DIVERGENCIA CCC vs IG: El CCC US HY cotiza en percentil 75.2% (OAS 9.40) mientras el IG USD está en percentil 4.3% (OAS 0.75). Esta bifurcación es señal de distribución institucional en el extremo de riesgo. Acción: revisar exposición a fondos HY con sesgo hacia CCC/B- y reducir antes de que la señal se transmita al segmento BB.
AT1/CoCos EN MÍNIMOS DE 5 AÑOS (2.61 OAS): Los CoCos bancarios europeos ofrecen el menor spread de los últimos 5 años, con CRR3 en implementación y revisiones SREP pendientes. El riesgo de extensión de call o eventos de absorción de pérdidas no está remunerado. Acción: reducir duración en AT1 y cubrir posiciones existentes con opciones sobre iTraxx Financials Sub — la volatilidad implícita está en mínimos, las coberturas están baratas.
TIER2 BANCARIO EN 143.5 BPS: Mínimo del rango 5Y visible (máximo ~350-400 bps en 2022-2023). La prima de subordinación sobre gobiernos es históricamente insuficiente. Acción: para carteras con Tier2 de bancos medianos europeos, establecer stop-loss en spread o rotar hacia senior preferred del mismo emisor con mejor perfil riesgo/retorno.
EM CORPORATIVO EN PERCENTIL 3.8% (OAS 1.48 ICE BofA / 1.93 Bloomberg): La peor relación riesgo/retorno en EM corporativo de los últimos 5 años, con dólar fuerte y riesgos geopolíticos no descontados. Acción: no iniciar nuevas posiciones en EM corporativo IG; en EM HY (OAS 3.20, percentil 3.7%), el carry no compensa el riesgo de re-pricing en un escenario de fortaleza del dólar.
SEÑAL DE COMPLACENCIA SISTÉMICA: 6 de 7 categorías de spreads en percentiles <15% del rango 5Y de forma simultánea es un evento estadísticamente infrecuente. Históricamente, estos episodios de compresión extrema han precedido correcciones de spreads del 50-100% hacia la media en plazos de 6-18 meses. Acción: en cartera de renta fija, acortar duración de crédito, aumentar calidad media (rotar HY→IG, IG→gobiernos), y reservar liquidez para re-entrada cuando spreads retornen a media histórica.
Acciones
Ticker
Nombre
Sociedad
Cant.
P. Coste
P. Actual
P&L €
P&L %
Valor
Recomendacion
EZE
EZENTIS
Eralan
12,296,664
0.08 €
0.08 €
-93,454.65 €
-9.12%
930,857.46 €
ALERTA
OHL
OHL
Eralan
217,000
0.37 €
0.42 €
+11,218.90 €
+14.11%
90,749.40 €
ALERTA
AMP
AMPER
Eralan
3,622,120
0.19 €
0.19 €
+2,897.70 €
+0.42%
697,620.31 €
MANTENER
TOTAL
1,798,565.23 €
-79,338.05 €
-4.41%
1,719,227.17 €
Notas
EZE (Eralan): Ezentis es un valor de alto riesgo (chicharro): acaba de reincorporarse a bolsa tras 13 meses de suspensión, lanza ampliación de capital de hasta 7,9M€ (dilución significativa dado el tamaño de la compañía), y aunque duplica ingresos trimestrales hasta ~10M€, las pérdidas se duplican también. La adquisición de COMAVIC por 2,7M€ es pequeña pero indica estrategia de crecimiento inorgánico con capital escaso. Riesgo de ejecución muy alto. La ampliación de capital en curso es el principal riesgo de dilución inmediata.
OHL (Eralan): OHL/OHLA suspende dividendo hasta 2026 (ya ejecutado), lo que elimina un catalizador clave para accionistas. Aunque el EBITDA sube +46% en el núcleo del negocio hasta junio, el mercado penaliza con caída del 8,09% los resultados, sugiriendo que la calidad del beneficio o el nivel de deuda no convencen. La mención en el artículo sobre próximas reestructuraciones empresariales españolas es una señal de alerta sobre la percepción del mercado respecto a su solidez financiera. Riesgo de refinanciación de deuda es el factor crítico a monitorizar.
AMP (Eralan): Amper se beneficia del viento de cola del gasto en defensa europeo: contratos para fragatas F110 de la Armada Española y equipos de control de tráfico aéreo en Arabia Saudí. La adquisición de Teltronic por hasta 225M€ es transformacional para una compañía de su tamaño y posiciona a Amper en comunicaciones críticas para defensa/seguridad. El beneficio de 4,4M€ en 2025 es modesto pero el pipeline de contratos y el nuevo plan estratégico 2025-2028 son los catalizadores reales. Potencial del 20% citado por analistas. Riesgo: integración de Teltronic y financiación de la adquisición.
Bonos
ISIN
Emisor
Sociedad
Nominal
Cupón
F.Adq.
P. Coste
P. Actual
Valor Actual
P&L €
P&L %
Cup. Cobr.
YTC Compra
YTC ASK
Vto.
Dias Vto.
Recomendacion
DE000DL19V55
Deutsche Bank AG
Eralan
2,000,000 €
4,50%
01/01/2025
100.22
99.88
1,997,620.00 €
-6,780.00 €
-0.34%
90,000 €
4,50%
4,27%
2026-11-30
191
MANTENER
FR0013461795
La Banque Postale
Eralan
200,000 €
3,88%
13/03/2026
99.75
100.02
200,034.00 €
+534.00 €
+0.27%
—
3,88%
N/A
2025-04-16
-402
MANTENER
XS2050933972
Cooperatieve Rabobank U.A.
Eralan
1,000,000 €
3,25%
01/01/2025
100.15
99.93
999,300.00 €
-2,200.00 €
-0.22%
32,500 €
3,25%
1,98%
2026-12-29
220
MANTENER
ES0880907003
Unicaja Banco, S.A.
Eralan
600,000 €
4,88%
01/01/2025
101.25
100.41
602,454.00 €
-5,046.00 €
-0.83%
36,562 €
4,88%
2,88%
2026-11-18
179
MANTENER
ES0L02607106
Reino de España
Eralan
12,000 €
N/A
—
99.32
99.74
11,968.56 €
+50.16 €
+0.42%
—
2,00%
2,00%
2026-07-10
48
VIGILAR
ABENGOA_CONV
Abengoa S.A.
Eralan
245,575 €
N/A
—
N/A
N/A
N/A
+0.00 €
+0.00%
—
0,00%
N/A
None
ALERTA
TOTAL
4,057,575 €
3,824,818.40 €
3,811,376.56 €
-13,441.84 €
-0.35%
159,062 €
Notas
Deutsche Bank AG (DE000DL19V55): Deutsche Bank bajo escrutinio de inversores según noticias disponibles, con ajuste de rumbo estratégico. El banco ha mejorado significativamente su perfil crediticio en los últimos años pero sigue siendo percibido como más complejo que peers. AT1 al 4,5% con cupón bajo reduce la urgencia de call. Sin alertas crediticias específicas pero la visibilidad sobre resultados recientes es limitada en las noticias proporcionadas.
La Banque Postale (FR0013461795): La Banque Postale es una entidad bancaria francesa con respaldo implícito del Estado francés (filial de La Poste). Las noticias disponibles son escasas y no permiten evaluar métricas crediticias recientes específicas. El artículo sobre recuperación de la Caja Postal por Correos (contexto español) no es relevante para el emisor. AT1 al 3,875% con cupón moderado. La solidez del respaldo estatal es el principal factor de confianza crediticia.
Cooperatieve Rabobank U.A. (XS2050933972): Rabobank es una cooperativa bancaria holandesa con rating AAA/Aaa, uno de los emisores más sólidos de Europa. AT1 al 3,25% con cupón muy bajo hace que la call sea poco probable desde una perspectiva económica para el emisor (no hay ahorro significativo al refinanciar). Las noticias disponibles no son del emisor directamente. Riesgo crediticio prácticamente nulo; el riesgo principal es la extensión del bono dado el cupón bajo.
Unicaja Banco, S.A. (ES0880907003): Unicaja se beneficia directamente de la mejora de rating de Moody's a 14 entidades financieras españolas tras el upgrade soberano de España. Beneficio Q1 2026 positivo y crecimiento del 11,5% hasta septiembre. AT1 al 4,875% con cupón relativamente bajo para el segmento, lo que reduce la urgencia de call desde la perspectiva del emisor (menor ahorro de cupón al refinanciar). El upgrade de rating es un catalizador positivo para el precio del bono.
Reino de España (ES0L02607106): Letra del Tesoro español con vencimiento 10/07/2026, prácticamente a vencimiento. Moody's y Fitch han mejorado el rating de España por fortaleza económica, y Morningstar DBRS eleva el rating del Ayuntamiento de Madrid. El riesgo crediticio soberano español es mínimo y en mejora. Instrumento de muy corto plazo con riesgo prácticamente nulo. Rendimiento acorde con tipos actuales del BCE.. Bono soberano España vencimiento 10-jul-2026 (48 días) con P&L +0.42% y rating en upgrade. Con solo 48 días para vencimiento, esta posición es efectivamente liquidez remunerada. El upgrade de rating de España es un dato positivo que confirma la solidez del emisor. Acción: dejar vencer y redirigir el capital hacia posiciones con mejor perfil riesgo/retorno una vez que el comité defina la estrategia de reemplazo.
Abengoa S.A. (ABENGOA_CONV): Abengoa está en proceso concursal/liquidación. Los bonos convertibles de Abengoa tienen valor de recuperación incierto y muy probablemente mínimo. La reapertura del caso en EEUU por fraude contable y el sobreseimiento en la Audiencia Nacional crean un entorno jurídico complejo. Cox (entidad surgida de la reestructuración) muestra ingresos crecientes (+62% hasta 1.140M€) pero es una entidad separada. El artículo de EY sobre la influencia de Abengoa en la economía española es retrospectivo. Esta posición debe considerarse como inversión especulativa en recuperación con alta probabilidad de pérdida total o casi total del principal.. Bono convertible Abengoa con P&L 0%, rating desconocido, sin fecha de vencimiento registrada y en ALERTA. Esta posición es un residuo de reestructuración con valor incierto y liquidez prácticamente nula. No aporta carry, no tiene rating, no tiene vencimiento definido. Acción: solicitar valoración independiente urgente y, si no hay mercado secundario activo, provisionar al 100% o dar de baja contablemente. No debe figurar en el portfolio como posición activa sin valoración verificable.
🔍 ALTERNATIVAS
Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).
DEUTSCHE BANK4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 4,27%)
ISIN
Emisor
Soc.
Call/Vto
Cupón
YTC ask
Δ bps
Neto swap
Horiz.
XS2102912966
BANCO SANTANDER
AO
30/11/2026
4.375%
3,79%
-97 bps
129.390 €
192d
ES0880907003
UNICAJA BANCO
LRI
18/11/2026
4.875%
2,88%
-188 bps
87.170 €
192d
XS2050933972
RABOBANK
LRI
29/12/2026
3.25%
1,98%
-278 bps
62.996 €
221d
🤖 La mejor alternativa es el Banco Santander con ganancia neta de 129,390 € y un YTC solo 48 bps inferior al actual, ofreciendo el mejor trade-off entre retorno y riesgo, aunque presenta concentración en banca española de tier-2. El Unicaja, pese a su mayor cupón (4.875%), tiene un YTC sustancialmente más bajo (2.88%) que refleja riesgo de extensión dado su call más corto (180d), mientras que el Rabobank sacrifica demasiado yield (1.98% YTC) sin justificación en ganancia de swap.
🤖 La alternativa Deutsche Bank es la mejor opción con un diferencial de +53 bps y ganancia neta de 128,084 €, aunque presenta mayor riesgo de concentración en el sector financiero alemán y un rating subordinado (LRI) inferior al de Rabobank; Unicaja presenta el cupón más atractivo (4.875%) pero con call más cercano (180d) y YTC significativamente inferior (2.88%), lo que reduce materialmente el potencial de retorno si el bono es rescatado antes del vencimiento.
🤖 La alternativa Deutsche Bank ofrece el mejor retorno adicional con +145,482 € en neto swap y una mejora de rendimiento de +37 bps respecto al Unicaja, aunque presenta concentración en banca europea y riesgo de extensión moderado dado su call a 192 días. El Santander es una opción más conservadora con +120,537 € pero rendimiento inferior (-11 bps), mientras que Rabobank queda descartada por su yield significativamente más bajo (-192 bps) pese a su estabilidad crediticia.
PDVSA (Venezuela)
Cotización y conversión — PDVSA 6 11/15/26 Corp (USP7807HAR68)
Descomposición del P&L: variación pura del producto en USD + efecto del tipo de cambio EUR/USD desde la compra = P&L total EUR real. (Pasa el ratón por cada tarjeta para detalle.)
Variación USD del producto
+7,876,079 USD
+1,061.18% s/coste USD
Efecto FX EUR/USD desde compra
-901,553 €
-125.74% s/coste EUR
TOTAL P&L EUR
+6,706,818 €
+935.43% s/coste EUR
Notas
Petroleos de Venezuela SA (USP7807HAR68): PDVSA es el emisor de mayor riesgo de la cartera. Bono con vencimiento 11/15/2026 de una empresa estatal venezolana en situación de default técnico o restructuración. Las noticias reflejan el interés geopolítico de EEUU en el petróleo venezolano y la presencia de Chevron, lo que podría ser un catalizador positivo para la recuperación de activos, pero la incertidumbre política y jurídica es extrema. El caso Citgo y las sanciones de EEUU complican enormemente cualquier escenario de recuperación. Riesgo de impago total o recuperación muy parcial. Posición que requiere revisión urgente de la tesis de inversión.. Bono Petróleos de Venezuela con P&L de +1.061% y vencimiento en 176 días (15-nov-2026). Rating desconocido, emisor en situación crediticia extrema. Esta posición ha generado una rentabilidad excepcional y el riesgo ahora es asimétrico hacia abajo: cualquier evento político en Venezuela o impago técnico en los próximos 6 meses destruiría gran parte de la plusvalía. Con el mercado de crédito en máxima complacencia, hay liquidez para salir. Acción: liquidar posición completa en los próximos 5 días hábiles, no esperar al vencimiento.
Fondos de Inversion
Global Excellence (Equity — Julius Baer)
Flujo de Caja Anual Estimado
Concepto
Importe Anual
Dividendos (Acciones)
0.00 €
Cupones (Bonos)
1,770,630.00 €
TOTAL Flujo de Caja Anual
1,770,630.00 €
Dividendos por Accion
Ticker
Cantidad
Div./Accion
Yield %
Flujo Anual
EZE
12,296,664
0.0000 €
0.00%
0.00 €
OHL
217,000
0.0000 €
0.00%
0.00 €
AMP
3,622,120
0.0000 €
0.00%
0.00 €
TOTAL
0.00 €
Cupones por Bono
ISIN
Emisor
Nombre
Nominal
Cupon %
Flujo Anual
ES0880907003
Unicaja Banco, S.A.
UNISM 4.875 PERP Corp
1,400,000 €
4.88%
68,250.00 €
DE000DL19V55
Deutsche Bank AG
DB 4.5 PERP Corp
600,000 €
4.50%
27,000.00 €
XS2050933972
Coöperatieve Rabobank U.A.
RABOBK 3.25 PERP Corp
2,200,000 €
3.25%
71,500.00 €
DE000DL19V55
Deutsche Bank AG
DB 4.5 PERP Corp
2,200,000 €
4.50%
99,000.00 €
DE000DL19V55
Deutsche Bank AG
DB 4.5 PERP Corp
2,000,000 €
4.50%
90,000.00 €
FR0013461795
La Banque Postale
FRLBP 3.875 PERP Corp
200,000 €
3.88%
7,750.00 €
XS2050933972
Cooperatieve Rabobank U.A.
RABOBK 3.25 PERP Corp
1,000,000 €
3.25%
32,500.00 €
ES0880907003
Unicaja Banco, S.A.
UNISM 4.875 PERP Corp
600,000 €
4.88%
29,250.00 €
USP7807HAR68
Petroleos de Venezuela SA
PDVSA 6 11/15/26 Corp
22,423,000 €
6.00%
1,345,380.00 €
ES0L02607106
Reino de España
LETRAS TESORO ESP 10/07/26
12,000 €
N/D
0.00 €
ABENGOA_CONV
Abengoa S.A.
BONOS CONV ABENGOA
245,575 €
N/D
0.00 €
TOTAL
1,770,630.00 €
Indicadores Macro
Sesgo estructural (comité)
▶ NEUTRAL
Vigente: 2 sesiones (desde 2026-05-21)
Táctico (día)
▶ NEUTRAL
Lectura del día · convicción 3/5
Hysteresis: Sesgo estructural neutral confirmado (el táctico del día coincide).
Comentario táctico: La lectura táctica del día es neutral con sesgo hacia precaución: los spreads en mínimos históricos no son señal de venta inmediata (el momentum de compresión puede persistir semanas), pero la divergencia CCC vs IG y la posición en percentiles de un solo dígito en AT1/Tier2 eliminan el argumento de añadir riesgo aquí. Coincide con el sesgo estructural neutral recién establecido (1 sesión). No es ruido de 1-2 días: es la confirmación de que el ciclo de compresión de spreads está maduro y el siguiente movimiento de magnitud será una ampliación, no una compresión adicional.
El mercado de crédito emite hoy su señal más clara de complacencia en el ciclo de 5 años: el IG USD cotiza a 0.84 OAS (Bloomberg) / 0.75 (ICE BofA), ambos en percentiles inferiores al 5% del rango histórico, mientras el HY europeo (3.33) y americano (3.05) se mantienen en zona de mínimos con tendencia estable. La paradoja estructural del día es la divergencia entre spreads IG/HY en mínimos absolutos y el CCC US HY en percentil 75.2% (9.40 OAS): el mercado premia la calidad media pero ya está penalizando los eslabones más débiles de la cadena crediticia, señal clásica de final de ciclo crediticio. Los AT1/CoCos (2.61 OAS Bloomberg) y el Tier2 bancario (143.5 bps JPM Sub) se comprimen también hacia mínimos del rango, lo que elimina el margen de seguridad en renta fija bancaria subordinada. El sesgo estructural pasa a neutral tras semanas bajistas, pero la arquitectura de spreads no justifica añadir riesgo: el re-pricing cuando llegue será asimétrico y rápido.
Cuadro de Mando Macro
Liquidez del Sistema — neutral
Sin datos directos de repos inversos o TGA en los fragmentos disponibles hoy. Sin embargo, la compresión generalizada de spreads a mínimos de 5 años en todas las clases de activo (IG, HY, EM, AT1) es consistente con un entorno de liquidez todavía abundante que comprime primas de riesgo. La ausencia de estrés en el mercado monetario y la estabilidad de los spreads HY sugieren que no hay señal de drenaje de liquidez inmediato. Hipótesis razonada: la liquidez del sistema sigue siendo el factor dominante que mantiene spreads artificialmente bajos, pero el deterioro del CCC (percentil 75.2%) indica que el crédito de menor calidad ya no se beneficia de ese exceso de liquidez — señal de que el ciclo de compresión está maduro.
Niveles Tecnicos — N/A
El diferencial EuroAgg (0.94) vs US Agg (0.84) de 10 bps es el más estrecho del rango de 5 años visible en el gráfico Bloomberg — en 2022 este diferencial llegó a superar los 60-80 bps. El posicionamiento institucional implícito es de máxima compresión de prima de riesgo geográfica.
El CCC US HY en percentil 75.2% (9.40 OAS) frente al BB/B en mínimos es una divergencia que históricamente precede distribución institucional en HY: el dinero inteligente sale del extremo de la curva de riesgo mientras mantiene posiciones en calidad media para no generar señal.
AT1/CoCos en 2.61 OAS y Tier2 en 143.5 bps: ambos en zona de mínimos del rango 5Y visible en Bloomberg. El posicionamiento en deuda subordinada bancaria europea está en máxima extensión de riesgo — cualquier evento idiosincrático bancario (resultados, regulación CRR3, revisión SREP) generaría gap de spread significativo.
Manipulacion Institucional — True
La divergencia CCC (percentil 75.2%, OAS 9.40) vs IG/HY en mínimos es la evidencia más concreta disponible hoy. Según los fragmentos de la base de conocimiento, 'el dinero profesional está saliendo a un ritmo 20 veces superior al normal' del HY y 'empresas están cancelando emisiones porque ni los propios bonistas quieren entrar'. Este patrón — spreads medios comprimidos pero extremo de riesgo ampliado — es distribución clásica: los institucionales reducen exposición en el segmento más arriesgado mientras el mercado de IG/HY BB mantiene apariencia de calma. El inversor retail que compra ETFs de HY hoy está comprando lo que el institucional está vendiendo en el tramo CCC.
Sentimiento — codicia extrema
La convergencia de 6 de 7 categorías de spreads en percentiles inferiores al 15% del rango de 5 años define un entorno de codicia extrema en crédito. El único outlier es CCC (percentil 75.2%), que actúa como señal contrarian de primer orden: cuando el segmento más especulativo se deteriora mientras el resto del mercado celebra, el sentimiento agregado está en máxima complacencia. Los fragmentos de la base de conocimiento confirman este diagnóstico: 'prima de riesgo más baja de las últimas tres décadas por prestarle dinero a empresas que el propio mercado etiqueta como basura'. Esta no es una señal de venta inmediata, pero sí de que el mercado no está pagando por el riesgo que está tomando.
Volatilidad Bonos — bajo
La compresión generalizada de spreads en todas las clases de activo (IG, HY, AT1, Tier2, EM) es consistente con un MOVE index en zona baja. Sin datos directos del MOVE en los fragmentos, pero la señal implícita es clara: la volatilidad realizada e implícita en bonos está suprimida. Para la renta fija bancaria (AT1, Tier2, senior), esto significa que las opciones de cobertura (CDS, puts sobre ETFs de crédito) están baratas en términos históricos — es el momento de comprar protección, no de venderla. Un shock exógeno (evento geopolítico, dato de inflación sorpresa, rebaja de rating soberano) generaría un gap de spreads desproporcionado dado el punto de partida.
Indice
Valor
Var. Diaria %
VIX
17.05
+1.73%
MOVE
79.72
-2.22%
SP500
7,445.72
+0.17%
IBEX35
18,036.60
+0.34%
EUROSTOXX50
6,005.44
+0.76%
TREASURY_10Y
4.59
+0.31%
EUR_USD
1.16
-0.14%
EUR_GBP
0.86
-0.11%
EUR_CHF
0.91
-0.29%
EUR_SEK
10.86
+0.01%
EUR_DKK
7.47
+0.01%
XLF (Financial Select Sector SPDR)
51.73
+0.14%
XLU (Utilities Select Sector SPDR)
45.00
+1.10%
XLI (Industrial Select Sector SPDR)
170.53
-0.12%
Indicador
Valor
Unidad
Fecha
Var. Mensual
Repos Inversos (Overnight Reverse Repo)
0.00
Miles de millones USD
2026-05-21
+547.14%
Balance de la Fed (Total Assets)
6.71
Billones USD
2026-05-20
+1.92%
Treasury General Account (TGA)
781.29
Miles de millones USD
2026-05-20
-18.44%
Tasa de Desempleo
4.30
%
2026-04-01
+0.00%
CPI (Consumer Price Index)
332.41
Índice
2026-04-01
+3.68%
Federal Funds Rate
3.64
%
2026-04-01
-15.94%
Analisis Sectorial
Sector
Valor Acciones
Valor Bonos
Total
% Cartera
Posiciones
Otros
1,719,227.17 €
11,235,168.49 €
12,954,395.66 €
100.00%
EZE (acción), OHL (acción), AMP (acción), DE000DL19V55 (Deutsche Bank AG), FR0013461795 (La Banque Postale), XS2050933972 (Cooperatieve Raboban), ES0880907003 (Unicaja Banco, S.A.), ES0L02607106 (Reino de España), ABENGOA_CONV (Abengoa S.A.), USP7807HAR68 (Petroleos de Venezue)
Estrategia
Estres Mercado
NEUTRAL
Score: 0/10
VIX (Vol. Equity)
17.05
MOVE (Vol. Bonos)
79.72
Expectativas ECB (ecb-watch.eu)
Tasa Actual ECB
2.0%
Proxima Reunion (June 11, 2026)
▶ SIN CAMBIO
89% prob. → 2.25
Impacto Cartera
Neutral
Reunion
2.00%
2.25%
2.50%
2.75%
3.00%
June 11, 2026
11,0%
89,0%
—
—
—
July 23, 2026
6,8%
59,4%
33,8%
—
—
September 10, 2026
2,0%
22,1%
52,0%
24,0%
—
October 29, 2026
1,3%
15,2%
41,8%
33,5%
8,2%
Fuente: ecb-watch.eu (basado en futuros ECB Dated €STR)