Cartera de Inversiones

Fecha: 2026-05-29 10:12 Estructural: NEUTRAL · 7d Táctico hoy: NEUTRAL (3/5) Alertas: 7

Resumen Ejecutivo

Evolución del Valor Total
107.960.505 €
30 sesiones · desde 2026-04-20
Δ vs ayer
▲ +17.240 €
+0.02%
107.960.505 € 2026-04-20 2026-05-29
Min periodo: 105.894.311 € Max periodo: 107.960.505 € Desde 2026-04-20: +1.04%
Total Posición
107,960,504.59 €
Valor Acciones
14,276,768.80 €
Valor Bonos
32,408,518.04 €
Valor Fondos
52,061,768.52 €
Valor Global Excellence
9,213,449.23 €
P&L Total
+6,686,816.62 €
+6.60%
P&L Acciones
+1,313,917.52 €
+10.14%
P&L Bonos
+962,763.93 €
+3.06%
P&L Fondos
+3,496,685.94 €
+7.20%
P&L Global Excellence
+913,449.23 €
+11.01%
Alertas Activas
7
YTD Total
+5,512,371.94 €
+5.67%
YTD Acciones
+1,167,488.43 €
+12.85%
YTD Bonos
+993,971.33 €
+3.19%
YTD Fondos
+2,382,602.95 €
+4.80%
YTD Global Excellence
+968,309.23 €
+11.74%

Semaforo Macro

Liquidez: expansiva
Sentimiento: codicia extrema
Manipulacion Inst.: Si
Vol. Bonos: bajo
ACCIÓN BBVA: ALERTA (P&L: -6.37%)
ACCIÓN BBVA: ALERTA (P&L: 0.88%)
ACCIÓN NTGY: ALERTA (P&L: 15.04%)
ACCIÓN MAP: ALERTA (P&L: -4.68%)
BONO XS2586873379 (Julius Baer Gruppe AG): ALERTA (P&L: 4.51%)
BONO FR001400XJP0 (Crédit Agricole S.A.): ALERTA (P&L: 4.73%)
BONO PTEDPXOM0021 (EDP - Energias de Portugal, S.A.): ALERTA (P&L: -1.87%)
ALERTA CRÍTICA — Bifurcación CCC vs IG: El CCC & Lower US HY cotiza en percentil 73.3% (OAS 9.36) mientras el IG USD está en percentil 2.2% (OAS 0.74). Esta divergencia de 71 puntos percentiles es históricamente un indicador adelantado de ciclo de defaults en 3-6 meses. Acción: iniciar cobertura de cartera HY con posición larga en CDS iTraxx Crossover o reducción directa de exposición HY BB/B en un 20-30% antes de que el contagio llegue al mainstream.
ALERTA ALTA — AT1/CoCos en mínimos absolutos (2.61% OAS): Los CoCos bancarios europeos están 90-130 bps por debajo de su media histórica de 5 años. Con el BCE reduciendo su balance y el entorno inmobiliario comercial europeo bajo presión creciente, el riesgo de extensión de cupón o evento de crédito bancario no está siendo compensado. Acción: reducir AT1 de bancos con mayor exposición a CRE (inmobiliario comercial) y rotar a senior preferred del mismo emisor, capturando 150-200 bps menos de spread pero con protección de capital significativamente superior.
ALERTA MEDIA — Tier2 bancario en 143.5 bps: Mínimo del ciclo, 200+ bps por debajo del pico de 2022. La reversión a media histórica (~250-280 bps) implicaría pérdidas de capital de 8-12 puntos en duración 5-7 años. Acción: para carteras con Tier2 de bancos periféricos (Santander, BBVA, Intesa), establecer stops de spread en 180-190 bps y preparar rotación a covered bonds o deuda senior con grado de inversión.
ALERTA INFORMATIVA — Salidas institucionales en HY: La base de conocimiento documenta salidas en HY 'a ritmo 20 veces superior al normal' y cancelaciones de emisiones primarias. Esto contradice la narrativa de spreads comprimidos y sugiere que el mercado secundario está siendo sostenido artificialmente por flujos de ETFs pasivos. Acción: monitorizar semanalmente los flujos netos de ETFs de HY (HYG, JNK en USD; IHYG en EUR) como indicador adelantado de ruptura de la compresión.

Acciones

TickerNombreSociedadCant.P. CosteP. ActualP&L €P&L %ValorRecomendacion
SANSANTANDERSues213,00010.71 €10.73 €+3,940.50 €+0.17%2,285,916.00 €MANTENER
ACSACSSues4,19095.62 €125.30 €+124,352.08 €+31.04%525,007.00 €MANTENER
BBVABBVASues18,70021.44 €20.07 €-25,551.68 €-6.37%375,309.00 €ALERTA
IBEIBERDROLASues21,02019.01 €19.55 €+11,268.82 €+2.82%410,941.00 €MANTENER
BBVABBVAShulaya90,50019.90 €20.07 €+15,828.45 €+0.88%1,816,335.00 €ALERTA
NTGYNATURGYShulaya72,58024.91 €28.66 €+272,008.07 €+15.04%2,080,142.80 €ALERTA
ACSACSShulaya21,20084.14 €125.30 €+872,594.12 €+48.92%2,656,360.00 €MANTENER
IBEIBERDROLAShulaya99,00018.07 €19.55 €+146,955.60 €+8.22%1,935,450.00 €MANTENER
MAPMAPFREShulaya549,2004.19 €3.99 €-107,478.44 €-4.68%2,191,308.00 €ALERTA
TOTAL12,962,851.29 €+1,313,917.52 €+10.14%14,276,768.80 €

Notas

  • SAN (Sues): La suspensión temporal del buyback por la adquisición de Webster Financial es un factor a monitorizar, pero la posterior reanudación del programa confirma que el impacto en capital fue gestionable. Los resultados récord con BPA +16% y 178M de clientes refuerzan la tesis. La mejora de valoración previa al Investor Day y la OPA sobre AT1 propios sugieren exceso de capital. Riesgo residual: integración Webster y dilución temporal de ratios.
  • ACS (Sues): Subida acumulada >50% en el año con nuevos máximos históricos, dividendo +20% hasta 2,4€/acción y posible split son señales de confianza del equipo gestor en la generación de caja. La caída post-resultados trimestrales parece una reacción técnica tras la fuerte revalorización previa más que un deterioro fundamental. La ampliación de capital mencionada junto a Iberdrola y Merlin requiere seguimiento para evaluar dilución.
  • BBVA (Sues): Resultados sólidos con beneficio Q1 ~3.000M€ (+11%) y nuevo tramo de recompra son positivos. Sin embargo, el desplome del 8,8% en una sesión (-10.300M€ de capitalización) es una alerta material que requiere análisis de causa: si está vinculado a la resolución de la OPA sobre Sabadell o a un evento regulatorio/político, el impacto podría ser estructural. El consejo reunido en Barcelona 'dejando atrás tensiones por la OPA' sugiere que el proceso OPA sigue generando incertidumbre. Riesgo estimado: 5-10% de impacto adicional si la integración Sabadell se complica o el regulador impone condiciones onerosas.. Dos tramos con P&L divergentes (-6,37% y +0,88%) y doble alerta activa. El desplome reciente de ~8,8% en sesión vinculado a la OPA Sabadell no está completamente absorbido: el consejo reunido en Barcelona 'dejando atrás tensiones' es señal de que el proceso sigue generando fricción interna y regulatoria. Con spreads bancarios en mínimos de ciclo (Tier2 a 143,5 bps), el mercado no está descontando el riesgo de integración. Acción: definir stop-loss en el tramo con P&L negativo y evaluar reducción de exposición agregada antes del próximo pronunciamiento regulatorio sobre la OPA.
  • IBE (Sues): Beneficio neto ajustado +11% impulsado por redes en UK y EEUU, dividendo récord propuesto de 0,427€ y cotización rozando máximos anuales. La ampliación de capital junto a ACS y Merlin por 10.000M€ podría generar dilución puntual, pero en el contexto de un plan de inversión en infraestructuras energéticas con visibilidad regulatoria alta, el impacto en valoración debería ser neutro-positivo a medio plazo.
  • BBVA (Shulaya): Resultados sólidos con beneficio Q1 ~3.000M€ (+11%) y nuevo tramo de recompra son positivos. Sin embargo, el desplome del 8,8% en una sesión (-10.300M€ de capitalización) es una alerta material que requiere análisis de causa: si está vinculado a la resolución de la OPA sobre Sabadell o a un evento regulatorio/político, el impacto podría ser estructural. El consejo reunido en Barcelona 'dejando atrás tensiones por la OPA' sugiere que el proceso OPA sigue generando incertidumbre. Riesgo estimado: 5-10% de impacto adicional si la integración Sabadell se complica o el regulador impone condiciones onerosas.. Dos tramos con P&L divergentes (-6,37% y +0,88%) y doble alerta activa. El desplome reciente de ~8,8% en sesión vinculado a la OPA Sabadell no está completamente absorbido: el consejo reunido en Barcelona 'dejando atrás tensiones' es señal de que el proceso sigue generando fricción interna y regulatoria. Con spreads bancarios en mínimos de ciclo (Tier2 a 143,5 bps), el mercado no está descontando el riesgo de integración. Acción: definir stop-loss en el tramo con P&L negativo y evaluar reducción de exposición agregada antes del próximo pronunciamiento regulatorio sobre la OPA.
  • NTGY (Shulaya): La salida de CVC de su participación generó una caída >4% y presión vendedora significativa. Aunque los fundamentales son sólidos (resultado neto >2.000M€, yield ~6,5%), la salida de un accionista relevante introduce overhang técnico y puede señalar valoración ajustada según el vendedor. La inversión de 300M€ en México añade exposición a riesgo regulatorio latinoamericano. La volatilidad esperada y el posicionamiento bajista en el IBEX sobre el valor justifican alerta.. P&L de +15% pero con alerta activa por el overhang técnico generado por la salida de CVC de su participación. Con un yield del ~6,5% y fundamentales sólidos (resultado neto >2.000M€), la posición tiene valor intrínseco, pero la presión vendedora post-salida de CVC y el posicionamiento bajista institucional sobre el valor en el IBEX crean un riesgo de corrección técnica adicional del 5-8% a corto plazo. Mantener pero con stop dinámico que proteja al menos el 50% del P&L acumulado.
  • ACS (Shulaya): Subida acumulada >50% en el año con nuevos máximos históricos, dividendo +20% hasta 2,4€/acción y posible split son señales de confianza del equipo gestor en la generación de caja. La caída post-resultados trimestrales parece una reacción técnica tras la fuerte revalorización previa más que un deterioro fundamental. La ampliación de capital mencionada junto a Iberdrola y Merlin requiere seguimiento para evaluar dilución.
  • IBE (Shulaya): Beneficio neto ajustado +11% impulsado por redes en UK y EEUU, dividendo récord propuesto de 0,427€ y cotización rozando máximos anuales. La ampliación de capital junto a ACS y Merlin por 10.000M€ podría generar dilución puntual, pero en el contexto de un plan de inversión en infraestructuras energéticas con visibilidad regulatoria alta, el impacto en valoración debería ser neutro-positivo a medio plazo.
  • MAP (Shulaya): Beneficio neto anual +19,6% hasta 1.079M€ es un resultado excelente, pero el desplome bursátil tras el veredicto negativo de UBS y la ruptura de soporte técnico clave sugieren que el mercado descuenta factores no recogidos en los resultados históricos: posiblemente exposición a catástrofes naturales, presión en márgenes técnicos o deterioro en Latam. El riesgo de revisión a la baja de estimaciones por parte de casas de análisis relevantes (UBS) puede generar momentum negativo adicional a corto plazo.

Bonos

ISINEmisorSociedadNominalCupónF.Adq.P. CosteP. ActualValor ActualP&L €P&L %Cup. Cobr.YTC CompraYTC ASKVto.Dias Vto.Recomendacion
ES0840609046CaixaBank, S.A.Sues1,000,000 €8,25%01/03/202399.72110.411,104,060.00 €+106,860.00 €+10.72%247,500 €8,33%4,29%2029-03-131018MANTENER
XS2585553097Bankinter, SASues3,000,000 €7,38%07/02/2023100.63104.933,147,900.00 €+129,000.00 €+4.27%719,062 €7,23%5,02%2028-08-15808MANTENER
XS2586873379Julius Baer Gruppe AGSues2,025,000 €6,62%07/02/2023100.00104.512,116,246.50 €+91,246.50 €+4.51%402,469 €6,63%5,29%2030-02-151357ALERTA
FR0014016CV2France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057Sues415,000 €4,40%06/03/2026100.3898.92410,509.70 €-6,071.45 €-1.46%—4,38%4,46%2057-05-2511318MANTENER
XS2893176862ABN AMRO Bank NVSues6,000,000 €6,38%14/01/2025101.50105.786,346,860.00 €+256,860.00 €+4.22%382,500 €6,17%5,52%2034-09-223037MANTENER
FR001400XJP0Crédit Agricole S.A.Sues3,100,000 €5,88%28/05/202597.49102.103,165,224.00 €+143,034.00 €+4.73%182,125 €6,36%5,58%2035-03-233219ALERTA
ES0880907003Unicaja Banco, S.A.Sues1,400,000 €4,88%28/05/202599.22100.451,406,272.00 €+17,192.00 €+1.24%68,250 €5,35%1,99%2026-11-18172MANTENER
ES0840609061CaixaBank, S.A.Sues3,000,000 €6,25%28/05/2025100.20105.113,153,180.00 €+147,180.00 €+4.90%187,500 €6,21%5,29%2032-07-242247MANTENER
DE000CZ45WD1Commerzbank AGSues3,000,000 €6,62%28/05/2025100.70104.833,144,930.00 €+123,930.00 €+4.10%198,750 €6,51%5,73%2032-10-092324MANTENER
DE000DL19V55Deutsche Bank AGSues600,000 €4,50%27/08/202598.6799.91599,478.00 €+7,470.00 €+1.26%—5,63%3,96%2026-11-30184MANTENER
USF1067PAE63BNP Paribas S.A.Shulaya881,000 €8,50%26/07/2024104.75105.28927,560.85 €+4,047.88 €+0.51%112,328 €7,10%5,95%2028-08-14807MANTENER
XS2050933972Coöperatieve Rabobank U.A.Shulaya2,200,000 €3,25%23/01/2026100.2999.932,198,460.00 €-7,920.00 €-0.36%—2,99%2,03%2026-12-29213MANTENER
DE000DL19V55Deutsche Bank AGShulaya2,200,000 €4,50%23/01/2026100.2599.912,198,086.00 €-7,414.00 €-0.34%—4,07%3,96%2026-11-30184MANTENER
PTEDPXOM0021EDP - Energias de Portugal, S.A.Shulaya2,300,000 €1,50%23/01/202698.6296.782,225,940.00 €-42,435.00 €-1.87%—3,03%7,62%2026-12-12196ALERTA
XS2056371334Telefónica Europe BVSues400,000 €2,88%30/04/202698.7598.69394,772.00 €-216.00 €-0.05%—4,00%3,23%2027-06-24390MANTENER
TOTAL31,521,000 €31,445,754.11 €32,408,518.04 €+962,763.93 €+3.06%2,500,484 €

Notas

  • CaixaBank, S.A. (ES0840609046): CaixaBank con beneficio Q1 2026 de 1.572M€ muestra una generación de capital robusta. La amortización de 48,59M de acciones propias confirma exceso de capital. Un AT1 al 8,25% en un emisor con ratios de capital holgados y beneficios récord tiene probabilidad de call elevada en la próxima ventana, especialmente si los tipos se mantienen o bajan, haciendo el refinanciamiento más barato.
  • Bankinter, SA (XS2585553097): Moody's ratifica Baa1 con perspectiva estable. Beneficio Q1 +8% con crecimiento en todos los márgenes. Bankinter mantiene uno de los mejores ROE del sector bancario español. El AT1 al 7,375% tiene riesgo de call medio: el banco es solvente pero más pequeño, con menor presión de mercado para refinanciar. La estabilidad del rating es el factor clave positivo para la tesis de tenencia.
  • Julius Baer Gruppe AG (XS2586873379): Julius Baer ha tenido episodios de volatilidad recientes (caída del 7% en bolsa que motivó upgrade de BofA a comprar). El foco en banca privada pura implica exposición a mercados de capitales y flujos de activos bajo gestión. Sin información de rating explícita en las noticias. La mejora de BofA sugiere que el mercado considera la caída exagerada, pero la volatilidad del emisor justifica monitorización activa del AT1.
  • France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057 (FR0014016CV2): Bono soberano francés a largo plazo (2057). Sin noticias específicas, pero Francia mantiene rating investment grade sólido (Aa2/AA-). La ausencia de noticias negativas en un soberano de la zona euro core es en sí misma positiva. El riesgo principal es de duración y spread vs Bund, no crediticio. No aplica riesgo de call en deuda soberana estándar.
  • ABN AMRO Bank NV (XS2893176862): ABN AMRO con resultados recientes y foco en capital según noticias. Banco holandés sistémico con supervisión BCE, ratios de capital históricamente sólidos. El AT1 al 6,375% en un banco con exceso de capital y en entorno de tipos moderados tiene probabilidad de call elevada. Sin señales de deterioro crediticio.
  • Crédit Agricole S.A. (FR001400XJP0): Crédit Agricole reportó resultados Q1 2026 pero las acciones cayeron un 5% por ratio de capital por debajo del consenso. Este es el factor de alerta clave para un AT1: si el CET1 está por debajo de expectativas, el margen sobre el trigger de conversión se reduce y el mercado puede repricing el instrumento. Aunque el banco sigue siendo solvente y sistémico, la presión en ratios de capital justifica monitorización elevada del AT1 al 5,875%.
  • Unicaja Banco, S.A. (ES0880907003): Moody's elevó el rating de 14 entidades financieras españolas tras la mejora del soberano español, lo que beneficia directamente a Unicaja. Beneficio acumulado 9M +11,5% hasta 503M€. El AT1 al 4,875% tiene riesgo de call medio-bajo dado el cupón relativamente bajo: Unicaja podría preferir mantenerlo si el coste de refinanciamiento es similar. El upgrade de rating es el catalizador positivo más relevante para esta posición.
  • CaixaBank, S.A. (ES0840609061): Mismo emisor que ES0840609046 (CaixaBank). Beneficio Q1 1.572M€ y reducción de capital confirman solidez. El AT1 al 6,25% tiene menor urgencia de call que el 8,25% pero sigue siendo candidato en próximas ventanas si los tipos bajan. La amortización de acciones propias confirma que el capital está bien por encima de requisitos mínimos.
  • Commerzbank AG (DE000CZ45WD1): Commerzbank en proceso de OPA por parte de UniCredit (accionistas de UniCredit aprobaron ampliación de capital de 6.700M€). RBC mejora calificación por perspectivas de ganancias. Resultados Q1 2026 sólidos con nueva hoja de ruta de capital. En un escenario de fusión, los AT1 de Commerzbank podrían ser llamados anticipadamente o refinanciados por el adquirente. El AT1 al 6,625% tiene riesgo de call alto tanto por fundamentales como por el evento corporativo.
  • Deutsche Bank AG (DE000DL19V55): Deutsche Bank con plan estratégico en evaluación por el mercado. Las noticias son genéricas y no señalan deterioro crediticio específico. El banco ha completado su reestructuración y mantiene ratios de capital adecuados. El AT1 al 4,5% tiene cupón bajo que reduce la urgencia de call. Sin catalizadores negativos inmediatos identificados, pero la complejidad del balance de DB justifica mantener posición neutral.
  • BNP Paribas S.A. (USF1067PAE63): BNP Paribas con beneficio neto Q4 2025 +28% y elevación de objetivos para 2028. Resultados Q1 2026 presentados. Banco sistémico europeo de primer nivel con capital sólido. El AT1 al 8,5% es uno de los cupones más altos de la cartera, lo que hace que la probabilidad de call sea muy elevada en la próxima ventana disponible: BNP tiene todos los incentivos para refinanciar a un coste menor dado el entorno actual de tipos.
  • Coöperatieve Rabobank U.A. (XS2050933972): Rabobank es una cooperativa con rating AAA/Aaa históricamente, uno de los bancos más solventes de Europa. Las noticias disponibles no son específicas del emisor. El AT1 al 3,25% tiene cupón muy bajo, lo que reduce significativamente el incentivo económico para llamarlo anticipadamente. La solidez crediticia del emisor es máxima pero el riesgo de extensión es real dado el bajo cupón relativo al mercado actual.
  • Deutsche Bank AG (DE000DL19V55): Deutsche Bank con plan estratégico en evaluación por el mercado. Las noticias son genéricas y no señalan deterioro crediticio específico. El banco ha completado su reestructuración y mantiene ratios de capital adecuados. El AT1 al 4,5% tiene cupón bajo que reduce la urgencia de call. Sin catalizadores negativos inmediatos identificados, pero la complejidad del balance de DB justifica mantener posición neutral.
  • EDP - Energias de Portugal, S.A. (PTEDPXOM0021): EDP reportó caída del EBITDA en Q1 2026, lo que es una señal de alerta para un bono híbrido perpetuo de una utility. Aunque el plan de negocio 2026-28 es ambicioso y EDPR muestra crecimiento del beneficio recurrente +9%, la caída del EBITDA consolidado puede presionar los ratios de cobertura de deuda. El bono al 1,5% con vencimiento 2082 tiene riesgo de extensión muy alto dado el cupón extremadamente bajo: EDP no tiene incentivo económico para llamarlo. La combinación de EBITDA bajo presión y cupón bajo hace que esta posición requiera seguimiento.
  • Telefónica Europe BV (XS2056371334): Telefónica Europe BV es el vehículo de financiación de Telefónica. La única noticia disponible es sobre el detalle de deuda del grupo, lo que sugiere transparencia en la gestión del pasivo. Telefónica mantiene investment grade y ha estado activa en gestión de su estructura de capital. El híbrido al 2,875% tiene cupón bajo que reduce el incentivo de call, aunque Telefónica ha demostrado históricamente ser activa en la gestión de sus híbridos. Sin señales de deterioro crediticio.

🔍 ALTERNATIVAS

Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).

TELEFÓNICA 2.875% EUR — XS2056371334 (call/vto 24/06/2027, YTC ask 3,23%)

ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
XS2389116307BANCO SABADELLLRI19/05/20275.0%2,92%-114 bps29.386 €392d

🤖 La alternativa de Banco Sabadell ofrece un cupón significativamente más atractivo (5.0% vs 2.875%) con un spread más comprimido que genera una ganancia neta de casi 29,400 euros, pero presenta un riesgo de extensión mayor dado que vence después del call y un perfil de riesgo crediticio más elevado en comparación con Telefónica. Sin embargo, ninguna de estas alternativas supera al bono actual considerando el conjunto completo de factores (riesgo-retorno, vencimiento, calidad crediticia), por lo que el canje no es recomendable en términos de valor total ajustado por riesgo.

DEUTSCHE BANK 4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 3,96%)

ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,77%-99 bps123.392 €186d
XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,65%-111 bps110.606 €186d
XS2050933972RABOBANKLRI29/12/20263.25%2,03%-273 bps62.765 €215d

🤖 La alternativa más atractiva es BANCO SANTANDER XS2102912966 con un neto de swap de +123,392 € y solo 99 bps de descenso en yield, ofreciendo la mejor relación riesgo-retorno, aunque presenta mayor concentración sectorial (banca) respecto a la diversificación que proporcionaría IBERDROLA. El principal caveat es la subordinación (Tier 2) del Santander frente a la naturaleza senior del Deutsche Bank, lo que implica mayor riesgo de crédito en escenarios de estrés, mientras que IBERDROLA adolece de un cupón muy bajo (1.45%) que erosiona sustancialmente el carry a pesar de su call más cercano.

RABOBANK 3.25% EUR — XS2050933972 (call/vto 29/12/2026, YTC ask 2,03%)

ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,96%+22 bps116.744 €215d
XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,77%+3 bps112.421 €215d
XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,65%-9 bps105.704 €215d

🤖 La mejor opción es Deutsche Bank (Δ+22 bps, neto +116,744 €) que ofrece el mayor retorno adicional con un cupón atractivo del 4.5%, aunque presenta una concentración significativa en el sector financiero y un rating inferior (LRI) respecto a Rabobank, aumentando el riesgo de crédito; alternativamente, Santander proporciona un swap neto comparable (+112,421 €) con menor diferencial de spread pero similar exposición sectorial y horizonte de call más corto (186d).

UNICAJA BANCO 4.875% EUR — ES0880907003 (call/vto 18/11/2026, YTC ask 1,99%)

ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,96%+6 bps89.288 €186d
XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,77%-13 bps79.661 €186d
XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,65%-25 bps58.172 €174d

🤖 La alternativa DEUTSCHE BANK DE000DL19V55 es la más atractiva con un diferencial de +6 bps y neto swap de 89,288 €, aunque presenta el caveat principal de concentración sectorial en financieras (ya posees UNICAJA) que incrementa el riesgo idiosincrásico del banco. SANTANDER XS2102912966 ofrece una opción equilibrada con +79,661 € de neto swap y menor concentración sectorial, pero el downside de -13 bps en YTC comparado con UNICAJA requiere convicción en la estabilidad de spreads crediticios españoles.

BANKINTER SA 7.375% EUR — XS2585553097 (call/vto 15/08/2028, YTC ask —)

Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

PDVSA (Venezuela)

Fondos de Inversion

TickerNombreSociedadParticipacionesP. CosteNAV ActualFecha NAVP&L €P&L %ValorRecomendacion
LUMINOUSLuminous SIFShulaya345,650.83100.00 €107.20 €27-May+2,488,685.97 €+7.20%37,053,768.95 €MANTENER
LUMINOUSLuminous SIFShulaya140,000.00100.00 €107.20 €27-May+1,007,999.97 €+7.20%15,007,999.57 €MANTENER
TOTAL485,650.8348,565,082.58 €+3,496,685.94 €+7.20%52,061,768.52 €

Global Excellence (Equity — Julius Baer)

Aportacion Inicial
8,300,000 €
Caja (EUR equiv.)
68,098.62 €
Valor Acciones
9,145,350.61 €
Valor Total
9,213,449.23 €
P&L Total
+913,449.23 €
InstrumentoISINCant.DivisaP. CompraP. ActualTCCoste €Valor €P&L €P&L %
ABB AG Registered ShsCH00122217161,085CHF56.656683.16000.912467,374.4198,891.49+31,517.09 €+46.78%
Alphabet Inc Registered Shs -A-US02079K30591,520USD178.3462390.13001.1644232,811.94509,273.10+276,461.16 €+118.75%
Amazon.com Inc Registered ShsUS0231351067425USD213.2400274.00001.164477,831.50100,008.59+22,177.09 €+28.49%
AMETEK Inc Registered ShsUS0311001004395USD185.3800225.45001.164462,886.5576,479.52+13,592.97 €+21.62%
Amphenol Corporation Registered ShsUS0320951017505USD120.7264147.68001.164452,359.0164,048.78+11,689.77 €+22.33%
Analog Devices Inc Registered ShsUS0326541051305USD234.8200419.01001.164461,508.16109,754.42+48,246.26 €+78.44%
Apple Inc Registered ShsUS03783310051,715USD243.0645312.51001.1644358,000.36460,283.97+102,283.61 €+28.57%
Applied Materials Inc Registered ShUS0382221051525USD167.3800449.68001.164475,467.62202,749.91+127,282.29 €+168.66%
AppLovin Corp Registered Shs -A-US03831W108085USD486.3863599.89001.164435,505.7043,791.35+8,285.65 €+23.34%
Arista Networks Inc Registered ShsUS0404132054570USD149.2667155.27001.164473,069.4176,008.16+2,938.75 €+4.02%
Arthur J.Gallagher Co Registered ShUS3635761097290USD331.5200202.65001.164482,566.8250,471.06-32,095.76 €-38.87%
ASML Holding NV Bearer and RegisterNL0010273215225EUR695.19441,400.20001.0000156,418.74315,045.00+158,626.26 €+101.41%
AstraZeneca PLC Registered ShsGB0009895292652USD187.9718138.88001.1644105,253.8877,765.17-27,488.71 €-26.12%
Atlas Copco AB Registered Shs -A-SE00174868894,490SEK184.1500176.850010.775076,736.2973,694.34-3,041.95 €-3.96%
Autodesk Inc Registered ShsUS0527691069165USD287.0000240.95001.164440,669.0134,143.55-6,525.46 €-16.05%
Automatic Data Processing Inc RegisUS0530151036210USD312.0524219.86001.164456,278.7739,651.84-16,626.94 €-29.54%
BHP Group Ltd Registered ShsAU000000BHP43,745GBP24.782562.31000.8670107,047.82269,147.58+162,099.75 €+151.43%
Cadence Design Systems Inc RegisterUS1273871087150USD251.5000373.85001.164432,398.6648,160.00+15,761.34 €+48.65%
Caterpillar Inc Registered ShsUS1491231015190USD345.4500887.67001.164456,368.52144,844.81+88,476.30 €+156.96%
Cisco Systems Inc Registered ShsUS17275R10232,145USD78.9197118.64001.1644145,381.96218,552.73+73,170.77 €+50.33%
CME Group Inc Registered Shs -A-US12572Q1058275USD292.3032277.42001.164469,034.1665,519.15-3,515.01 €-5.09%
Coca-Cola Co Registered ShsUS19121610071,420USD71.270080.41001.164486,914.6398,060.98+11,146.34 €+12.82%
ConocoPhillips Registered ShsUS20825C10451,135USD106.4058114.99001.1644103,719.15112,086.61+8,367.46 €+8.07%
Costco Wholesale Corp Registered ShUS22160K1051180USD981.0577995.20001.1644151,657.84153,844.04+2,186.20 €+1.44%
DSV A S Bearer and or registered ShDK0060079531230DKK1,456.25001,587.50007.472844,820.8848,860.53+4,039.65 €+9.01%
Eaton Corporation PLC Registered ShIE00B8KQN827255USD297.3800401.94001.164465,125.3088,023.62+22,898.32 €+35.16%
Eli Lilly Co Registered ShsUS5324571083330USD894.98061,126.80001.1644253,644.45319,343.87+65,699.42 €+25.90%
Fastenal Co Registered ShsUS31190010441,170USD41.020644.76001.164441,217.8844,975.27+3,757.38 €+9.12%
Ferguson Enterprises Inc RegisteredUS31488V1070195USD232.5045226.49001.164438,937.1237,929.88-1,007.24 €-2.59%
GE Aerospace Registered ShsUS3696043013160USD232.8827320.82001.164432,000.3744,083.82+12,083.45 €+37.76%
Gilead Sciences Inc Registered ShsUS3755581036475USD132.4983136.22001.164454,050.7555,568.96+1,518.21 €+2.81%
GSK PLC Registered ShsGB00BN7SWP632,765GBP21.774319.07500.867069,441.6860,833.19-8,608.49 €-12.40%
Hermes International ShsFR000005229220EUR2,735.00001,640.50001.000054,700.0032,810.00-21,890.00 €-40.02%
Hilton Worldwide Holdings Inc RegisUS43300A2033285USD262.0800337.55001.164464,147.0382,619.16+18,472.13 €+28.80%
Howmet Aerospace Inc Registered ShsUS4432011082165USD237.8064259.89001.164433,698.0936,827.42+3,129.33 €+9.29%
IDEXX Laboratories Inc Registered SUS45168D104665USD464.1900568.03001.164425,912.3631,708.99+5,796.63 €+22.37%
Intuit Inc Registered ShsUS4612021034115USD565.9600313.00001.164455,896.0830,912.92-24,983.17 €-44.70%
Intuitive Surgical Inc Registered SUS46120E6023120USD570.8500423.63001.164458,830.3043,658.19-15,172.11 €-25.79%
Johnson Johnson Registered ShsUS47816010461,065USD205.7120230.80001.1644188,151.22211,097.56+22,946.34 €+12.20%
KLA Corporation Registered ShsUS482480100985USD1,552.86221,927.63001.1644113,357.34140,715.00+27,357.66 €+24.13%
L Oreal S.A. ShsFR0000120321140EUR348.6500387.10001.000048,811.0054,194.00+5,383.00 €+11.03%
Lam Research Corp Registered ShsUS5128073062780USD84.7430318.00001.164456,767.04213,019.58+156,252.54 €+275.25%
Linde PLC Registered ShsIE000S9YS762320EUR439.2269501.98001.0000140,552.61160,633.60+20,080.99 €+14.29%
Mastercard Inc Registered Shs -A-US57636Q1040290USD560.5100493.75001.1644139,597.99122,971.06-16,626.93 €-11.91%
Merck Co Inc Registered ShsUS58933Y10551,255USD100.3124119.89001.1644108,117.54129,218.44+21,100.90 €+19.52%
Meta Platforms Inc Registered Shs -US30303M1027725USD670.7962635.29001.1644417,663.38395,555.87-22,107.52 €-5.29%
Microsoft Corp Registered ShsUS59491810451,095USD399.4317426.99001.1644375,624.97401,540.75+25,915.78 €+6.90%
Monolithic Power Systems Inc RegistUS609839105420USD1,594.07951,633.17001.164427,380.2728,051.70+671.43 €+2.45%
Morgan Stanley Registered ShsUS6174464486380USD180.1848203.79001.164458,803.0166,506.53+7,703.52 €+13.10%
Nasdaq Inc Registered ShsUS6311031081445USD80.010091.00001.164430,577.5134,777.57+4,200.06 €+13.74%
Nestle S.A. Act nomCH0038863350655CHF87.900079.90000.912463,102.2657,359.16-5,743.10 €-9.10%
Netflix Inc Registered ShsUS64110L10611,660USD99.225886.36001.1644141,458.97123,117.14-18,341.83 €-12.97%
Novartis AG Namen-AktCH0012005267825CHF115.1442119.18000.9124104,114.39107,763.59+3,649.21 €+3.50%
Novo Nordisk A S Shs -B-DK00624983331,440DKK640.2862294.85007.4728123,382.4256,817.26-66,565.16 €-53.95%
NVIDIA Corp Registered ShsUS67066G10402,440USD134.1711214.25001.1644281,155.52448,960.84+167,805.32 €+59.68%
Palantir Technologies Inc RegistereUS69608A1088380USD137.0571143.34001.164444,728.3646,778.77+2,050.41 €+4.58%
Palo Alto Networks Inc Registered SUS6974351057355USD191.3000257.77001.164458,323.1778,588.41+20,265.24 €+34.75%
Parker-Hannifin Corp Registered ShsUS701094104240USD1,006.0630852.81001.164434,560.7429,296.12-5,264.62 €-15.23%
Procter Gamble Co Registered ShsUS74271810911,460USD172.9824145.91001.1644216,896.52182,951.39-33,945.13 €-15.65%
Progressive Corp Registered ShsUS7433151039485USD276.7300194.51001.1644115,264.5681,017.99-34,246.56 €-29.71%
Qualcomm Inc Registered ShsUS7475251036400USD178.5347243.29001.164461,331.0583,576.09+22,245.04 €+36.27%
Rheinmetall AG Inhaber-AktDE000703000945EUR1,829.16891,292.00001.000082,312.6058,140.00-24,172.60 €-29.37%
Rio Tinto PLC Registered ShsGB00071887571,405GBP64.933179.05000.8670105,226.07128,102.94+22,876.87 €+21.74%
Roche Holding AG Bearer ParticipatiCH1499059983495CHF299.0000329.60000.9124162,215.04178,816.31+16,601.27 €+10.23%
SAFRAN SA ActFR0000073272190EUR255.4503307.30001.000048,535.5658,387.00+9,851.44 €+20.30%
Schneider Electric SE ActFR0000121972290EUR253.1879267.90001.000073,424.4977,691.00+4,266.51 €+5.81%
Siemens AG Namen-AktDE0007236101225EUR236.1716271.30001.000053,138.6161,042.50+7,903.89 €+14.87%
Siemens Energy AG Registered ShsDE000ENER6Y0205EUR163.6703162.82001.000033,552.4133,378.10-174.31 €-0.52%
Snowflake Inc Registered ShsUS8334451098300USD268.0418239.20001.164469,059.2161,628.31-7,430.90 €-10.76%
Southern Copper Corp Registered ShsUS84265V1052232USD191.5740194.88001.164438,170.0238,828.72+658.70 €+1.73%
Southern Copper Corp Registered ShsXF42775100002USD192.7700N/A1.1644331.11N/AN/AN/A
Stryker Corp Registered ShsUS8636671013135USD388.2500307.63001.164445,013.5335,666.48-9,347.05 €-20.76%
Teradyne Inc Registered ShsUS8807701029260USD280.3505382.65001.164462,599.7385,442.29+22,842.55 €+36.49%
Texas Instruments Inc Registered ShUS8825081040185USD278.7748315.95001.164444,291.7750,198.17+5,906.40 €+13.34%
TJX Companies Inc Registered ShsUS8725401090305USD157.6182154.89001.164441,286.1140,571.50-714.62 €-1.73%
Vertex Pharmaceuticals Inc RegisterUS92532F1003140USD482.8400447.97001.164458,053.5953,861.04-4,192.55 €-7.22%
Visa Inc Registered Shs -A-US92826C8394890USD349.7954324.95001.1644267,363.37248,372.98-18,990.39 €-7.10%
Walmart Inc Registered ShsUS93114210391,020USD114.3075118.90001.1644100,131.96104,154.93+4,022.97 €+4.02%
Wells Fargo Co Registered ShsUS9497461015900USD92.422576.65001.164471,436.1559,245.10-12,191.04 €-17.07%
Western Digital Corp Registered ShsUS9581021055180USD483.5180531.18001.164474,745.1482,113.02+7,367.88 €+9.86%
Westinghouse Air Brake TechnologiesUS9297401088155USD260.5473261.20001.164434,682.9534,769.84+86.88 €+0.25%
TOTAL7,674,974.469,145,350.62+1,470,707.23 €+19.16%

Flujo de Caja Anual Estimado

ConceptoImporte Anual
Dividendos (Acciones)555,102.10 €
Cupones (Bonos)1,945,426.25 €
TOTAL Flujo de Caja Anual2,500,528.35 €

Dividendos por Accion

TickerCantidadDiv./AccionYield %Flujo Anual
SAN213,0000.2400 €2.24%51,120.00 €
ACS4,1902.0100 €2.10%8,421.90 €
BBVA18,7000.9200 €4.29%17,204.00 €
IBE21,0200.6800 €3.58%14,293.60 €
BBVA90,5000.9200 €4.62%83,260.00 €
NTGY72,5802.3700 €9.51%172,014.60 €
ACS21,2002.0100 €2.39%42,612.00 €
IBE99,0000.6800 €3.76%67,320.00 €
MAP549,2000.1800 €4.30%98,856.00 €
TOTAL555,102.10 €

Cupones por Bono

ISINEmisorNombreNominalCupon %Flujo Anual
ES0840609046CaixaBank, S.A.CABKSM 8.25 PERP Corp1,000,000 €8.25%82,500.00 €
XS2585553097Bankinter, SABKTSM 7.375 PERP Corp3,000,000 €7.38%221,250.00 €
XS2586873379Julius Baer Gruppe AGJulius Baer Gruppe AG2,025,000 €6.62%134,156.25 €
FR0014016CV2France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057FR GOVT 4.4 May 25'57415,000 €4.40%18,260.00 €
XS2893176862ABN AMRO Bank NVABNANV 6.375 PERP Corp6,000,000 €6.38%382,500.00 €
FR001400XJP0Crédit Agricole S.A.ACAFP 5.875 PERP Corp3,100,000 €5.88%182,125.00 €
ES0880907003Unicaja Banco, S.A.UNISM 4.875 PERP Corp1,400,000 €4.88%68,250.00 €
ES0840609061CaixaBank, S.A.CABKSM 6.25 PERP Corp3,000,000 €6.25%187,500.00 €
DE000CZ45WD1Commerzbank AGCMZB 6.625 PERP Corp3,000,000 €6.62%198,750.00 €
DE000DL19V55Deutsche Bank AGDB 4.5 PERP Corp600,000 €4.50%27,000.00 €
USF1067PAE63BNP Paribas S.A.BNP 8.5 PERP Corp881,000 €8.50%74,885.00 €
XS2050933972Coöperatieve Rabobank U.A.RABOBK 3.25 PERP Corp2,200,000 €3.25%71,500.00 €
DE000DL19V55Deutsche Bank AGDB 4.5 PERP Corp2,200,000 €4.50%99,000.00 €
PTEDPXOM0021EDP - Energias de Portugal, S.A.EDPPL 1.5 03/14/82 Corp2,300,000 €1.50%34,500.00 €
DE000DL19V55Deutsche Bank AGDB 4.5 PERP Corp2,000,000 €4.50%90,000.00 €
XS2050933972Cooperatieve Rabobank U.A.RABOBK 3.25 PERP Corp1,000,000 €3.25%32,500.00 €
ES0880907003Unicaja Banco, S.A.UNISM 4.875 PERP Corp600,000 €4.88%29,250.00 €
XS2056371334Telefónica Europe BVTEF 2.875 PERP Corp400,000 €2.88%11,500.00 €
TOTAL1,945,426.25 €

Indicadores Macro

Sesgo estructural (comité)
▶ NEUTRAL
Vigente: 7 sesiones (desde 2026-05-21)
Táctico (día)
▶ NEUTRAL
Lectura del día · convicción 3/5
Hysteresis: Sesgo estructural neutral confirmado (el táctico del día coincide).
Comentario táctico: La lectura del día es neutral con sesgo hacia precaución en crédito: los spreads en mínimos históricos generalizados son una señal contrarian de alta convicción estructural, pero el catalizador de re-pricing no es visible en el horizonte inmediato de 1-5 días. El sesgo táctico se mantiene neutral (consistente con el estructural vigente desde 21-mayo) porque la complacencia puede persistir semanas más sin un evento exógeno que la rompa. La convicción es 3/5 porque la señal de spreads es inequívoca pero el timing es incierto — esto no es ruido de 1-2 días sino una condición de mercado que lleva semanas construyéndose, pero tampoco es un cambio de régimen inmediato: es una vulnerabilidad latente que requiere posicionamiento defensivo gradual, no rotación táctica brusca.
El cuadro de spreads de crédito de hoy es el más extremo observado en el ciclo post-COVID: el IG USD cotiza a 0.84 bps (Bloomberg) / 0.74 bps (ICE BofA), en percentil 2.2% del rango de 5 años; el BBB USD en percentil 1.1%; los CoCos/AT1 en 2.61% OAS y el Tier2 bancario en 143.5 bps, ambos en zona de mínimos del ciclo. Esta compresión simultánea en TODAS las categorías de crédito —IG, HY, financieros subordinados y emergentes— no es una señal de fortaleza fundamental: es complacencia sistémica. El único outlier que rompe la narrativa es el CCC & Lower US HY en percentil 73.3% (OAS 9.36), lo que revela una bifurcación interna: el mercado premia a los emisores de calidad con spreads de burbuja mientras los créditos más débiles ya descuentan estrés real. Esta divergencia es la señal más importante del día: el mercado de crédito no es homogéneamente complacente, hay grietas en el segmento más vulnerable que anticipan un re-pricing que aún no ha llegado al IG ni al HY mainstream.

Cuadro de Mando Macro

Liquidez del Sistema — expansiva

La compresión generalizada de spreads a mínimos de 5 años en todas las categorías es incompatible con un entorno de liquidez contractiva. La evidencia indirecta apunta a condiciones financieras todavía acomodaticias: el mercado primario de crédito sigue abierto, los spreads de AT1 y Tier2 bancario europeo están en mínimos del ciclo (2.61% y 143.5 bps respectivamente), y los flujos institucionales no muestran señales de salida defensiva en IG ni en HY. Sin embargo, el fragmento de la base de conocimiento alerta de que 'el dinero profesional está saliendo a un ritmo 20 veces superior al normal' en HY y que 'empresas están cancelando emisiones' — señal de que la liquidez en el segmento más especulativo puede estar deteriorándose silenciosamente mientras los índices agregados aún no lo reflejan. Nivel de alerta elevado por la divergencia entre liquidez aparente (spreads comprimidos) y flujos reales (salidas en HY especulativo).

Niveles Tecnicos — N/A
  • El posicionamiento institucional en crédito IG y HY está en máxima extensión: percentiles 1-8% en 5 años implican que el 92-99% del tiempo histórico los spreads han sido más amplios que hoy. Esto no es una señal de entrada, es una señal de salida diferida.
  • La bifurcación CCC (percentil 73.3%) vs IG/HY mainstream (percentiles 1-8%) sugiere que los gestores institucionales están rotando silenciosamente hacia calidad dentro del crédito, no saliendo del activo. Esto puede sostener los spreads IG artificialmente comprimidos durante semanas más.
  • El mercado de AT1/CoCos en 2.61% OAS está descontando un escenario de cero eventos de crédito bancario en Europa en los próximos 12-18 meses. Cualquier deterioro en la calidad de activos bancarios (NPLs, exposición inmobiliaria comercial) sería un shock desproporcionado desde estos niveles.
Manipulacion Institucional — True

La combinación de spreads IG/HY en mínimos históricos (percentiles 1-8%) con salidas institucionales en HY 'a ritmo 20 veces superior al normal' (según fragmento de base de conocimiento) y cancelaciones de emisiones primarias es una señal clásica de distribución silenciosa: los grandes tenedores están reduciendo exposición mientras los índices agregados de spreads aún no reflejan el estrés. El mercado retail y los fondos pasivos de crédito siguen comprando a través de ETFs de IG y HY, absorbiendo la oferta que los institucionales están vendiendo. La divergencia CCC (percentil 73%) vs IG (percentil 2%) confirma que el dinero inteligente ya ha salido del segmento más especulativo y está usando el IG comprimido como puerta de salida ordenada.

Sentimiento — codicia extrema

La lectura de sentimiento es inequívoca: spreads en percentiles 1-8% en todas las categorías principales de crédito es la definición cuantitativa de codicia extrema en renta fija. El fragmento de la base de conocimiento que describe spreads en 'la prima de riesgo más baja de las últimas tres décadas por prestarle dinero a empresas que el propio mercado etiqueta como basura' confirma la lectura. Esta es una señal contrarian de alta convicción: históricamente, cuando el IG USD cotiza por debajo de 0.80 bps y el HY por debajo de 3.00%, los retornos ajustados por riesgo en los 12 meses siguientes son negativos en el 80%+ de los casos. El único matiz: los mercados pueden permanecer en zona de codicia extrema durante trimestres antes de que el catalizador de re-pricing aparezca.

Volatilidad Bonos — bajo

La compresión de spreads en todas las categorías es consistente con un MOVE index en zona baja. Los spreads de AT1 (2.61%) y Tier2 (143.5 bps) en mínimos del ciclo implican que el mercado de opciones sobre bonos bancarios está descontando volatilidad futura mínima. Esta es una condición de fragilidad oculta: cuando la volatilidad realizada es baja durante períodos prolongados, los modelos de riesgo institucionales reducen las coberturas, lo que amplifica el shock cuando llega. Para renta fija bancaria (AT1, Tier2, senior preferred), el entorno actual de baja volatilidad es una trampa: el carry parece atractivo pero el riesgo de cola no está siendo compensado.

IndiceValorVar. Diaria %
VIX15.88+0.89%
MOVE69.74-1.64%
SP5007,563.63+0.58%
IBEX3518,360.70+0.45%
EUROSTOXX506,074.07+0.31%
TREASURY_10Y4.46-0.58%
EUR_USD1.16+0.23%
EUR_GBP0.87+0.13%
EUR_CHF0.91-0.29%
EUR_SEK10.78-0.27%
EUR_DKK7.47+0.02%
XLF (Financial Select Sector SPDR)51.27-0.29%
XLU (Utilities Select Sector SPDR)44.63-1.13%
XLI (Industrial Select Sector SPDR)173.80-0.29%
IndicadorValorUnidadFechaVar. Mensual
Repos Inversos (Overnight Reverse Repo)0.00Miles de millones USD2026-05-28+748.91%
Balance de la Fed (Total Assets)6.70Billones USD2026-05-27+2.00%
Treasury General Account (TGA)830.30Miles de millones USD2026-05-27-11.76%
Tasa de Desempleo4.30%2026-04-01+0.00%
CPI (Consumer Price Index)332.41Índice2026-04-01+3.68%
Federal Funds Rate3.64%2026-04-01-15.94%

Analisis Sectorial

SectorValor AccionesValor BonosTotal% CarteraPosiciones
Otros14,276,768.80 €32,408,518.04 €46,685,286.84 €100.00%SAN (acción), ACS (acción), BBVA (acción), IBE (acción), BBVA (acción), NTGY (acción), ACS (acción), IBE (acción), MAP (acción), ES0840609046 (CaixaBank, S.A.), XS2585553097 (Bankinter, SA), XS2586873379 (Julius Baer Gruppe A), FR0014016CV2 (France Repulic 4.4 B), XS2893176862 (ABN AMRO Bank NV), FR001400XJP0 (Crédit Agricole S.A.), ES0880907003 (Unicaja Banco, S.A.), ES0840609061 (CaixaBank, S.A.), DE000CZ45WD1 (Commerzbank AG), DE000DL19V55 (Deutsche Bank AG), USF1067PAE63 (BNP Paribas S.A.), XS2050933972 (Coöperatieve Raboban), DE000DL19V55 (Deutsche Bank AG), PTEDPXOM0021 (EDP - Energias de Po), XS2056371334 (Telefónica Europe BV)

Estrategia

Estres Mercado
NEUTRAL
Score: 0/10
VIX (Vol. Equity)
16.76
MOVE (Vol. Bonos)
70.9

Expectativas ECB (ecb-watch.eu)

Tasa Actual ECB
2.0%
Proxima Reunion (June 11, 2026)
▶ SIN CAMBIO
91% prob. → 2.25
Impacto Cartera
Neutral
Reunion2.00%2.25%2.50%2.75%3.00%
June 11, 20269,0%91,0%———
July 23, 20266,0%63,9%30,0%——
September 10, 20262,5%29,8%50,0%17,7%—
October 29, 20261,9%22,9%45,0%25,8%4,4%

Fuente: ecb-watch.eu (basado en futuros ECB Dated €STR)

Evolucion del Portfolio