DIVERGENCIA CCC vs IG: El CCC & Lower US HY en 9.71% (percentil 89.5%) mientras el IG USD está en percentil 7.8% es la mayor divergencia intra-crédito del ciclo. Históricamente esta bifurcación precede en 3-6 meses al deterioro del HY BB/B. Acción: revisar exposición a fondos HY con sesgo hacia CCC/distressed y reducir antes de que el contagio alcance el segmento BB.
AT1/CoCos EN MÍNIMOS DE CICLO (261 bps): La compensación por riesgo de bail-in y extensión está en niveles incompatibles con el entorno de tipos actuales. Un solo evento de no-call o deterioro de capital en un banco mediano europeo puede generar repricing de 150-200 bps en el instrumento y 40-60 bps de contagio al índice. Acción: no añadir AT1 nuevos; los existentes mantener con stop mental en 300 bps de OAS.
EUR HY AMPLIANDO vs USD HY ESTABLE: La divergencia de 28 bps (EUR HY 3.33% vs USD HY 3.05%) con el EUR HY en tendencia de ampliación es una señal de estrés selectivo en el crédito europeo de menor calidad. Puede anticipar deterioro macro europeo o presión específica en sectores con alta deuda en EUR (real estate, retail, telecomunicaciones). Acción: reducir fondos EUR HY broad a la mitad de la posición estratégica.
EM HY CORPORATIVO EN PERCENTIL 5% (3.12%): Con la media histórica de 5 años en 4.05%, el potencial de pérdida por repricing a media es de 8-12% en precio para duration de 4-5 años. El carry de 3.12% no compensa este riesgo en un entorno de dólar potencialmente más fuerte. Acción: salir de posiciones EM HY corporativo o cubrir con CDS EM.
Acciones
Ticker
ISIN
Nombre
Sociedad
Cant.
P. Coste
P. Actual
F. Entrada
P&L €
P&L %
Valor
Recomendacion
EZE
ES0172708234
EZENTIS
Eralan
12,296,664
0.08 €
0.07 €
—
-172,153.30 €
-16.81%
852,158.82 €
ALERTA
OHL
ES0142090317
OHL
Eralan
217,000
0.37 €
0.46 €
—
+20,983.90 €
+26.38%
100,514.40 €
ALERTA
TOTAL
1,103,842.61 €
-151,169.40 €
-13.69%
952,673.22 €
Notas
EZE (Eralan): Ezentis presenta un perfil de alto riesgo: múltiples ampliaciones de capital (7,94M€ con sobresuscripción del 176,5% y ampliaciones adicionales por compensación de créditos de 4,9M€), presencia de posiciones cortas institucionales (Quartys 0,52%, Guevoura 1,6%), y pérdidas continuadas. Las ampliaciones recurrentes son señal de necesidad estructural de financiación externa y dilución sistemática del accionista. La adquisición de EXYDE Techfire por 1,7M€ es marginal. Riesgo de dilución severa y continuada. Posición especulativa de alto riesgo.. P&L -16,81%, sentimiento negativo, posiciones cortas institucionales acumuladas (Quartys 0,52% + Guevoura 1,6%). Las ampliaciones de capital recurrentes (7,94M EUR + 4,9M EUR por compensación de créditos) son el síntoma de una empresa que no genera caja suficiente para financiarse orgánicamente. No hay catalizador de recuperación identificable. Recomendación de cierre sin condiciones: asumir la pérdida y eliminar el riesgo de dilución adicional.
OHL (Eralan): OHLA congela el dividendo cinco años más (hasta amortización de bonos), lo que refleja restricciones financieras estructurales. Aunque el beneficio neto Q1 fue de 7,8M€ y el EBITDA mejora, el mercado lo penalizó con -8%. La suspensión prolongada del dividendo y la dependencia de la renegociación de bonos indican fragilidad del balance. Riesgo de que la mejora operativa no sea suficiente para cubrir el servicio de deuda. Impacto: tesis de inversión en renta variable muy limitada mientras persistan las restricciones de capital.. P&L +26,38% pero dividendo congelado hasta amortización de bonos (mínimo 5 años). El mercado penalizó los resultados Q1 con -8% a pesar de beneficio neto positivo: el mercado está leyendo correctamente que la mejora operativa no cubre el servicio de deuda. El sentimiento fundamental es negativo. La tesis de inversión en renta variable de OHL es estructuralmente débil mientras persistan las restricciones de capital. Reducir 50% y cristalizar el +26%.
Bonos
Distribución por rango · estructura de capital
6 ISIN · 3,8 M€ valor de mercado · concentración máxima en AT1 subordinado (99,7%). Las filas a 0 listan los rangos sin posición (referencia).
Rango
ISIN
Pos.
Nominal
Valor merc.
% cartera
Peso
Soberano
1
1
0,0 M€
0,0 M€
0,3%
Senior preferred
0
0
0,0 M€
0,0 M€
0,0%
Senior non-preferred
0
0
0,0 M€
0,0 M€
0,0%
Tier 2 subordinado
0
0
0,0 M€
0,0 M€
0,0%
Tier 2 seguros
0
0
0,0 M€
0,0 M€
0,0%
Híbrido corporativo
0
0
0,0 M€
0,0 M€
0,0%
AT1 subordinado
4
4
3,8 M€
3,8 M€
99,7%
Acciones / CET1
1
1
0,2 M€
0,0 M€
0,0%
ISIN
Emisor
Rango
Sociedad
Nominal
Cupón
F.Adq.
P. Coste
P. Actual
Valor Actual
P&L €
P&L %
Cup. Cobr.
YTC Compra
YTC ASK
Vto.
Dias Vto.
Recomendacion
DE000DL19V55
Deutsche Bank AG
AT1
Eralan
2,000,000 €
4,50%
01/01/2025
100.22
100.23
2,004,620.00 €
+220.00 €
+0.01%
90,000 €
4,50%
3,47%
2026-11-30
146
MANTENER
FR0013461795
La Banque Postale
AT1
Eralan
200,000 €
3,88%
13/03/2026
99.75
100.10
200,192.00 €
+692.00 €
+0.35%
1,938 €
3,88%
N/A
2025-04-16
-447
MANTENER
XS2050933972
Cooperatieve Rabobank U.A.
AT1
Eralan
1,000,000 €
3,25%
01/01/2025
100.15
100.03
1,000,310.00 €
-1,190.00 €
-0.12%
48,750 €
3,25%
1,30%
2026-12-29
175
MANTENER
ES0880907003
Unicaja Banco, S.A.
AT1
Eralan
600,000 €
4,88%
01/01/2025
101.25
100.21
601,242.00 €
-6,258.00 €
-1.03%
43,875 €
4,88%
2,51%
2026-11-18
134
ALERTA
ES0L02607106
Reino de España
Soberano
Eralan
12,000 €
N/A
—
99.32
99.99
11,998.44 €
+80.04 €
+0.67%
—
2,00%
1,58%
2026-07-10
3
VIGILAR
ABENGOA_CONV
Abengoa S.A.
Acciones/CET1
Eralan
245,575 €
N/A
—
N/A
N/A
N/A
+0.00 €
+0.00%
—
0,00%
N/A
None
ALERTA
TOTAL
4,057,575 €
3,824,818.40 €
3,818,362.44 €
-6,455.96 €
-0.17%
184,562 €
Notas
Deutsche Bank AG (DE000DL19V55): Deutsche Bank AT1 4.5%: cupón bajo en términos relativos. Las noticias disponibles son genéricas (sector banca de inversión, DAX). Sin señales de deterioro crediticio pero tampoco de mejora significativa. El cupón bajo reduce el incentivo del emisor para llamar el bono anticipadamente. Riesgo de call bajo. Sentimiento neutral por ausencia de catalizadores claros.
La Banque Postale (FR0013461795): La Banque Postale AT1 3.875%: cupón bajo. Las noticias disponibles son genéricas (ranking de bancos por activos, debate sobre Caja Postal española). Sin información específica sobre fundamentales de La Banque Postale. Entidad con respaldo implícito del Estado francés (La Poste). Cupón bajo reduce incentivo de call. Sentimiento neutral por ausencia de información relevante.
Cooperatieve Rabobank U.A. (XS2050933972): Rabobank AT1 3.25%: cupón muy bajo. Las noticias disponibles son completamente irrelevantes para el emisor (financiación acuícola en Chile, crédito sindicado en México). Sin información sobre fundamentales de Rabobank. Rabobank es una cooperativa holandesa con rating AA históricamente sólido, lo que sugiere solvencia estable. Cupón bajo hace improbable la call anticipada. Sentimiento neutral por ausencia de información específica.
Unicaja Banco, S.A. (ES0880907003): Unicaja reporta beneficio +10,3% hasta 632M€ y propone distribuir el 70% del resultado (dividendo +29%). Moody's mejora rating de 14 entidades españolas incluyendo Unicaja. Sin embargo, la alerta sobre el giro hacia WiZink (negocio de alto riesgo/consumo) merece seguimiento: si la exposición crece materialmente podría presionar el perfil de riesgo del balance. AT1 4.875% con cupón relativamente bajo: riesgo de call medio. Upgrade implícito por mejora de Moody's.
Reino de España (ES0L02607106): Letra del Tesoro español con vencimiento 10/07/2026: instrumento de muy corto plazo y máxima liquidez. Moody's y Fitch han mejorado el rating de España por fortaleza económica. Morningstar DBRS eleva rating del Ayuntamiento de Madrid. Contexto macroeconómico español favorable. Sin riesgo crediticio material. Upgrade implícito por mejoras de agencias.. Bono Reino de España vence en 3 días (10 julio 2026). P&L +0,67%. Acción inmediata: confirmar instrucciones de cobro con el custodio hoy mismo. No reinvertir en soberano español de duración equivalente —los spreads soberanos en percentil mínimo de 5 años ofrecen riesgo/retorno desfavorable. El efectivo recuperado debe aparcarse en monetario hasta identificar oportunidad con mejor entrada.
Abengoa S.A. (ABENGOA_CONV): Abengoa aparece en la lista de morosos con Hacienda 2026, lo que confirma la situación de insolvencia estructural. Aunque hay un acuerdo de rescate con banca y bonistas por 655M€, la Audiencia Nacional ha sobreseído causas penales (positivo para el proceso). El líder de minoritarios explora otras operaciones (Sniace), lo que sugiere distracción de la gestión. Los bonos convertibles de Abengoa tienen valor residual muy incierto y cualquier recuperación depende del éxito del plan de reestructuración. Riesgo de pérdida total o recuperación muy parcial.
🔍 ALTERNATIVAS
Para cada bono en cartera, mejores alternativas con call ±60d y misma divisa, dentro de los bonos del grupo. Coste swap = P&L venta a BID + comisiones (0,025% × 3 operaciones).
DEUTSCHE BANK4.5% EUR — DE000DL19V55 (call/vto 30/11/2026, YTC ask 3,47%)
ISIN
Emisor
Soc.
Call/Vto
Cupón
YTC ask
Δ bps
Neto swap
Horiz.
XS2207857421
RAIFF BANK
LRI
15/12/2026
6.0%
5,73%
+97 bps
194.658 €
165d
ES0880907003
UNICAJA BANCO
LRI
18/11/2026
4.875%
2,51%
-225 bps
62.143 €
150d
XS2295335413
IBERDROLA
ConLe
09/11/2026
1.4500000000000002%
2,21%
-255 bps
52.485 €
150d
🤖 La mejor opción es RAIFFEISENBANK con un diferencial de +97 bps y ganancia neta de casi 195k€, aunque presenta riesgo significativo de concentración en banca austriaca y menor rating crediticio respecto a Deutsche Bank. En comparación, Unicaja ofrece ganancia modesta con call muy próximo (138d) y Iberdrola es claramente inferior en rendimiento, por lo que si buscas maximizar retorno el swap a Raiffeisenbank compensa el riesgo de crédito, pero si priorizas seguridad el Deutsche Bank actual es la opción más conservadora.
🤖 La alternativa RAIFF BANK destaca significativamente con un spread de +199 bps y ganancia de swap de +140,731 €, pero presenta un caveat crítico de concentración sectorial y riesgo de extensión por el call más corto (165d vs 179d del actual). Las otras dos opciones (Deutsche Bank y Unicaja) ofrecen mejoras más modestas con caveats de rating inferior y riesgo de extensión mayor, respectivamente.
🤖 La mejor opción es RAIFF BANK XS2207857421 con un atractivo diferencial de +183 bps y ganancia neta de 177,076 € en el swap, aunque presenta un caveat significativo de concentración sectorial (financiero/banca) y riesgo de extensión dado que el call está solo 27 días más lejos que el bono actual. Deutsche Bank ofrece menos upside (+62 bps) con menor riesgo de extensión, e Iberdrola es prácticamente equivalente en rentabilidad total pese a su mejor rating de inversión.
PDVSA (Venezuela)
Cotización y conversión — PDVSA 6 11/15/26 Corp (USP7807HAR68)
Descomposición del P&L: variación pura del producto en USD + efecto del tipo de cambio EUR/USD desde la compra = P&L total EUR real. (Pasa el ratón por cada tarjeta para detalle.)
Variación USD del producto
+7,319,988 USD
+986.25% s/coste USD
Efecto FX EUR/USD desde compra
-734,004 €
-102.38% s/coste EUR
TOTAL P&L EUR
+6,337,178 €
+883.88% s/coste EUR
Notas
Petroleos de Venezuela SA (USP7807HAR68): PDVSA bono 6% Nov 2026: emisor en default técnico desde 2017. Las noticias reflejan interés de EEUU en el petróleo venezolano y posible reapertura del sector, pero el contexto político (Maduro, sanciones, disputa por Citgo) sigue siendo extremadamente incierto. El vencimiento en noviembre 2026 está próximo y la probabilidad de pago a par es muy baja sin reestructuración o acuerdo político. Riesgo de impago total o recuperación muy parcial. Posición especulativa de máximo riesgo crediticio.. Petróleos de Venezuela, P&L +986,25%, vencimiento 15 noviembre 2026 (131 días). Esta plusvalía es extraordinaria y frágil: el emisor tiene historial de impago, rating desconocido, y cualquier interferencia política o judicial en los mecanismos de pago (sanciones OFAC, litigios de acreedores) puede evaporar la ganancia antes del vencimiento. Recomendación: venta en mercado secundario esta semana, aceptando un descuento de 2-3 puntos sobre par si es necesario para asegurar la plusvalía. No esperar al vencimiento.
Fondos de Inversion
Global Excellence (Equity — Julius Baer)
Flujo de Caja Anual Estimado
Concepto
Importe Anual
Dividendos (Acciones)
0.00 €
Cupones (Bonos)
1,770,630.00 €
TOTAL Flujo de Caja Anual
1,770,630.00 €
Dividendos por Accion
Ticker
Cantidad
Div./Accion
Yield %
Flujo Anual
EZE
12,296,664
0.0000 €
0.00%
0.00 €
OHL
217,000
0.0000 €
0.00%
0.00 €
TOTAL
0.00 €
Cupones por Bono
ISIN
Emisor
Nombre
Nominal
Cupon %
Flujo Anual
ES0880907003
Unicaja Banco, S.A.
UNISM 4.875 PERP Corp
1,400,000 €
4.88%
68,250.00 €
DE000DL19V55
Deutsche Bank AG
DB 4.5 PERP Corp
600,000 €
4.50%
27,000.00 €
XS2050933972
Coöperatieve Rabobank U.A.
RABOBK 3.25 PERP Corp
2,200,000 €
3.25%
71,500.00 €
DE000DL19V55
Deutsche Bank AG
DB 4.5 PERP Corp
2,200,000 €
4.50%
99,000.00 €
DE000DL19V55
Deutsche Bank AG
DB 4.5 PERP Corp
2,000,000 €
4.50%
90,000.00 €
FR0013461795
La Banque Postale
FRLBP 3.875 PERP Corp
200,000 €
3.88%
7,750.00 €
XS2050933972
Cooperatieve Rabobank U.A.
RABOBK 3.25 PERP Corp
1,000,000 €
3.25%
32,500.00 €
ES0880907003
Unicaja Banco, S.A.
UNISM 4.875 PERP Corp
600,000 €
4.88%
29,250.00 €
USP7807HAR68
Petroleos de Venezuela SA
PDVSA 6 11/15/26 Corp
22,423,000 €
6.00%
1,345,380.00 €
ES0L02607106
Reino de España
LETRAS TESORO ESP 10/07/26
12,000 €
N/D
0.00 €
ABENGOA_CONV
Abengoa S.A.
BONOS CONV ABENGOA
245,575 €
N/D
0.00 €
TOTAL
1,770,630.00 €
Indicadores Macro
Sesgo estructural (comité)
▼ BAJISTA
Vigente: 10 sesiones (desde 2026-06-23)
Táctico (día)
▼ BAJISTA
Lectura del día · convicción 4/5
Hysteresis: Sesgo estructural bajista confirmado (el táctico del día coincide).
Comentario táctico: La lectura táctica del día es bajista con convicción 4/5, en línea con el sesgo estructural vigente de 9 sesiones. No es ruido: la configuración de spreads (complacencia extrema en 6/7 segmentos + estrés en CCC + EUR HY ampliando) es una señal de ciclo tardío que se refuerza, no que se agota. El único matiz que impide convicción 5/5 es que los spreads de calidad pueden mantenerse comprimidos más tiempo del razonable cuando la liquidez sistémica es abundante, como sugiere el estado actual.
El mapa de spreads de crédito a 4 de julio de 2026 dibuja un cuadro de complacencia sistémica sin precedentes en el ciclo post-COVID: el IG USD cotiza a 0.84 bps (Bloomberg) / 0.75 bps (ICE BofA), en percentil 5-8% del rango de 5 años; el HY USD en 3.05 (Bloomberg) / 2.75 (ICE BofA), percentil 13%; y los AT1/CoCos globales en 261 bps con el Tier2 bancario europeo en 143.5 bps, ambos en zona de mínimos del ciclo. La única anomalía estructural es el CCC & Lower US HY en 9.71%, percentil 89.5% del rango de 5 años, señal de estrés selectivo en el segmento más frágil del crédito que diverge radicalmente del resto del mercado. Esta bifurcación —crédito IG/HY en mínimos históricos mientras el segmento CCC cotiza en máximos— es la señal más relevante del día: el mercado está discriminando con precisión quirúrgica, pero el nivel de compresión en los tramos de calidad implica que cualquier deterioro macro se transmitirá con fuerza y rapidez al repricing. El sesgo estructural bajista de 9 sesiones consecutivas permanece intacto.
Cuadro de Mando Macro
Liquidez del Sistema — expansiva
Los spreads en mínimos de 5 años en prácticamente todos los segmentos de crédito (IG USD percentil 7.8%, BBB percentil 5.7%, EM IG percentil 6.0%, EM HY percentil 5.0%) son el reflejo más fiel de un entorno de liquidez sistémica abundante. La compresión simultánea en AT1/CoCos (261 bps) y Tier2 bancario europeo (143.5 bps) confirma que la liquidez no solo está en el crédito corporativo sino que ha penetrado en los instrumentos más subordinados del capital bancario. No hay señales de drenaje acelerado: los spreads EM hard currency en 1.93% (percentil ~6%) y corporativos EM en 2.37% sugieren que el carry trade global sigue activo. La única señal de alerta de liquidez es la divergencia CCC (9.71%, percentil 89.5%): el dinero profesional ya ha salido del segmento más especulativo, coherente con el fragmento de conocimiento que menciona 'el dinero profesional está saliendo a un ritmo 20 veces superior al normal' en HY de baja calidad.
Niveles Tecnicos — N/A
El spread Pan EUR HY to Treasury en 3.33% (-0.06 en el día) está ampliando ligeramente mientras el US HY en 3.05% permanece estable: divergencia EUR vs USD HY que sugiere presión selectiva en el crédito europeo de menor calidad.
Los CoCos/AT1 globales en 261 bps con Tier2 en 143.5 bps implican un diferencial AT1-Tier2 de ~117 bps, comprimido respecto a medias históricas de 150-180 bps: el mercado no está exigiendo prima de subordinación adicional, señal de complacencia en capital bancario.
La posición del EM corporativo (percentil 6%) y soberano hard currency (percentil ~6%) indica que el carry trade EM sigue siendo la operación más concurrida del mercado: riesgo de reversión violenta ante cualquier shock de dólar o tipos.
Manipulacion Institucional — True
La divergencia entre CCC & Lower (percentil 89.5%, spread 9.71%) y el resto del crédito (todos en percentil <15%) es la huella clásica de distribución institucional: el dinero inteligente ha salido del segmento más especulativo mientras mantiene artificialmente comprimidos los spreads de calidad donde hay mayor liquidez y capacidad de salida ordenada. El fragmento de conocimiento confirma este patrón: 'el dinero profesional está saliendo a un ritmo 20 veces superior al normal' y 'empresas están cancelando emisiones porque ni los propios bonistas quieren entrar'. La compresión en AT1/CoCos y Tier2 a mínimos del ciclo mientras el CCC cotiza en máximos es inconsistente con un mercado eficiente: o el mercado está ignorando el riesgo de contagio desde CCC hacia HY BB/B, o está en proceso de distribución activa en los tramos de calidad.
Sentimiento — codicia extrema
La lectura conjunta de spreads en percentiles 5-13% en todos los segmentos de calidad (IG, HY, EM) configura un entorno de codicia extrema en crédito. El fragmento de conocimiento sobre el mercado que 'no cae' a pesar de las amenazas geopolíticas (Estrecho de Ormuz, petróleo a 100$) es coherente con este estado: el mercado ha desarrollado inmunidad a las malas noticias, señal clásica de fase final de ciclo alcista. La compresión en AT1/CoCos a mínimos es la señal contrarian más potente: históricamente, cuando los CoCos cotizan en mínimos de ciclo, el riesgo/retorno es asimétrico negativamente. La señal es contrarian bajista con convicción 4/5.
Volatilidad Bonos — bajo
La compresión simultánea de spreads IG (0.84 Bloomberg / 0.75 ICE BofA), HY (3.05/2.75), AT1 (261 bps) y Tier2 (143.5 bps) implica un MOVE index implícito en zona baja. La volatilidad realizada en bonos es inconsistente con el nivel de incertidumbre macro (política arancelaria USA, ciclo de tipos BCE/Fed, geopolítica). Impacto en renta fija bancaria: los AT1 con call en 2026-2027 están siendo valorados como si la extensión fuera imposible; cualquier señal de que un emisor no ejerce la call generaría un repricing violento de 150-200 bps en el instrumento específico y contagio de 30-50 bps al índice AT1 global.
Indice
Valor
Var. Diaria %
VIX
16.36
+1.30%
MOVE
65.40
-4.61%
SP500
7,483.24
+0.00%
IBEX35
19,761.60
-0.46%
EUROSTOXX50
6,417.62
+0.08%
TREASURY_10Y
4.49
+0.22%
EUR_USD
1.14
+0.05%
EUR_GBP
0.86
-0.01%
EUR_CHF
0.92
+0.10%
EUR_SEK
11.03
-0.32%
EUR_DKK
7.47
+0.01%
XLF (Financial Select Sector SPDR)
55.62
+1.53%
XLU (Utilities Select Sector SPDR)
45.76
+2.21%
XLI (Industrial Select Sector SPDR)
183.91
+0.30%
Indicador
Valor
Unidad
Fecha
Var. Mensual
Repos Inversos (Overnight Reverse Repo)
0.00
Miles de millones USD
2026-07-02
+125.39%
Balance de la Fed (Total Assets)
6.72
Billones USD
2026-07-01
+2.83%
Treasury General Account (TGA)
880.24
Miles de millones USD
2026-07-01
+2.48%
Tasa de Desempleo
4.20
%
2026-06-01
-2.33%
CPI (Consumer Price Index)
333.98
Índice
2026-05-01
+3.67%
Federal Funds Rate
3.63
%
2026-06-01
-16.17%
Analisis Sectorial
Sector
Valor Acciones
Valor Bonos
Total
% Cartera
Posiciones
Otros
952,673.22 €
10,872,513.85 €
11,825,187.07 €
100.00%
EZE (acción), OHL (acción), DE000DL19V55 (Deutsche Bank AG), FR0013461795 (La Banque Postale), XS2050933972 (Cooperatieve Raboban), ES0880907003 (Unicaja Banco, S.A.), ES0L02607106 (Reino de España), ABENGOA_CONV (Abengoa S.A.), USP7807HAR68 (Petroleos de Venezue)
Estrategia
Estres Mercado
NEUTRAL
Score: 0/10
VIX (Vol. Equity)
15.8
MOVE (Vol. Bonos)
66.79
Expectativas ECB (ecb-watch.eu)
Tasa Actual ECB
2.25%
Proxima Reunion (July 23, 2026)
▶ SIN CAMBIO
95% prob. → 2.25%
Impacto Cartera
Neutral
Reunion
2.25%
2.50%
2.75%
July 23, 2026
95,0%
5,0%
—
September 10, 2026
53,2%
44,6%
2,2%
October 29, 2026
49,5%
45,2%
5,2%
Fuente: ecb-watch.eu (basado en futuros ECB Dated €STR)