOBK 3.25 PERP Corp	1,000,000 €	3.25%	32,500.00 €
ES0880907003	Unicaja Banco, S.A.	UNISM 4.875 PERP Corp	600,000 €	4.88%	29,250.00 €
TOTAL					1,933,926.25 €

Indicadores Macro

Sesgo estructural (comité)

▶ NEUTRAL

Vigente: 23 sesiones (desde 2026-04-23)

Táctico (día)

▶ NEUTRAL

Lectura del día · convicción 2/5

Hysteresis: Sesgo estructural neutral confirmado (el táctico del día coincide).

Comentario táctico: El sesgo táctico es neutral con sesgo a la cautela, no bajista declarado: los spreads en mínimos son una señal estructural de complacencia pero no un catalizador de corrección inmediata —los mercados pueden permanecer complacientes más tiempo del que cualquier análisis anticipa. La convicción es baja (2/5) porque el P&L del histórico reciente muestra que los sesgos direccionales han generado pérdidas consistentes en las últimas 10 sesiones, lo que sugiere que el mercado está en un régimen de baja direccionalidad donde las señales de valor razonado no se traducen en movimientos de precio a corto plazo. Esto es ruido de régimen, no un cambio estructural: la tesis de re-pricing de spreads es correcta en horizonte 3-9 meses pero el timing intradía/semanal es incierto.

El mapa de crédito global presenta una señal unívoca de complacencia extrema: spreads IG USD en 0.84 bps (percentil 14.5% del rango 5Y), HY USD en 2.84% (percentil 18.6%), y EM corporativo en mínimos absolutos de 5 años (percentil 6.1-6.4%). Los gráficos Bloomberg confirman la misma lectura con datos complementarios: AT1/CoCos en 261 bps y Tier2 bancario en 143.5 bps, ambos en zona de mínimos del rango 5Y. La paradoja del día es que el mercado de crédito descuenta un escenario de aterrizaje suave perfecto mientras el CCC & Lower US HY cotiza en percentil 56% —la única categoría que no está en mínimos históricos— revelando que el estrés idiosincrático en el segmento más especulativo no ha desaparecido. Esta bifurcación entre IG/HY genérico en mínimos y CCC en zona media es la divergencia más relevante del día: el mercado premia la calidad relativa pero no ha capitulado en el riesgo de cola. El sesgo táctico es neutral con sesgo a la cautela: los spreads no pueden comprimir materialmente más desde aquí, el riesgo es asimétrico al alza (re-pricing), y el histórico reciente de P&L negativo en sesgos direccionales sugiere que el mercado no está dando señales técnicas claras de ruptura.

Cuadro de Mando Macro

Liquidez del Sistema — expansiva

Los fragmentos de referencia apuntan a que el dinero profesional está rotando desde HY hacia IG y Treasuries —señal de que la liquidez sistémica sigue siendo abundante pero su dirección está cambiando cualitativamente. La compresión simultánea de spreads en todas las categorías (IG, HY, EM) es consistente con un entorno de exceso de liquidez que busca rendimiento. Sin datos directos de repos inversos o TGA disponibles hoy, la señal indirecta más potente es que los spreads EM corporativo están en percentil 6.1% del rango 5Y: ese nivel solo es sostenible con liquidez global abundante y apetito de carry. El riesgo es que cualquier drenaje de liquidez —reducción de balance Fed, tensión en TGA, o shock externo— impacte desproporcionadamente en los segmentos más comprimidos.

Niveles Tecnicos — N/A

El spread diferencial IG USD vs HY USD (0.84 vs 2.84 = 200 bps) está en mínimos históricos de 5 años, señal de que el mercado no está discriminando riesgo entre calidades crediticias —comportamiento típico de fase tardía de ciclo de crédito.
El CCC & Lower en percentil 56% mientras el resto del crédito está en percentiles 6-19% sugiere que los institucionales han reducido exposición al riesgo de cola más extremo: distribución silenciosa en el segmento más especulativo.
La cancelación de emisiones HY mencionada en los fragmentos (empresas que no encuentran demanda incluso a spreads actuales) es una señal de alerta temprana que el mercado secundario aún no ha incorporado en precios.

Manipulacion Institucional — True

Los fragmentos de la base de conocimiento son explícitos: el dinero profesional está saliendo del HY a un ritmo 20 veces superior al normal, rotando hacia IG, Treasuries y sectores defensivos (utilities, consumo básico, farmacéuticas). Esta salida se produce mientras los spreads HY siguen comprimidos —lo que solo es posible si hay flujos minoristas/pasivos entrando para absorber la distribución institucional. La cancelación de emisiones primarias HY (caso Qualtrics mencionado) confirma que el mercado primario ya está cerrando antes que el secundario: señal clásica de techo de ciclo de crédito. No hay evidencia de trampa alcista o bajista en renta variable hoy, pero la dinámica de distribución en crédito HY es inequívoca.

Sentimiento — codicia

La compresión simultánea de spreads en todas las categorías de crédito —con EM corporativo en percentil 6.1% y IG USD en percentil 14.5%— es la definición cuantitativa de codicia en mercados de renta fija. El sentimiento no llega a 'codicia extrema' porque el CCC & Lower en percentil 56% y la rotación institucional silenciosa hacia defensivos actúan como señal contrarian parcial. El mercado minorista/pasivo está comprando lo que el institucional está vendiendo en HY: divergencia de flujos que históricamente precede correcciones de spreads de 50-150 bps en un horizonte de 3-9 meses.

Volatilidad Bonos — bajo

La compresión generalizada de spreads de crédito es inconsistente con un entorno de volatilidad de bonos elevada. El MOVE index no está disponible directamente en los fragmentos de hoy, pero la señal indirecta es clara: spreads AT1 en 261 bps y Tier2 bancario en 143.5 bps solo son sostenibles en entornos de baja volatilidad de tipos. El riesgo es que un repunte del MOVE (por datos de inflación sorpresivos, tensión geopolítica o reposicionamiento de la Fed) desencadene una ampliación rápida de spreads bancarios subordinados, que históricamente son los primeros en reaccionar ante volatilidad de tipos por su estructura de duración y opcionalidad.

Indice	Valor	Var. Diaria %
VIX	18.99	-1.66%
MOVE	67.70	-3.12%
SP500	7,108.40	-0.41%
IBEX35	17,702.20	-1.03%
EUROSTOXX50	5,869.90	-0.42%
TREASURY_10Y	4.32	+0.68%
EUR_USD	1.17	-0.13%
EUR_GBP	0.87	+0.05%
EUR_CHF	0.92	+0.12%
EUR_SEK	10.82	+0.46%
EUR_DKK	7.47	+0.01%
XLF (Financial Select Sector SPDR)	51.80	-0.79%
XLU (Utilities Select Sector SPDR)	46.09	+2.72%
XLI (Industrial Select Sector SPDR)	174.07	+1.77%

Indicador	Valor	Unidad	Fecha	Var. Mensual
Repos Inversos (Overnight Reverse Repo)	0.00	Miles de millones USD	2026-04-23	-73.30%
Balance de la Fed (Total Assets)	6.71	Billones USD	2026-04-22	+1.83%
Treasury General Account (TGA)	1005.97	Miles de millones USD	2026-04-22	+24.94%
Tasa de Desempleo	4.30	%	2026-03-01	+2.38%
CPI (Consumer Price Index)	330.29	Índice	2026-03-01	+3.12%
Federal Funds Rate	3.64	%	2026-03-01	-15.94%

Analisis Sectorial

Sector	Valor Acciones	Valor Bonos	Total	% Cartera	Posiciones
Otros	13,937,738.00 €	32,061,662.40 €	45,999,400.40 €	100.00%	SAN (acción), ACS (acción), BBVA (acción), IBE (acción), BBVA (acción), NTGY (acción), ACS (acción), IBE (acción), MAP (acción), ES0840609046 (CaixaBank, S.A.), XS2585553097 (Bankinter, SA), XS2586873379 (Julius Baer Gruppe A), FR0014016CV2 (France Repulic 4.4 B), XS2893176862 (ABN AMRO Bank NV), FR001400XJP0 (Crédit Agricole S.A.), ES0880907003 (Unicaja Banco, S.A.), ES0840609061 (CaixaBank, S.A.), DE000CZ45WD1 (Commerzbank AG), DE000DL19V55 (Deutsche Bank AG), USF1067PAE63 (BNP Paribas S.A.), XS2050933972 (Coöperatieve Raboban), DE000DL19V55 (Deutsche Bank AG), PTEDPXOM0021 (EDP - Energias de Po)

Estrategia

Estres Mercado

NEUTRAL

Score: 0/10

VIX (Vol. Equity)

19.47

MOVE (Vol. Bonos)

69.88

Expectativas ECB (ecb-watch.eu)

Tasa Actual ECB

2.0%

Proxima Reunion (April 30, 2026)

▶ SIN CAMBIO

89% prob. → 2.00%

Impacto Cartera

Neutral

Reunion	2.00%	2.25%	2.50%	2.75%	3.00%
April 30, 2026	89,0%	11,0%	—	—	—
June 11, 2026	24,0%	67,9%	8,0%	—	—
July 23, 2026	12,7%	47,3%	36,2%	3,8%	—
September 10, 2026	6,8%	31,1%	41,4%	19,0%	1,8%
October 29, 2026	5,3%	25,7%	39,1%	23,9%	5,6%

Fuente: ecb-watch.eu (basado en futuros ECB Dated €STR)

Cartera de Inversiones

Resumen Ejecutivo

Semaforo Macro

Acciones

Notas

Bonos

Notas

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Dividendos por Accion

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