Cartera de Inversiones

Fecha: 2026-05-15 10:12 Estructural: BAJISTA · 8d Táctico hoy: BAJISTA (4/5) Alertas: 8

Resumen Ejecutivo

Evolución del Valor Total
106.934.446 €
30 sesiones · desde 2026-04-03
Δ vs ayer
▲ +111.457 €
+0.10%
106.934.446 € 2026-04-03 2026-05-15
Min periodo: 104.259.592 € Max periodo: 107.005.399 € Desde 2026-04-03: +2.57%
Total Posición
106,934,446.30 €
Valor Acciones
14,292,447.30 €
Valor Bonos
31,889,435.05 €
Valor Fondos
51,733,954.21 €
Valor Global Excellence
9,018,609.74 €
P&L Total
+6,055,542.09 €
+6.00%
P&L Acciones
+1,329,596.02 €
+10.26%
P&L Bonos
+838,464.70 €
+2.70%
P&L Fondos
+3,168,871.63 €
+6.52%
P&L Global Excellence
+718,609.74 €
+8.66%
Alertas Activas
8
YTD Total
+4,881,097.41 €
+5.02%
YTD Acciones
+1,183,166.93 €
+13.02%
YTD Bonos
+869,672.10 €
+2.79%
YTD Fondos
+2,054,788.64 €
+4.14%
YTD Global Excellence
+773,469.74 €
+9.38%

Semaforo Macro

Liquidez: neutral
Sentimiento: codicia extrema
Manipulacion Inst.: Si
Vol. Bonos: bajo
ACCIÓN SAN: ALERTA (P&L: -5.22%)
ACCIÓN BBVA: ALERTA (P&L: -12.58%)
ACCIÓN BBVA: ALERTA (P&L: -5.81%)
ACCIÓN NTGY: ALERTA (P&L: 9.83%)
ACCIÓN MAP: ALERTA (P&L: 0.29%)
BONO FR0014016CV2 (France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057): ALERTA (P&L: -3.19%)
BONO DE000CZ45WD1 (Commerzbank AG): ALERTA (P&L: 3.58%)
BONO PTEDPXOM0021 (EDP - Energias de Portugal, S.A.): ALERTA (P&L: -0.61%)
DIVERGENCIA CCC vs IG — SEÑAL DE CICLO TERMINAL: El CCC & Lower US HY cotiza a 9.31 (percentil 69.8%, por encima de la media histórica de 8.89) mientras el IG USD está en percentil 5.7%. Esta bifurcación es históricamente la señal más fiable de que el ciclo de crédito está en fase de deterioro avanzado. Acción: reducir exposición a fondos HY con sesgo CCC/distressed; los impagos en este segmento se están revalorando antes que en el resto del mercado.
COMPLACENCIA EXTREMA EN AT1/COCOS (2.61 OAS) Y TIER2 (143.5 bps): Ambos en mínimos del ciclo post-Credit Suisse. El mercado no está exigiendo prima por riesgo de extensión de call ni por subordinación bancaria. Con regulación bancaria europea en revisión y resultados del sector bajo presión de márgenes, el riesgo/recompensa en renta fija bancaria subordinada es desfavorable. Acción: rotar de AT1/Tier2 hacia senior preferred bancario europeo o bonos cubiertos (covered bonds) con mejor perfil defensivo.
EM CORPORATES EN PERCENTIL 1.4% (OAS 1.46): El crédito corporativo emergente está en mínimos absolutos de 5 años, ignorando el riesgo de dólar fuerte y refinanciación. Con la Fed sin señales claras de bajadas agresivas, este segmento tiene la mayor asimetría negativa del mapa de crédito. Acción: cerrar o reducir posiciones en fondos de EM corporativo HC; el carry no compensa el riesgo de re-pricing hacia la media histórica (1.96, +50 bps).
EURO HY EN PERCENTIL 3.4% (OAS 2.62): El mercado europeo de HY está descontando un escenario macroeconómico perfecto que los datos no justifican. Una sorpresa negativa en PMI manufacturero alemán o en datos de empleo europeo puede desencadenar una ampliación rápida hacia 3.44 (media histórica), equivalente a -3% a -4% en precio para fondos de HY europeo con duración 4 años. Acción: cubrir exposición a Euro HY mediante iTraxx Crossover o reducir peso directo en cartera.

Acciones

TickerNombreSociedadCant.P. CosteP. ActualP&L €P&L %ValorRecomendacion
SANSANTANDERSues213,00010.71 €10.15 €-119,173.50 €-5.22%2,162,802.00 €ALERTA
ACSACSSues4,19095.62 €136.20 €+170,023.08 €+42.44%570,678.00 €VIGILAR
BBVABBVASues18,70021.44 €18.74 €-50,422.68 €-12.58%350,438.00 €ALERTA
IBEIBERDROLASues21,02019.01 €19.45 €+9,061.72 €+2.27%408,733.90 €MANTENER
BBVABBVAShulaya90,50019.90 €18.74 €-104,536.55 €-5.81%1,695,970.00 €ALERTA
NTGYNATURGYShulaya72,58024.91 €27.36 €+177,654.07 €+9.83%1,985,788.80 €ALERTA
ACSACSShulaya21,20084.14 €136.20 €+1,103,674.12 €+61.87%2,887,440.00 €VIGILAR
IBEIBERDROLAShulaya99,00018.07 €19.45 €+136,560.60 €+7.64%1,925,055.00 €MANTENER
MAPMAPFREShulaya549,2004.19 €4.20 €+6,755.16 €+0.29%2,305,541.60 €ALERTA
TOTAL12,962,851.29 €+1,329,596.02 €+10.26%14,292,447.30 €

Notas

  • SAN (Sues): La adquisición de Webster Financial implica dilución para los accionistas actuales (primera en seis años) y suspensión temporal del programa de recompra de acciones. Riesgo de destrucción de valor si la integración no genera las sinergias prometidas o si el precio pagado resulta excesivo. Impacto potencial en BPA a corto plazo del 3-6% por dilución. Mitigante: resultados Q1 sólidos (BPA ordinario +17%, ingresos +4%, costes -3%) y compromiso de duplicar dividendo refuerzan la tesis de largo plazo. El Día del Inversor con mejoras de valoración actúa como catalizador positivo.. P&L -5,22% con ALERTA activa. La adquisición de Webster Financial implica dilución del BPA estimada en 3-6% y suspensión del programa de recompra. Con el sesgo macro bajista y la banca ya representando el 31,42% de la cartera, añadir presión sobre Santander en un entorno de spreads comprimidos y posible corrección de crédito es un riesgo que no está compensado. Los resultados Q1 sólidos (+17% BPA) son el único mitigante. Recomendación: no ampliar, vigilar el nivel de -7% como stop-loss operativo.
  • ACS (Sues): La caída inicial tras resultados fue revertida rápidamente, lo que sugiere que el mercado interpretó los números como ruido a corto plazo. Los centros de datos como motor de crecimiento refuerzan la tesis estructural. El anuncio de dividendo +20% y la posibilidad de split son señales de confianza de la dirección. El pacto de sindicación de los Albertos aporta estabilidad accionarial. Potencial de revalorización del 16% según consenso.
  • BBVA (Sues): El desplome del 8,8% en una sesión (-10.300M de capitalización) es una alerta de volatilidad significativa, probablemente vinculada a la OPA sobre Sabadell. La estimación de aceptación del 30% por parte del CEO de Sabadell sugiere que la operación podría no alcanzar el umbral necesario para el control efectivo, generando incertidumbre estratégica y regulatoria. Riesgo de destrucción de valor si la OPA se completa a valoraciones elevadas o si la integración resulta compleja. Mitigante: resultados Q1 sólidos (+10,8% beneficio, nuevo tramo de recompra) y dividendo récord de 0,60€/acción mantienen el atractivo fundamental.. Dos tramos con P&L de -12,58% y -5,81%, ambos en ALERTA. La OPA sobre Sabadell entra en fase crítica con el CEO de Sabadell estimando aceptación del 30%, insuficiente para control efectivo. Escenario más probable: BBVA completa una OPA cara sin control real, destruyendo valor. Con el sesgo macro bajista activo, esta posición concentra riesgo regulatorio, dilución y volatilidad de evento. Recomendación: reducir entre un 30-50% del tramo con mayor pérdida latente y establecer stop-loss en el tramo restante.
  • IBE (Sues): Resultados en línea con expectativas (beneficio neto ajustado +11%), plan de dividendos de 4.500M (+12%) y respaldo de analistas (Renta 4). La OPA sobre Neoenergia por 1.030M es una operación de consolidación de filial cotizada que simplifica la estructura y puede ser acretiva. Cotización en máximos con potencial adicional según consenso. El único riesgo es la presión bajista puntual del IBEX que arrastra al valor, pero no hay deterioro fundamental.
  • BBVA (Shulaya): El desplome del 8,8% en una sesión (-10.300M de capitalización) es una alerta de volatilidad significativa, probablemente vinculada a la OPA sobre Sabadell. La estimación de aceptación del 30% por parte del CEO de Sabadell sugiere que la operación podría no alcanzar el umbral necesario para el control efectivo, generando incertidumbre estratégica y regulatoria. Riesgo de destrucción de valor si la OPA se completa a valoraciones elevadas o si la integración resulta compleja. Mitigante: resultados Q1 sólidos (+10,8% beneficio, nuevo tramo de recompra) y dividendo récord de 0,60€/acción mantienen el atractivo fundamental.. Dos tramos con P&L de -12,58% y -5,81%, ambos en ALERTA. La OPA sobre Sabadell entra en fase crítica con el CEO de Sabadell estimando aceptación del 30%, insuficiente para control efectivo. Escenario más probable: BBVA completa una OPA cara sin control real, destruyendo valor. Con el sesgo macro bajista activo, esta posición concentra riesgo regulatorio, dilución y volatilidad de evento. Recomendación: reducir entre un 30-50% del tramo con mayor pérdida latente y establecer stop-loss en el tramo restante.
  • NTGY (Shulaya): La salida de BlackRock como accionista relevante es una alerta material: genera incertidumbre sobre quién absorberá el bloque y si podría desencadenar un nuevo movimiento corporativo (OPA, cambio de control). Históricamente Naturgy ha sido objeto de disputas accionariales. El yield del 6,6% es atractivo pero refleja la prima de riesgo por inestabilidad accionarial. La volatilidad esperada es alta según MarketScreener. Ausencia de noticias de resultados concretos en el período analizado añade opacidad.
  • ACS (Shulaya): La caída inicial tras resultados fue revertida rápidamente, lo que sugiere que el mercado interpretó los números como ruido a corto plazo. Los centros de datos como motor de crecimiento refuerzan la tesis estructural. El anuncio de dividendo +20% y la posibilidad de split son señales de confianza de la dirección. El pacto de sindicación de los Albertos aporta estabilidad accionarial. Potencial de revalorización del 16% según consenso.
  • IBE (Shulaya): Resultados en línea con expectativas (beneficio neto ajustado +11%), plan de dividendos de 4.500M (+12%) y respaldo de analistas (Renta 4). La OPA sobre Neoenergia por 1.030M es una operación de consolidación de filial cotizada que simplifica la estructura y puede ser acretiva. Cotización en máximos con potencial adicional según consenso. El único riesgo es la presión bajista puntual del IBEX que arrastra al valor, pero no hay deterioro fundamental.
  • MAP (Shulaya): El downgrade de UBS ha generado una caída significativa que pone en jaque un soporte técnico clave. Sin embargo, los fundamentales son sólidos: beneficio neto +19,6% hasta 1.079M y dividendo récord. La divergencia entre fundamentales positivos y presión de precio crea una oportunidad, pero el riesgo a corto plazo es real si el soporte cede y genera ventas técnicas adicionales. Impacto potencial del 5-8% en precio si el soporte no aguanta.

Bonos

ISINEmisorSociedadNominalCupónF.Adq.P. CosteP. ActualValor ActualP&L €P&L %Cup. Cobr.YTC CompraYTC ASKVto.Dias Vto.Recomendacion
ES0840609046CaixaBank, S.A.Sues1,000,000 €8,25%01/03/202399.72109.931,099,310.00 €+102,110.00 €+10.24%247,500 €8,33%4,51%2029-03-131032MANTENER
XS2585553097Bankinter, SASues3,000,000 €7,38%07/02/2023100.63104.893,146,700.00 €+127,800.00 €+4.23%719,062 €7,23%3,68%2028-08-15822MANTENER
XS2586873379Julius Baer Gruppe AGSues2,025,000 €6,62%07/02/2023100.00103.662,099,034.00 €+74,034.00 €+3.66%402,469 €6,63%5,55%2030-02-151371MANTENER
FR0014016CV2France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057Sues415,000 €4,40%06/03/2026100.3897.18403,288.70 €-13,292.45 €-3.19%—4,38%4,56%2057-05-2511332ALERTA
XS2893176862ABN AMRO Bank NVSues6,000,000 €6,38%14/01/2025101.50104.866,291,360.00 €+201,360.00 €+3.31%382,500 €6,17%5,66%2034-09-223051MANTENER
FR001400XJP0Crédit Agricole S.A.Sues3,100,000 €5,88%28/05/202597.49101.813,156,079.00 €+133,889.00 €+4.43%136,594 €6,36%5,62%2035-03-233233MANTENER
ES0880907003Unicaja Banco, S.A.Sues1,400,000 €4,88%28/05/202599.22100.071,400,966.00 €+11,886.00 €+0.86%51,188 €5,35%2,22%2026-11-18186MANTENER
ES0840609061CaixaBank, S.A.Sues3,000,000 €6,25%28/05/2025100.20104.163,124,680.00 €+118,680.00 €+3.95%140,625 €6,21%5,47%2032-07-242261MANTENER
DE000CZ45WD1Commerzbank AGSues3,000,000 €6,62%28/05/2025100.70104.313,129,180.00 €+108,180.00 €+3.58%—6,51%5,83%2032-10-092338ALERTA
DE000DL19V55Deutsche Bank AGSues600,000 €4,50%27/08/202598.6799.66597,936.00 €+5,928.00 €+1.00%—5,63%4,51%2026-11-30198MANTENER
USF1067PAE63BNP Paribas S.A.Shulaya881,000 €8,50%26/07/2024104.75105.09925,842.90 €+2,573.15 €+0.32%112,328 €7,10%6,08%2028-08-14821MANTENER
XS2050933972Coöperatieve Rabobank U.A.Shulaya2,200,000 €3,25%23/01/2026100.2999.942,198,680.00 €-7,700.00 €-0.35%—2,99%2,09%2026-12-29227MANTENER
DE000DL19V55Deutsche Bank AGShulaya2,200,000 €4,50%23/01/2026100.2599.662,192,432.00 €-13,068.00 €-0.59%—4,07%4,51%2026-11-30198MANTENER
PTEDPXOM0021EDP - Energias de Portugal, S.A.Shulaya2,300,000 €1,50%23/01/202698.6298.022,254,460.00 €-13,915.00 €-0.61%—3,03%4,99%2026-12-12210ALERTA
TOTAL31,121,000 €31,050,970.36 €31,889,435.05 €+838,464.70 €+2.70%2,192,265 €

Notas

  • CaixaBank, S.A. (ES0840609046): CaixaBank muestra solidez crediticia: beneficio Q1 +7% hasta 1.572M€, margen de intereses +0,6%. JP Morgan mantiene respaldo pese a presión en márgenes. El cupón del 8,25% en un AT1 de emisor con ratios de capital sólidos y generación de capital orgánica robusta hace que el riesgo de call en la próxima fecha de amortización anticipada sea alto: el banco tiene incentivos económicos claros para refinanciar a tipos más bajos. No hay señales de deterioro crediticio.
  • Bankinter, SA (XS2585553097): Bankinter presenta resultados excepcionales: beneficio récord 2025 de 1.090M€ (+14,4%), Q1 2026 de 291M€ (+8%), crecimiento en todos los márgenes. La mejora del rating de España (Moody's, Fitch) beneficia directamente al rating del emisor dado el vínculo soberano. El cupón del 7,375% sobre un emisor con esta trayectoria de rentabilidad y capital hace que la probabilidad de call en primera fecha sea muy elevada. Solvencia del emisor en máximos históricos.
  • Julius Baer Gruppe AG (XS2586873379): Ausencia total de noticias sobre Julius Baer en el período analizado. El banco suizo ha tenido episodios de crédito problemático en el pasado (exposición a Signa). Sin información actualizada, se mantiene posición neutral por defecto conservador. La ausencia de noticias negativas en un banco privado de alta gama no es necesariamente mala señal, pero la falta de visibilidad impide una evaluación positiva.
  • France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057 (FR0014016CV2): Bono soberano francés a muy largo plazo (2057). La noticia de moción de confianza que tambalea acciones y bonos franceses es una alerta política relevante: la inestabilidad gubernamental en Francia puede presionar los spreads OAT-Bund al alza, afectando negativamente al precio del bono. Para una posición de duración muy larga, un movimiento de 10-15pb en spread implica una pérdida de precio del 1,5-2,5%. Francia mantiene rating AA pero el riesgo político es el principal factor de incertidumbre a monitorizar.. Bono soberano Francia 4,4% vencimiento 2057 con P&L -3,19% y duración residual de 31 años. Es la posición de mayor convexidad negativa de toda la cartera ante una subida de tipos. Con el MOVE index inferiblemente bajo (spreads IG en percentil 5%) el coste de cobertura mediante opciones sobre Bund o swaps de tipos EUR está en mínimos de ciclo. Recomendación: contratar cobertura de duración esta semana, no esperar. Cada 25bps de subida en el Bund a 30Y implica una pérdida adicional estimada del 6-7% en esta posición.
  • ABN AMRO Bank NV (XS2893176862): ABN AMRO es un banco sistémico holandés con sólida supervisión del BCE. Las noticias disponibles no son específicas del emisor (referencias genéricas a rankings bancarios). Sin embargo, la ausencia de noticias negativas en un banco bien capitalizado del núcleo europeo, en un entorno de resultados bancarios generalmente positivos en Europa, sugiere estabilidad crediticia. El cupón del 6,375% es atractivo pero no tan elevado como para garantizar call inmediata.
  • Crédit Agricole S.A. (FR001400XJP0): Crédit Agricole es uno de los bancos más sólidos de Europa (Tier 1 capital robusto, modelo cooperativo). La referencia a un yield del 6,8% con potencial del 20% en 2026 sugiere que el mercado ve valor en el emisor. El riesgo político francés (moción de confianza) afecta marginalmente a un banco con diversificación internacional amplia. El cupón del 5,875% en un AT1 de este emisor hace que la call sea probable en primera fecha dado el exceso de capital del grupo. Solvencia sólida.
  • Unicaja Banco, S.A. (ES0880907003): Unicaja muestra mejora crediticia clara: beneficio +10,3% hasta 632M€, dividendo +29%, propuesta de distribución del 70% del resultado. Moody's eleva el rating de 14 entidades financieras españolas (Unicaja incluida presumiblemente) tras la mejora del soberano español. El cupón del 4,875% es relativamente bajo para un AT1 de banco mediano español, lo que reduce el incentivo económico de call inmediata. Solvencia en mejora pero el tamaño del emisor justifica una prima de riesgo.
  • CaixaBank, S.A. (ES0840609061): Mismo emisor que ES0840609046 (CaixaBank). Fundamentales igualmente sólidos. El cupón del 6,25% es inferior al 8,25% de la otra emisión, lo que reduce algo el incentivo de refinanciación anticipada, aunque CaixaBank tiene capacidad financiera para ejercer la call. La presión en márgenes mencionada por JP Morgan es un factor a seguir pero no cambia la tesis crediticia a corto plazo. Emisor de referencia en banca española.
  • Commerzbank AG (DE000CZ45WD1): La OPA de UniCredit sobre Commerzbank es el evento corporativo dominante. Los accionistas de UniCredit han aprobado la ampliación de capital de 6.700M€ para financiarla. Riesgo de cambio de control: en caso de éxito de la OPA, los AT1 de Commerzbank podrían activar cláusulas de change of control o ser refinanciados por el nuevo propietario. RBC mejora la calificación por perspectivas de ganancias. Los resultados Q1 2026 son sólidos. El riesgo de call es alto tanto por el cupón elevado (6,625%) como por el potencial escenario de integración con UniCredit.
  • Deutsche Bank AG (DE000DL19V55): Deutsche Bank reporta sólidas ganancias en Q1 2026, continuando la tendencia de recuperación de los últimos años. El dividendo atractivo señalado en prensa refleja generación de capital. El cupón del 4,5% es relativamente bajo para un AT1, lo que reduce el incentivo de call inmediata comparado con emisiones de cupón más alto. La referencia a UBS en las noticias no es relevante para DB. Solvencia en mejora estructural pero el banco mantiene una prima de riesgo por su historial y complejidad del balance.
  • BNP Paribas S.A. (USF1067PAE63): BNP Paribas es el mayor banco de la eurozona por activos. Resultados Q1 2026 presentados con solidez. El análisis que apunta a un potencial del 50% en equity refleja valoración atractiva del grupo. El riesgo político francés (moción de confianza) tiene impacto marginal en un banco con presencia global. El cupón del 8,5% es excepcionalmente alto para un AT1 de banco sistémico de esta calidad, haciendo que la probabilidad de call en primera fecha sea muy elevada: BNP tiene todos los incentivos para refinanciar a tipos más bajos.
  • Coöperatieve Rabobank U.A. (XS2050933972): Rabobank es una de las instituciones financieras cooperativas más sólidas de Europa, con rating AA. Las noticias disponibles no son específicas del emisor. El cupón del 3,25% es muy bajo para un AT1 perpetuo, lo que hace que el riesgo de call sea bajo: el banco no tiene incentivo económico para refinanciar a tipos actuales de mercado superiores. La ausencia de noticias negativas en un emisor de esta calidad crediticia es consistente con una tesis de solvencia positiva.
  • Deutsche Bank AG (DE000DL19V55): Deutsche Bank reporta sólidas ganancias en Q1 2026, continuando la tendencia de recuperación de los últimos años. El dividendo atractivo señalado en prensa refleja generación de capital. El cupón del 4,5% es relativamente bajo para un AT1, lo que reduce el incentivo de call inmediata comparado con emisiones de cupón más alto. La referencia a UBS en las noticias no es relevante para DB. Solvencia en mejora estructural pero el banco mantiene una prima de riesgo por su historial y complejidad del balance.
  • EDP - Energias de Portugal, S.A. (PTEDPXOM0021): EDP registra caída en EBITDA en Q1 2026, lo que es una señal de deterioro operativo a monitorizar. El Plan de Negocio 2026-28 apuesta por electrificación pero requiere inversiones elevadas que pueden presionar el flujo de caja libre. El bono es un híbrido corporativo (no bancario) con cupón del 1,5% y vencimiento 2082, lo que implica duración extrema y sensibilidad alta a tipos. El bajo cupón hace improbable la call. El deterioro de EBITDA, si persiste, podría presionar métricas de apalancamiento relevantes para el rating del bono híbrido.

🔍 ALTERNATIVAS

Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).

DEUTSCHE BANK 4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 4,51%)

ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
XS2295335413IBERDROLA 1,45%ConLe09/11/20261.4500000000000002%2,68%-208 bps-168.050 €200d
XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,09%-267 bps-178.175 €229d
ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,22%-254 bps-186.699 €200d

🤖 Ninguna alternativa supera al bono actual de Deutsche Bank: todas presentan yields to call significativamente inferiores (2.09%-2.68% vs 4.51%), lo que genera pérdidas netas de swap entre 168k-187k euros. El principal caveat es el riesgo de extensión, particularmente crítico en Rabobank (229d de call) e Iberdrola (cupón muy bajo del 1.45%), ya que si no se ejercen los calls, la duration se alarga exponencialmente en un entorno de tipos potencialmente crecientes.

RABOBANK 3.25% EUR — XS2050933972 (call/vto 29/12/2026, YTC ask 2,09%)

ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,51%+77 bps139.406 €229d
XS2295335413IBERDROLA 1,45%ConLe09/11/20261.4500000000000002%2,68%-106 bps93.522 €229d
ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,22%-152 bps83.715 €229d

🤖 La mejor alternativa es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un diferencial de +77 bps y ganancia neta de €139,406, ofreciendo rendimiento superior (4.51% vs 2.09%) y mayor potencial de retorno, aunque presenta riesgo de concentración en banca alemana y vencimiento más corto (200d). Unicaja Banco tiene el caveat más severo: su YTC de 2.22% apenas supera el bono actual pese al cupón elevado, indicando riesgo de call inminente y potencial de extensión en caso de refinanciación.

UNICAJA BANCO 4.875% EUR — ES0880907003 (call/vto 18/11/2026, YTC ask 2,22%)

ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,51%+61 bps80.127 €200d
XS2295335413IBERDROLA 1,45%ConLe09/11/20261.4500000000000002%2,68%-122 bps-28.530 €188d
XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,09%-181 bps-33.857 €229d

🤖 Deutsche Bank ofrece la mejor alternativa con un diferencial atractivo de +61 bps y un neto swap positivo de 80,127 €, aunque requiere asumir un riesgo de extensión moderado dado que el call vence en 200 días versus los 188 del bono actual, mientras que Iberdrola y Rabobank generan pérdidas en el swap. El principal caveat es la concentración en renta fija de entidades financieras (Deutsche Bank es LRI), lo que aumenta el riesgo sectorial si ya tienes exposure significativa en bancos.

BANKINTER SA 7.375% EUR — XS2585553097 (call/vto 15/08/2028, YTC ask 3,68%)

Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

PDVSA (Venezuela)

Fondos de Inversion

TickerNombreSociedadParticipacionesP. CosteNAV ActualFecha NAVP&L €P&L %ValorRecomendacion
LUMINOUSLuminous SIFShulaya345,650.83100.00 €106.53 €13-May+2,255,371.66 €+6.53%36,820,454.64 €MANTENER
LUMINOUSLuminous SIFShulaya140,000.00100.00 €106.53 €13-May+913,499.97 €+6.53%14,913,499.57 €MANTENER
TOTAL485,650.8348,565,082.58 €+3,168,871.63 €+6.52%51,733,954.21 €

Global Excellence (Equity — Julius Baer)

Aportacion Inicial
8,300,000 €
Caja (EUR equiv.)
188,389.76 €
Valor Acciones
8,830,219.98 €
Valor Total
9,018,609.74 €
P&L Total
+718,609.74 €
InstrumentoISINCant.DivisaP. CompraP. ActualTCCoste €Valor €P&L €P&L %
ABB AG Registered ShsCH00122217161,085CHF56.656681.72000.913867,271.1997,030.20+29,759.02 €+44.24%
Abbott Laboratories Registered ShsUS0028241000585USD128.317184.90001.164164,483.7242,665.15-21,818.58 €-33.84%
Alphabet Inc Registered Shs -A-US02079K30591,720USD178.3462401.07001.1641263,512.98592,595.48+329,082.50 €+124.88%
Amazon.com Inc Registered ShsUS0231351067425USD213.2400267.22001.164177,851.5697,559.06+19,707.50 €+25.31%
AMETEK Inc Registered ShsUS0311001004395USD185.3800232.14001.164162,902.7678,769.26+15,866.51 €+25.22%
Analog Devices Inc Registered ShsUS0326541051305USD234.8200426.79001.164161,524.01111,821.11+50,297.10 €+81.75%
Apple Inc Registered ShsUS03783310051,715USD243.0645298.21001.1641358,092.62439,335.24+81,242.62 €+22.69%
Applied Materials Inc Registered ShUS0382221051525USD167.3800440.56001.164175,487.07198,689.12+123,202.04 €+163.21%
Arista Networks Inc Registered ShsUS0404132054360USD133.4506147.81001.164141,269.8445,710.51+4,440.67 €+10.76%
Arthur J.Gallagher Co Registered ShUS3635761097290USD331.5200197.68001.164182,588.0949,245.94-33,342.15 €-40.37%
ASML Holding NV Bearer and RegisterNL0010273215225EUR695.19441,315.40001.0000156,418.74295,965.00+139,546.26 €+89.21%
AstraZeneca PLC Registered ShsGB0009895292652USD187.9718138.28001.1641105,281.0077,449.15-27,831.85 €-26.44%
Atlas Copco AB Registered Shs -A-SE00174868894,490SEK184.1500173.950010.961975,427.9471,250.01-4,177.93 €-5.54%
Autodesk Inc Registered ShsUS0527691069165USD287.0000233.86001.164140,679.4933,147.41-7,532.08 €-18.52%
Automatic Data Processing Inc RegisUS0530151036210USD312.0524208.37001.164156,293.2837,589.30-18,703.98 €-33.23%
Berkshire Hathaway Inc Registered SUS0846707026160USD524.8558484.06001.164172,138.9366,531.74-5,607.19 €-7.77%
BHP Group Ltd Registered ShsAU000000BHP43,745GBP24.782560.46000.8707106,592.93260,046.74+153,453.82 €+143.96%
Cadence Design Systems Inc RegisterUS1273871087150USD251.5000352.84001.164132,407.0145,465.17+13,058.16 €+40.29%
Caterpillar Inc Registered ShsUS1491231015190USD345.4500920.22001.164156,383.04150,194.83+93,811.79 €+166.38%
Cisco Systems Inc Registered ShsUS17275R10232,145USD78.9197115.53001.1641145,419.43212,878.49+67,459.06 €+46.39%
CME Group Inc Registered Shs -A-US12572Q1058275USD292.3032297.70001.164169,051.9570,326.86+1,274.91 €+1.85%
Coca-Cola Co Registered ShsUS19121610071,420USD71.270080.45001.164186,937.0398,135.04+11,198.01 €+12.88%
ConocoPhillips Registered ShsUS20825C10451,135USD106.4058118.97001.1641103,745.88115,996.01+12,250.12 €+11.81%
Costco Wholesale Corp Registered ShUS22160K1051180USD981.05771,041.25001.1641151,696.92161,004.21+9,307.29 €+6.14%
Danaher Corp Registered ShsUS2358511028310USD209.6100164.54001.164155,819.1743,817.03-12,002.15 €-21.50%
DSV A S Bearer and or registered ShDK0060079531230DKK1,456.25001,591.50007.472644,822.0848,984.96+4,162.88 €+9.29%
Eaton Corporation PLC Registered ShIE00B8KQN827255USD297.3800408.10001.164165,142.0889,395.67+24,253.59 €+37.23%
Eli Lilly Co Registered ShsUS5324571083330USD894.98061,006.70001.1641253,709.82285,380.12+31,670.30 €+12.48%
Emerson Electric Co Registered ShsUS2910111044360USD145.4662137.88001.164144,985.6842,639.64-2,346.05 €-5.22%
Fastenal Co Registered ShsUS31190010441,170USD41.020643.98001.164141,228.5044,202.90+2,974.40 €+7.21%
Ferguson Enterprises Inc RegisteredUS31488V1070195USD232.5045232.00001.164138,947.1538,862.64-84.51 €-0.22%
GE Aerospace Registered ShsUS3696043013160USD232.8827291.54001.164132,008.6240,070.78+8,062.17 €+25.19%
GSK PLC Registered ShsGB00BN7SWP632,765GBP21.774318.92000.870769,146.5960,082.46-9,064.13 €-13.11%
Hermes International ShsFR000005229220EUR2,735.00001,581.00001.000054,700.0031,620.00-23,080.00 €-42.19%
Hilton Worldwide Holdings Inc RegisUS43300A2033285USD262.0800316.52001.164164,163.5677,491.80+13,328.24 €+20.77%
Howmet Aerospace Inc Registered ShsUS4432011082165USD237.8064272.37001.164133,706.7738,605.83+4,899.06 €+14.53%
IDEXX Laboratories Inc Registered SUS45168D104665USD464.1900532.86001.164125,919.0429,753.37+3,834.34 €+14.79%
International Business Machines CorUS4592001014170USD242.7808218.37001.164135,454.6331,889.79-3,564.84 €-10.05%
Intuit Inc Registered ShsUS4612021034115USD565.9600378.29001.164155,910.4937,370.80-18,539.69 €-33.16%
Intuitive Surgical Inc Registered SUS46120E6023120USD570.8500428.06001.164158,845.4644,126.11-14,719.35 €-25.01%
Johnson Johnson Registered ShsUS47816010461,065USD205.7120230.80001.1641188,199.71211,151.96+22,952.25 €+12.20%
KLA Corporation Registered ShsUS482480100960USD1,479.78721,892.93991.164176,271.1497,565.84+21,294.70 €+27.92%
L Oreal S.A. ShsFR0000120321140EUR348.6500353.40001.000048,811.0049,476.00+665.00 €+1.36%
Lam Research Corp Registered ShsUS5128073062780USD84.7430299.15001.164156,781.67200,444.12+143,662.45 €+253.01%
Linde PLC Registered ShsIE000S9YS762320EUR439.2269511.65001.0000140,552.61163,728.00+23,175.39 €+16.49%
Mastercard Inc Registered Shs -A-US57636Q1040400USD560.5100489.94001.1641192,598.57168,349.80-24,248.78 €-12.59%
Merck Co Inc Registered ShsUS58933Y10551,255USD100.3124113.41001.1641108,145.40122,265.74+14,120.34 €+13.06%
Meta Platforms Inc Registered Shs -US30303M1027660USD670.5890618.43001.1641380,198.21350,626.06-29,572.15 €-7.78%
Microsoft Corp Registered ShsUS59491810451,095USD399.4317409.43001.1641375,721.77385,126.58+9,404.81 €+2.50%
Morgan Stanley Registered ShsUS6174464486380USD180.1848194.53001.164158,818.1663,500.90+4,682.74 €+7.96%
Nasdaq Inc Registered ShsUS6311031081445USD80.010090.93001.164130,585.3934,759.77+4,174.38 €+13.65%
Nestle S.A. Act nomCH0038863350655CHF87.900077.63000.913863,005.5855,644.18-7,361.40 €-11.68%
Netflix Inc Registered ShsUS64110L10611,660USD99.225886.94001.1641141,495.43123,975.95-17,519.48 €-12.38%
Novartis AG Namen-AktCH0012005267825CHF115.1442117.84000.9138103,954.88106,388.71+2,433.83 €+2.34%
Novo Nordisk A S Shs -B-DK00624983331,440DKK640.2862299.20007.4726123,385.7257,657.04-65,728.68 €-53.27%
NVIDIA Corp Registered ShsUS67066G10402,440USD134.1711235.74001.1641281,227.97494,120.44+212,892.46 €+75.70%
Palo Alto Networks Inc Registered SUS6974351057355USD191.3000238.21001.164158,338.2072,643.72+14,305.51 €+24.52%
Parker-Hannifin Corp Registered ShsUS701094104240USD1,006.0630880.43001.164134,569.6430,252.73-4,316.91 €-12.49%
Procter Gamble Co Registered ShsUS74271810911,460USD172.9824142.71001.1641216,952.41178,985.14-37,967.27 €-17.50%
Progressive Corp Registered ShsUS7433151039485USD276.7300196.88001.1641115,294.2682,026.29-33,267.98 €-28.85%
Rheinmetall AG Inhaber-AktDE000703000945EUR1,829.16891,167.20001.000082,312.6052,524.00-29,788.60 €-36.19%
Rio Tinto PLC Registered ShsGB00071887571,405GBP64.933179.60000.8707104,778.92128,446.08+23,667.16 €+22.59%
Roche Holding AG Bearer ParticipatiCH1499059983495CHF299.0000327.10000.9138161,966.51177,188.12+15,221.60 €+9.40%
SAFRAN SA ActFR0000073272190EUR255.4503278.70001.000048,535.5652,953.00+4,417.44 €+9.10%
Schneider Electric SE ActFR0000121972290EUR253.1879265.90001.000073,424.4977,111.00+3,686.51 €+5.02%
Siemens AG Namen-AktDE0007236101225EUR236.1716266.45001.000053,138.6159,951.25+6,812.64 €+12.82%
Siemens Energy AG Registered ShsDE000ENER6Y0205EUR163.6703172.34001.000033,552.4135,329.70+1,777.29 €+5.30%
Snowflake Inc Registered ShsUS8334451098300USD268.0418150.76001.164169,077.0038,852.33-30,224.67 €-43.76%
Southern Copper Corp Registered ShsUS84265V1052232USD193.2358188.50001.164138,511.0437,567.22-943.82 €-2.45%
Stryker Corp Registered ShsUS8636671013135USD388.2500305.51001.164145,025.1335,429.82-9,595.31 €-21.31%
Teradyne Inc Registered ShsUS8807701029185USD228.1807356.55001.164136,262.7256,663.30+20,400.58 €+56.26%
TJX Companies Inc Registered ShsUS8725401090305USD157.6182147.35001.164141,296.7538,606.43-2,690.32 €-6.51%
Uber Technologies Inc Registered ShUS90353T1007740USD84.576074.69001.164153,763.6347,479.25-6,284.37 €-11.69%
Vertex Pharmaceuticals Inc RegisterUS92532F1003140USD482.8400450.41001.164158,068.5554,168.37-3,900.18 €-6.72%
Visa Inc Registered Shs -A-US92826C8394890USD349.7954322.52001.1641267,432.27246,579.16-20,853.11 €-7.80%
Walmart Inc Registered ShsUS93114210391,020USD114.3075132.46001.1641100,157.76116,063.22+15,905.46 €+15.88%
Wells Fargo Co Registered ShsUS9497461015900USD92.422573.79001.164171,454.5657,049.22-14,405.33 €-20.16%
Westinghouse Air Brake TechnologiesUS9297401088155USD260.5473269.43001.164134,691.8935,874.62+1,182.73 €+3.41%
TOTAL7,556,325.178,830,219.99+1,273,894.79 €+16.86%

Flujo de Caja Anual Estimado

ConceptoImporte Anual
Dividendos (Acciones)555,102.10 €
Cupones (Bonos)1,933,926.25 €
TOTAL Flujo de Caja Anual2,489,028.35 €

Dividendos por Accion

TickerCantidadDiv./AccionYield %Flujo Anual
SAN213,0000.2400 €2.24%51,120.00 €
ACS4,1902.0100 €2.10%8,421.90 €
BBVA18,7000.9200 €4.29%17,204.00 €
IBE21,0200.6800 €3.58%14,293.60 €
BBVA90,5000.9200 €4.62%83,260.00 €
NTGY72,5802.3700 €9.51%172,014.60 €
ACS21,2002.0100 €2.39%42,612.00 €
IBE99,0000.6800 €3.76%67,320.00 €
MAP549,2000.1800 €4.30%98,856.00 €
TOTAL555,102.10 €

Cupones por Bono

ISINEmisorNombreNominalCupon %Flujo Anual
ES0840609046CaixaBank, S.A.CABKSM 8.25 PERP Corp1,000,000 €8.25%82,500.00 €
XS2585553097Bankinter, SABKTSM 7.375 PERP Corp3,000,000 €7.38%221,250.00 €
XS2586873379Julius Baer Gruppe AGJulius Baer Gruppe AG2,025,000 €6.62%134,156.25 €
FR0014016CV2France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057FR GOVT 4.4 May 25'57415,000 €4.40%18,260.00 €
XS2893176862ABN AMRO Bank NVABNANV 6.375 PERP Corp6,000,000 €6.38%382,500.00 €
FR001400XJP0Crédit Agricole S.A.ACAFP 5.875 PERP Corp3,100,000 €5.88%182,125.00 €
ES0880907003Unicaja Banco, S.A.UNISM 4.875 PERP Corp1,400,000 €4.88%68,250.00 €
ES0840609061CaixaBank, S.A.CABKSM 6.25 PERP Corp3,000,000 €6.25%187,500.00 €
DE000CZ45WD1Commerzbank AGCMZB 6.625 PERP Corp3,000,000 €6.62%198,750.00 €
DE000DL19V55Deutsche Bank AGDB 4.5 PERP Corp600,000 €4.50%27,000.00 €
USF1067PAE63BNP Paribas S.A.BNP 8.5 PERP Corp881,000 €8.50%74,885.00 €
XS2050933972Coöperatieve Rabobank U.A.RABOBK 3.25 PERP Corp2,200,000 €3.25%71,500.00 €
DE000DL19V55Deutsche Bank AGDB 4.5 PERP Corp2,200,000 €4.50%99,000.00 €
PTEDPXOM0021EDP - Energias de Portugal, S.A.EDPPL 1.5 03/14/82 Corp2,300,000 €1.50%34,500.00 €
DE000DL19V55Deutsche Bank AGDB 4.5 PERP Corp2,000,000 €4.50%90,000.00 €
XS2050933972Cooperatieve Rabobank U.A.RABOBK 3.25 PERP Corp1,000,000 €3.25%32,500.00 €
ES0880907003Unicaja Banco, S.A.UNISM 4.875 PERP Corp600,000 €4.88%29,250.00 €
TOTAL1,933,926.25 €

Indicadores Macro

Sesgo estructural (comité)
▼ BAJISTA
Vigente: 8 sesiones (desde 2026-05-06)
Táctico (día)
▼ BAJISTA
Lectura del día · convicción 4/5
Hysteresis: Sesgo estructural bajista confirmado (el táctico del día coincide).
Comentario táctico: El sesgo táctico bajista del día está respaldado por la señal más cuantitativa del ciclo actual: spreads de crédito en mínimos históricos de 5 años en 5 categorías simultáneamente, con la única excepción del CCC actuando como indicador adelantado de deterioro. Esto no es ruido de 1-2 días sino confirmación del sesgo estructural bajista vigente desde el 6 de mayo: el mercado de crédito está en la fase de máxima complacencia que históricamente precede a episodios de re-pricing. La convicción es 4/5 porque falta un catalizador concreto identificado para el día de hoy, pero la asimetría del riesgo es inequívocamente negativa.
El mercado de crédito emite una señal de complacencia extrema y sistémica: los spreads IG USD (ICE BofA OAS 0.76, percentil 5Y 5.7%) y BBB USD (0.96, percentil 5Y 5.0%) están en mínimos de cinco años, el Euro HY cotiza a 2.62 (percentil 5Y 3.4%), los EM Corporates a 1.46 (percentil 5Y 1.4%) y los CoCos/AT1 a 2.61 según Bloomberg. La única divergencia significativa es el CCC & Lower US HY en 9.31 (percentil 69.8%), que cotiza por encima de su media histórica de 8.89 y actúa como canario en la mina: el segmento más frágil del crédito ya está bajo presión mientras el resto del mercado ignora el riesgo. Esta bifurcación —IG y crossover en mínimos históricos, CCC en zona de estrés— es la señal más peligrosa del día: el mercado está comprando protección barata en el extremo de calidad pero dejando sin cubrir el riesgo de contagio desde el segmento distressed. El sesgo estructural bajista vigente desde el 6 de mayo encuentra aquí su justificación más cuantitativa.

Cuadro de Mando Macro

Liquidez del Sistema — neutral

Sin datos directos de repos inversos Fed o TGA disponibles en los fragmentos de hoy. La compresión generalizada de spreads en todos los segmentos de crédito (IG, HY, EM) sugiere que la liquidez sistémica sigue siendo abundante y que el carry trade en crédito continúa activo. Sin embargo, la señal del CCC & Lower (9.31 vs media 8.89) indica que la liquidez no está llegando de forma homogénea al segmento de menor calidad, lo que históricamente precede a episodios de drenaje de liquidez en cascada. Hipótesis razonada: la liquidez está en fase de redistribución desde high yield especulativo hacia IG y grado de inversión, patrón consistente con lo descrito en la base de conocimiento ('el dinero profesional está saliendo a un ritmo 20 veces superior al normal' del HY hacia Treasuries y IG).

Niveles Tecnicos — N/A
  • El posicionamiento institucional en crédito IG (USD OAS 0.76, BBB 0.96) refleja máxima compresión de primas de riesgo: los gestores profesionales están aceptando la prima de riesgo más baja en 5 años para prestar a corporates, señal de que el consenso está completamente posicionado en el lado del riesgo.
  • La divergencia CCC (percentil 69.8%) vs IG (percentil 5%) es la mayor bifurcación observada en el ciclo actual: institucionales están saliendo del extremo especulativo mientras mantienen posiciones en IG, patrón de distribución silenciosa.
  • Los AT1/CoCos en 2.61 (Bloomberg) y Tier2 bancario en 143.5 bps siguen en zona de mínimos del ciclo, pero la velocidad de compresión reciente (-0.06 en EUR HY, -0.01 en US HY) sugiere que el momentum comprador se está agotando.
Manipulacion Institucional — True

La bifurcación entre spreads IG/HY en mínimos históricos y CCC en percentil 69.8% es consistente con un patrón de distribución institucional: los grandes tenedores están vendiendo el segmento más arriesgado (CCC, distressed) mientras mantienen o incrementan posiciones en IG para sostener el precio. Esto crea una apariencia de mercado de crédito saludable que enmascara el deterioro en el extremo de calidad. La base de conocimiento confirma: 'el dinero profesional está saliendo a un ritmo 20 veces superior al normal' del HY, con empresas cancelando emisiones porque 'ni los propios bonistas quieren entrar'. La señal de distribución tiene convicción media-alta dado que está respaldada por datos cuantitativos (percentil CCC) y flujos cualitativos.

Sentimiento — codicia extrema

La lectura combinada de spreads en mínimos históricos en 6 de 7 categorías monitorizadas apunta a codicia extrema en crédito. El mercado está aceptando primas de riesgo en mínimos de 5 años de forma simultánea en IG USD, BBB USD, Euro HY, EM IG y EM HY. Esta uniformidad de la complacencia es en sí misma una señal contrarian de alta convicción: cuando todos los segmentos comprimen a la vez, el mercado está ignorando la dispersión de riesgos subyacentes. La única señal de alerta que el mercado está procesando es el CCC (percentil 69.8%), pero está siendo ignorada por el consenso. Señal contrarian bajista de convicción 4/5.

Volatilidad Bonos — bajo

La compresión generalizada de spreads de crédito es consistente con un MOVE index en zona baja (sin dato directo disponible hoy, pero inferible de los niveles de spread). Los AT1 en 2.61 y Tier2 en 143.5 bps confirman que la volatilidad implícita en renta fija bancaria está deprimida. Esto tiene dos implicaciones: (1) el coste de cobertura mediante opciones sobre tipos o CDS está en mínimos, lo que hace que comprar protección sea barato en términos históricos; (2) cualquier evento de volatilidad (sorpresa Fed, dato de empleo, evento geopolítico) encontrará un mercado sin coberturas, amplificando el movimiento inicial.

IndiceValorVar. Diaria %
VIX18.10+4.87%
MOVE69.63-0.87%
SP5007,501.24+0.77%
IBEX3517,663.30-0.82%
EUROSTOXX505,861.34+0.00%
TREASURY_10Y4.46-0.45%
EUR_USD1.16-0.64%
EUR_GBP0.87+0.53%
EUR_CHF0.91-0.22%
EUR_SEK10.96+0.36%
EUR_DKK7.47-0.00%
XLF (Financial Select Sector SPDR)51.29+0.59%
XLU (Utilities Select Sector SPDR)44.90+0.51%
XLI (Industrial Select Sector SPDR)174.51+0.51%
IndicadorValorUnidadFechaVar. Mensual
Repos Inversos (Overnight Reverse Repo)0.00Miles de millones USD2026-05-14+796.04%
Balance de la Fed (Total Assets)6.73Billones USD2026-05-13+2.11%
Treasury General Account (TGA)838.58Miles de millones USD2026-05-13-7.65%
Tasa de Desempleo4.30%2026-04-01+0.00%
CPI (Consumer Price Index)332.41Índice2026-04-01+3.68%
Federal Funds Rate3.64%2026-04-01-15.94%

Analisis Sectorial

SectorValor AccionesValor BonosTotal% CarteraPosiciones
Otros14,292,447.30 €31,889,435.05 €46,181,882.35 €100.00%SAN (acción), ACS (acción), BBVA (acción), IBE (acción), BBVA (acción), NTGY (acción), ACS (acción), IBE (acción), MAP (acción), ES0840609046 (CaixaBank, S.A.), XS2585553097 (Bankinter, SA), XS2586873379 (Julius Baer Gruppe A), FR0014016CV2 (France Repulic 4.4 B), XS2893176862 (ABN AMRO Bank NV), FR001400XJP0 (Crédit Agricole S.A.), ES0880907003 (Unicaja Banco, S.A.), ES0840609061 (CaixaBank, S.A.), DE000CZ45WD1 (Commerzbank AG), DE000DL19V55 (Deutsche Bank AG), USF1067PAE63 (BNP Paribas S.A.), XS2050933972 (Coöperatieve Raboban), DE000DL19V55 (Deutsche Bank AG), PTEDPXOM0021 (EDP - Energias de Po)

Estrategia

Estres Mercado
NEUTRAL
Score: 0/10
VIX (Vol. Equity)
17.79
MOVE (Vol. Bonos)
70.24

Expectativas ECB (ecb-watch.eu)

Tasa Actual ECB
2.0%
Proxima Reunion (June 11, 2026)
▶ SIN CAMBIO
83% prob. → 2.25
Impacto Cartera
Neutral
Reunion2.00%2.25%2.50%2.75%3.00%
June 11, 202617,0%83,0%———
July 23, 20266,1%40,8%53,1%——
September 10, 20261,5%14,8%43,9%39,8%—
October 29, 20260,9%9,2%31,6%41,5%16,7%

Fuente: ecb-watch.eu (basado en futuros ECB Dated €STR)

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