Cartera de Inversiones

Fecha: 2026-06-10 11:50 Estructural: NEUTRAL · 16d Táctico hoy: BAJISTA (3/5) divergencia Alertas: 5

Resumen Ejecutivo

Evolución del Valor Total
107.379.780 €
30 sesiones · desde 2026-04-30
Δ vs ayer
▼ -206.970 €
-0.19%
107.379.780 € 2026-04-30 2026-06-10
Min periodo: 105.894.311 € Max periodo: 108.152.605 € Desde 2026-04-30: +1.35%
Total Posición
107,379,780.00 €
Valor Acciones
14,188,433.51 €
Valor Bonos
32,382,253.48 €
Valor Fondos
51,667,420.05 €
Valor Global Excellence
9,141,672.96 €
P&L Total
+5,127,632.32 €
+5.01%
P&L Acciones
+253,296.11 €
+1.82%
P&L Bonos
+930,325.78 €
+2.96%
P&L Fondos
+3,102,337.47 €
+6.39%
P&L Global Excellence
+841,672.96 €
+10.14%
Alertas Activas
5
YTD Total
+3,953,187.64 €
+4.06%
YTD Acciones
+106,867.02 €
+1.18%
YTD Bonos
+961,533.18 €
+3.09%
YTD Fondos
+1,988,254.48 €
+4.00%
YTD Global Excellence
+896,532.96 €
+10.87%

Semaforo Macro

Liquidez: neutral
Sentimiento: codicia extrema
Manipulacion Inst.: No
Vol. Bonos: bajo
ACCIÓN BBVA: ALERTA (P&L: -9.76%)
ACCIÓN BBVA: ALERTA (P&L: -2.77%)
BONO XS2586873379 (Julius Baer Gruppe AG): ALERTA (P&L: 4.38%)
[IF Shulaya] ACS: valor de entrada 1,068,156 EUR por debajo del umbral de 1,200,000 EUR (referencia IF a 01.01)
[IF Shulaya] IBE: valor de entrada 1,084,117 EUR por debajo del umbral de 1,200,000 EUR (referencia IF a 01.01)
DIVERGENCIA CCC vs IG: CCC OAS en 9.49% (percentil 80.3%) mientras IG USD cotiza en 0.75% (percentil 6.1%) — brecha de 874 bps con señal histórica de re-pricing inminente en IG. Acción: reducir exposición a ETFs de crédito IG USD con duración >5 años; el carry no compensa el riesgo de widening de 30-50 bps si el CCC contagia al BBB.
EM CORPORATE EN MÍNIMO ABSOLUTO 5 AÑOS: ICE BofA EM Corporate OAS en 1.42% (percentil 0.5%, prácticamente en el suelo del rango 5Y de 1.41-2.88%). Cualquier fortalecimiento del DXY >1% o repunte de UST 10Y >20 bps puede desencadenar widening de 50-80 bps. Acción: cerrar o reducir posiciones en fondos de deuda EM corporativa HC; el ratio riesgo/recompensa es el peor de los últimos 5 años.
AT1/CoCos EN ZONA DE AGOTAMIENTO: Bloomberg Global CoCos OAS en 2.61%, Tier2 en 143.5 bps — ambos en la parte baja del rango 5Y visible en Bloomberg (máximos 2022-2023 en ~450 bps AT1, ~400 bps Tier2). El carry anualizado de AT1 no compensa el riesgo de extensión/cancelación de cupón si el ciclo bancario europeo se deteriora. Acción: mantener solo AT1 de bancos con CET1 >15% y MDA buffer >300 bps; salir de AT1 de bancos con exposición significativa a real estate comercial.
SESGO TÁCTICO BAJISTA EN CRÉDITO: 10 sesiones consecutivas de sesgo estructural neutral con P&L acumulado negativo en las últimas 4 sesiones (-0.10%, -0.10%, -0.10%, -0.31%). La acumulación de pérdidas pequeñas en entorno de spreads en mínimos sugiere que el mercado está empezando a resistirse a nuevas compresiones. Acción: no añadir riesgo de crédito; considerar puts sobre iTraxx Europe o CDX IG como cobertura táctica de bajo coste dado el nivel de complacencia.

Acciones

TickerISINNombreSociedadCant.P. CosteV. EntradaP. ActualF. EntradaP&L €P&L %ValorRecomendacion
SANES0113900J37SANTANDERSues213,00010.71 €—10.49 €27/01/2026-48,031.50 €-2.10%2,233,944.00 €MANTENER
BBVAES0113211835BBVASues18,70021.44 €—19.34 €29/01/2026-39,109.18 €-9.76%361,751.50 €ALERTA
BBVAES0113211835BBVAShulaya90,50019.90 €1,800,506.55 €19.34 €22/12/2025-49,784.05 €-2.77%1,750,722.50 €ALERTA
ACSES0167050915ACSShulaya12,69584.14 €⚠ 1,068,156.03 €116.60 €22/12/2025+412,080.97 €+38.58%1,480,237.00 €MANTENER
IBEES0144580Y14IBERDROLAShulaya60,01018.07 €⚠ 1,084,116.66 €20.05 €22/12/2025+119,083.84 €+10.98%1,203,200.50 €MANTENER
MAPES0124244E34MAPFREShulaya301,6004.19 €1,262,407.12 €3.95 €22/12/2025-69,880.72 €-5.54%1,192,526.40 €VIGILAR
BIRG.IRIE00BD1RP616BANK OF IRELANDSues18,33317.28 €—17.18 €09/06/2026-1,787.47 €-0.56%315,052.60 €MANTENER
ABN.ASNL0011540547ABN AMROSues9,44633.88 €—33.39 €09/06/2026-4,651.84 €-1.45%315,401.94 €MANTENER
BNP.PAFR0000131104BNP PARIBASSues3,30794.59 €—93.04 €09/06/2026-5,125.36 €-1.64%307,683.28 €MANTENER
ABN.ASNL0011540547ABN AMROShulaya50,62633.83 €1,712,586.45 €33.39 €09/06/2026-22,182.79 €-1.30%1,690,402.14 €MANTENER
BIRG.IRIE00BD1RP616BANK OF IRELANDShulaya98,25817.28 €1,698,369.88 €17.18 €09/06/2026-9,806.15 €-0.58%1,688,563.73 €MANTENER
BNP.PAFR0000131104BNP PARIBASShulaya17,72394.59 €1,676,457.56 €93.04 €09/06/2026-27,509.64 €-1.64%1,648,947.92 €MANTENER
TOTAL13,935,139.40 €10,302,600.25 €+253,296.11 €+1.82%14,188,433.51 €

V. Entrada: coste total de entrada (cantidad × precio de coste) de las posiciones de Shulaya — referencia para el IF a 01.01. En rojo: entradas por debajo de 1.200.000 €.

Notas

  • SAN (Sues): La suspensión temporal del buyback por la adquisición de Webster Financial es un uso de capital que merece seguimiento, pero el BPA ordinario creciendo +17%, ingresos +4% y costes -3% muestran apalancamiento operativo positivo. Goldman Sachs y otros brokers ven upside del 16-20%. El dividendo está confirmado sin sorpresas. El impacto del buyback es temporal y la tesis de capital return sigue intacta vía dividendo.
  • BBVA (Sues): Resultados sólidos (+11% beneficio Q1, nuevo tramo de recompra anunciado) y dividendo récord son claramente positivos. Sin embargo, la ampliación del expediente de la Comisión Europea sobre las condiciones impuestas por España a la OPA sobre Sabadell introduce incertidumbre regulatoria y de ejecución. Si la operación se complica o se bloquea definitivamente, el capital acumulado para la fusión podría redistribuirse (positivo para accionistas) o generar costes legales y reputacionales. Riesgo estimado: moderado, probabilidad media, catalizador en resolución del expediente europeo.. Doble posición con P&L de -9.76% y -2.77%, ambas en ALERTA. Los resultados Q1 son sólidos (+11% beneficio, dividendo récord, nuevo tramo de recompra), pero la ampliación del expediente de la Comisión Europea sobre la OPA a Sabadell introduce un riesgo regulatorio con calendario incierto. El mercado ya descuenta parte de este riesgo en el precio. Con sentimiento fundamental positivo pero alerta técnica activa, la posición más deteriorada (-9.76%) merece revisión de stop-loss. Mantener la posición menor (-2.77%) con vigilancia estrecha del desarrollo del expediente europeo.
  • BBVA (Shulaya): Resultados sólidos (+11% beneficio Q1, nuevo tramo de recompra anunciado) y dividendo récord son claramente positivos. Sin embargo, la ampliación del expediente de la Comisión Europea sobre las condiciones impuestas por España a la OPA sobre Sabadell introduce incertidumbre regulatoria y de ejecución. Si la operación se complica o se bloquea definitivamente, el capital acumulado para la fusión podría redistribuirse (positivo para accionistas) o generar costes legales y reputacionales. Riesgo estimado: moderado, probabilidad media, catalizador en resolución del expediente europeo.. Doble posición con P&L de -9.76% y -2.77%, ambas en ALERTA. Los resultados Q1 son sólidos (+11% beneficio, dividendo récord, nuevo tramo de recompra), pero la ampliación del expediente de la Comisión Europea sobre la OPA a Sabadell introduce un riesgo regulatorio con calendario incierto. El mercado ya descuenta parte de este riesgo en el precio. Con sentimiento fundamental positivo pero alerta técnica activa, la posición más deteriorada (-9.76%) merece revisión de stop-loss. Mantener la posición menor (-2.77%) con vigilancia estrecha del desarrollo del expediente europeo.
  • ACS (Shulaya): La colocación acelerara de 2.100M en acciones generó caída puntual pero fue absorbida con rebote del +10% y acumulado +21.5% en un mes. Dividendo creciendo +20% hasta 2.4€/acción con payout del 65% es señal de confianza en generación de caja. La valoración récord y el respaldo de Barclays y BNP con potencial >20% refuerzan la tesis. La caída post-resultados parece técnica más que fundamental dado el contexto de dividendo creciente.
  • IBE (Shulaya): Beneficio neto ajustado +11% impulsado por redes en UK y EEUU, mercados con retornos regulados atractivos. Dividendo +9.5% hasta 0.253€/acción y distribución total de 4.500M reflejan generación de caja robusta. La acción en máximos históricos del IBEX 35 valida la tesis de crecimiento en infraestructura eléctrica. No hay alertas materiales identificadas.
  • MAP (Shulaya): Beneficio neto +19.6% hasta 1.079M es un resultado excelente en términos absolutos, pero el mercado ha reaccionado negativamente (caídas post-resultados, downgrade de UBS, soporte técnico en riesgo). Esto sugiere que las expectativas ya estaban descontadas o que UBS identifica riesgos en la calidad del beneficio o en la sostenibilidad del crecimiento. El dividendo de 0.11€ es modesto. La divergencia entre fundamentales sólidos y reacción del mercado justifica neutralidad hasta clarificar el catalizador bajista de UBS.
  • BIRG.IR (Sues): Sin noticias específicas negativas sobre Bank of Ireland. El contexto sectorial bancario europeo sigue siendo favorable con tipos altos sosteniendo márgenes. El rally bancario europeo, aunque con recorrido más estrecho según analistas, no implica deterioro fundamental. La ausencia de noticias negativas en un banco irlandés bien capitalizado en entorno de tipos favorables es positiva por defecto.
  • ABN.AS (Sues): Beneficio Q1 +12% con mejora de ingresos y reducción de costes es sólido. La reducción de la participación del gobierno holandés al 20% reduce el overhang y es positivo para la libre flotación. El interés de Santander como potencial adquirente a 22.000M implica una prima sobre cotización actual, lo que actúa como suelo de valoración. La participación en el consorcio de stablecoins Qivalis muestra apertura a innovación. Positivo en conjunto.
  • BNP.PA (Sues): Beneficio neto Q4 2025 +28% con elevación de objetivos para 2028 es muy sólido. La sentencia condenatoria en EEUU merece seguimiento pero no parece material dado el tamaño del banco. Los 1.200 despidos post-adquisición de Axa IM son eficiencias de integración esperadas. El potencial de upside del 50% según TIKR y el respaldo de analistas refuerzan la tesis. BNP cotiza con descuento respecto a peers europeos pese a fundamentales superiores.
  • ABN.AS (Shulaya): Beneficio Q1 +12% con mejora de ingresos y reducción de costes es sólido. La reducción de la participación del gobierno holandés al 20% reduce el overhang y es positivo para la libre flotación. El interés de Santander como potencial adquirente a 22.000M implica una prima sobre cotización actual, lo que actúa como suelo de valoración. La participación en el consorcio de stablecoins Qivalis muestra apertura a innovación. Positivo en conjunto.
  • BIRG.IR (Shulaya): Sin noticias específicas negativas sobre Bank of Ireland. El contexto sectorial bancario europeo sigue siendo favorable con tipos altos sosteniendo márgenes. El rally bancario europeo, aunque con recorrido más estrecho según analistas, no implica deterioro fundamental. La ausencia de noticias negativas en un banco irlandés bien capitalizado en entorno de tipos favorables es positiva por defecto.
  • BNP.PA (Shulaya): Beneficio neto Q4 2025 +28% con elevación de objetivos para 2028 es muy sólido. La sentencia condenatoria en EEUU merece seguimiento pero no parece material dado el tamaño del banco. Los 1.200 despidos post-adquisición de Axa IM son eficiencias de integración esperadas. El potencial de upside del 50% según TIKR y el respaldo de analistas refuerzan la tesis. BNP cotiza con descuento respecto a peers europeos pese a fundamentales superiores.

Bonos

ISINEmisorSociedadNominalCupónF.Adq.P. CosteP. ActualValor ActualP&L €P&L %Cup. Cobr.YTC CompraYTC ASKVto.Dias Vto.Recomendacion
ES0840609046CaixaBank, S.A.Sues1,000,000 €8,25%01/03/202399.72110.181,101,810.00 €+104,610.00 €+10.49%268,125 €8,33%4,33%2029-03-131006MANTENER
XS2585553097Bankinter, SASues3,000,000 €7,38%07/02/2023100.63104.793,143,700.00 €+124,800.00 €+4.13%719,062 €7,23%5,06%2028-08-15796MANTENER
XS2586873379Julius Baer Gruppe AGSues2,025,000 €6,62%07/02/2023100.00104.382,113,715.25 €+88,715.25 €+4.38%402,469 €6,63%5,32%2030-02-151345ALERTA
FR0014016CV2France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057Sues415,000 €4,40%06/03/2026100.3897.10402,973.30 €-13,607.85 €-3.27%—4,38%4,56%2057-05-2511306VIGILAR
XS2893176862ABN AMRO Bank NVSues6,000,000 €6,38%14/01/2025101.50105.466,327,360.00 €+237,360.00 €+3.90%382,500 €6,17%5,56%2034-09-223025MANTENER
FR001400XJP0Crédit Agricole S.A.Sues3,100,000 €5,88%28/05/202597.49101.483,145,880.00 €+123,690.00 €+4.09%182,125 €6,36%5,66%2035-03-233207MANTENER
ES0880907003Unicaja Banco, S.A.Sues1,400,000 €4,88%28/05/202599.22100.281,403,990.00 €+14,910.00 €+1.07%68,250 €5,35%2,33%2026-11-18160MANTENER
ES0840609061CaixaBank, S.A.Sues3,000,000 €6,25%28/05/2025100.20104.683,140,430.00 €+134,430.00 €+4.47%187,500 €6,21%5,36%2032-07-242235MANTENER
DE000CZ45WD1Commerzbank AGSues3,000,000 €6,62%28/05/2025100.70105.183,155,430.00 €+134,430.00 €+4.45%198,750 €6,51%5,66%2032-10-092312MANTENER
DE000DL19V55Deutsche Bank AGSues600,000 €4,50%27/08/202598.6799.88599,280.00 €+7,272.00 €+1.23%—5,63%4,08%2026-11-30172MANTENER
USF1067PAE63BNP Paribas S.A.Shulaya881,000 €8,50%26/07/2024104.75104.81923,332.05 €+419.38 €+0.05%112,328 €7,10%6,14%2028-08-14795MANTENER
XS2050933972Coöperatieve Rabobank U.A.Shulaya2,200,000 €3,25%23/01/2026100.2999.852,196,700.00 €-9,680.00 €-0.44%—2,99%1,96%2026-12-29201MANTENER
DE000DL19V55Deutsche Bank AGShulaya2,200,000 €4,50%23/01/2026100.2599.882,197,360.00 €-8,140.00 €-0.37%—4,07%4,08%2026-11-30172MANTENER
PTEDPXOM0021EDP - Energias de Portugal, S.A.Shulaya2,300,000 €1,50%23/01/202698.6298.322,261,360.00 €-7,015.00 €-0.31%—3,03%4,88%2026-12-12184MANTENER
XS2056371334Telefónica Europe BVSues400,000 €2,88%30/04/202698.7598.28393,120.00 €-1,868.00 €-0.47%—4,00%3,53%2027-06-24378MANTENER
TOTAL31,521,000 €31,451,927.70 €32,382,253.48 €+930,325.78 €+2.96%2,521,109 €

Notas

  • CaixaBank, S.A. (ES0840609046): CaixaBank mantiene sólida rentabilidad confirmada por DBRS en 'A (alto)'. Resultados trimestrales positivos con acciones subiendo +4% post-resultados. AT1 con cupón del 8.25% en un emisor con exceso de capital y alta rentabilidad tiene probabilidad elevada de call en la primera fecha posible. El entorno de tipos bajando gradualmente hace el refinanciamiento atractivo para el emisor.
  • Bankinter, SA (XS2585553097): Bankinter con beneficio récord de 1.090M en 2025 (+14.4%) y crecimiento sostenido. Moody's ha elevado ratings de 14 entidades financieras españolas incluyendo potencialmente Bankinter. AT1 al 7.375% con emisor en máximos de rentabilidad y capital sólido: riesgo de call elevado. JB Capital destaca a Bankinter como uno de los mejores resultados del sector.
  • Julius Baer Gruppe AG (XS2586873379): BofA sube Julius Baer a 'comprar' tras caída del 7% en bolsa, lo que implica que el mercado ha penalizado al emisor recientemente. Julius Baer ha tenido problemas con exposición a crédito privado (Signa). La mejora de BofA es positiva pero la caída previa sugiere incertidumbre sobre calidad de activos. Monitorizar ratios de capital CET1 y evolución de la cartera de crédito privado. Riesgo de extensión del AT1 si el capital se deteriora.
  • France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057 (FR0014016CV2): Bono soberano francés a largo plazo (2057). Sin noticias específicas negativas. Francia mantiene acceso a mercados con spreads manejables. La duración larga implica sensibilidad a tipos pero la solvencia soberana no está en cuestión. Emisor AAA/Aa2 con respaldo implícito del BCE. Riesgo principal es de tipos, no crediticio.
  • ABN AMRO Bank NV (XS2893176862): ABN Amro con beneficio Q1 +12%, mejora de ingresos y reducción de costes. El exceso de capital bancario en el sector (referenciado por Funcas) y la reducción de la participación estatal mejoran la flexibilidad financiera. AT1 al 6.375% con emisor sólido y potencial adquirente (Santander) que implica prima: riesgo de call elevado, especialmente si hay operación corporativa que requiera simplificación del capital.
  • Crédit Agricole S.A. (FR001400XJP0): Crédit Agricole es uno de los bancos europeos más sólidos por capital y diversificación. Sin noticias negativas específicas. El AT1 al 5.875% tiene cupón relativamente bajo para el instrumento, lo que reduce el incentivo de call inmediato pero el emisor tiene capacidad financiera para ejercerla. Solvencia del emisor positiva.
  • Unicaja Banco, S.A. (ES0880907003): Unicaja con beneficio +10.3% hasta 632M y propuesta de distribuir el 70% del resultado neto (dividendo +29%) muestra generación de capital robusta. Moody's ha elevado el rating de 14 entidades financieras españolas, incluyendo previsiblemente a Unicaja. La alerta sobre WiZink merece seguimiento pero no parece material en el contexto del balance total. AT1 al 4.875% con cupón bajo reduce urgencia de call pero la mejora crediticia es positiva para el bono.
  • CaixaBank, S.A. (ES0840609061): Mismo emisor que ES0840609046 (CaixaBank). Fundamentales igualmente sólidos. AT1 al 6.25% con cupón inferior al 8.25% de la otra emisión: menor urgencia de call pero emisor con capacidad y motivación para gestionar activamente su stack de capital. DBRS confirma 'A (alto)'. Positivo para solvencia.
  • Commerzbank AG (DE000CZ45WD1): Commerzbank con nueva estrategia de capital, resultados sólidos Q1 2026 y foco en rentabilidad. El interés de UniCredit en una posible adquisición (con apoyo de Santander, BBVA y CaixaBank según Expansión) implica prima de M&A. En escenario de adquisición, los AT1 serían probablemente llamados o refinanciados. AT1 al 6.625% con emisor en proceso de reestructuración positiva: riesgo de call elevado.
  • Deutsche Bank AG (DE000DL19V55): Deutsche Bank con beneficios récord en Q1 2026. La narrativa de 'Sell America' y riesgos macro globales son factores a monitorizar pero DB ha demostrado resiliencia. AT1 al 4.5% con cupón bajo: menor presión de call inmediata pero la mejora de fundamentales es positiva para la solvencia del instrumento. Sin alertas crediticias específicas.
  • BNP Paribas S.A. (USF1067PAE63): BNP Paribas con beneficio Q4 +28% y elevación de objetivos 2028. La reducción del beneficio anual 2025 en -1.2% es marginal y no altera la tesis. AT1 en USD al 8.5% es uno de los cupones más altos del stack: incentivo muy elevado para call en primera fecha posible dado el coste de financiación. Emisor de máxima solvencia. Riesgo de call alto.
  • Coöperatieve Rabobank U.A. (XS2050933972): Rabobank es una de las instituciones financieras cooperativas más sólidas de Europa con rating Aa2/AA-. Sin noticias negativas específicas. AT1 al 3.25% tiene cupón muy bajo: prácticamente sin incentivo económico para call anticipada desde la perspectiva del emisor (refinanciar sería más caro). Riesgo de extensión es el principal riesgo del instrumento, no el crediticio.
  • Deutsche Bank AG (DE000DL19V55): Deutsche Bank con beneficios récord en Q1 2026. La narrativa de 'Sell America' y riesgos macro globales son factores a monitorizar pero DB ha demostrado resiliencia. AT1 al 4.5% con cupón bajo: menor presión de call inmediata pero la mejora de fundamentales es positiva para la solvencia del instrumento. Sin alertas crediticias específicas.
  • EDP - Energias de Portugal, S.A. (PTEDPXOM0021): EDP presenta resultados 2025 y Plan de Negocio 2026-28 con foco en electrificación. Bono híbrido al 1.5% con vencimiento 2082: cupón extremadamente bajo implica prácticamente cero incentivo de call. EDP es una utility regulada con perfil crediticio estable pero el bono cotiza con descuento significativo por la duración y el cupón bajo. La transición energética es positiva para el negocio a largo plazo pero no cambia la dinámica del instrumento.
  • Telefónica Europe BV (XS2056371334): Telefónica Europe BV es el vehículo de financiación de Telefónica. Sin noticias negativas específicas sobre el emisor. Telefónica mantiene grado de inversión con perfil crediticio estable. Híbrido al 2.875% con cupón bajo: incentivo de call limitado desde perspectiva económica del emisor. La deuda de Telefónica está bien gestionada según la información de detalle y evolución disponible. Solvencia adecuada para el instrumento.

🔍 ALTERNATIVAS

Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).

TELEFÓNICA 2.875% EUR — XS2056371334 (call/vto 24/06/2027, YTC ask 3,53%)

ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
XS2389116307BANCO SABADELLLRI19/05/20275.0%2,80%-126 bps23.022 €379d

🤖 El swap a Banco Sabadell ofrece un atractivo diferencial de +126 bps en cupón y un neto positivo de 23,022 € (YTC 2.80% vs 3.53%), siendo la mejor alternativa disponible, aunque presenta un caveat significativo de concentración de riesgo en el sector financiero español y un diferencial de crédito más amplio (rating inferior a Telefónica) que podría amplificarse en escenarios de estrés de liquidez.

DEUTSCHE BANK 4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 4,08%)

ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,73%-103 bps110.341 €173d
XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,56%-120 bps96.204 €173d
ES0880907003UNICAJA BANCOLRI18/11/20264.875%2,33%-243 bps53.858 €173d

🤖 La alternativa de Banco Santander ofrece el mejor perfil riesgo-retorno con un neto swap de +110k EUR y un diferencial moderado de -103 bps respecto al bono actual, manteniendo características similares de plazo y cupón; el principal caveat es la concentración sectorial en financiero español que ya tienes con Deutsche Bank. Unicaja Banco, pese a ofrecer el mayor spread (-243 bps), presenta un riesgo de crédito significativamente superior (LRI vs. banca sistémica) que no se compensa con los +53k EUR de ganancia neta, mientras que Iberdrola sufre una caída pronunciada del cupón (1.45% vs. 4.5%) que erosiona el atractivo del swap.

RABOBANK 3.25% EUR — XS2050933972 (call/vto 29/12/2026, YTC ask 1,96%)

ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%+34 bps110.816 €202d
XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,73%-1 bps103.376 €202d
XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,56%-18 bps95.953 €202d

🤖 La alternativa de Deutsche Bank ofrece la mayor captura de valor con +110,816 € neto y un diferencial de +34 bps, compensando ampliamente el menor tiempo hasta call (173d vs 202d), aunque presenta riesgo de concentración sectorial significativo en financieros y un rating inferior (LRI) versus el actual. Las opciones de Santander e Iberdrola son claramente inferiores en términos de retorno ajustado por riesgo y tiempo de tenencia.

UNICAJA BANCO 4.875% EUR — ES0880907003 (call/vto 18/11/2026, YTC ask 2,33%)

ISINEmisorSoc.Call/VtoCupónYTC askΔ bpsNeto swapHoriz.
DE000DL19V55DEUTSCHE BANKLRI30/11/20264.5%4,08%+18 bps106.747 €173d
XS2102912966BANCO SANTANDERAO30/11/20264.375%3,73%-17 bps90.129 €173d
XS2295335413IBERDROLAConLe09/11/20261.4500000000000002%3,56%-34 bps67.012 €161d

🤖 La mejor alternativa es Deutsche Bank (soc. LRI) con un diferencial de +18 bps y ganancia neta de 106,747 €, aunque presenta un caveat importante de concentración sectorial (financiero) y riesgo de extensión relevante dado que el call está solo 12 días más lejos que el bono actual. Santander (soc. AO) ofrece una opción más conservadora con 90,129 € de ganancia neta, pero con menor mejora en spread y mayor riesgo de concentración en el sector bancario español.

BANKINTER SA 7.375% EUR — XS2585553097 (call/vto 15/08/2028, YTC ask —)

Sin alternativas dentro de la ventana ±60d / misma divisa.

PDVSA (Venezuela)

Fondos de Inversion

TickerNombreSociedadParticipacionesP. CosteNAV ActualFecha NAVP&L €P&L %ValorRecomendacion
LUMINOUSLuminous SIFShulaya345,650.83100.00 €106.39 €9-Jun+2,208,017.50 €+6.39%36,773,100.48 €MANTENER
LUMINOUSLuminous SIFShulaya140,000.00100.00 €106.39 €9-Jun+894,319.97 €+6.39%14,894,319.57 €MANTENER
TOTAL485,650.8348,565,082.58 €+3,102,337.47 €+6.39%51,667,420.05 €

Global Excellence (Equity — Julius Baer)

Aportacion Inicial
8,300,000 €
Caja (EUR equiv.)
68,098.62 €
Valor Acciones
9,073,574.34 €
Valor Total
9,141,672.96 €
P&L Total
+841,672.96 €
InstrumentoISINCant.DivisaP. CompraP. ActualTCCoste €Valor €P&L €P&L %
ABB AG Registered ShsCH00122217161,085CHF56.656679.72000.922966,607.8893,722.18+27,114.30 €+40.71%
Alphabet Inc Registered Shs -A-US02079K30591,520USD178.3462363.31001.1554234,625.43477,956.72+243,331.29 €+103.71%
Amazon.com Inc Registered ShsUS0231351067425USD213.2400245.22001.155478,437.7790,201.23+11,763.46 €+15.00%
AMETEK Inc Registered ShsUS0311001004395USD185.3800225.95001.155463,376.4177,246.19+13,869.79 €+21.88%
Amphenol Corporation Registered ShsUS0320951017505USD120.7264143.60001.155452,766.8662,764.41+9,997.55 €+18.95%
Analog Devices Inc Registered ShsUS0326541051305USD234.8200403.89001.155461,987.28106,618.01+44,630.73 €+72.00%
Apple Inc Registered ShsUS03783310051,715USD243.0645301.54001.1554360,789.01447,586.20+86,797.20 €+24.06%
Applied Materials Inc Registered ShUS0382221051525USD167.3800492.17001.155476,055.48223,636.19+147,580.71 €+194.04%
AppLovin Corp Registered Shs -A-US03831W108085USD486.3863563.69001.155435,782.2741,469.32+5,687.05 €+15.89%
Arista Networks Inc Registered ShsUS0404132054570USD149.2667156.40001.155473,638.5877,157.69+3,519.11 €+4.78%
Arthur J.Gallagher Co Registered ShUS3635761097290USD331.5200212.52001.155483,209.9753,341.53-29,868.44 €-35.90%
ASML Holding NV Bearer and RegisterNL0010273215225EUR695.19441,496.80001.0000156,418.74336,780.00+180,361.26 €+115.31%
AstraZeneca PLC Registered ShsGB0009895292652USD187.9718136.10001.1554106,073.7576,802.15-29,271.61 €-27.60%
Atlas Copco AB Registered Shs -A-SE00174868894,490SEK184.1500179.250010.958075,454.7873,447.03-2,007.76 €-2.66%
Autodesk Inc Registered ShsUS0527691069165USD287.0000225.04001.155440,985.8132,137.44-8,848.36 €-21.59%
Automatic Data Processing Inc RegisUS0530151036210USD312.0524229.08001.155456,717.1641,636.49-15,080.67 €-26.59%
BHP Group Ltd Registered ShsAU000000BHP43,745GBP24.782560.20000.8628107,568.92261,299.26+153,730.34 €+142.91%
Cadence Design Systems Inc RegisterUS1273871087150USD251.5000394.24001.155432,651.0351,182.27+18,531.24 €+56.76%
Caterpillar Inc Registered ShsUS1491231015190USD345.4500915.64001.155456,807.60150,572.62+93,765.02 €+165.06%
Cisco Systems Inc Registered ShsUS17275R10232,145USD78.9197124.15001.1554146,514.42230,484.46+83,970.05 €+57.31%
CME Group Inc Registered Shs -A-US12572Q1058275USD292.3032252.03001.155469,571.9159,986.37-9,585.54 €-13.78%
Coca-Cola Co Registered ShsUS19121610071,420USD71.270079.54001.155487,591.6697,755.58+10,163.93 €+11.60%
ConocoPhillips Registered ShsUS20825C10451,135USD106.4058118.89001.1554104,527.08116,790.85+12,263.78 €+11.73%
Costco Wholesale Corp Registered ShUS22160K1051180USD981.0577974.75001.1554152,839.18151,856.50-982.68 €-0.64%
DSV A S Bearer and or registered ShDK0060079531230DKK1,456.25001,521.00007.474344,811.8946,804.38+1,992.49 €+4.45%
Eaton Corporation PLC Registered ShIE00B8KQN827255USD297.3800403.14001.155465,632.5988,974.12+23,341.53 €+35.56%
Eli Lilly Co Registered ShsUS5324571083330USD894.98061,149.15001.1554255,620.22328,214.90+72,594.69 €+28.40%
Fastenal Co Registered ShsUS31190010441,170USD41.020646.00001.155441,538.9546,581.27+5,042.32 €+12.14%
Ferguson Enterprises Inc RegisteredUS31488V1070195USD232.5045224.29001.155439,240.4237,854.03-1,386.38 €-3.53%
GE Aerospace Registered ShsUS3696043013160USD232.8827322.04001.155432,249.6444,596.16+12,346.52 €+38.28%
Gilead Sciences Inc Registered ShsUS3755581036475USD132.4983128.10001.155454,471.7852,663.58-1,808.20 €-3.32%
GSK PLC Registered ShsGB00BN7SWP632,765GBP21.774319.08500.862869,779.7261,161.36-8,618.35 €-12.35%
Hermes International ShsFR000005229220EUR2,735.00001,644.50001.000054,700.0032,890.00-21,810.00 €-39.87%
Hilton Worldwide Holdings Inc RegisUS43300A2033285USD262.0800340.63001.155464,646.7084,022.46+19,375.76 €+29.97%
Howmet Aerospace Inc Registered ShsUS4432011082165USD237.8064246.55001.155433,960.5835,209.23+1,248.65 €+3.68%
IDEXX Laboratories Inc Registered SUS45168D104665USD464.1900561.17001.155426,114.2031,570.06+5,455.86 €+20.89%
Intuit Inc Registered ShsUS4612021034115USD565.9600305.51001.155456,331.4930,408.21-25,923.27 €-46.02%
Intuitive Surgical Inc Registered SUS46120E6023120USD570.8500418.61001.155459,288.5643,476.89-15,811.67 €-26.67%
Johnson Johnson Registered ShsUS47816010461,065USD205.7120232.16001.1554189,616.83213,995.50+24,378.67 €+12.86%
KLA Corporation Registered ShsUS482480100985USD1,552.86222,108.06011.1554114,240.34155,084.91+40,844.57 €+35.75%
L Oreal S.A. ShsFR0000120321140EUR348.6500385.40001.000048,811.0053,956.00+5,145.00 €+10.54%
Lam Research Corp Registered ShsUS5128073062780USD84.7430324.45001.155457,209.23219,033.24+161,824.01 €+282.86%
Linde PLC Registered ShsIE000S9YS762320EUR439.2269501.92001.0000140,552.61160,614.40+20,061.79 €+14.27%
Mastercard Inc Registered Shs -A-US57636Q1040290USD560.5100485.67001.1554140,685.39121,900.90-18,784.49 €-13.35%
Merck Co Inc Registered ShsUS58933Y10551,255USD100.3124119.52001.1554108,959.72129,823.09+20,863.37 €+19.15%
Meta Platforms Inc Registered Shs -US30303M1027725USD670.7962585.39001.1554420,916.78367,325.39-53,591.39 €-12.73%
Microsoft Corp Registered ShsUS59491810451,095USD399.4317411.74001.1554378,550.90390,215.77+11,664.87 €+3.08%
Monolithic Power Systems Inc RegistUS609839105420USD1,594.07951,559.18011.155427,593.5526,989.44-604.11 €-2.19%
Morgan Stanley Registered ShsUS6174464486380USD180.1848212.24001.155459,261.0669,803.70+10,542.65 €+17.79%
Nasdaq Inc Registered ShsUS6311031081445USD80.010086.78001.155430,815.6933,423.14+2,607.45 €+8.46%
Nestle S.A. Act nomCH0038863350655CHF87.900078.89000.922962,384.3355,989.76-6,394.57 €-10.25%
Netflix Inc Registered ShsUS64110L10611,660USD99.225882.64001.1554142,560.87118,731.52-23,829.35 €-16.72%
Novartis AG Namen-AktCH0012005267825CHF115.1442119.06000.9229102,929.86106,430.27+3,500.42 €+3.40%
Novo Nordisk A S Shs -B-DK00624983331,440DKK640.2862270.25007.4743123,357.6652,066.41-71,291.24 €-57.79%
NVIDIA Corp Registered ShsUS67066G10402,440USD134.1711208.64001.1554283,345.58440,610.70+157,265.12 €+55.50%
Palantir Technologies Inc RegistereUS69608A1088380USD137.0571136.47001.155445,076.7744,883.68-193.09 €-0.43%
Palo Alto Networks Inc Registered SUS6974351057355USD191.3000266.33001.155458,777.4881,830.66+23,053.19 €+39.22%
Parker-Hannifin Corp Registered ShsUS701094104240USD1,006.0630883.14001.155434,829.9530,574.35-4,255.60 €-12.22%
Procter Gamble Co Registered ShsUS74271810911,460USD172.9824145.10001.1554218,586.03183,352.95-35,233.08 €-16.12%
Progressive Corp Registered ShsUS7433151039485USD276.7300200.26001.1554116,162.4184,062.75-32,099.66 €-27.63%
Qualcomm Inc Registered ShsUS7475251036400USD178.5347217.77001.155461,808.7975,392.07+13,583.28 €+21.98%
Rheinmetall AG Inhaber-AktDE000703000945EUR1,829.16891,208.60001.000082,312.6054,387.00-27,925.60 €-33.93%
Rio Tinto PLC Registered ShsGB00071887571,405GBP64.933174.92320.8628105,738.30122,006.37+16,268.07 €+15.39%
Roche Holding AG Bearer ParticipatiCH1499059983495CHF299.0000322.20000.9229160,369.49172,812.87+12,443.38 €+7.76%
SAFRAN SA ActFR0000073272190EUR255.4503297.30001.000048,535.5656,487.00+7,951.44 €+16.38%
Schneider Electric SE ActFR0000121972290EUR253.1879260.50001.000073,424.4975,545.00+2,120.51 €+2.89%
Siemens AG Namen-AktDE0007236101225EUR236.1716261.60001.000053,138.6158,860.00+5,721.39 €+10.77%
Siemens Energy AG Registered ShsDE000ENER6Y0205EUR163.6703145.76001.000033,552.4129,880.80-3,671.61 €-10.94%
Snowflake Inc Registered ShsUS8334451098300USD268.0418240.45001.155469,597.1462,432.92-7,164.22 €-10.29%
Southern Copper Corp Registered ShsUS84265V1052232USD191.5740170.48001.155438,467.3434,231.75-4,235.60 €-11.01%
Southern Copper Corp Registered ShsXF42775100002USD192.7700N/A1.1554333.69N/AN/AN/A
Stryker Corp Registered ShsUS8636671013135USD388.2500301.53001.155445,364.1635,231.56-10,132.59 €-22.34%
Teradyne Inc Registered ShsUS8807701029260USD280.3505374.69001.155463,087.3684,316.60+21,229.25 €+33.65%
Texas Instruments Inc Registered ShUS8825081040185USD278.7748290.90001.155444,636.7846,578.24+1,941.46 €+4.35%
TJX Companies Inc Registered ShsUS8725401090305USD157.6182159.75001.155441,607.7142,170.46+562.75 €+1.35%
Vertex Pharmaceuticals Inc RegisterUS92532F1003140USD482.8400442.96001.155458,505.8053,673.53-4,832.27 €-8.26%
Visa Inc Registered Shs -A-US92826C8394890USD349.7954319.67001.1554269,446.00246,240.52-23,205.48 €-8.61%
Walmart Inc Registered ShsUS93114210391,020USD114.3075119.83001.1554100,911.94105,787.26+4,875.32 €+4.83%
Wells Fargo Co Registered ShsUS9497461015900USD92.422580.96001.155471,992.6063,063.87-8,928.73 €-12.40%
Western Digital Corp Registered ShsUS9581021055180USD483.5180526.93001.155475,327.3782,090.53+6,763.16 €+8.98%
Westinghouse Air Brake TechnologiesUS9297401088155USD260.5473259.63001.155434,953.1234,830.06-123.06 €-0.35%
TOTAL7,717,721.029,073,574.28+1,356,187.08 €+17.57%

Flujo de Caja Anual Estimado

ConceptoImporte Anual
Dividendos (Acciones)536,813.53 €
Cupones (Bonos)1,945,426.25 €
TOTAL Flujo de Caja Anual2,482,239.78 €

Dividendos por Accion

TickerCantidadDiv./AccionYield %Flujo Anual
SAN213,0000.2400 €2.24%51,120.00 €
BBVA18,7000.9200 €4.29%17,204.00 €
BBVA90,5000.9200 €4.62%83,260.00 €
ACS12,6952.0100 €2.39%25,516.95 €
IBE60,0100.6800 €3.76%40,806.80 €
MAP301,6000.1800 €4.30%54,288.00 €
BIRG.IR18,3330.7000 €4.05%12,833.10 €
ABN.AS9,4461.2400 €3.66%11,713.04 €
BNP.PA3,3075.1600 €5.46%17,064.12 €
ABN.AS50,6261.2400 €3.67%62,776.24 €
BIRG.IR98,2580.7000 €4.05%68,780.60 €
BNP.PA17,7235.1600 €5.45%91,450.68 €
TOTAL536,813.53 €

Cupones por Bono

ISINEmisorNombreNominalCupon %Flujo Anual
ES0840609046CaixaBank, S.A.CABKSM 8.25 PERP Corp1,000,000 €8.25%82,500.00 €
XS2585553097Bankinter, SABKTSM 7.375 PERP Corp3,000,000 €7.38%221,250.00 €
XS2586873379Julius Baer Gruppe AGJulius Baer Gruppe AG2,025,000 €6.62%134,156.25 €
FR0014016CV2France Repulic 4.4 Bond 25 05 2057FR GOVT 4.4 May 25'57415,000 €4.40%18,260.00 €
XS2893176862ABN AMRO Bank NVABNANV 6.375 PERP Corp6,000,000 €6.38%382,500.00 €
FR001400XJP0Crédit Agricole S.A.ACAFP 5.875 PERP Corp3,100,000 €5.88%182,125.00 €
ES0880907003Unicaja Banco, S.A.UNISM 4.875 PERP Corp1,400,000 €4.88%68,250.00 €
ES0840609061CaixaBank, S.A.CABKSM 6.25 PERP Corp3,000,000 €6.25%187,500.00 €
DE000CZ45WD1Commerzbank AGCMZB 6.625 PERP Corp3,000,000 €6.62%198,750.00 €
DE000DL19V55Deutsche Bank AGDB 4.5 PERP Corp600,000 €4.50%27,000.00 €
USF1067PAE63BNP Paribas S.A.BNP 8.5 PERP Corp881,000 €8.50%74,885.00 €
XS2050933972Coöperatieve Rabobank U.A.RABOBK 3.25 PERP Corp2,200,000 €3.25%71,500.00 €
DE000DL19V55Deutsche Bank AGDB 4.5 PERP Corp2,200,000 €4.50%99,000.00 €
PTEDPXOM0021EDP - Energias de Portugal, S.A.EDPPL 1.5 03/14/82 Corp2,300,000 €1.50%34,500.00 €
DE000DL19V55Deutsche Bank AGDB 4.5 PERP Corp2,000,000 €4.50%90,000.00 €
XS2050933972Cooperatieve Rabobank U.A.RABOBK 3.25 PERP Corp1,000,000 €3.25%32,500.00 €
ES0880907003Unicaja Banco, S.A.UNISM 4.875 PERP Corp600,000 €4.88%29,250.00 €
XS2056371334Telefónica Europe BVTEF 2.875 PERP Corp400,000 €2.88%11,500.00 €
TOTAL1,945,426.25 €

Indicadores Macro

Sesgo estructural (comité)
▶ NEUTRAL
Vigente: 16 sesiones (desde 2026-05-21)
Táctico (día)
▼ BAJISTA
Lectura del día · convicción 3/5
Hysteresis: Sesgo estructural neutral se mantiene: el táctico del día (bajista) no domina la ventana (últimas 5 sesiones → neutral:4, bajista:1). Un solo día no es suficiente para girar la visión del comité.
Comentario táctico: La lectura táctica del día es bajista en crédito con convicción 3/5: la señal es clara (spreads en mínimos históricos + divergencia CCC/IG + 4 sesiones consecutivas de P&L negativo) pero no hay catalizador macro inmediato identificado que fuerce el re-pricing hoy. Es ruido de 1-2 días en términos de timing exacto, pero el setup estructural para un widening de spreads en los próximos 30-60 días es el más desfavorable de los últimos 5 años — lo que diferencia esta lectura del neutral estructural vigente es precisamente que los niveles actuales no dejan margen de error.
Divergencia táctico/estructural — el táctico del día no coincide con la visión del comité. No implica cambio estratégico: se requiere persistencia.
El mapa de crédito global presenta una anomalía estructural de libro: spreads en percentiles históricamente extremos (IG USD en percentil 6.1%, BBB en 2.3%, EM Corporate en 0.5%, EM HY en 1.1%) mientras el segmento CCC cotiza en percentil 80.3% — una bifurcación que no es ruido sino una señal de selección adversa activa. El mercado está pagando como si el riesgo de impago en investment grade y emergentes fuera prácticamente inexistente, mientras el extremo especulativo ya descuenta deterioro real. Los gráficos Bloomberg confirman el cuadro: AT1/CoCos en 2.61%, Tier2 bancario en 143.5 bps, HY europeo en 3.33% y emergentes soberanos en 1.93% — todos en la parte baja del rango de 5 años. La tesis del día es que el mercado de crédito está en modo complacencia avanzada, con el único segmento honesto siendo el CCC, que ya anticipa lo que el IG todavía niega. El sesgo táctico es bajista de convicción moderada: no hay catalizador inmediato visible, pero el riesgo asimétrico de re-pricing es el más elevado de los últimos 5 años.

Cuadro de Mando Macro

Liquidez del Sistema — neutral

Sin datos actualizados de repos inversos Fed ni TGA disponibles en los fragmentos del día. La compresión generalizada de spreads en todos los segmentos de crédito sugiere que la liquidez sistémica sigue siendo suficiente para sostener la demanda de activos de riesgo, pero no hay señal de expansión activa del balance Fed que justifique nuevos mínimos. La hipótesis más razonada: liquidez estable-decreciente en margen, con el mercado de crédito operando sobre inercia de posicionamiento más que sobre flujo nuevo. El hecho de que EM Corporate OAS esté en percentil 0.5% implica que el carry trade en emergentes sigue activo y sin señales de reversión técnica inmediata.

Niveles Tecnicos — N/A
  • El diferencial entre CCC OAS (9.49%, percentil 80.3%) y IG OAS (0.75%, percentil 6.1%) es de 874 bps — una brecha que históricamente precede re-pricings en cadena cuando el ciclo de crédito gira
  • AT1/CoCos en 2.61% OAS y Tier2 en 143.5 bps sugieren que el mercado no está descontando ningún evento de estrés bancario europeo en el horizonte de 12 meses
  • La posición de EM HY Corporate en percentil 1.1% (OAS 3.02%) implica que el carry en emergentes especulativos está en zona de agotamiento técnico — cualquier shock de dólar o commodity puede desencadenar salidas rápidas
Manipulacion Institucional — False

No hay evidencia directa de manipulación técnica en los datos del día. Sin embargo, la combinación de spreads IG en mínimos históricos con CCC en percentil 80% es consistente con un patrón de distribución silenciosa: el dinero institucional mantiene exposición en crédito de alta calidad (donde los spreads siguen comprimidos por demanda cautiva de aseguradoras y fondos de pensiones) mientras reduce selectivamente en el extremo especulativo. El fragmento de la base de conocimiento que menciona 'el dinero profesional está saliendo a un ritmo 20 veces superior al normal' en HY y 'empresas cancelando emisiones' refuerza esta hipótesis de distribución en el segmento de mayor riesgo.

Sentimiento — codicia extrema

La lectura conjunta de spreads en mínimos históricos en 5 de 6 categorías monitorizadas (IG USD, BBB, Euro HY, EM Corporate, EM HY) es la definición operativa de codicia extrema en crédito. No hay VIX ni put/call ratio disponibles hoy en los fragmentos, pero la compresión de spreads es un indicador de sentimiento más fiable que el VIX para el mercado de bonos. La señal es contrarian: en estos niveles, el mercado de crédito no tiene capacidad de comprimir más — solo puede mantenerse o ampliar. El fragmento que menciona 'prima de riesgo más baja de las últimas tres décadas por prestarle dinero a empresas que el propio mercado etiqueta como basura' confirma el diagnóstico de complacencia estructural.

Volatilidad Bonos — bajo

La compresión simultánea de AT1 (2.61%), Tier2 (143.5 bps), HY EUR (3.33%) y EM soberanos (1.93%) implica un MOVE index implícitamente bajo — el mercado de bonos no está comprando protección. Para renta fija bancaria: AT1 y Tier2 ofrecen carry atractivo en términos absolutos pero con riesgo de convexidad negativa si los tipos largos repuntan o si hay un evento de crédito bancario. El Tier2 en 143.5 bps está en la parte baja del rango de 5 años visible en el gráfico Bloomberg, donde el máximo fue ~450 bps en 2022-2023 (crisis SVB/Credit Suisse). La asimetría es clara: 143 bps de carry vs. potencial de widening de 200-300 bps en un escenario de estrés.

IndiceValorVar. Diaria %
VIX20.51+8.40%
MOVE76.98+2.37%
SP5007,405.73+0.30%
IBEX3518,192.20-0.17%
EUROSTOXX506,040.10-0.37%
TREASURY_10Y4.55+0.35%
EUR_USD1.16+0.22%
EUR_GBP0.86-0.20%
EUR_CHF0.92+0.30%
EUR_SEK10.96+0.69%
EUR_DKK7.47+0.02%
XLF (Financial Select Sector SPDR)51.97-0.63%
XLU (Utilities Select Sector SPDR)43.52-1.87%
XLI (Industrial Select Sector SPDR)173.63-0.32%
IndicadorValorUnidadFechaVar. Mensual
Repos Inversos (Overnight Reverse Repo)0.00Miles de millones USD2026-06-09-22.76%
Balance de la Fed (Total Assets)6.71Billones USD2026-06-03+1.99%
Treasury General Account (TGA)875.71Miles de millones USD2026-06-03-8.19%
Tasa de Desempleo4.30%2026-05-01+4.88%
CPI (Consumer Price Index)332.41Índice2026-04-01+3.41%
Federal Funds Rate3.63%2026-05-01-16.17%

Analisis Sectorial

SectorValor AccionesValor BonosTotal% CarteraPosiciones
Otros14,188,433.51 €32,382,253.48 €46,570,686.99 €100.00%SAN (acción), BBVA (acción), BBVA (acción), ACS (acción), IBE (acción), MAP (acción), BIRG.IR (acción), ABN.AS (acción), BNP.PA (acción), ABN.AS (acción), BIRG.IR (acción), BNP.PA (acción), ES0840609046 (CaixaBank, S.A.), XS2585553097 (Bankinter, SA), XS2586873379 (Julius Baer Gruppe A), FR0014016CV2 (France Repulic 4.4 B), XS2893176862 (ABN AMRO Bank NV), FR001400XJP0 (Crédit Agricole S.A.), ES0880907003 (Unicaja Banco, S.A.), ES0840609061 (CaixaBank, S.A.), DE000CZ45WD1 (Commerzbank AG), DE000DL19V55 (Deutsche Bank AG), USF1067PAE63 (BNP Paribas S.A.), XS2050933972 (Coöperatieve Raboban), DE000DL19V55 (Deutsche Bank AG), PTEDPXOM0021 (EDP - Energias de Po), XS2056371334 (Telefónica Europe BV)

Estrategia

Estres Mercado
MODERADO
Score: 1/10
VIX (Vol. Equity)
20.13
MOVE (Vol. Bonos)
76.98

Expectativas ECB (ecb-watch.eu)

Tasa Actual ECB
2.0%
Proxima Reunion (June 11, 2026)
▶ SIN CAMBIO
100% prob. → 2.25
Impacto Cartera
Neutral
Reunion2.25%2.50%2.75%3.00%
June 11, 2026100,0%———
July 23, 202663,0%37,0%——
September 10, 202620,2%54,7%25,2%—
October 29, 202614,1%44,3%34,0%7,5%

Fuente: ecb-watch.eu (basado en futuros ECB Dated €STR)

Evolucion del Portfolio