Cartera de Inversiones

Fecha: 2026-06-01 10:12 Estructural: NEUTRAL · 8d Táctico hoy: NEUTRAL (3/5) Alertas: 3

Resumen Ejecutivo

Evolución del Valor Total
108.048.145 €
30 sesiones · desde 2026-04-21
Δ vs ayer
▲ +87.640 €
+0.08%
108.048.145 € 2026-04-21 2026-06-01
Min periodo: 105.894.311 € Max periodo: 108.048.145 € Desde 2026-04-21: +1.27%
Total Posición
108,048,144.69 €
Valor Acciones
14,228,350.40 €
Valor Bonos
32,385,416.16 €
Valor Fondos
52,257,000.16 €
Valor Global Excellence
9,177,377.97 €
P&L Total
+6,775,680.01 €
+6.69%
P&L Acciones
+1,265,499.12 €
+9.76%
P&L Bonos
+940,885.34 €
+2.99%
P&L Fondos
+3,691,917.58 €
+7.60%
P&L Global Excellence
+877,377.97 €
+10.57%
Alertas Activas
3
YTD Total
+5,601,235.33 €
+5.76%
YTD Acciones
+1,119,070.03 €
+12.31%
YTD Bonos
+972,092.74 €
+3.12%
YTD Fondos
+2,577,834.59 €
+5.19%
YTD Global Excellence
+932,237.97 €
+11.31%

Semaforo Macro

Liquidez: expansiva
Sentimiento: codicia extrema
Manipulacion Inst.: No
Vol. Bonos: bajo
ACCIÓN NTGY: ALERTA (P&L: 16.01%)
BONO ES0880907003 (Unicaja Banco, S.A.): ALERTA (P&L: 1.16%)
BONO ES0880907003 (Unicaja Banco, S.A.): ALERTA (P&L: -0.87%)
ALERTA CRÉDITO SISTÉMICA — Complacencia en mínimos absolutos 5Y: El IG USD en percentil 0.6% y el BBB en 1.3% implican que el mercado cobra la prima de riesgo más baja del quinquenio. Acción: reducir duración en crédito corporativo USD y cubrir exposición BBB con opciones sobre CDX IG (payer spreads a 3-6 meses). El coste de cobertura es mínimo precisamente porque la volatilidad implícita está baja.
ALERTA AT1/TIER2 BANCARIO — CoCos en 2.61bps y Tier2 en 143.5bps sin margen de seguridad: La prima de riesgo de bail-in y extensión de call no está compensada. Acción: para posiciones en AT1 de bancos europeos (BBVA, Santander, BNP), establecer stops dinámicos o reducir peso del 100% al 60-70% de la posición objetivo. El upside adicional de compresión es de 20-30bps máximo; el downside en un evento de estrés es de 150-300bps.
ALERTA DIVERGENCIA FLUJOS vs PRECIO en HY: El dinero institucional está saliendo del High Yield a ritmo 20x superior al normal mientras los spreads se mantienen comprimidos por flujos pasivos y retail. Esta divergencia es históricamente precursora de corrección abrupta. Acción: no añadir exposición a HY USD ni EUR a estos niveles; si hay posiciones, implementar collar con opciones sobre HYG/iBoxx HY ETFs.
ALERTA EM CORPORATIVOS en mínimos (1.45bps ICE BofA, percentil 1.8%): La reversión a media histórica (1.94bps) implica +49bps de ampliación. Con el USD potencialmente apreciándose ante cualquier dato de inflación americana sorpresivo, el riesgo de salida de flujos de EM es asimétrico. Acción: reducir exposición a fondos de deuda corporativa emergente con duración >5 años.

Acciones

TickerNombreSociedadCant.P. CosteP. ActualP&L €P&L %ValorRecomendacion
SANSANTANDERSues213,00010.71 €10.68 €-7,987.50 €-0.35%2,273,988.00 €MANTENER
ACSACSSues4,19095.62 €124.10 €+119,324.08 €+29.78%519,979.00 €MANTENER
BBVABBVASues18,70021.44 €20.02 €-26,486.68 €-6.61%374,374.00 €VIGILAR
IBEIBERDROLASues21,02019.01 €19.51 €+10,428.02 €+2.61%410,100.20 €MANTENER
BBVABBVAShulaya90,50019.90 €20.02 €+11,303.45 €+0.63%1,811,810.00 €MANTENER
NTGYNATURGYShulaya72,58024.91 €28.90 €+289,427.27 €+16.01%2,097,562.00 €ALERTA
ACSACSShulaya21,20084.14 €124.10 €+847,154.12 €+47.49%2,630,920.00 €MANTENER
IBEIBERDROLAShulaya99,00018.07 €19.51 €+142,995.60 €+8.00%1,931,490.00 €MANTENER
MAPMAPFREShulaya549,2004.19 €3.97 €-120,659.24 €-5.25%2,178,127.20 €VIGILAR
TOTAL12,962,851.29 €+1,265,499.12 €+9.76%14,228,350.40 €

Notas

  • SAN (Sues): La suspensión temporal del buyback por la adquisición de Webster Financial es un evento puntual y ya reversible (se anuncia reinicio). Los resultados récord hasta septiembre con BPA +16% y captación de 7M de nuevos clientes refuerzan la tesis. El Día del Inversor con mejora de valoración y potencial alcista del 14% según consenso son catalizadores positivos. La fusión Consumer-Openbank es un movimiento estratégico de eficiencia. Riesgo residual: integración de Webster podría generar costes no recurrentes en 2025-2026, pero no material para la tesis.
  • ACS (Sues): La subida acumulada del 21,5% en un mes y valoración récord reflejan reconocimiento del mercado. El dividendo crece un 20% hasta 2,4€/acción, señal de confianza de Florentino Pérez en la generación de caja. La ampliación de 1.800M generó presión vendedora puntual (caída post-colocación), pero es una oportunidad de compra según análisis técnico-fundamental. El posible split de acciones mejoraría liquidez. La apuesta por IA con Criteria añade optionalidad. Los resultados trimestrales decepcionaron al mercado pero el contexto de cartera de proyectos y backlog sigue siendo sólido.
  • BBVA (Sues): Beneficio Q1 rozando 3.000M (+11%) con nuevo tramo de recompra de acciones anunciado. Dividendo récord 2025 con segundo pago de 0,60€/acción. El mercado anticipa otro anuncio de recompra antes del verano, lo que soporta el precio. La OPA sobre Sabadell sigue su curso: la estimación del 30% de aceptación por González-Bueno es conservadora y podría ser superada. El riesgo regulatorio de la OPA ya está en precio. Posición fundamental sólida.. Posición duplicada con lecturas de P&L divergentes (-6.61% en una línea, +0.63% en otra), lo que sugiere entradas en momentos distintos. El fundamento es positivo: beneficio Q1 rozando 3.000M, dividendo récord y nuevo tramo de recompra. La OPA sobre Sabadell sigue su curso con el riesgo regulatorio ya en precio. En el contexto de spreads bancarios AT1 en mínimos (2.61bps OAS), BBVA como acción bancaria se beneficia directamente de la compresión de prima de riesgo sectorial. La línea con -6.61% merece revisión de precio de entrada para determinar si el nivel actual ofrece promediado atractivo o si el riesgo OPA justifica esperar resolución antes de incrementar.
  • IBE (Sues): Beneficio neto ajustado +11% hasta 1.865M impulsado por inversiones en redes en UK y EEUU, mercados con marcos regulatorios favorables. Dividendo récord propuesto de 0,427€ en junta y dividendo a cuenta elevado un 9,5% hasta 0,253€. Recompra de acciones de 132M adicional. El sector energético es señalado como oportunidad de inversión. Tesis de crecimiento en redes reguladas intacta con visibilidad de flujos a largo plazo.
  • BBVA (Shulaya): Beneficio Q1 rozando 3.000M (+11%) con nuevo tramo de recompra de acciones anunciado. Dividendo récord 2025 con segundo pago de 0,60€/acción. El mercado anticipa otro anuncio de recompra antes del verano, lo que soporta el precio. La OPA sobre Sabadell sigue su curso: la estimación del 30% de aceptación por González-Bueno es conservadora y podría ser superada. El riesgo regulatorio de la OPA ya está en precio. Posición fundamental sólida.. Posición duplicada con lecturas de P&L divergentes (-6.61% en una línea, +0.63% en otra), lo que sugiere entradas en momentos distintos. El fundamento es positivo: beneficio Q1 rozando 3.000M, dividendo récord y nuevo tramo de recompra. La OPA sobre Sabadell sigue su curso con el riesgo regulatorio ya en precio. En el contexto de spreads bancarios AT1 en mínimos (2.61bps OAS), BBVA como acción bancaria se beneficia directamente de la compresión de prima de riesgo sectorial. La línea con -6.61% merece revisión de precio de entrada para determinar si el nivel actual ofrece promediado atractivo o si el riesgo OPA justifica esperar resolución antes de incrementar.
  • NTGY (Shulaya): La salida de CVC (venta de su participación) y la posterior alerta por la salida de BlackRock generan incertidumbre sobre el accionariado y posibles movimientos corporativos no deseados. Goldman Sachs aflora un 3% absorbiendo parte del papel de CVC, lo que mitiga parcialmente el impacto. Sin embargo, el baile de accionistas en una utility con estructura de capital compleja (presencia de GIP, IFM, CriteriaCaixa) puede derivar en prima de riesgo adicional o presión sobre la cotización. Yield del 6,6% atractivo pero refleja incertidumbre. Riesgo estimado de impacto en precio: 5-8% si se materializa otro gran vendedor.. La salida de CVC absorbida parcialmente por Goldman Sachs (3%) no cierra el riesgo: la alerta por posible venta de BlackRock añade presión vendedora estructural sobre una utility con accionariado complejo. El yield del 6.6% es atractivo pero ya refleja prima de incertidumbre. Con un P&L de +16.01% sobre coste, hay margen para reducir parcialmente y capturar beneficios antes de que un segundo evento vendedor de gran tamaño impacte el precio (riesgo estimado -5/-8%). Recomendación: reducir un 30% de la posición en el rebote, mantener el resto con stop ajustado.
  • ACS (Shulaya): La subida acumulada del 21,5% en un mes y valoración récord reflejan reconocimiento del mercado. El dividendo crece un 20% hasta 2,4€/acción, señal de confianza de Florentino Pérez en la generación de caja. La ampliación de 1.800M generó presión vendedora puntual (caída post-colocación), pero es una oportunidad de compra según análisis técnico-fundamental. El posible split de acciones mejoraría liquidez. La apuesta por IA con Criteria añade optionalidad. Los resultados trimestrales decepcionaron al mercado pero el contexto de cartera de proyectos y backlog sigue siendo sólido.
  • IBE (Shulaya): Beneficio neto ajustado +11% hasta 1.865M impulsado por inversiones en redes en UK y EEUU, mercados con marcos regulatorios favorables. Dividendo récord propuesto de 0,427€ en junta y dividendo a cuenta elevado un 9,5% hasta 0,253€. Recompra de acciones de 132M adicional. El sector energético es señalado como oportunidad de inversión. Tesis de crecimiento en redes reguladas intacta con visibilidad de flujos a largo plazo.
  • MAP (Shulaya): El beneficio neto creció un 19,6% hasta 1.079M, dato fundamentalmente sólido. Sin embargo, el mercado reacciona negativamente a los resultados y al veredicto de UBS (probable rebaja de precio objetivo). Las caídas por descuento de dividendo son técnicas y no fundamentales. El soporte clave en riesgo según análisis técnico. La divergencia entre fundamentales sólidos y reacción del mercado sugiere que el mercado descuenta algún deterioro en combined ratio o exposición geográfica (Latinoamérica). Sentimiento neutral por cautela ante la presión vendedora sostenida pese a buenos números.

Bonos

ISINEmisorSociedadNominalCupónF.Adq.P. CosteP. ActualValor ActualP&L €P&L %Cup. Cobr.YTC CompraYTC ASKVto.Dias Vto.Recomendacion
ES0840609046CaixaBank, S.A.Sues1,000,000 €8,25%01/03/202399.72109.991,099,920.00 €+102,720.00 €+10.30%268,125 €8,33%4,43%2029-03-131015MANTENER
XS2585553097Bankinter, SASues3,000,000 €7,38%07/02/2023100.63104.913,147,300.00 €+128,400.00 €+4.25%719,062 €7,23%5,02%2028-08-15805MANTENER
XS2586873379Julius Baer Gruppe AGSues2,025,000 €6,62%07/02/2023100.00104.282,111,670.00 €+86,670.00 €+4.28%402,469 €6,63%5,36%2030-02-151354MANTENER
FR0014016CV2France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057Sues415,000 €4,40%06/03/2026100.3898.67409,476.35 €-7,104.80 €-1.71%—4,38%4,47%2057-05-2511315MANTENER
XS2893176862ABN AMRO Bank NVSues6,000,000 €6,38%14/01/2025101.50105.436,325,800.00 €+235,800.00 €+3.87%382,500 €6,17%5,57%2034-09-223034MANTENER
FR001400XJP0Crédit Agricole S.A.Sues3,100,000 €5,88%28/05/202597.49102.213,168,634.00 €+146,444.00 €+4.85%182,125 €6,36%5,56%2035-03-233216MANTENER
ES0880907003Unicaja Banco, S.A.Sues1,400,000 €4,88%28/05/202599.22100.371,405,194.00 €+16,114.00 €+1.16%68,250 €5,35%2,77%2026-11-18169ALERTA
ES0840609061CaixaBank, S.A.Sues3,000,000 €6,25%28/05/2025100.20104.653,139,500.00 €+133,500.00 €+4.44%187,500 €6,21%5,37%2032-07-242244MANTENER
DE000CZ45WD1Commerzbank AGSues3,000,000 €6,62%28/05/2025100.70104.523,135,600.00 €+114,600.00 €+3.79%198,750 €6,51%5,78%2032-10-092321MANTENER
DE000DL19V55Deutsche Bank AGSues600,000 €4,50%27/08/202598.6799.85599,100.00 €+7,092.00 €+1.20%—5,63%3,91%2026-11-30181MANTENER
USF1067PAE63BNP Paribas S.A.Shulaya881,000 €8,50%26/07/2024104.75105.13926,186.49 €+2,863.14 €+0.36%112,328 €7,10%6,02%2028-08-14804MANTENER
XS2050933972Coöperatieve Rabobank U.A.Shulaya2,200,000 €3,25%23/01/2026100.2999.922,198,130.00 €-8,250.00 €-0.37%—2,99%2,01%2026-12-29210MANTENER
DE000DL19V55Deutsche Bank AGShulaya2,200,000 €4,50%23/01/2026100.2599.852,196,700.00 €-8,800.00 €-0.40%—4,07%3,91%2026-11-30181MANTENER
PTEDPXOM0021EDP - Energias de Portugal, S.A.Shulaya2,300,000 €1,50%23/01/202698.6298.242,259,520.00 €-8,855.00 €-0.39%—3,03%4,87%2026-12-12193MANTENER
XS2056371334Telefónica Europe BVSues400,000 €2,88%30/04/202698.7598.67394,680.00 €-308.00 €-0.08%—4,00%3,06%2027-06-24387MANTENER
TOTAL31,521,000 €31,444,530.82 €32,385,416.16 €+940,885.34 €+2.99%2,521,109 €

Notas

  • CaixaBank, S.A. (ES0840609046): CaixaBank reporta beneficio de 1.572M en Q1 2026, resultado muy sólido que refuerza la solvencia del emisor. La reducción de capital vía amortización de 48,59M de acciones indica exceso de capital y disciplina en la gestión del balance. AT1 con cupón del 8,25% en un entorno de tipos a la baja y emisor con exceso de capital: probabilidad de call en primera fecha de call muy elevada. No hay alertas crediticias.
  • Bankinter, SA (XS2585553097): Bankinter reporta beneficio récord de 1.090M en 2025 (+14,4%) y 291M en Q1 2026 (+8%), con crecimiento en todos los márgenes. Solidez de balance consistente. AT1 con cupón del 7,375% emitido por un banco con rentabilidad creciente y ratios de capital holgados. Riesgo de call alto dado el perfil del emisor y el nivel de cupón. Sin alertas crediticias.
  • Julius Baer Gruppe AG (XS2586873379): BofA sube Julius Baer a 'compra' tras caída post-resultados, señal de que el mercado considera la corrección excesiva. El foco vuelve a la banca privada como negocio core. Morningstar lo incluye entre valores infravalorados de alta calidad. La caída del 7% post-resultados sugiere algún elemento de decepción puntual (posiblemente márgenes o flujos netos), pero la tesis crediticia se mantiene. Riesgo call medio dado que es un emisor de banca privada suizo con menor presión regulatoria de capital que bancos sistémicos.
  • France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057 (FR0014016CV2): Bono soberano francés a largo plazo (2057). Sin noticias específicas del emisor. Francia mantiene su estatus de emisor soberano de referencia en la eurozona, con acceso pleno a mercados y respaldo implícito del BCE. La ausencia de noticias negativas en un soberano del núcleo europeo es en sí misma positiva. Riesgo principal es el fiscal a largo plazo (déficit estructural francés), pero no hay catalizador inmediato de deterioro.
  • ABN AMRO Bank NV (XS2893176862): ABN AMRO reporta resultados recientes con foco en capital, señal de gestión activa del balance. Banco sistémico holandés con supervisión BCE. AT1 con cupón del 6,375% en un banco con ratios de capital sólidos y estrategia de retorno al accionista activa. Riesgo de call alto dado el perfil del emisor y el nivel de cupón en entorno de tipos moderados. Sin alertas crediticias materiales.
  • Crédit Agricole S.A. (FR001400XJP0): Crédit Agricole reporta resultados Q1 2026 sólidos con foco en banca minorista. El análisis de TIKR sugiere upside del 20% en equity, lo que implica solvencia robusta. AT1 con cupón del 5,875% de un banco sistémico francés (G-SIB) con diversificación de ingresos elevada. Riesgo call alto: Crédit Agricole tiene historial de gestión activa de su stack de capital y el cupón es elevado en términos relativos para el perfil del emisor. Sin alertas.
  • Unicaja Banco, S.A. (ES0880907003): Moody's eleva la calificación de 14 entidades financieras españolas (incluida Unicaja) tras la mejora del soberano español: upgrade crediticio confirmado. Beneficio acumulado hasta septiembre +11,5% hasta 503M. Sin embargo, la alerta por el giro hacia WiZink (cartera de alto riesgo/consumo revolving) es un factor a monitorizar: podría implicar deterioro de la calidad del activo y mayor consumo de capital en escenarios adversos. Riesgo call medio: Unicaja es un banco mediano con menor exceso de capital que los grandes, lo que reduce la urgencia de call aunque el cupón del 4,875% es relativamente bajo.
  • CaixaBank, S.A. (ES0840609061): Mismo emisor que ES0840609046 (CaixaBank). Beneficio Q1 2026 de 1.572M y reducción de capital confirman solidez. AT1 con cupón del 6,25%, inferior al 8,25% de la otra emisión de CaixaBank. Riesgo call medio-alto: el emisor tiene capacidad financiera para llamar, pero el cupón más bajo reduce la urgencia económica de refinanciar. La solvencia del emisor es incuestionable en el contexto actual.
  • Commerzbank AG (DE000CZ45WD1): Commerzbank reporta resultados sólidos en Q1 2026 con nueva hoja de ruta de capital y estrategia de rentabilidad. Los accionistas de UniCredit aprueban la ampliación de capital de 6.700M para la OPA sobre Commerzbank: esto implica que Commerzbank cotiza con prima de adquisición, lo que es positivo para los tenedores de deuda (el adquirente UniCredit tiene mayor rating). El cambio de rating se orienta a upgrade por el contexto de OPA y mejora de métricas. AT1 con cupón del 6,625% en un banco en proceso de adquisición por un G-SIB: riesgo call alto post-integración.
  • Deutsche Bank AG (DE000DL19V55): Deutsche Bank supera previsiones del Q1 2026, señal de recuperación sostenida de la rentabilidad. AT1 con cupón del 4,5%, uno de los más bajos de la cartera de bonos, lo que reduce la urgencia económica de call. Deutsche Bank ha completado su reestructuración y mantiene ratios de capital por encima de requisitos regulatorios. Riesgo call medio: capacidad financiera existe pero el bajo cupón desincentiva la refinanciación anticipada. Sin alertas crediticias.
  • BNP Paribas S.A. (USF1067PAE63): BNP Paribas reporta resultados Q1 2026 con beneficio de 9.253M anual (-1,2%), ligera caída pero en contexto de normalización de ingresos de mercados. AT1 en USD con cupón del 8,5%, el más alto de la cartera de bonos. BNP es un G-SIB con solidez de capital probada. El cupón elevadísimo en USD hace que el riesgo de call sea muy alto: BNP tiene todos los incentivos económicos para refinanciar este instrumento en cuanto sea posible. Sin alertas crediticias materiales.
  • Coöperatieve Rabobank U.A. (XS2050933972): Rabobank es una cooperativa bancaria holandesa con rating AA- (entre los más altos del sector bancario europeo) y sin accionistas que presionen por retorno de capital. Sin noticias específicas del emisor en el período. AT1 con cupón del 3,25%, muy bajo, lo que hace económicamente poco atractivo el call anticipado. La estructura cooperativa de Rabobank reduce la presión de optimización de capital. Riesgo call bajo. Solvencia del emisor incuestionable.
  • Deutsche Bank AG (DE000DL19V55): Deutsche Bank supera previsiones del Q1 2026, señal de recuperación sostenida de la rentabilidad. AT1 con cupón del 4,5%, uno de los más bajos de la cartera de bonos, lo que reduce la urgencia económica de call. Deutsche Bank ha completado su reestructuración y mantiene ratios de capital por encima de requisitos regulatorios. Riesgo call medio: capacidad financiera existe pero el bajo cupón desincentiva la refinanciación anticipada. Sin alertas crediticias.
  • EDP - Energias de Portugal, S.A. (PTEDPXOM0021): EDP presenta Plan de Negocio 2026-2028 con foco en renovables y electrificación, señal de visión estratégica a largo plazo. Los resultados trimestrales muestran evolución positiva en renovables. Sin embargo, EDP es una utility con deuda elevada y el bono es un híbrido corporativo (no bancario) con cupón del 1,5% y vencimiento 2082: cupón muy bajo que desincentiva el call. La tesis crediticia es estable pero el perfil de deuda de EDP (leverage de utility regulada) requiere monitorización. Riesgo call bajo dado el cupón mínimo.
  • Telefónica Europe BV (XS2056371334): Telefónica Europe BV es el vehículo de financiación de Telefónica S.A. Híbrido corporativo con cupón del 2,875%. Telefónica mantiene una política activa de gestión de deuda según la información disponible. El cupón bajo (2,875%) en un entorno de tipos más altos reduce la urgencia económica del call, aunque Telefónica tiene incentivos de gestión del ratio de deuda híbrida/total. La tesis crediticia de Telefónica es estable: operador incumbente europeo con flujos de caja predecibles y acceso a mercados de capitales. Riesgo call medio: posible en primera fecha de call si los tipos bajan suficientemente para hacer económico el refinanciamiento.

🔍 ALTERNATIVAS

Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).

TELEFÓNICA 2.875% EUR — XS2056371334 (call/vto 24/06/2027, YTC ask 3,06%)

ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
XS2389116307BANCO SABADELLLRI19/05/20275.0%2,90%-116 bps29.173 €391d

🤖 El swap a Sabadell ofrece un atractivo diferencial de 116 bps con ganancia neta de +29,173 € y un YTC más competitivo (2.90% vs 3.06%), siendo la mejor opción disponible; el principal caveat es el riesgo de extensión dado que el call está solo 36 días antes del actual y el rating inferior (BB vs investment grade) requiere aceptar mayor riesgo crediticio.

DEUTSCHE BANK 4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 3,91%)

ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,77%-99 bps125.130 €185d
XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,57%-119 bps109.523 €185d
ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,77%-199 bps80.537 €185d

🤖 La alternativa más atractiva es BANCO SANTANDER XS2102912966 con un spread apenas 99 bps inferior al bono actual y un neto swap de +125,130 €, combinando rentabilidad competitiva (YTC 3.77%) con un perfil de riesgo más diversificado que Deutsche Bank; el principal caveat es la concentración sectorial en financieras que comparten similares triggers de call y riesgo de extensión si los tipos descienden. UNICAJA BANCO presenta un deterioro de rentabilidad inaceptable (YTC 2.77%), mientras que IBERDROLA, pese a su superior delta de swap, adolece de un cupón anormalmente bajo (1.45%) que refleja su menor demanda en mercado.

RABOBANK 3.25% EUR — XS2050933972 (call/vto 29/12/2026, YTC ask 2,01%)

ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,91%+17 bps116.435 €214d
XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,77%+3 bps113.243 €214d
XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,57%-17 bps105.045 €214d

🤖 La mejor opción es Deutsche Bank DE000DL19V55 con un diferencial de +17 bps y ganancia neta de 116,435 € que compensa generosamente el riesgo de call más cercano (185 días versus 214 del actual), aunque la concentración en financieros alemanes y el rating inferior son caveats relevantes. El Santander ofrece un perfil más conservador con ganancia similar (+113,243 €) pero menor pickup, mientras que Iberdrola queda descartada por su cupón deprimido y riesgo de extensión al vencimiento en 164 días.

UNICAJA BANCO 4.875% EUR — ES0880907003 (call/vto 18/11/2026, YTC ask 2,77%)

ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%3,91%+1 bps126.354 €185d
XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,77%-13 bps119.220 €185d
XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,57%-33 bps94.341 €173d

🤖 La mejor alternativa es Deutsche Bank DE000DL19V55, que ofrece el mayor diferencial de rendimiento (+126,354 € neto) con solo 1 bps de pérdida de cupón y un call apenas más lejano (185d vs 173d), aunque presenta mayor concentración sectorial financiero y riesgo de extensión si los tipos bajan. El Santander también es viable pero con menor ganancia neta, mientras que Iberdrola queda descartada por su cupón significativamente inferior (1.45% vs 4.875%) que no compensa el spread a pesar de la brevedad del call.

BANKINTER SA 7.375% EUR — XS2585553097 (call/vto 15/08/2028, YTC ask —)

Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

PDVSA (Venezuela)

Fondos de Inversion

TickerNombreSociedadParticipacionesP. CosteNAV ActualFecha NAVP&L €P&L %ValorRecomendacion
LUMINOUSLuminous SIFShulaya345,650.83100.00 €107.60 €28-May+2,627,637.61 €+7.60%37,192,720.59 €MANTENER
LUMINOUSLuminous SIFShulaya140,000.00100.00 €107.60 €28-May+1,064,279.97 €+7.60%15,064,279.57 €MANTENER
TOTAL485,650.8348,565,082.58 €+3,691,917.58 €+7.60%52,257,000.16 €

Global Excellence (Equity — Julius Baer)

Aportacion Inicial
8,300,000 €
Caja (EUR equiv.)
68,098.62 €
Valor Acciones
9,109,279.35 €
Valor Total
9,177,377.97 €
P&L Total
+877,377.97 €
InstrumentoISINCant.DivisaP. CompraP. ActualTCCoste €Valor €P&L €P&L %
ABB AG Registered ShsCH00122217161,085CHF56.656684.10000.912867,344.8899,965.49+32,620.61 €+48.44%
Alphabet Inc Registered Shs -A-US02079K30591,520USD178.3462380.34001.1662232,452.60495,726.98+263,274.37 €+113.26%
Amazon.com Inc Registered ShsUS0231351067425USD213.2400270.64001.166277,711.3798,629.74+20,918.37 €+26.92%
AMETEK Inc Registered ShsUS0311001004395USD185.3800225.85001.166262,789.4976,496.96+13,707.47 €+21.83%
Amphenol Corporation Registered ShsUS0320951017505USD120.7264148.76001.166252,278.2064,417.60+12,139.40 €+23.22%
Analog Devices Inc Registered ShsUS0326541051305USD234.8200413.85001.166261,413.22108,235.51+46,822.29 €+76.24%
Apple Inc Registered ShsUS03783310051,715USD243.0645312.06001.1662357,447.79458,911.76+101,463.97 €+28.39%
Applied Materials Inc Registered ShUS0382221051525USD167.3800450.06001.166275,351.14202,608.04+127,256.90 €+168.89%
AppLovin Corp Registered Shs -A-US03831W108085USD486.3863613.09001.166235,450.9044,685.86+9,234.96 €+26.05%
Arista Networks Inc Registered ShsUS0404132054570USD149.2667159.47001.166272,956.6377,943.66+4,987.04 €+6.84%
Arthur J.Gallagher Co Registered ShUS3635761097290USD331.5200201.11001.166282,439.3850,010.20-32,429.17 €-39.34%
ASML Holding NV Bearer and RegisterNL0010273215225EUR695.19441,375.40001.0000156,418.74309,465.00+153,046.26 €+97.84%
AstraZeneca PLC Registered ShsGB0009895292652USD187.9718137.06001.1662105,091.4276,627.61-28,463.81 €-27.08%
Atlas Copco AB Registered Shs -A-SE00174868894,490SEK184.1500176.150010.775876,730.5973,397.20-3,333.40 €-4.34%
Autodesk Inc Registered ShsUS0527691069165USD287.0000231.31001.166240,606.2432,726.93-7,879.31 €-19.40%
Automatic Data Processing Inc RegisUS0530151036210USD312.0524221.84001.166256,191.9139,947.18-16,244.73 €-28.91%
BHP Group Ltd Registered ShsAU000000BHP43,745GBP24.782562.48000.8659107,183.81270,224.74+163,040.93 €+152.11%
Cadence Design Systems Inc RegisterUS1273871087150USD251.5000374.93001.166232,348.6548,224.58+15,875.92 €+49.08%
Caterpillar Inc Registered ShsUS1491231015190USD345.4500875.87001.166256,281.51142,698.77+86,417.25 €+153.54%
Cisco Systems Inc Registered ShsUS17275R10232,145USD78.9197120.42001.1662145,157.57221,489.37+76,331.80 €+52.59%
CME Group Inc Registered Shs -A-US12572Q1058275USD292.3032273.54001.166268,927.6164,503.09-4,424.52 €-6.42%
Coca-Cola Co Registered ShsUS19121610071,420USD71.270079.01001.166286,780.4896,204.94+9,424.46 €+10.86%
ConocoPhillips Registered ShsUS20825C10451,135USD106.4058113.98001.1662103,559.07110,930.63+7,371.56 €+7.12%
Costco Wholesale Corp Registered ShUS22160K1051180USD981.0577956.32001.1662151,423.76147,605.56-3,818.20 €-2.52%
DSV A S Bearer and or registered ShDK0060079531230DKK1,456.25001,607.50007.473344,817.8949,472.79+4,654.90 €+10.39%
Eaton Corporation PLC Registered ShIE00B8KQN827255USD297.3800400.60001.166265,024.7887,594.75+22,569.97 €+34.71%
Eli Lilly Co Registered ShsUS5324571083330USD894.98061,105.00001.1662253,252.96312,682.22+59,429.26 €+23.47%
Fastenal Co Registered ShsUS31190010441,170USD41.020644.20001.166241,154.2644,344.02+3,189.76 €+7.75%
Ferguson Enterprises Inc RegisteredUS31488V1070195USD232.5045225.97001.166238,877.0237,784.39-1,092.63 €-2.81%
GE Aerospace Registered ShsUS3696043013160USD232.8827323.76001.166231,950.9844,419.14+12,468.16 €+39.02%
Gilead Sciences Inc Registered ShsUS3755581036475USD132.4983134.43001.166253,967.3254,754.12+786.79 €+1.46%
GSK PLC Registered ShsGB00BN7SWP632,765GBP21.774318.80500.865969,529.9060,048.30-9,481.60 €-13.64%
Hermes International ShsFR000005229220EUR2,735.00001,615.50001.000054,700.0032,310.00-22,390.00 €-40.93%
Hilton Worldwide Holdings Inc RegisUS43300A2033285USD262.0800327.66001.166264,048.0280,074.69+16,026.67 €+25.02%
Howmet Aerospace Inc Registered ShsUS4432011082165USD237.8064258.25001.166233,646.0836,538.54+2,892.47 €+8.60%
IDEXX Laboratories Inc Registered SUS45168D104665USD464.1900563.53001.166225,872.3631,409.24+5,536.87 €+21.40%
Intuit Inc Registered ShsUS4612021034115USD565.9600331.53001.166255,809.8132,692.46-23,117.35 €-41.42%
Intuitive Surgical Inc Registered SUS46120E6023120USD570.8500424.64001.166258,739.5043,694.74-15,044.76 €-25.61%
Johnson Johnson Registered ShsUS47816010461,065USD205.7120225.33001.1662187,860.81205,776.41+17,915.60 €+9.54%
KLA Corporation Registered ShsUS482480100985USD1,552.86221,921.71001.1662113,182.38140,066.33+26,883.95 €+23.75%
L Oreal S.A. ShsFR0000120321140EUR348.6500383.90001.000048,811.0053,746.00+4,935.00 €+10.11%
Lam Research Corp Registered ShsUS5128073062780USD84.7430318.18001.166256,679.42212,811.18+156,131.76 €+275.46%
Linde PLC Registered ShsIE000S9YS762320EUR439.2269497.69001.0000140,552.61159,260.80+18,708.19 €+13.31%
Mastercard Inc Registered Shs -A-US57636Q1040290USD560.5100493.98001.1662139,382.52122,838.45-16,544.07 €-11.87%
Merck Co Inc Registered ShsUS58933Y10551,255USD100.3124118.72001.1662107,950.66127,759.90+19,809.24 €+18.35%
Meta Platforms Inc Registered Shs -US30303M1027725USD670.7962632.51001.1662417,018.73393,217.07-23,801.66 €-5.71%
Microsoft Corp Registered ShsUS59491810451,095USD399.4317450.24001.1662375,045.20422,751.50+47,706.30 €+12.72%
Monolithic Power Systems Inc RegistUS609839105420USD1,594.07951,566.21001.166227,338.0126,860.06-477.95 €-1.75%
Morgan Stanley Registered ShsUS6174464486380USD180.1848208.00001.166258,712.2567,775.68+9,063.43 €+15.44%
Nasdaq Inc Registered ShsUS6311031081445USD80.010092.52001.166230,530.3135,303.89+4,773.58 €+15.64%
Nestle S.A. Act nomCH0038863350655CHF87.900079.07000.912863,074.6156,738.44-6,336.16 €-10.05%
Netflix Inc Registered ShsUS64110L10611,660USD99.225886.02001.1662141,240.63122,443.15-18,797.49 €-13.31%
Novartis AG Namen-AktCH0012005267825CHF115.1442116.70000.9128104,068.76105,474.91+1,406.15 €+1.35%
Novo Nordisk A S Shs -B-DK00624983331,440DKK640.2862293.95007.4733123,374.1656,640.04-66,734.12 €-54.09%
NVIDIA Corp Registered ShsUS67066G10402,440USD134.1711211.14001.1662280,721.56441,760.93+161,039.37 €+57.37%
Palantir Technologies Inc RegistereUS69608A1088380USD137.0571156.54001.166244,659.3251,007.72+6,348.40 €+14.22%
Palo Alto Networks Inc Registered SUS6974351057355USD191.3000281.69001.166258,233.1585,748.54+27,515.39 €+47.25%
Parker-Hannifin Corp Registered ShsUS701094104240USD1,006.0630844.63001.166234,507.3928,970.33-5,537.06 €-16.05%
Procter Gamble Co Registered ShsUS74271810911,460USD172.9824143.56001.1662216,561.74179,726.98-36,834.77 €-17.01%
Progressive Corp Registered ShsUS7433151039485USD276.7300190.40001.1662115,086.6579,183.67-35,902.98 €-31.20%
Qualcomm Inc Registered ShsUS7475251036400USD178.5347251.02001.166261,236.3986,098.44+24,862.05 €+40.60%
Rheinmetall AG Inhaber-AktDE000703000945EUR1,829.16891,270.60001.000082,312.6057,177.00-25,135.60 €-30.54%
Rio Tinto PLC Registered ShsGB00071887571,405GBP64.933179.44000.8659105,359.75128,898.49+23,538.74 €+22.34%
Roche Holding AG Bearer ParticipatiCH1499059983495CHF299.0000326.10000.9128162,143.95176,839.94+14,695.99 €+9.06%
SAFRAN SA ActFR0000073272190EUR255.4503301.10001.000048,535.5657,209.00+8,673.44 €+17.87%
Schneider Electric SE ActFR0000121972290EUR253.1879278.35001.000073,424.4980,721.50+7,297.01 €+9.94%
Siemens AG Namen-AktDE0007236101225EUR236.1716270.75001.000053,138.6160,918.75+7,780.14 €+14.64%
Siemens Energy AG Registered ShsDE000ENER6Y0205EUR163.6703165.64001.000033,552.4133,956.20+403.79 €+1.20%
Snowflake Inc Registered ShsUS8334451098300USD268.0418255.55001.166268,952.6265,739.15-3,213.46 €-4.66%
Southern Copper Corp Registered ShsUS84265V1052232USD191.5740191.30001.166238,111.1038,056.59-54.51 €-0.14%
Southern Copper Corp Registered ShsXF42775100002USD192.7700N/A1.1662330.60N/AN/AN/A
Stryker Corp Registered ShsUS8636671013135USD388.2500305.09001.166244,944.0535,317.40-9,626.65 €-21.42%
Teradyne Inc Registered ShsUS8807701029260USD280.3505374.31001.166262,503.1183,451.04+20,947.92 €+33.52%
Texas Instruments Inc Registered ShUS8825081040185USD278.7748305.68001.166244,223.4148,491.51+4,268.10 €+9.65%
TJX Companies Inc Registered ShsUS8725401090305USD157.6182154.75001.166241,222.3940,472.26-750.13 €-1.82%
Vertex Pharmaceuticals Inc RegisterUS92532F1003140USD482.8400447.54001.166257,963.9953,726.29-4,237.70 €-7.31%
Visa Inc Registered Shs -A-US92826C8394890USD349.7954326.36001.1662266,950.70249,065.68-17,885.02 €-6.70%
Walmart Inc Registered ShsUS93114210391,020USD114.3075115.75001.166299,977.41101,239.07+1,261.66 €+1.26%
Wells Fargo Co Registered ShsUS9497461015900USD92.422577.54001.166271,325.8959,840.51-11,485.38 €-16.10%
Western Digital Corp Registered ShsUS9581021055180USD483.5180531.21001.166274,629.7781,990.91+7,361.14 €+9.86%
Westinghouse Air Brake TechnologiesUS9297401088155USD260.5473261.16001.166234,629.4234,710.86+81.43 €+0.24%
TOTAL7,665,787.939,109,279.37+1,443,821.99 €+18.83%

Flujo de Caja Anual Estimado

ConceptoImporte Anual
Dividendos (Acciones)555,102.10 €
Cupones (Bonos)1,945,426.25 €
TOTAL Flujo de Caja Anual2,500,528.35 €

Dividendos por Accion

TickerCantidadDiv./AccionYield %Flujo Anual
SAN213,0000.2400 €2.24%51,120.00 €
ACS4,1902.0100 €2.10%8,421.90 €
BBVA18,7000.9200 €4.29%17,204.00 €
IBE21,0200.6800 €3.58%14,293.60 €
BBVA90,5000.9200 €4.62%83,260.00 €
NTGY72,5802.3700 €9.51%172,014.60 €
ACS21,2002.0100 €2.39%42,612.00 €
IBE99,0000.6800 €3.76%67,320.00 €
MAP549,2000.1800 €4.30%98,856.00 €
TOTAL555,102.10 €

Cupones por Bono

ISINEmisorNombreNominalCupon %Flujo Anual
ES0840609046CaixaBank, S.A.CABKSM 8.25 PERP Corp1,000,000 €8.25%82,500.00 €
XS2585553097Bankinter, SABKTSM 7.375 PERP Corp3,000,000 €7.38%221,250.00 €
XS2586873379Julius Baer Gruppe AGJulius Baer Gruppe AG2,025,000 €6.62%134,156.25 €
FR0014016CV2France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057FR GOVT 4.4 May 25'57415,000 €4.40%18,260.00 €
XS2893176862ABN AMRO Bank NVABNANV 6.375 PERP Corp6,000,000 €6.38%382,500.00 €
FR001400XJP0Crédit Agricole S.A.ACAFP 5.875 PERP Corp3,100,000 €5.88%182,125.00 €
ES0880907003Unicaja Banco, S.A.UNISM 4.875 PERP Corp1,400,000 €4.88%68,250.00 €
ES0840609061CaixaBank, S.A.CABKSM 6.25 PERP Corp3,000,000 €6.25%187,500.00 €
DE000CZ45WD1Commerzbank AGCMZB 6.625 PERP Corp3,000,000 €6.62%198,750.00 €
DE000DL19V55Deutsche Bank AGDB 4.5 PERP Corp600,000 €4.50%27,000.00 €
USF1067PAE63BNP Paribas S.A.BNP 8.5 PERP Corp881,000 €8.50%74,885.00 €
XS2050933972Coöperatieve Rabobank U.A.RABOBK 3.25 PERP Corp2,200,000 €3.25%71,500.00 €
DE000DL19V55Deutsche Bank AGDB 4.5 PERP Corp2,200,000 €4.50%99,000.00 €
PTEDPXOM0021EDP - Energias de Portugal, S.A.EDPPL 1.5 03/14/82 Corp2,300,000 €1.50%34,500.00 €
DE000DL19V55Deutsche Bank AGDB 4.5 PERP Corp2,000,000 €4.50%90,000.00 €
XS2050933972Cooperatieve Rabobank U.A.RABOBK 3.25 PERP Corp1,000,000 €3.25%32,500.00 €
ES0880907003Unicaja Banco, S.A.UNISM 4.875 PERP Corp600,000 €4.88%29,250.00 €
XS2056371334Telefónica Europe BVTEF 2.875 PERP Corp400,000 €2.88%11,500.00 €
TOTAL1,945,426.25 €

Indicadores Macro

Sesgo estructural (comité)
▶ NEUTRAL
Vigente: 8 sesiones (desde 2026-05-21)
Táctico (día)
▶ NEUTRAL
Lectura del día · convicción 3/5
Hysteresis: Sesgo estructural neutral confirmado (el táctico del día coincide).
Comentario táctico: Los spreads en mínimos absolutos son una señal contrarian potente, pero no son un catalizador de timing: el mercado puede permanecer en complacencia extrema semanas adicionales mientras la liquidez sistémica se mantenga expansiva. El sesgo táctico se mantiene neutral (consistente con el estructural vigente de 7 sesiones) porque no hay catalizador inmediato identificado que fuerce el re-pricing hoy. La convicción es 3/5: la señal de valoración es clara y de alta convicción, pero la señal de timing es débil —sin catalizador macro inminente visible, forzar un sesgo bajista táctico sería anticiparse al mercado sin confirmación técnica ni de flujos.
El mercado de crédito global exhibe hoy una complacencia sin precedentes en el ciclo de 5 años: el IG USD (ICE BofA OAS 0.73bps, percentil 0.6%) y el BBB USD (0.93bps, percentil 1.3%) cotizan literalmente en mínimos absolutos del quinquenio, mientras los gráficos Bloomberg confirman que el EUR IG (0.94bps) y el HY europeo (3.33bps) se encuentran en la zona baja del rango histórico. Los CoCos/AT1 globales (2.61bps OAS Bloomberg) y el Tier2 bancario (143.5bps spread JPM) también comprimen hacia mínimos, señal de que el mercado no está descontando ningún escenario de estrés en el sector financiero europeo. La paradoja del día: esta compresión extrema ocurre en un entorno donde la curva USD sigue invertida parcialmente, el déficit fiscal americano se financia a tipos reales positivos y el High Yield global (US HY OAS 3.05bps, EUR HY 3.33bps) cotiza con prima de riesgo históricamente insuficiente para compensar tasas de default normalizadas. El mensaje agregado es inequívoco: el mercado de crédito está en modo 'precio de la perfección', cualquier deterioro macro —datos de empleo, revisión de beneficios o evento geopolítico— desencadenaría un re-pricing violento y asimétrico.

Cuadro de Mando Macro

Liquidez del Sistema — expansiva

La compresión simultánea de spreads en todas las clases de activo (IG, HY, AT1, EM) solo es consistente con un entorno de liquidez abundante. La ausencia de tensión en los mercados monetarios —sin evidencia de stress en repos ni ampliación de basis swap EUR/USD— confirma que la liquidez sistémica sigue siendo el principal soporte de los activos de riesgo. Sin datos intradiarios de RRP o TGA disponibles hoy, la señal indirecta más potente es precisamente la compresión de spreads EM corporativos (1.45bps, percentil 1.8%): los flujos hacia activos de mayor riesgo periférico solo se sostienen cuando la liquidez en USD es generosa. Nivel de alerta moderado: la expansión de liquidez que sostiene estos niveles es frágil ante cualquier cambio en la retórica Fed o tensión en el mercado de Treasuries.

Niveles Tecnicos — N/A
  • Los CoCos/AT1 globales en 2.61bps OAS representan una compresión de aproximadamente 150-200bps desde los picos de 2023 (crisis Credit Suisse): el mercado ha borrado completamente la prima de riesgo de evento sistémico bancario.
  • El Tier2 bancario en 143.5bps (JPM Sub Index) cotiza en la parte baja del rango 5Y, lo que implica que el mercado de subordinados financieros europeos está valorando un escenario de aterrizaje suave sin quitas ni bail-in.
  • La convergencia de spreads IG USD (0.73) y EUR (0.94) en mínimos simultáneos sugiere que no hay arbitraje de valor relativo entre mercados: ambos están igualmente caros, lo que elimina la opción de rotar entre geografías para encontrar valor en crédito.
Manipulacion Institucional — False

No hay evidencia directa de manipulación táctica intradiaria, pero el patrón de spreads en mínimos absolutos con el dinero profesional saliendo del HY (referencia base de conocimiento: 'el dinero profesional está saliendo a un ritmo 20 veces superior al normal' en HY) configura una dinámica de distribución silenciosa: los grandes tenedores reducen exposición a crédito de riesgo mientras los spreads se mantienen comprimidos por flujos retail y mandatos pasivos. Esta divergencia entre flujos institucionales y niveles de precio es la señal de distribución más clásica del ciclo crediticio tardío.

Sentimiento — codicia extrema

La convergencia de spreads en mínimos absolutos en TODAS las clases de activo simultáneamente (IG USD, BBB USD, HY USD, HY EUR, EM IG, EM HY, AT1, Tier2) es la definición cuantitativa de codicia extrema en crédito. No es una señal aislada: es una señal sistémica. Históricamente, cuando el percentil 5Y del IG USD cae por debajo del 5%, la probabilidad de corrección en los 6 meses siguientes es elevada. La señal es contrarian de libro: el momento en que el mercado cobra menos por el riesgo es el momento de mayor riesgo real. El dato de flujos (dinero profesional saliendo del HY a ritmo 20x superior al normal) confirma que el sentimiento retail/pasivo está desconectado del posicionamiento institucional.

Volatilidad Bonos — bajo

La compresión generalizada de spreads es consistente con un MOVE Index en niveles contenidos. Sin dato explícito del MOVE hoy, la señal indirecta es clara: cuando los spreads AT1 están en 2.61bps y el Tier2 en 143.5bps, el mercado de opciones sobre tipos no está descontando volatilidad de bonos elevada. Para la renta fija bancaria, esto es un arma de doble filo: el carry actual es atractivo en términos nominales, pero la convexidad negativa de los AT1 (extensión de call, riesgo de bail-in) no está siendo compensada por el spread. Un repunte del MOVE hacia 120-130 (desde niveles estimados actuales de 90-100) sería suficiente para desencadenar ampliación de 50-80bps en AT1.

IndiceValorVar. Diaria %
VIX15.96+4.18%
MOVE70.22+0.69%
SP5007,580.06+0.22%
IBEX3518,305.70-0.31%
EUROSTOXX506,046.48-0.07%
TREASURY_10Y4.45-0.04%
EUR_USD1.17+0.08%
EUR_GBP0.87-0.05%
EUR_CHF0.91-0.05%
EUR_SEK10.78-0.02%
EUR_DKK7.47+0.01%
XLF (Financial Select Sector SPDR)51.58+0.60%
XLU (Utilities Select Sector SPDR)44.42-0.47%
XLI (Industrial Select Sector SPDR)173.13-0.39%
IndicadorValorUnidadFechaVar. Mensual
Repos Inversos (Overnight Reverse Repo)0.01Miles de millones USD2026-05-29+2221.47%
Balance de la Fed (Total Assets)6.70Billones USD2026-05-27+2.00%
CPI (Consumer Price Index)332.41Índice2026-04-01+3.41%
Federal Funds Rate3.64%2026-04-01-15.94%

Analisis Sectorial

SectorValor AccionesValor BonosTotal% CarteraPosiciones
Otros14,228,350.40 €32,385,416.16 €46,613,766.56 €100.00%SAN (acción), ACS (acción), BBVA (acción), IBE (acción), BBVA (acción), NTGY (acción), ACS (acción), IBE (acción), MAP (acción), ES0840609046 (CaixaBank, S.A.), XS2585553097 (Bankinter, SA), XS2586873379 (Julius Baer Gruppe A), FR0014016CV2 (France Repulic 4.4 B), XS2893176862 (ABN AMRO Bank NV), FR001400XJP0 (Crédit Agricole S.A.), ES0880907003 (Unicaja Banco, S.A.), ES0840609061 (CaixaBank, S.A.), DE000CZ45WD1 (Commerzbank AG), DE000DL19V55 (Deutsche Bank AG), USF1067PAE63 (BNP Paribas S.A.), XS2050933972 (Coöperatieve Raboban), DE000DL19V55 (Deutsche Bank AG), PTEDPXOM0021 (EDP - Energias de Po), XS2056371334 (Telefónica Europe BV)

Estrategia

Estres Mercado
NEUTRAL
Score: 0/10
VIX (Vol. Equity)
15.88
MOVE (Vol. Bonos)
69.74

Expectativas ECB (ecb-watch.eu)

Tasa Actual ECB
2.0%
Proxima Reunion (June 11, 2026)
▶ SIN CAMBIO
92% prob. → 2.25
Impacto Cartera
Neutral
Reunion2.00%2.25%2.50%2.75%3.00%
June 11, 20268,0%92,0%———
July 23, 20265,5%66,0%28,5%——
September 10, 20262,4%32,1%49,5%16,0%—
October 29, 20261,8%24,7%45,1%24,3%4,0%

Fuente: ecb-watch.eu (basado en futuros ECB Dated €STR)

Evolucion del Portfolio